冷冬”預期催化，煤炭板塊領漲紅利資產

其中，銀行、煤炭等高股息行業(yè)表現尤為亮眼，Wind銀行指數累計上漲5.05%，Wind煤炭Ⅱ指數累計上漲5.04% 針對當前市場格局，信達證券研究認為，在市場震蕩加劇的背景下，主動資金避險情緒升溫，顯著流向銀行、煤炭等紅利板塊；ETF資金集中流入金融與周期制造板塊 資金青睞紅利板塊 近期，市場整體呈現震蕩走勢，高股息紅利資產成為資金避風港，數據顯示，上周，紅利主題ETF（含A股、港股）合計凈流入42.58億元。

原料

【華夏時報】煤價失守700元關口創(chuàng)四年新低！板塊突然大爆發(fā)，紅利資產又香了？

對于本輪股價上漲，楊德龍對記者表示，3月兩會召開之后，無論動力煤還是煉焦煤價格均處于低位，隨著供需基本面的持續(xù)改善，這兩類煤種有望企穩(wěn)反彈，其中動力煤存在區(qū)間內彈性而煉焦煤是完全彈性當前宏觀政策已表現力度很大，政策方案落實以及開春施工季的來臨，煤炭的需求和價格均有望體現出向上趨勢，煤炭股周期屬性將顯現，煤炭板塊有望迎來重新布局的起點 跌破700元大關 自2023年10月開始，煤炭價格整體呈現下跌態(tài)勢。

媒體報道

方正證券：日耗抬升煤價企穩(wěn)在即，低利率下煤炭高股息值得關注

政治局會議指出，要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，穩(wěn)住樓市股市，擴大國內需求2025年若地產企穩(wěn)、財政支出力度增加，地產基建對煤炭的需求有望提升，煉焦煤、動力煤非電部分均為彈性煤種，對煤炭價格提振將比較明顯，順周期板塊有望受益 此外，低利率環(huán)境下高股息和煤電聯營板塊依舊值得重視截至12月20日當周國債期貨收益率跌至1.70%，而近12個月煤炭板塊股息率5.6%為全行業(yè)第一，一旦煤價底部繼續(xù)夯實，市場對煤炭企業(yè)利潤確定性更加認可，煤炭板塊的投資價值將進一步顯現，其中能提升經營久期、回收讓利，提升經營抗風險能力的煤電聯營模式，有望在2025年成為市場關注焦點。

原料

華泰證券：長協(xié)銷售比例較高的動力煤龍頭下半年或能保持相對較好的盈利

華泰證券研報表示，受煤價同比下行拖累，2024年上半年煤炭板塊公司平均歸母凈利潤同比下滑20.7%其中動力煤公司受益于長協(xié)煤銷售，平均歸母凈利潤下降幅度好于受到產銷量和煤價波動雙重影響的煉焦煤公司預計動力煤需求受近期水電對火電擠壓減小和后續(xù)迎峰度冬支撐，而煉焦煤則受鋼鐵行業(yè)利潤不振壓制上游需求影響基于二者供需基本面的分化，長協(xié)銷售比例較高的動力煤龍頭在2024年下半年或能保持相對較好的盈利在美聯儲降息周期或將開啟、全球宏觀利率或下行的情況下，高股息率的煤炭板塊或重回紅利邏輯。

原料

Mysteel解讀：五月進出口數據走勢劈叉 ——從進口波動看中國經濟周期變化

這一階段，房地產行業(yè)的建設帶動了相關領域和市場的固定資產投資增長，同時也開啟了一輪工業(yè)化浪潮煤炭、鋼鐵、建筑和化工板塊均有明顯增長，且從股市也有所體現（圖六） 第二階段-2009-2016年：地產與出口互補，經濟逆周期調整 這一階段，我國金屬礦產、和石油等商品的進口比例先增后減下滑，而電機與電氣零件的進口占比見底回升（圖五），核心原因是兩大經濟支柱“地產”和“出口”之間的互補。

觀點

百年建筑早報：本周全國砂石發(fā)貨量環(huán)比升0.64%，2024年將籌集保障性租賃住房5000套（間）

二、價格詳情>> 三、行業(yè) ◎4月3日，A股全天震蕩調整，周期股走強，有色金屬、油氣、煤炭、黃金板塊漲幅居前，鋼鐵板塊上漲，河鋼資源上漲超7%。

熱點文章

重慶公布2024年市級重點項目清單，總投資約4.4萬億元

基建

【財聯社】高股息實則“不勝寒”？焦煤股迭創(chuàng)新高，業(yè)內分歧擔憂今年行業(yè)盈利能力轉弱

市場下行時，資金似乎更青睞防守類股票，近期大批資金調倉和加倉抱團高股息率的焦煤類上市公司，部分煤炭上市公司股價創(chuàng)下歷史最高 有機構認為，煤炭板塊具有高業(yè)績、高現金、高分紅屬性，疊加行業(yè)高景氣、長周期特征，且當前估值水平較低 財聯社記者與山西煤炭行業(yè)人士及分析人士交流獲悉，今年焦煤整體有望保持較高價格震蕩區(qū)間，但可能逐漸小幅回落，預計相關煤企盈利能力不及過去兩年。

媒體報道

煤炭板塊震蕩走強，行業(yè)基金水漲船高

富榮基金認為，隨著年末安全生產監(jiān)管趨嚴，動力煤供給偏緊，價格下跌壓力有限，而焦煤供應有進一步收緊預期疊加庫存仍處于歷史同期相對低位，焦煤價格在春節(jié)的補庫周期結束前有較強支撐預計明年供需整體平衡，煤價中樞穩(wěn)步上移，介于900元／噸-1000元／噸之間，全年呈前低后高走勢由于市場風格切換，作為高股息低估值的避險資產，煤炭板塊較受市場青睞 工銀瑞信基金表示，今年供暖季進一步增產保供的力度不大，但電力庫存處于高位等因素限制煤價繼續(xù)上漲，預計四季度港口煤價在900元／噸-1100元／噸區(qū)間震蕩。

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逢低配置正當時！煤炭板塊一二級市場估值倒掛，受益上市公司梳理

國新辦近期就《關于進一步加強礦山安全生產工作的意見》舉行發(fā)布會，國家礦山安全監(jiān)察局政策法規(guī)和科技裝備司司長薛劍光表示，下一步，將推動礦山安全信息化建設，推動信息化系統(tǒng)真正落地應用，著力提升煤礦監(jiān)測預警系統(tǒng)自動化和智能化水平煤炭板塊反復活躍，山煤國際周二股價創(chuàng)下歷史新高，安泰集團周三收盤三連板分析人士表示，政策發(fā)力疊加經濟復蘇，近期偏上游的資源品等方向明顯回暖，行情有望貫穿四季度 信達證券左前明等人在9月24日的研報中表示，當前正處在煤炭經濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現階段逢低配置煤炭板塊正當時。

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蒙古焦煤績后股價一度漲超9%，中期凈利同比扭虧為盈

機構稱煤炭股估值處于底部 開源證券指出，近期高層會議持續(xù)釋放利好，作為進攻品種之一的煤炭股自然會受益于穩(wěn)增長政策從安全性來看，煤炭股的估值已經處于歷史底部區(qū)域此外他們還指出，高分紅已逐步受到資本市場資金的青睞，煤企高分紅已成為大趨勢，7月初兗礦能源將分紅承諾從不低于50%提高至60%更是有力證明 信達證券也指出，當前正處于煤炭經濟新一輪周期上行的初期，基本面和政策面共振，現在逢低配置煤炭板塊是一個好時機。

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煤炭行業(yè)去年業(yè)績“狂飆”，今年還會繼續(xù)嗎？

作為典型的周期性行業(yè)，煤炭行業(yè)在2022年迎來了難得的“景氣周期”在中國A股披露年報預告的眾多行業(yè)中，煤炭行業(yè)表現亮眼，多家企業(yè)業(yè)績預增進入2023年，煤炭股的“順周期”會繼續(xù)嗎？ 統(tǒng)計顯示，A股煤炭板塊已有21家上市煤企公布2022年業(yè)績預告，超八成煤炭企業(yè)實現業(yè)績預增其中，潞安環(huán)能等7家企業(yè)預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤增幅逾100%。

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Mysteel晚報：四川鋼廠集中復產 無縫管廠價格下調30-50元

◎8月29日周一，受外圍影響，三大指數開盤均跌超1%，隨著光伏、風電等賽道股發(fā)力，滬指盤中率先翻紅，深成指、創(chuàng)業(yè)板指跌幅均有所收窄盤面上，光伏、半導體等賽道股再度走強，食品飲料等消費板塊表現活躍，煤炭、石油等周期板塊午后拉升，白酒、有色鈷、汽車整車、有色鎢等板塊跌幅居前 【數據動態(tài)】 ◎ 8月29日唐山遷安地區(qū)普方坯資源出廠含稅下調30，報3740元。

每日分析

Mysteel晚報：9月20座高爐計劃復產 全國無縫管價格或穩(wěn)中小漲

◎8月26日周五，滬指今日沖高回落，創(chuàng)業(yè)板指午后跌超1%盤面上，大消費板塊全線走強，旅游、釀酒、食品飲料方向領漲，氫能源、汽車整車拉升走高，半導體、光伏等賽道繼續(xù)回調，煤炭、油氣、航運等昨日大漲的周期股領跌 【數據動態(tài)】 ◎ 本周，Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率80.14%，環(huán)比增2.24%，同比降1.48%；高爐煉鐵產能利用率85.27%，環(huán)比增1.39%，同比增0.14%；鋼廠盈利率61.9%，環(huán)比降0.87%，同比降27.27%；日均鐵水產量229.40萬噸，環(huán)比增3.62萬噸，同比增0.64萬噸。

每日分析

Mysteel晚報：鋼坯虧損近250元 磐金鋼管無縫管產品下調80-100

盤面上，半導體、風電火電板塊強勢沖高，中微公司漲超13%，紡機器人概念股掀起漲停潮，煤炭、油氣、磷化工等周期股領跌，旅游出行板塊也再度走低 【數據動態(tài)】 ◎ 上海銀行間同業(yè)拆放利率：隔夜SHIBOR報1.2100%，下降15.70個基點。

每日分析

大宗商品與周期股走勢現背離

與此相對的周期股股價也大放異彩，有色板塊、鋼鐵板塊指數累計漲幅均為40%不過，按照以往規(guī)律來看，周期股漲勢仍顯滯后，尤其是近期周期股上漲乏力甚至出現回落行情 李彥森預計：“大宗商品價格和PPI增速將在10月結束上行，除煤炭等能源板塊外，周期股受到的利好影響下降，市場風格有轉向的趨勢” 車紅云認為，受商品價格影響，周期股上漲趨勢仍會繼續(xù)，但后續(xù)波動率會加大。

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資金持續(xù)流入煤炭ETF，周期股內部分化初現

星石投資認為，今年以來，在海外貨幣寬松、全球經濟復蘇共振背景下，大宗商品價格均出現較大幅上漲，也帶動了A股周期股行情近期煤炭、鋼鐵、有色金屬等周期板塊行情仍在繼續(xù)星石投資認為，在PPI數據高位徘徊的背景下，周期類資產今年或仍將保持較好表現 招商基金經理侯昊表示，近期資金關注低估值板塊，煤炭在低估值板塊中的增長邏輯順暢，資金輪動配置有望助推板塊行情，接下來需持續(xù)跟蹤政策調控情況及煤價走勢。

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動力煤再創(chuàng)歷史新高，機構瘋狂招募周期研究員

值得注意的是，由于期股呈現聯動效應，近期股市周期股也連續(xù)大漲，“黑色三兄弟”的走勢不僅成為商品市場的焦點，也是股票市場的熱點今年以來，煤炭開采加工板塊漲幅超過100%，位列兩市前列 個股方面，截至9月15日，兗州煤業(yè)、華陽股份、陜西黑貓等15只個股年內漲幅超過100%，兗州煤業(yè)更是以241%的漲幅在板塊內占據榜首 業(yè)內人士表示，焦煤價格的上漲，主要是因澳煤進口受限、蒙煤進口受疫情影響減量以及今年山西地區(qū)安全整頓嚴格導致供應緊張，價格持續(xù)上漲。

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擔憂限產邏輯有變，黑色系商品受重挫

但上周六和周日，已經相繼放緩至68,326例和63250例 A股市場放量上漲，三大指數集體走強 周一，A股市場放量上漲，截至收盤，滬指漲1.97%，深成指漲2.25%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.55%盤面上，行業(yè)板塊普遍上行，航天航空、釀酒行業(yè)、電信運營及交運設備行業(yè)板塊領漲兩市；順周期板塊多數下行，煤炭、鋼鐵、有色金屬及貴金屬行業(yè)板塊收跌。

鋼材

黑色系“漲聲一片” “煤超瘋”行情再現！蘭花科創(chuàng)、山煤國際雙雙漲停

6月9日早盤，大宗商品價格繼續(xù)走高，特別是焦炭期貨主力合約價格達到2599.0元/噸，漲幅達3.24%，此外，動力煤漲幅亦達到2.23%除了煤炭，鐵礦石主力合約今日亦取得不俗漲幅，截至發(fā)稿，漲幅達3.27%，可以說今日黑色系領漲期貨市場 受到期貨市場提振，A股“煤飛色舞”行情再現，鋼鐵、煤炭、有色金屬等周期板塊集體領跑其中煤炭板塊漲幅最大，漲幅達到4.4%。

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