Mysteel朱克東：11月份供需雙降 價格均值下移

11月份鐵礦石市場運行邏輯分析： 宏觀： 國外：中美貿(mào)易關(guān)稅政策緩和，預(yù)計短期也難有新的突破； 國內(nèi)：十五五規(guī)劃會議結(jié)束，前三季度GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，今年5%的經(jīng)濟目標(biāo)壓力較小，預(yù)計難有新的刺激政策出臺； 鐵礦石基本面：11月隨著澳巴鐵礦石發(fā)運港口季節(jié)性檢修的進(jìn)行，預(yù)計供給量有所回落，環(huán)比預(yù)計下降1000萬噸，但同比仍有300萬噸以上的增量；到港端因10月份的高發(fā)運原因，預(yù)計11月份到港量仍維持絕對高位，環(huán)比基本持平，同比預(yù)計增1000萬噸以上；需求端受鋼廠虧損疊加河北環(huán)保限產(chǎn)、新疆冬休的原因預(yù)計日均鐵水產(chǎn)量將維持在235~238萬噸的水平，較10月份相比小幅回落；47港口庫存預(yù)計延續(xù)累庫趨勢，絕對值或?qū)⒊^去年同期水平； 黑色商品：隨著氣溫下降，建材下游需求開始季節(jié)性走弱，其需求或?qū)⒏呶换芈?，成材高庫存矛盾難以解決，疊加鋼廠盈利率降至去年10月份以來的最低水平，負(fù)反饋風(fēng)險加劇；同時，受寒冷天氣的影響煤炭的需求或?qū)⒊掷m(xù)，其價格易漲難跌，在鋼廠虧損的情況下，將進(jìn)一步擠壓鐵礦石的價格空間。

主編視角

2025首屆玉門地區(qū)蘭炭市場研討會圓滿落幕

其中新疆、內(nèi)蒙古產(chǎn)量增幅較大，尤其是新疆，2024年產(chǎn)量增加8300萬噸，領(lǐng)跑全國，也是全國統(tǒng)一大市場的重要表現(xiàn)從需求方面來看，電力用煤方面，全國電力生產(chǎn)量逐年上升，但是火電、水電生產(chǎn)量占比呈下行趨勢風(fēng)電、核電生產(chǎn)量占比逐年上升從無煙煤的需求我們可以發(fā)現(xiàn)，無煙煤與動力煤、煉焦煤的聯(lián)系，密不可分，煤炭價格聯(lián)動性分析對煤炭定價、采購、貿(mào)易的重要性看未來，煤炭的周期性下跌趨勢不變，建議終端用戶根據(jù)自身況合理制定采購策略，礦山用戶如果難以改變下行趨勢，那就延緩節(jié)奏，用時間換空間，爭取利益最大化。

會議報道

【隆眾聚焦】：多空消息交織 乙二醇陷入整理

導(dǎo)語：近期，乙二醇趨勢經(jīng)過探底回升，主流市場價格重回4500重要關(guān)口后， 并沒有延續(xù)上漲趨勢，出現(xiàn)了窄幅波動趨勢 圖1國內(nèi)乙二醇市場走勢圖 目前華東市場現(xiàn)貨價格在4500-4550區(qū)間波動，現(xiàn)貨基差表現(xiàn)尚可，維持在05+40至05+45區(qū)間。

熱點聚焦

投資近300億元 內(nèi)蒙古煤制油項目停建

按照戰(zhàn)略部署，內(nèi)蒙古伊泰煤炭股份有限公司已分別在內(nèi)蒙古地區(qū)及新疆地區(qū)規(guī)劃了煤制油在建項目，即位于內(nèi)蒙古的煤制油公司200萬噸項目以及位于新疆的伊泰伊犁能源有限公司100萬噸/年煤制油示范項目2024年國內(nèi)動力煤價格重心整體繼續(xù)下移，進(jìn)入四季度，煤炭價格呈現(xiàn)出明顯下降趨勢，北方港口下水煤Q5500均價下降約100元/噸 作為公司主營業(yè)務(wù)，煤炭價格的加速下跌將使公司利潤出現(xiàn)較大下滑，疊加煤炭價格維持高位運行的不可持續(xù)性，不排除煤炭價格繼續(xù)下跌的可能。

熱點資訊

Mysteel年報：2025年國內(nèi)動力煤價格重心或略有上移

當(dāng)前我國煤炭供應(yīng)主要依托于晉、陜、蒙、疆，隨著新疆煤外運及進(jìn)口煤的比例不斷增加，整體供應(yīng)呈現(xiàn)偏強終端在長協(xié)穩(wěn)定供應(yīng)下庫存繼續(xù)維持中高位水平，且可再生能源替代取得積極進(jìn)展，整體需求在一定范圍內(nèi)緩解緊張壓力總體來看，2025年動力煤供需雙強，價格在區(qū)間內(nèi)波動運行隨著經(jīng)濟全面發(fā)展煤價仍有底部支撐，但供應(yīng)穩(wěn)定上漲空間有限；另外因政策的不斷調(diào)控，經(jīng)濟和市場也將迎來更多變動，在火電需求不斷發(fā)力的前提下，動力煤價格將會階段性反彈，全年來看，處于窄幅震蕩價格重心略有上移趨勢。

煤焦熱點

[尿素周評]：期貨價格下跌 現(xiàn)貨成交走弱（20241129-20241205）

本周尿素行情綜述,尿素價格,尿素行情走勢

周/月評

Mysteel動力煤市場年度展望會暨年報發(fā)布會順利召開

今年以來，山西開展煤礦“三超”和隱蔽工作面專項整治，生產(chǎn)端由于安監(jiān)壓力供給同比下降，新疆成為我國煤炭供應(yīng)的新增長點；需求方面，水泥企業(yè)錯峰效果顯著，各大區(qū)域水泥價格繼續(xù)有提漲趨勢，目前天氣晴好溫度適宜，多地加快項目建設(shè)，下游需求加速釋放，部分重點項目水泥用量提升，水泥出庫量較前期環(huán)比提升甲醇近期由于由于部分貿(mào)易商存補空需求，加之下游逢低采購的推動，市場采買氣氛有所好轉(zhuǎn)，價格出現(xiàn)弱反彈；尿素隨著秋季肥市場收尾，復(fù)合肥開工率繼續(xù)下降，復(fù)合肥及農(nóng)業(yè)對尿素的剛需逐漸走弱。

會議報道

[液堿]：主力下游采購積極，燒堿價格漲勢延續(xù)

綜述 周內(nèi)，山東液堿市場價格在供應(yīng)、需求雙重利好支撐下，液堿價格持續(xù)上調(diào)。

熱點聚焦

Mysteel：2024年國慶期間全國金屬鎂市場平穩(wěn)運行

【市場供應(yīng)情況】 Mysteel統(tǒng)計全國53家獨立鎂錠生產(chǎn)企業(yè)：鎂錠日均產(chǎn)量2550噸，其中陜西地區(qū)日均產(chǎn)量1800噸；山西地區(qū)日均產(chǎn)量278噸；新疆地區(qū)日均產(chǎn)量147噸；寧夏地區(qū)日均產(chǎn)量85噸；內(nèi)蒙古地區(qū)日均產(chǎn)量190噸；黑龍江地區(qū)日均產(chǎn)量50噸 【節(jié)后市場展望】 節(jié)后市場短期或?qū)⒍嘁匀醴€(wěn)趨勢運行為主，一方面由于前期下游企業(yè)備貨尚有庫存需要消耗，結(jié)合當(dāng)前國內(nèi)外市場需求復(fù)蘇緩慢，因此在一段時間，對鎂錠的需求暫得不到改善，或多以觀望心態(tài)為主，另一方面由于市場供大于求的局面仍在，買家多存在壓價心態(tài)，按單采購，價格亦難有上升空間，但結(jié)合節(jié)前市場來看，原料煤炭，硅鐵受傳統(tǒng)需求季節(jié)以及宏利好帶動價格皆有所反彈，促使鎂錠成本支撐走強，鎂價讓價空間也將有限，因此預(yù)計節(jié)后短期金屬鎂市場多以弱穩(wěn)趨勢運行為主。

研究報告

百年建筑：2024年五一期間西北建材市場運行情況

預(yù)計后期西北地區(qū)建材需求將有所回暖，尤其是新疆及陜西地區(qū) 價格走勢預(yù)測：全國煤炭價格仍有上漲趨勢，受此影響，水泥生產(chǎn)成本也逐步攀高，各地區(qū)企業(yè)漲價意愿強烈預(yù)計后續(xù)西北地區(qū)水泥價格將穩(wěn)步上漲

日評

廣州期貨：工業(yè)硅承壓運行為主

但是進(jìn)入6月后，按照往年規(guī)律，電價將執(zhí)行豐水期標(biāo)準(zhǔn)，下調(diào)確定性較強另外，煤炭價格下跌，將帶動硅煤等還原劑價格下降，整體成本重心也存在下移預(yù)期 從庫存端來看，庫存壓力暫未得到有效緩解據(jù)統(tǒng)計，截至3月21日，現(xiàn)貨總庫存為18.48萬噸，周環(huán)比增加3.2%，主要由于新疆復(fù)產(chǎn)使得供應(yīng)量增加倉單庫存為24.6萬噸，周環(huán)比增加1.2%，自2023年11月底倉單集中注銷后，倉單庫存整體維持增加趨勢，較注銷前庫存高點增長24.7%。

市場播報

Mysteel月評：基本面有邊際改善預(yù)期 11月鋁價高位寬幅震蕩為主

內(nèi)蒙17家樣本煤礦坑口價較9月底環(huán)比上漲100元/噸至下跌70元/噸，平均上漲3.9元/噸新疆兩家樣本煤礦坑口價環(huán)比上漲34-53元/噸港口動力煤車板價環(huán)比下降15-25元/噸，印尼礦環(huán)比下降50元/噸 國內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 氧化鋁價格恢復(fù)上漲趨勢，10月Mysteel氧化鋁加權(quán)月均價為2983元/噸，環(huán)比上漲1.77%。

月報

[數(shù)據(jù)分析]：中國甲醇樣本生產(chǎn)利潤周度數(shù)據(jù)分析（20231020-1026）

二、樣本趨勢預(yù)測分析 本周原料煤炭價格走勢趨穩(wěn)，甲醇價格漲跌互現(xiàn)，西北地區(qū)在新疆缺貨帶動下快速拉漲，其甲醇價格上漲幅度大于煤炭上漲幅度，故煤制甲醇理論利潤增加；天然氣價格維持平穩(wěn)運行，氣頭甲醇價格受終端需求壓制窄幅走低，其天然氣制甲醇價格下跌幅度大于原料幅度，故氣頭甲醇理論利潤進(jìn)一步虧損。

利潤

[煤制油周評]：煤制柴油，煤焦油加氫柴油市場持續(xù)低迷（20230626-20230629）

前期單位恢復(fù)生產(chǎn)供應(yīng)上漲，整體處于消庫狀態(tài)，恰逢月底，為完成任務(wù)量等，油價持續(xù)下跌，且南方進(jìn)入雨季，柴油需求減淡，宏觀方面對柴油組分利空指引，終端貿(mào)易推動緩慢，中下游業(yè)者入市心態(tài)謹(jǐn)慎；煤制石腦本周期同樣呈下跌趨勢，受成品油市場影響，本周汽油價格雖有剛需支撐但及總體價格小幅下跌，市場成交氛圍持續(xù)冷淡，端午假期后雖有提振但無明顯變化，煤焦油加氫石腦總體處于下跌趨勢 3. 市場影響因素分析 1）供應(yīng)：內(nèi)蒙古赤峰博元、匯東能源、以及新啟元和鑫義停工；榆林華航進(jìn)入檢修期；新疆地區(qū)露天煤炭排檢，原料供應(yīng)短缺，市場開工負(fù)荷降低。

周評

Mysteel日報：氧化鋁價格延續(xù)下行 市場悲觀情緒較濃

四、明日預(yù)測 近期西南電解鋁需求有增長的趨勢，目前西南氧化鋁廠現(xiàn)貨庫存不高，隨著供應(yīng)過剩壓力有望緩解，持貨商挺價惜售情緒增加另外，近期煤炭價格下跌明顯，在氧化鋁企業(yè)成本下移的同時，疆內(nèi)回頭車較少，導(dǎo)致北方發(fā)往新疆的運費上漲，貨物發(fā)運困難，因此部分北方氧化鋁廠低價銷往西北其他區(qū)域短期來看，氧化鋁價格繼續(xù)維持弱勢震蕩運行概率較大，預(yù)計明日氧化鋁價格延續(xù)弱穩(wěn)運行。

日報

[有機硅DMC周評]: 價格持續(xù)震蕩 觀望情緒不散（20230519-0525）

一、有機硅DMC行業(yè)熱點 1、金屬硅：本周金屬硅421#價格繼續(xù)下跌，周內(nèi)跌幅450-700元/噸。

周/月評

[隆眾聚焦]：本周寧夏市場重心上移

從期貨盤面看，本周期貨盤面亦呈下跌趨勢，暫未影響到寧夏整體價格上漲的態(tài)勢截止到本周，某主力生產(chǎn)企業(yè)降負(fù)運行，產(chǎn)量大大下降，同時，在近期寧夏貨源大量流向外省的背景下，隨著價格穩(wěn)步上升，本周貨源流向已從河北山東地區(qū)，轉(zhuǎn)為西行至甘肅、新疆等地本周寧夏市場區(qū)域內(nèi)供應(yīng)面環(huán)比大幅下降，除去省內(nèi)消化部分，剩余相對緊缺的貨源，紛紛拉運至省外；成本端原料煤炭價格持穩(wěn)運行，下跌速率有限，成本支撐依舊存在本周部分工廠的甲醇外售量大量減少且停車檢修，加之省外事件影響，直接拉動寧夏本周的市場價格持續(xù)上漲。

熱點聚焦

Mysteel：新疆市場動力煤弱穩(wěn)運行

產(chǎn)地方面，近期新疆煤炭市場繼續(xù)偏弱運行，煤礦延續(xù)下跌趨勢，需求端無明顯改善，市場整體銷售情況一般，短期內(nèi)價格以小幅調(diào)整為主 終端方面，當(dāng)前區(qū)域電廠對市場煤采購有限，非電企業(yè)持謹(jǐn)慎態(tài)度，需求整體疲軟，據(jù)Mysteel調(diào)研了解新疆地區(qū)樣本電廠，截至今日，日耗周環(huán)比減少0.24萬噸，庫存周環(huán)比增加0.5萬噸 電廠A：目前廠內(nèi)仍然是單機運行，春檢至月底結(jié)束 電廠B：當(dāng)前庫存較為充裕，可用天數(shù)在15天以上。

日評

Mysteel周報：上下游持續(xù)施壓 工業(yè)硅價格跌近成本線（11.25-12.2）

本周工業(yè)硅整體呈現(xiàn)弱穩(wěn)趨勢，部分地區(qū)部分牌號工業(yè)硅價格略有下調(diào)截至今日，華東通氧553#硅在19300-19700元/噸，華東有機硅用421#硅在20500-20600元/噸本周市場下游需求延續(xù)上周不足趨勢，整體成交量較少供應(yīng)端來看，新疆疫情雖有緩解，開工率有提升，但供應(yīng)量還未見顯著增加；同時西南地區(qū)因本周正式進(jìn)入枯水期，成本因素加持下停爐數(shù)量持續(xù)增加，減產(chǎn)量有所上升原料方面，受疫情影響煤炭供應(yīng)緊張，拿貨困難同時原料質(zhì)量降低，加之電力成本增加，四川地區(qū)電價在0.55-0.65元/度不等，云南電價在0.52元/度左右，廠家成本有較大支撐，悲觀心態(tài)愈發(fā)顯現(xiàn)。

周評

Mysteel日報：黑色系原燃料價格弱穩(wěn)運行

球墨鑄鐵Q10價格：山西地區(qū)價格3700元/噸左右；臨沂地區(qū)價格3730元/噸左右；徐州地區(qū)價格3680元/噸左右；東北地區(qū)價格3730元/噸左右；新疆地區(qū)價格3550元/噸左右綜合來看，預(yù)計明日生鐵市場價格弱勢整理 【動力煤】1日動力煤市場弱穩(wěn)運行 港口庫存維持低位 產(chǎn)地方面，動力煤市場弱穩(wěn)運行內(nèi)蒙區(qū)域疫情防控力度不減，準(zhǔn)格爾旗部分煤礦因交通封閉導(dǎo)致出貨不暢，多數(shù)煤礦受疫情影響停止地銷，全力保證長協(xié)拉運，保供煤供應(yīng)量相對保持穩(wěn)定；陜西區(qū)域多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，煤炭供應(yīng)穩(wěn)定，受周邊疫情影響，區(qū)域內(nèi)道路防控檢查依舊嚴(yán)格，汽車?yán)\周轉(zhuǎn)率降低，榆林市場煤銷售略有好轉(zhuǎn)，部分煤礦銷售順暢，礦區(qū)多維持產(chǎn)銷平衡，府谷市場銷售略顯偏弱，受周邊及終端疫情影響，市場煤銷售一般，區(qū)域內(nèi)價格繼續(xù)維持下跌趨勢。

盤點