Mysteel：9 月電解鋁成本下行，行業(yè)盈利再創(chuàng)近三年新高

與此同時(shí)，西南地區(qū)繼續(xù)執(zhí)行豐水期電價(jià)，外購電成本小幅下降，行業(yè)加權(quán)平均外購電價(jià)降至 0.418 元/千瓦時(shí)，環(huán)比下降 0.003元/千瓦時(shí) 展望10月，動力煤市場基本面預(yù)計(jì)將保持偏強(qiáng)運(yùn)行國慶節(jié)后，大秦線秋檢正式啟動，或?qū)⒓觿「劭陔A段性、結(jié)構(gòu)性缺貨現(xiàn)象，使煤炭供應(yīng)趨緊與此同時(shí)，隨著北方供暖季臨近，部分電廠提前開啟冬儲，電煤采購需求明顯上升，市場支撐力度進(jìn)一步增強(qiáng)，煤價(jià)重心預(yù)計(jì)穩(wěn)中偏強(qiáng)。

熱點(diǎn)分析

特朗普政府宣布開放土地、提供6.25億美元支持煤炭行業(yè)

能源部長賴特稱，該資金將幫助煤電廠運(yùn)營，對維持電價(jià)和電力供應(yīng)至關(guān)重要“煤炭曾經(jīng)打造了世界上最偉大的工業(yè)引擎，它將再次發(fā)揮重要作用” 美國環(huán)保組織對特朗普政府支持煤炭行業(yè)的做法表示反對他們認(rèn)為，該做法是在支持“老舊、污染嚴(yán)重、缺乏競爭力的煤電廠，并使民眾承受高額成本和污染” 美國環(huán)保協(xié)會(Environmental Defense Fund)清潔能源總監(jiān)凱利(Ted Kelly)表示，“我們需要現(xiàn)代化、價(jià)格合理的清潔能源來驅(qū)動現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)，但特朗普政府卻想把我們拖回20世紀(jì)50年代”。

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Mysteel：8月電解鋁盈利高位承壓 9月成本下行利潤或再創(chuàng)新高

動力煤市場在高溫旺季的帶動下，電廠日耗維持高位，需求得到釋放供應(yīng)端受降雨及安全檢查影響，煤炭產(chǎn)量恢復(fù)偏慢，庫存持續(xù)下降月初因供應(yīng)收緊及剛需采購?fù)苿用簝r(jià)上行，但進(jìn)入中下旬后，在高庫存、新能源替代及需求分化的壓制下，漲幅收窄受合同周期及庫存煤緩沖影響，電解鋁行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)環(huán)比上漲 0.005 元至 0.355 元/千瓦時(shí)與此同時(shí)，西南地區(qū)繼續(xù)執(zhí)行豐水期電價(jià)，外購電成本小幅下降，行業(yè)加權(quán)平均外購電價(jià)降至 0.421 元/千瓦時(shí)，環(huán)比下降 0.001 元/千瓦時(shí)。

熱點(diǎn)分析

塔牌集團(tuán)：珠三角水泥價(jià)格近日推漲，預(yù)期四季度價(jià)格有望高于去年同期

今年年初以來，隨著煤炭采購價(jià)格的持續(xù)下降，水泥成本相應(yīng)下降，預(yù)計(jì) 3 季度煤炭成本仍然會有所下降同時(shí)，公司繼續(xù)加強(qiáng)市場研判，科學(xué)應(yīng)對，靈活營銷，精準(zhǔn)施策，有效拓展市場，細(xì)掘市場潛能，全力以赴應(yīng)對行業(yè)激烈競爭環(huán)境目前公司持續(xù)通過加強(qiáng)內(nèi)部管理等如通過光伏儲能降電價(jià)、替代燃料降煤耗、固廢處置降原料費(fèi)、智能化改造提效率等各項(xiàng)措施進(jìn)行降本，預(yù)計(jì)未來成本仍有一定的下降空間 5、公司是否有新增產(chǎn)能或補(bǔ)產(chǎn)能計(jì)劃？ 答：公司堅(jiān)持致力于做強(qiáng)做精水泥主業(yè)，不斷鞏固公司區(qū)域水泥龍頭企業(yè)優(yōu)勢地位。

企業(yè)動態(tài)

中國銀河證券：預(yù)計(jì)煤價(jià)將重新進(jìn)入下降通道

中國銀河證券表示，綠電方面，十四五收官之年能耗目標(biāo)考核有望催化綠電需求，同時(shí)新能源可持續(xù)發(fā)展價(jià)格結(jié)算機(jī)制建立后行業(yè)未來的收益預(yù)期更為明朗，建議把握板塊拐點(diǎn)性機(jī)會火電方面，近期秦港5500大卡動力煤市場價(jià)反彈至704元/噸，較年內(nèi)低點(diǎn)上漲近100元/噸，但同比仍有129元/噸跌幅隨著旺季結(jié)束以及煤炭發(fā)運(yùn)恢復(fù)，預(yù)計(jì)煤價(jià)將重新進(jìn)入下降通道，建議關(guān)注市場煤敞口大，且布局25年年度長協(xié)電價(jià)下調(diào)幅度較小區(qū)域的企業(yè)。

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Mysteel: 7月電解鋁利潤持續(xù)擴(kuò)大 氧化鋁走弱與鋁價(jià)上漲雙驅(qū)動

電解鋁成本構(gòu)成變化趨勢 行業(yè)成本集中度提升 山東穩(wěn)居成本低位 受煤炭價(jià)格上漲及網(wǎng)電價(jià)格下行影響，網(wǎng)電與自備電價(jià)差進(jìn)一步收窄，推動行業(yè)整體成本曲線趨于平坦。

熱點(diǎn)分析

煤價(jià)持續(xù)下行，煤炭行業(yè)破局謀變

內(nèi)蒙古地區(qū)的多名煤企負(fù)責(zé)人表示，蒙西地區(qū)煤企電價(jià)比晉、陜、寧、新等地高3倍多，電價(jià)成本對煤炭行業(yè)盈利水平影響突出此外，煤企還反映，當(dāng)前一些運(yùn)煤專線運(yùn)費(fèi)高昂、運(yùn)量開放不足，造成沿線民營煤礦運(yùn)輸成本過高成本居高不下的中小煤礦，在煤炭價(jià)格下行背景下，很容易最先受到?jīng)_擊 另一方面，煤炭產(chǎn)銷協(xié)同、上下游協(xié)同發(fā)展不足溫琳說，煤炭行業(yè)投資周期長，產(chǎn)能釋放滯后，供給端、需求端未形成緊密聯(lián)結(jié)，易造成“供需錯(cuò)配”。

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[隆眾聚焦]：供需博弈后，PVC關(guān)注成本端下移可能

周初，現(xiàn)貨市場保持挺價(jià)狀態(tài)，參與者對于需求訂單的修復(fù)仍然抱有預(yù)期但隨著出貨壓力的增加，更多利空消息開始凸顯，電價(jià)、煤炭端的下移預(yù)期對成本下移的看法增加，市場空頭力量增強(qiáng)疊加后期的新增產(chǎn)能釋放與內(nèi)外需求的淡季減量，周五期現(xiàn)重回跌勢截止5月23日，常州地區(qū)SG-5基準(zhǔn)價(jià)在4760元/噸，環(huán)比上周五上跌80元/噸 從數(shù)據(jù)方面來看，本周PVC行業(yè)庫存（41家社會+全樣本上游庫存），環(huán)比減少3.57%，同比去年減少15.78%。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：2月電解鋁行業(yè)重回100%盈利 全年有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)高利潤

全行業(yè)加權(quán)平均用電價(jià)格0.404元/度，較1月下降0.006元/度，連續(xù)兩個(gè)月呈現(xiàn)下降走勢 新一年的外購電價(jià)格談判中，西南個(gè)別區(qū)域的電價(jià)有明顯的下滑，如四川區(qū)域在2024年四季度外購電價(jià)直逼0.7元/度，而2025年2月降至0.6元/度之下其他電力市場化交易地區(qū)企業(yè)新能源供電量比例上升導(dǎo)致購電價(jià)格有不同程度的變化當(dāng)月行業(yè)加權(quán)平均外購電價(jià)0.473元/度，較1月下降0.007元/度 2月煤炭價(jià)格弱勢運(yùn)行使得鋁廠自備電價(jià)有所下降。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：代表委員為煤炭行業(yè)發(fā)展建言（二）

全國人大代表、潞安化工集團(tuán)常村煤礦設(shè)備科副科長張世麗：完善“5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”相關(guān)政策，探索建立5G項(xiàng)目電價(jià)新機(jī)制，建立多維度通信網(wǎng)絡(luò)收費(fèi)模式，打造一批低成本、可定制、可復(fù)制的解決方案，推動“5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”在煤炭行業(yè)普及應(yīng)用；引入社會資本，統(tǒng)籌大型煤炭企業(yè)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商等力量，實(shí)施雙向交流，讓煤礦科隊(duì)長等一線職工走進(jìn)科研院所明確需求；依托國家工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與標(biāo)準(zhǔn)組、標(biāo)準(zhǔn)協(xié)調(diào)推進(jìn)組，加強(qiáng)“5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”融合應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)體系制定工作，加快煤礦智能化建設(shè)。

資訊

廣發(fā)期貨：淺議煤炭行業(yè)供給側(cè)改革

煤炭價(jià)格大幅上漲，直接導(dǎo)致下游行業(yè)生產(chǎn)成本大幅攀升火電企業(yè)發(fā)電成本中煤炭占比較大，煤炭價(jià)格上漲導(dǎo)致發(fā)電成本增加，若電價(jià)不能相應(yīng)調(diào)整，則火電企業(yè)盈利被壓縮，嚴(yán)重的話，可能面臨虧損，其生產(chǎn)積極性勢必受挫，進(jìn)而影響工業(yè)用電供應(yīng)，最終制約工業(yè)生產(chǎn)規(guī)模和增速 各方的配合 煤炭行業(yè)回暖離不開供給側(cè)改革但是，若缺少需求端的配合和經(jīng)濟(jì)制度的改革，有可能只是重新分配產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤，而無法實(shí)現(xiàn)資源的帕累托最優(yōu)配置和社會整體增量發(fā)展。

原料

燃料成本下降，電力企業(yè)盈利水平回暖

在國內(nèi)煤炭市場供應(yīng)穩(wěn)定的格局下，2024年煤價(jià)高位回落，下游發(fā)電企業(yè)盈利水平回暖截至2月7日收盤，數(shù)據(jù)顯示，A股申萬二級電力板塊共有42家上市電力公司披露2024年年度業(yè)績預(yù)告其中，預(yù)增12家，扭虧6家，略增5家，預(yù)喜比例達(dá)55%業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，2025年火電綜合電價(jià)相對平穩(wěn)，火電發(fā)電量將同比持平向上，行業(yè)利潤有望進(jìn)一步提升此外，隨著煤電容量電價(jià)機(jī)制逐步推進(jìn)，通過容量電價(jià)回收固定成本的比例提升，兩部制電價(jià)將持續(xù)支撐火電企業(yè)的盈利能力及分紅能力。

原料

Mysteel：12月電解鋁行業(yè)虧損加劇 企業(yè)在降本增效中艱難前行

與當(dāng)月上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)20078元/噸對比，全行業(yè)虧損586元/噸，自2020年5月以來首次出現(xiàn)理論虧損11-12月電解鋁成本大幅上升的同時(shí)鋁價(jià)走勢疲弱，加劇了鋁廠的經(jīng)營壓力 1-12月全行業(yè)加權(quán)平均完全成本17432元/噸，年度平均利潤2488元/噸與2023年相比利潤增加100元/噸 圖1 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來源:Mysteel 外購電價(jià)上漲 西南區(qū)域鋁廠電力成本顯著抬升 12月煤炭價(jià)格呈現(xiàn)陰跌走勢。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：電解鋁成本上升短期難改善 鋁價(jià)走勢將是關(guān)鍵

多地氣溫仍然偏暖，電廠日耗依舊偏低，但因處于季節(jié)性轉(zhuǎn)換的時(shí)期，11月將迎來采暖季，北方煤炭需求將出現(xiàn)上升，電廠日耗也將同步提升另外光伏、水電等清潔能源發(fā)電量將出現(xiàn)季節(jié)性回落，因此盡管10月煤炭市場交投冷清，但需求上升的預(yù)期為價(jià)格提供了支撐煤價(jià)小幅波動，電解鋁企業(yè)的自備電成本保持平穩(wěn)考慮到采購合同周期等因素，測算10月全行業(yè)的加權(quán)平均自備電價(jià)為0.386元/度 外購電價(jià)當(dāng)月同樣保持平穩(wěn)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：9月電解鋁行業(yè)利潤轉(zhuǎn)增 10月成本或顯著提高

電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 據(jù)來源：Mysteel 動力煤價(jià)格窄幅波動 自備電價(jià)環(huán)比持平 9月區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實(shí)長協(xié)發(fā)運(yùn)為主，臨近月末及國慶，產(chǎn)地安檢較為頻繁，個(gè)別煤廠進(jìn)入停產(chǎn)檢修階段，整體煤炭供應(yīng)水平較為穩(wěn)定。

熱點(diǎn)分析

駱鐵軍與國家能源局發(fā)展規(guī)劃司司長李福龍就新能源替代化石能源進(jìn)行交流

同意能源局提出的未來鋼鐵行業(yè)能源消費(fèi)轉(zhuǎn)型重點(diǎn)聚焦在綠氫制備儲運(yùn)、冶金礦山應(yīng)用新能源重卡等領(lǐng)域，鋼協(xié)將給予積極的支持和配合另外，希望相關(guān)部門對鋼鐵行業(yè)在氫冶煉方面給予政策支持，如給予氫冶煉流程后續(xù)電爐電價(jià)優(yōu)惠，可采取“鋼電聯(lián)合”、“擴(kuò)大直供電”等方式出臺支持政策，既支持了低碳冶金又可提高現(xiàn)有火電能源使用效率 中國生產(chǎn)力學(xué)會副秘書長衛(wèi)明師，煤炭工業(yè)規(guī)劃設(shè)計(jì)研究院副總經(jīng)理付兆輝；鋼協(xié)規(guī)劃發(fā)展部、市場調(diào)研部、科技環(huán)保部有關(guān)同志參加會議交流。

鋼材

Mysteel：8月個(gè)別省份維持理論虧損 電解鋁利潤下降

價(jià)格方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，8月港口價(jià)較上月持平至下跌10-15元/噸；陜西地區(qū)環(huán)比上漲12至下跌55元/噸；內(nèi)蒙地區(qū)環(huán)比下降40至上漲20元/噸新疆地區(qū)環(huán)比下上漲39至下降57元/噸 國內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動力煤價(jià)格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 受此影響，Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價(jià)格進(jìn)行的調(diào)研情況來看，鋁廠的財(cái)務(wù)口徑綜合發(fā)電成本調(diào)研顯示8月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)環(huán)比上升0.003元/度至0.380元/度，帶動使用自備電的冶煉廠成本窄幅上升40.5元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：7月個(gè)別省份電解鋁產(chǎn)能出現(xiàn)理論虧損

價(jià)格方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，7月港口價(jià)較上月持平至下跌5元/噸；陜西地區(qū)環(huán)比上漲15至下跌40元/噸；內(nèi)蒙地區(qū)環(huán)比下降40至上漲20元/噸新疆地區(qū)環(huán)比下上漲28-42元/噸 國內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動力煤價(jià)格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 受此影響，Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價(jià)格進(jìn)行的調(diào)研情況來看，鋁廠的財(cái)務(wù)口徑綜合發(fā)電成本調(diào)研顯示7月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)環(huán)比下降0.004元/度至0.377元/度，帶動使用自備電的冶煉廠成本窄幅下降54元/噸。

熱點(diǎn)分析

英大期貨：碳排放權(quán)交易助推煤電低碳化改造建設(shè)

特別是在“煤炭產(chǎn)能儲備制度”不斷完善、煤電聯(lián)營和煤電與新能源聯(lián)營的“兩個(gè)聯(lián)營”持續(xù)深化、容量電價(jià)機(jī)制實(shí)施等政策導(dǎo)向下，煤電行業(yè)正在積極轉(zhuǎn)型 截至2024年5月，年內(nèi)燃煤發(fā)電耗用原煤97405萬噸，較上年同期的94703萬噸增加2702萬噸，增幅在下降，但總量在穩(wěn)步增長 煤炭行業(yè)將在煤電聯(lián)營基礎(chǔ)上積極推進(jìn)與新能源的聯(lián)營，加快推動燃煤發(fā)電廠建設(shè)，充分利用煤電聯(lián)營的兜底、調(diào)峰功能，通過收購、兼并整合等模式推進(jìn)新能源上規(guī)模。

爐料

運(yùn)城市碳達(dá)峰實(shí)施方案

嚴(yán)把“兩高”項(xiàng)目生態(tài)環(huán)境準(zhǔn)入和環(huán)評審批關(guān)口，開展煤炭、火電、鋼鐵、焦化、化工、有色等行業(yè)企業(yè)清潔生產(chǎn)審核，科學(xué)有序做好重污染企業(yè)搬遷改造、關(guān)閉退出、落后產(chǎn)能有序淘汰、超低排放改造、散煤替代等工作全面排查在建項(xiàng)目，對能效水平低于本行業(yè)能耗限額準(zhǔn)入值的，按有關(guān)規(guī)定停工整改，推動能效水平應(yīng)提盡提，力爭全面達(dá)到國內(nèi)乃至國際先進(jìn)水平嚴(yán)禁對“兩高”項(xiàng)目實(shí)施電價(jià)優(yōu)惠，項(xiàng)目用能和排放必須符合能耗、煤耗、污染物排放國家和省政策規(guī)定要求。

鋼材