Mysteel鋼鐵市場周度觀察：黑色系震蕩格局延續(xù)——弱現(xiàn)實(shí)筑頂，強(qiáng)預(yù)期托底

不過，鑒于國慶期間累庫屬于季節(jié)性現(xiàn)象，疊加節(jié)后通常出現(xiàn)需求回補(bǔ)，當(dāng)前略超預(yù)期的成材庫存積累尚不足以觸發(fā)價(jià)格大幅下跌另一方面，247家鋼企日均鐵水產(chǎn)量短期內(nèi)預(yù)計(jì)仍維持在240萬噸左右的高位水平，在未出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)的情況下，原料價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺此外，鐵礦石長協(xié)談判及煤炭超產(chǎn)檢查等消息面因素，也強(qiáng)化了成材的成本支撐 展望后市，本月黑色系商品將面臨弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期之間更為激烈的博弈我們維持月報(bào)觀點(diǎn)：在較高供應(yīng)水平下，成材需求承接能力或逐漸不足，將導(dǎo)致庫存去化速度慢于季節(jié)性，顯著壓制價(jià)格上行空間；但與此同時(shí)，價(jià)格底部受到煤礦超產(chǎn)檢查及下旬宏觀政策預(yù)期的支撐，整體走勢預(yù)計(jì)呈現(xiàn)“上有頂、下有底”的區(qū)間震蕩格局。

觀點(diǎn)

[數(shù)據(jù)分析]：中國乙二醇樣本需求量周數(shù)據(jù)分析（20250829-0904）

前期減產(chǎn)裝置存重啟計(jì)劃，如古纖道、中泰，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)聚酯行業(yè)供應(yīng)小幅提升，其他行業(yè)需求小幅波動(dòng)，預(yù)計(jì)下周乙二醇的樣本需求量小幅增加 三、樣本數(shù)據(jù)與價(jià)格走勢對(duì)比 本周，乙二醇價(jià)格下跌，消費(fèi)量增加周內(nèi)聚酯整體開工負(fù)荷小幅上升，其他行業(yè)需求變化不大，乙二醇整體需求量增加國際油價(jià)小幅上漲，煤炭價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，成本端支撐較強(qiáng)，國內(nèi)乙二醇供應(yīng)量增加，然進(jìn)口到港量減少，整體供應(yīng)量變化不大，下游聚酯負(fù)荷穩(wěn)中小幅提升，華東乙二醇主港庫存持續(xù)去化，目前供需基本面表現(xiàn)良好，下個(gè)周期乙二醇市場偏強(qiáng)震蕩為主。

消費(fèi)

[液氯]：主流液氯市場后期走勢如何

山東液氯：山東地區(qū)本周液氯價(jià)格大勢上調(diào)本周液氯價(jià)格均價(jià)在-329元/噸，環(huán)比上調(diào)29%周內(nèi)原鹽價(jià)格下調(diào)，煤炭市場走勢低迷，液氯成本價(jià)格表現(xiàn)下降本周有氯堿企業(yè)降負(fù)減產(chǎn)，供應(yīng)減少，下游需求增加，帶動(dòng)液氯價(jià)格逐步上調(diào)，周后期下游利潤不斷下滑，需求存減弱預(yù)期。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：2025年春節(jié)期間國內(nèi)煉焦煤市場運(yùn)行情況

【東北市場】 春節(jié)假期期間東北市場煉焦煤價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行春節(jié)期間市場采銷任務(wù)基本停滯，下游焦企以消耗廠內(nèi)庫存為主，中間貿(mào)易商及洗煤企業(yè)也已休假，整體成交氛圍冷清，煤焦市場除部分長協(xié)拉運(yùn)外基本處于休市狀態(tài)，煤炭價(jià)格表現(xiàn)趨于平穩(wěn)供應(yīng)方面，節(jié)后受重要賽事與重大會(huì)議影響，安全檢查恐較為嚴(yán)格，預(yù)計(jì)礦方多以安全生產(chǎn)為主，整體產(chǎn)量釋放應(yīng)較為有限需求方面，春節(jié)期間鋼廠檢修減產(chǎn)力度仍在，鐵水產(chǎn)量低位震蕩，節(jié)后焦炭仍面臨下行壓力。

煤焦熱點(diǎn)

[LNG]：LNG市場一周前瞻（20250120）

早間提示

Mysteel：市場波動(dòng)趨穩(wěn)后陜西焦企運(yùn)行情況簡析

原料方面，近期部分煤礦受會(huì)議影響有停產(chǎn)、減產(chǎn)現(xiàn)象，隨著會(huì)議結(jié)束也會(huì)逐步復(fù)產(chǎn)，煤炭整體供應(yīng)對(duì)比年初是逐步增加的，但整個(gè)恢復(fù)過程較緩慢，因此對(duì)煉焦煤起到一定價(jià)格支撐作用焦鋼目前利潤狀況不佳，對(duì)采購保持謹(jǐn)慎態(tài)度，以按需及低庫為主，短期原料煤價(jià)格降保持整體持穩(wěn)，部分煤種震蕩運(yùn)行態(tài)勢 需求方面，本周下游螺紋產(chǎn)量已連續(xù)三周呈下降趨勢，但降幅較上周縮小，隨著價(jià)格不斷震蕩下行及原料價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，使鋼廠虧損局面逐步擴(kuò)大，據(jù)Mysteel全國高爐企業(yè)生產(chǎn)成本監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，今日全國高爐螺紋鋼平均成本為3512元/噸，較昨日減少26元/噸；平均利潤為-6元/噸，較昨日減少7元/噸。

煤焦熱點(diǎn)

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20231124-1130）

OPEC+會(huì)議結(jié)果大概率或?qū)?jiān)定減產(chǎn)立場，且不排除有深化減產(chǎn)的新舉措出臺(tái)煤炭方面，冷空氣頻繁出現(xiàn)，電廠和日耗提升，庫存可用天數(shù)下降，部分終端用戶的采購積極性有所上升，丙烯單體企業(yè)庫存暫無壓力，價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，短期來看，各原料來源成本倒掛現(xiàn)象短期難以解除，倒掛幅度有加大可能 樣本說明：數(shù)據(jù)發(fā)布日當(dāng)天，由隆眾資訊統(tǒng)計(jì)的中國聚丙烯主要生產(chǎn)地區(qū)的原料價(jià)格和聚丙烯主流價(jià)格進(jìn)行理論利潤監(jiān)測。

利潤

[隆眾聚焦]：供應(yīng)端利好逐漸消失 PP市場震蕩后下行

除面臨訂單不足的困境外，資金及制品價(jià)格下行也成為困擾下游工廠采購原料積極性的重要因素塑編數(shù)據(jù)顯示，塑編樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-5.01%；BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-0.75% 成本：煤制原料倒掛幅度加劇 PDH保持穩(wěn)定支撐 進(jìn)入供暖季后，受需求支撐，煤炭價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，本周煤制PP成本倒掛幅度加??；PDH制成本支撐猶存，來自巴拿馬運(yùn)河運(yùn)量下降支撐，丙烷價(jià)格依舊高位；下周國際油價(jià)整體存上行空間，深化減產(chǎn)仍是大概率事件，因此油制PP成本支撐依然存在。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel盤點(diǎn)：動(dòng)力煤市場持穩(wěn)運(yùn)行 終端節(jié)前補(bǔ)庫陸續(xù)結(jié)束

【Mysteel動(dòng)力煤】27日動(dòng)力煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行 國際市場偏強(qiáng)運(yùn)行 產(chǎn)地方面，月末鄂爾多斯部分煤礦生產(chǎn)任務(wù)完成停產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)有所收緊隨著港口市場報(bào)價(jià)止跌企穩(wěn)，產(chǎn)地市場銷售拉運(yùn)情況有所好轉(zhuǎn)但終端需求釋放有限，市場走勢不明朗，部分礦煤炭價(jià)格根據(jù)銷售情況上下窄幅調(diào)整，幅度在10-20元/噸，整體價(jià)格表現(xiàn)平穩(wěn)陜西地區(qū)大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，部分中小民營礦因完成產(chǎn)量、設(shè)備檢修等多種因素選擇減產(chǎn)或暫時(shí)停產(chǎn)，整體供應(yīng)水平窄幅收縮。

盤點(diǎn)

Mysteel日評(píng)：28日動(dòng)力煤市場持穩(wěn)運(yùn)行

產(chǎn)地方面，市場弱穩(wěn)運(yùn)行內(nèi)蒙古市場月末部分煤礦生產(chǎn)任務(wù)完成停產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)有所收緊隨著港口市場報(bào)價(jià)止跌企穩(wěn)，產(chǎn)地市場銷售拉運(yùn)情況有所好轉(zhuǎn)但終端需求釋放有限，市場走勢不明朗，部分礦煤炭價(jià)格根據(jù)銷售情況上下窄幅調(diào)整，幅度在10-20元/噸，整體價(jià)格表現(xiàn)平穩(wěn)；陜西市場大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，部分中小民營礦因完成產(chǎn)量、設(shè)備檢修等多種因素選擇減產(chǎn)或暫時(shí)停產(chǎn)，整體供應(yīng)水平窄幅收縮近日下游企業(yè)需節(jié)前補(bǔ)庫，疊加煤礦生產(chǎn)不穩(wěn)，個(gè)別性價(jià)比高的煤礦排隊(duì)車輛較多，煤價(jià)小幅探漲10-20元/噸，但目前煤價(jià)上行仍無明顯支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤價(jià)將以小幅震蕩為主。

日評(píng)

Mysteel節(jié)后預(yù)測：全國生鐵市場價(jià)格或穩(wěn)中小幅上行

焦炭方面，目前焦企生產(chǎn)積極性一般，個(gè)別焦化廠存在減產(chǎn)行為，焦企開始出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，以積極出貨為主，第二輪焦炭降價(jià)全面落地，焦企利潤進(jìn)一步虧損，且煤礦陸續(xù)放假停產(chǎn)，焦煤供應(yīng)持續(xù)收緊，煤炭跌價(jià)趨勢減緩，焦企成本壓力仍舊較大鋼廠方面，鋼廠開工暫穩(wěn)，年前廠內(nèi)焦炭庫存繼續(xù)增加，考慮到鋼廠利潤稍有修復(fù)，疊加原料煤價(jià)格支撐，打壓焦炭節(jié)奏或有放緩，節(jié)后焦炭市場穩(wěn)中偏弱運(yùn)行鐵礦石方面，在宏觀預(yù)期引導(dǎo)下，以及受到產(chǎn)業(yè)端消息的擾動(dòng)，市場情緒表現(xiàn)偏強(qiáng)，多頭資金較為集中，鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)超過其他黑色品種價(jià)格的上漲幅度，短期盡管鋼廠現(xiàn)貨端利潤有一定修復(fù)，但整體盈利率仍在20%左右低位波動(dòng)，節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性仍受考驗(yàn)，短期鐵礦石價(jià)格或仍將以震蕩為主。

市場研究

Mysteel：動(dòng)力煤持續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行

產(chǎn)地方面：近期礦區(qū)陽性人員逐漸增多，部分煤礦因缺少職工不得已減產(chǎn)，據(jù)悉個(gè)別煤礦有計(jì)劃提前放假，區(qū)域內(nèi)部分煤礦受此影響煤炭產(chǎn)量有所減少，沫煤在長協(xié)支撐下價(jià)格表現(xiàn)比較平穩(wěn)，而塊煤因需求放緩，價(jià)格有小幅回調(diào)市場方面受大型煤企新一期外購價(jià)格下調(diào)影響，下游客戶以觀望為主，大多維持剛需采購各地防控措施逐步取消后，汽運(yùn)火運(yùn)運(yùn)力正常，多數(shù)煤礦產(chǎn)銷平衡，暫無庫存壓力，目前下游采購需求積極性下降，價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)偏弱，預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)煤價(jià)弱穩(wěn)運(yùn)行。

日評(píng)

Mysteel：2022年10月中國氧化鋁成本分析及預(yù)測

下旬下游需求不佳拖累局部地區(qū)燒堿價(jià)格滯漲回落，但價(jià)格下跌空間不大，對(duì)降本影響有限第三，受重要會(huì)議及疫情影響，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)部分煤礦停減產(chǎn)，公路鐵路運(yùn)輸受阻，短期市場供應(yīng)量下降，同時(shí)國內(nèi)大范圍降溫帶動(dòng)冬儲(chǔ)提前，煤炭價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺 氧化鋁成本比重方面，今年10月份燒堿及煤炭成本占比小幅上升。

成本分析

Mysteel月評(píng)：10月氧化鋁價(jià)格跌勢不止 多因素導(dǎo)致減產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大

下旬下游需求不佳拖累局部地區(qū)燒堿價(jià)格滯漲回落，但價(jià)格下跌空間不大，對(duì)降本影響有限第三，受重要會(huì)議及疫情影響，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)部分煤礦停減產(chǎn)，公路鐵路運(yùn)輸受阻，短期市場供應(yīng)量下降，同時(shí)國內(nèi)大范圍降溫帶動(dòng)冬儲(chǔ)提前，煤炭價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺 八、下月預(yù)測 進(jìn)入第四季度以來，成本壓力倒逼企業(yè)降負(fù)生產(chǎn)愈加凸顯，晉豫貴渝等高成本地區(qū)企業(yè)減停產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，短期區(qū)域供應(yīng)量明顯下降，對(duì)減緩價(jià)格下跌起到一定支撐作用。

月報(bào)

硅鐵上方壓力仍存

企業(yè)復(fù)產(chǎn)心態(tài)漸起 近期煤炭價(jià)格表現(xiàn)偏弱，蘭炭價(jià)格也隨之出現(xiàn)回落內(nèi)蒙古地區(qū)硅鐵生產(chǎn)成本下滑至7700元/噸附近，寧夏地區(qū)下滑至7300元/噸附近，對(duì)應(yīng)盤面估值在8000元/噸和7700元/噸左右，參考當(dāng)前的市場價(jià)格，行業(yè)利潤有所恢復(fù)后市預(yù)計(jì)煤炭價(jià)格將延續(xù)高位回落態(tài)勢，蘭炭價(jià)格存進(jìn)一步下行可能，成本端對(duì)硅鐵價(jià)格的支撐逐漸弱化7月行業(yè)利潤大幅收縮，主產(chǎn)區(qū)停減產(chǎn)范圍逐漸擴(kuò)大，月底日均產(chǎn)量較月初下降26.6%。

爐料

東吳期貨：運(yùn)輸受限，支撐雙焦價(jià)格走強(qiáng)

受鋼材終端需求遲遲難以走強(qiáng)的影響，黑色系鋼材和鐵礦紛紛走弱，但雙焦價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)抗跌主要原因在于近期山西地區(qū)疫情頻發(fā)，交通管控不斷加嚴(yán)，太原公交集團(tuán)全部線路臨時(shí)停運(yùn)，13日清徐縣排查出7例快遞從業(yè)者核酸檢測陽性病例，山西快遞全部停運(yùn)，煤炭運(yùn)輸問題預(yù)計(jì)短期將進(jìn)一步加劇，焦化企業(yè)面臨焦煤原料不足的問題，部分焦企被迫減產(chǎn)，焦企開工率持續(xù)下降物流不暢的背景下，焦炭焦煤價(jià)格短期有望保持偏強(qiáng)走勢

爐料