山東齊盛期貨：焦煤短期偏強(qiáng)震蕩

近期，在宏觀面、基本面等多重因素作用下，焦煤期貨市場整體呈現(xiàn)偏強(qiáng)態(tài)勢 宏觀面對市場情緒的提振作用尤為明顯近期“十五五”規(guī)劃中關(guān)于治理“內(nèi)卷式”“無序競爭”的表述，讓煤炭行業(yè)關(guān)注度提升，行業(yè)情緒得到顯著提振同時，中美經(jīng)貿(mào)緊張局勢有所緩和，黑色系商品受宏觀面影響較大，焦煤期貨作為黑色系重要品種，也在此背景下獲得了強(qiáng)勁支撐宏觀利好與行業(yè)政策導(dǎo)向疊加，使得市場參與者對焦煤后市預(yù)期偏樂觀。

原料

2025中國國際煤炭發(fā)展論壇在京召開

中國煤炭工業(yè)協(xié)會副會長解宏緒、劉峰出席論壇，來自主要煤炭生產(chǎn)企業(yè)、煤炭科研院所和高校的師生代表，以及新聞媒體的朋友參加論壇論壇上劉峰作了主旨報告，國內(nèi)外從事裝備制造、設(shè)備運(yùn)維、軟件開發(fā)等領(lǐng)域的11家企業(yè)進(jìn)行了分享交流 展會期間，圍繞“雙碳”目標(biāo)、煤炭清潔高效利用、智能化發(fā)展、綠色發(fā)展、復(fù)雜條件開采等議題，舉辦多場次技術(shù)交流會

原料

[隆眾聚焦]：甲醇弱現(xiàn)實(shí)主導(dǎo) 拖累價格跌幅加深

綜述 上周預(yù)期回顧： 本周國內(nèi)甲醇市場整體延續(xù)跌勢。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel黑色市場周度觀察：淡季矛盾加速累積，注意價格下跌拐點(diǎn)

此外，近期動力煤價格持續(xù)上行，年底中下游煤炭備貨意愿較高，最近焦煤下游補(bǔ)庫需求持續(xù)釋放，而且季節(jié)性來看十月底以后下游的庫存天數(shù)將進(jìn)一步提升，因此預(yù)計短期焦煤供應(yīng)端庫存繼續(xù)去化，現(xiàn)貨價格具備支撐并且隨盤面價格抬升，焦炭第二輪提漲預(yù)計本周全面落地，繼續(xù)擠壓鋼廠利潤，加速矛盾累積 往后看，預(yù)估短期煤焦價格繼續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，但高度受制于鋼材利潤和需求淡季壓力，后續(xù)煤焦價格彈性主要關(guān)注煤炭供給端擾動持續(xù)性和宏觀內(nèi)容是否有增量。

觀點(diǎn)

[數(shù)據(jù)分析]：中國甲醇樣本生產(chǎn)利潤周度數(shù)據(jù)分析（20251024-1030）

一、樣本趨勢定性分析 本期（20251024-1030），國內(nèi)甲醇樣本周均利潤延續(xù)欠佳表現(xiàn)，煤制、焦?fàn)t氣制甲醇虧損有增，氣制虧損幅度暫波動不大。

利潤

Mysteel：SG廢鋼漲30 是逆勢還是順勢？

上周四中全會召開釋放利好預(yù)期，黑色系各品種價格呈現(xiàn)上漲趨勢，宏觀驅(qū)動力尚存，加之秋冬采暖季對煤炭原料需求快速釋放，尤其雙焦?jié)q幅明顯，但反觀上周尾，江蘇市場廢鋼價格整體并無較大反彈，月底將至，多數(shù)供應(yīng)商對于月度供應(yīng)量完成尚有難度，急需鋼廠助力一把 【短期廢鋼行情預(yù)判】 從基本面角度來看，目前鋼材需求處于較低水平，短時間內(nèi)好轉(zhuǎn)或僅受宏觀情緒交易帶動，隨著傳統(tǒng)淡季深入，鋼材基本面矛盾加速累積，后續(xù)價格還有沖高回落預(yù)期。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：10月30日國內(nèi)市場化工煤價格行情

30日國內(nèi)市場化工煤價格偏穩(wěn)運(yùn)行主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，整體煤炭供應(yīng)量較為充足；目前下游客戶拉運(yùn)意愿較低，需求并未有明顯提升，對煤價支撐有限，今日整體煤價以穩(wěn)為主，市場無較大波動，個別煤礦沫煤價格下調(diào)，幅度10元/噸為主下游方面，今日國內(nèi)甲醇市場整體表現(xiàn)偏弱，宏觀消息擾動，日內(nèi)整體商品期貨下滑表現(xiàn)，甲醇盤面同步跌破前低，對現(xiàn)貨端市場利空明顯，港口午后氛圍清淡，基差略弱；今日尿素市場報價穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，當(dāng)前下游需求跟進(jìn)放緩，市場拿貨情緒不佳，工廠因待發(fā)訂單支撐，價格暫弱穩(wěn)僵持。

日評

[隆眾聚焦]：宏觀提振與需求弱驅(qū)動 聚丙烯低位上移

綜述 本周聚丙烯低位上移，截止30日全國拉絲均價在6603元/噸，較上周漲8元/噸，漲幅0.12%宏觀政策端四中全會為經(jīng)濟(jì)方向確定目標(biāo)，市場心態(tài)得以提振，盤面連續(xù)上行拉動市場小幅跟進(jìn)周內(nèi)原油在連續(xù)多日上漲過后轉(zhuǎn)弱，市場疲軟凸顯，基本面驅(qū)動轉(zhuǎn)弱廣西石化40萬噸新裝置試車，疊加前期檢修裝置回歸，供給端壓力仍大，需求端，下游逢低階段性補(bǔ)庫，但旺季不旺趨勢導(dǎo)致驅(qū)動不足，難對PP價格止跌形成有效支撐。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel朱克東：11月份供需雙降 價格均值下移

11月份鐵礦石市場運(yùn)行邏輯分析： 宏觀： 國外：中美貿(mào)易關(guān)稅政策緩和，預(yù)計短期也難有新的突破； 國內(nèi)：十五五規(guī)劃會議結(jié)束，前三季度GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，今年5%的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)壓力較小，預(yù)計難有新的刺激政策出臺； 鐵礦石基本面：11月隨著澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)港口季節(jié)性檢修的進(jìn)行，預(yù)計供給量有所回落，環(huán)比預(yù)計下降1000萬噸，但同比仍有300萬噸以上的增量；到港端因10月份的高發(fā)運(yùn)原因，預(yù)計11月份到港量仍維持絕對高位，環(huán)比基本持平，同比預(yù)計增1000萬噸以上；需求端受鋼廠虧損疊加河北環(huán)保限產(chǎn)、新疆冬休的原因預(yù)計日均鐵水產(chǎn)量將維持在235~238萬噸的水平，較10月份相比小幅回落；47港口庫存預(yù)計延續(xù)累庫趨勢，絕對值或?qū)⒊^去年同期水平； 黑色商品：隨著氣溫下降，建材下游需求開始季節(jié)性走弱，其需求或?qū)⒏呶换芈洌刹母邘齑婷茈y以解決，疊加鋼廠盈利率降至去年10月份以來的最低水平，負(fù)反饋風(fēng)險加??；同時，受寒冷天氣的影響煤炭的需求或?qū)⒊掷m(xù)，其價格易漲難跌，在鋼廠虧損的情況下，將進(jìn)一步積壓鐵礦石的價格空間。

主編視角

國元期貨：玻璃不宜過度看空

從宏觀面及相關(guān)板塊來看，近期原油與煤炭價格有所回暖，化工品市場的空頭情緒已出現(xiàn)緩和在10月底國內(nèi)重要會議釋放明確政策信號前，對浮法玻璃不宜過度看空若后續(xù)有利好預(yù)期逐步落地，浮法玻璃價格有望在低位迎來修復(fù)（作者單位：國元期貨）

市場播報

Mysteel：10月23日國內(nèi)市場化工煤價格行情

23日國內(nèi)市場化工煤價格偏強(qiáng)運(yùn)行主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，整體煤炭供應(yīng)量較為充足；近期下游用戶采購需求穩(wěn)定釋放，貿(mào)易商及煤廠拉運(yùn)較為積極，部分市場戶采買心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，煤礦整體出貨順暢，坑口煤價保持堅挺下游方面，今日國內(nèi)甲醇市場窄幅震蕩運(yùn)行，在途外輪仍較為充足，國產(chǎn)供應(yīng)也逐步恢復(fù)，在高供應(yīng)預(yù)期下，對市場壓制持續(xù)，預(yù)計近期國內(nèi)甲醇市場弱勢震蕩，關(guān)注宏觀情緒變動；今日國內(nèi)尿素市場整體表現(xiàn)穩(wěn)中趨堅，隨著農(nóng)業(yè)市場走貨增加，部分貿(mào)易商跟進(jìn)補(bǔ)倉，工廠短期挺價意愿較為明顯，尿素企業(yè)收單壓力稍有緩和，短期繼續(xù)讓利有限，市場有止跌小幅反彈表現(xiàn)。

日評

冷空氣與限產(chǎn)雙驅(qū)動煤炭股，中國秦發(fā)和中煤能源均漲超5%

有分析指出，今年秋冬可能出現(xiàn)雙重拉尼娜天氣，我國冷冬概率增加，有利于冬季煤炭需求釋放 除了天氣因素之外，焦化行業(yè)主動限產(chǎn)提振煤炭股的表現(xiàn) 根據(jù)知情人士的消息，9月25日上午，中國煉焦行業(yè)協(xié)會市場委員會召開專題市場分析會，來自山西、河北、內(nèi)蒙古、河南、江蘇、山東、陜西、寧夏、江西、云南、貴州等地的重點(diǎn)焦化企業(yè)代表出席會議與會人員結(jié)合當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及行業(yè)動態(tài)，深入分析了焦炭市場的供需格局及價格走勢。

原料

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：深跌不易，反彈亦難

國慶節(jié)后，成材需求整體改善情況有限，鋼廠利潤繼續(xù)收縮，帶動黑色系商品價格震蕩磨底但上周以來煤焦市場在季節(jié)性因素、供需基本面偏強(qiáng)、未來產(chǎn)業(yè)端與宏觀預(yù)期的共同影響下，期現(xiàn)價格偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計短期內(nèi)將繼續(xù)呈現(xiàn)壓縮鋼廠利潤的格局 首先，季節(jié)性與預(yù)期因素對價格提供支撐進(jìn)入十月中旬以后，全國北方地區(qū)陸續(xù)進(jìn)入采暖季，動力煤價格連續(xù)上漲，推動煤炭板塊情緒持續(xù)回暖再疊加對未來國內(nèi)產(chǎn)量擾動的預(yù)期，包括前期超產(chǎn)檢查對主產(chǎn)區(qū)煤礦產(chǎn)量帶來的影響、以及十一月應(yīng)急管理部開展的全國安全生產(chǎn)檢查，市場對焦煤備貨意愿不減，節(jié)前大規(guī)模補(bǔ)庫后，節(jié)中庫存經(jīng)過一定消化，近期市場對焦煤采購積極性又有所上升。

觀點(diǎn)

Mysteel：10月15日國內(nèi)市場化工煤價格行情

15日國內(nèi)市場化工煤價格偏強(qiáng)運(yùn)行主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，整體煤炭供應(yīng)量較為充足；北方氣溫下降冬儲需求釋放，疊加港口近期報價持續(xù)上調(diào)，貿(mào)易商及站臺拉運(yùn)積極性增強(qiáng)，產(chǎn)地煤礦出貨普遍較好下游方面，甲醇市場近期宏觀擾動情緒尚未消散，下游利潤壓縮導(dǎo)致心態(tài)謹(jǐn)慎，供應(yīng)過剩與高庫存對價格形成絕對壓制；今日尿素市場報價偏穩(wěn)運(yùn)行，現(xiàn)階段下游需求較弱，貿(mào)易商等觀望情緒較濃，價格缺乏上漲動力，短時市場僵持為主。

日評

【隆眾聚焦】：供應(yīng)高位徘徊 純堿市場持穩(wěn)震蕩

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：宏觀預(yù)期謹(jǐn)慎疊加基本面支撐無力 乙二醇弱勢繼續(xù)

綜述 近期乙二醇走勢延續(xù)低迷徘徊，市場價格在跌至4200附近的低位。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：四季度蘭炭市場展望 成本托底與供需轉(zhuǎn)弱下的震蕩格局

長期來看，煤炭領(lǐng)域“超產(chǎn)”治理政策持續(xù)趨嚴(yán)，預(yù)計下半年塊煤整體供應(yīng)量將較上半年收縮這一宏觀背景決定了塊煤價格難以出現(xiàn)趨勢性深跌，從而為蘭炭價格提供了穩(wěn)固的長期成本支撐 三、 需求透視：電石行業(yè)“供強(qiáng)需弱”，利潤傳導(dǎo)施壓蘭炭 利好方面：前期檢修的電石企業(yè)將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，疊加環(huán)保限產(chǎn)等因素減弱，電石行業(yè)開工率存在回升預(yù)期在高價行情驅(qū)動下，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，短期內(nèi)對蘭炭的需求將保持剛性。

主編視角

【華夏時報】連降兩輪！焦炭價格累計下調(diào)約100元／噸，第三輪提降節(jié)奏或放緩

第三輪下跌可能放緩 張源進(jìn)一步分析指出，近期市場情緒隨著盤面上漲略有好轉(zhuǎn)，特別是近兩日煤炭方面的消息支撐較為集中，如超產(chǎn)核查即將進(jìn)入抽查階段，宏觀層面，國內(nèi)及海外政策利好集中出現(xiàn)等疊加中間商近期補(bǔ)庫情緒增強(qiáng)，現(xiàn)貨市場流拍減少，溢價增加，整體市場情緒較月初有一定回暖 但張源也表示，市場對于需求的預(yù)期仍相對偏弱，且鋼廠利潤較月初有一定回落，預(yù)計第三輪仍將提降。

媒體報道

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚乙烯下周市場心態(tài)調(diào)研(20250918）

宏觀上美聯(lián)儲降息預(yù)期延續(xù)，對商品市場有所提振:基本面來看原油煤炭價格上漲，成本支撐仍在;現(xiàn)貨市場貿(mào)易商積極出貨鎖利，下游需求方面整體表現(xiàn)的還是比較謹(jǐn)慎，低價補(bǔ)庫為主。

心態(tài)調(diào)查分析

黑色期貨漲跌互現(xiàn)，鋼價或窄幅震蕩

由于煤炭主產(chǎn)地繼續(xù)嚴(yán)格落實(shí)煤炭總量控制，煉焦煤市場供應(yīng)恢復(fù)偏慢，周一周二雙焦期貨大幅上漲，周三出現(xiàn)高位回調(diào)同時，“金九”鋼材需求恢復(fù)緩慢，高價位資源成交不佳，抑制鋼價上漲空間 不過，宏觀利好消息也不斷，包括美聯(lián)儲明晨大概率重啟降息，國內(nèi)”反內(nèi)卷“和環(huán)保限產(chǎn)等政策推行，鋼價回調(diào)幅度也有限短期鋼價進(jìn)入漲后窄幅調(diào)整階段

期評