廣發(fā)期貨：節(jié)后煤炭產(chǎn)地煤價反彈，下游補庫需求回暖

【期現(xiàn)】截至10月15日收盤，焦煤期貨震蕩走勢，以收盤價統(tǒng)計，焦煤主力2601合約下跌2.5（-0.22%）至1151.0，焦煤遠月2605合約下跌5.5（-0.45%）至1228.5，1-5價差走強至-78.0S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1270元/噸，環(huán)比持平，基差+119.0元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1206元/噸（對標），環(huán)比持平，蒙5倉單基差+55.0元/噸。

機構(gòu)

Mysteel：山東尿素企業(yè)煤炭補庫需求小幅釋放

近日產(chǎn)地市場交投氛圍稍顯活躍，站臺及貿(mào)易商拉運積極性尚可，產(chǎn)區(qū)調(diào)漲煤礦增多，幅度以10-20元/噸為主，多數(shù)煤礦出貨順暢，整體庫存有所下降當(dāng)前下游實質(zhì)性需求未有較大改善，煤價持續(xù)上行的支撐力度有限，后續(xù)需關(guān)注下游實際補庫需求及港口市場情況 山東尿素企業(yè)補庫需求小幅釋放企業(yè)生產(chǎn)方面，瑞星一套裝置正在恢復(fù)中，其他企業(yè)裝置均正常運行，開工負荷基本穩(wěn)定；尿素市場方面，近兩日廠家新單成交較少，在待發(fā)訂單支撐下，企業(yè)報價繼續(xù)穩(wěn)定，市場則在情緒的支撐下，價格穩(wěn)定延續(xù)，但下游跟進積極性有限，近期價格或?qū)⒊霈F(xiàn)松動；煤炭庫存方面，近期產(chǎn)地化工煤價格穩(wěn)中偏強運行，企業(yè)在維持現(xiàn)有庫存基礎(chǔ)上小幅提庫，據(jù)了解區(qū)域內(nèi)尿素企業(yè)存煤平均可用天數(shù)在7-11天左右，處于中位水平。

日評

Mysteel：煤炭市場弱勢運行下甲醇企業(yè)節(jié)前無大批補庫意愿

甲醇方面，內(nèi)地補庫結(jié)束，疊加市場供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期，甲醇市場下行伴隨廠區(qū)去庫結(jié)束，貨源轉(zhuǎn)移至下游，雖貿(mào)易心態(tài)依舊偏弱，但廠區(qū)低庫存減緩了內(nèi)地市場跌速本周前期檢修裝置世林30萬噸/年，廣西華誼180萬噸/年開車投產(chǎn)，甲醇產(chǎn)量增加，下游在節(jié)前已提早補庫，供應(yīng)面相對充足截至28日，國內(nèi)甲醇周產(chǎn)量145.859萬噸，周環(huán)比增加2.307萬噸 煤炭方面，短期內(nèi)港口難以大量去庫，Q5500價格在1000元關(guān)口僵持，周初價格下行至990元，臨近假日市場情緒有所上漲，報價回升至1020元附近。

日評

Mysteel盤點：國際終端快速補庫 一季度歐洲煤炭采購?fù)仍龇?3.9%

【進口煤炭】25日海運煉焦煤市場較為平穩(wěn)國際終端快速補庫，一季度歐洲煤炭采購?fù)仍龇?3.9%歐洲、日韓等國宣布從俄羅斯暫停采購后，在全球瘋狂采購，據(jù)Mysteel海運統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，一季度歐洲、日韓國家采購煤炭同比分別增漲73.9%、27.7%，且4月份，截止至今不完全統(tǒng)計數(shù)據(jù)，歐洲采購煤炭同比增長32.8%隨著入爐煤補庫至合理水平，且鑒于當(dāng)下高價，補庫意愿有所降低從國內(nèi)采購情況看，美國、加拿大等國煤價仍在高位，國內(nèi)外仍無可套利空間，貿(mào)易商暫時以觀望為主，相對比下，進口俄羅斯焦煤成為主流方向，就K10而言，高報價及高成交下游成交意愿降低。

盤點

電廠補庫時間緊迫 節(jié)后煤炭現(xiàn)貨繼續(xù)探漲

今年一季度，全國全社會用電量同比增長21.2%，僅三月份增長就達19.4%，即使進入用煤淡季，電廠日耗數(shù)量減少非常有限，工商及建筑業(yè)生產(chǎn)持續(xù)火爆，帶動用電及煤炭需求較為旺盛今年以來，隨著主要宏觀經(jīng)濟指標快速回升，全國發(fā)、用電量大幅增長，疊加水電、新能源出力不及預(yù)期，電煤消耗同比大幅增長截至目前，無論是統(tǒng)調(diào)電廠，還是重點電廠，還是沿海電廠，存煤均處于中位偏低水平以目前供應(yīng)形勢來看，節(jié)后，電廠現(xiàn)有煤炭庫存必須進行“惡補”，否則的話，很難平穩(wěn)安全的度過夏季；預(yù)計五、六月份，沿海煤炭運輸將非常緊張。

爐料

[甲醇周評]：本周國內(nèi)甲醇市場跌幅明顯（20251031-20251106）

1、 本周市場關(guān)注點 ① 煤炭去庫明顯，同時冬儲補庫，價格上行空間仍存，成本面支撐增強。

周/月評

[玻璃]：情緒提振 周內(nèi)浮法玻璃企業(yè)整體出貨好轉(zhuǎn)（20251031-1106）

重點關(guān)注：1.供應(yīng)面，預(yù)計下周浮法產(chǎn)線平穩(wěn)運行，產(chǎn)量或變化不大2.需求面，情緒提振結(jié)束，市場回歸理性，個別表示存在趕工現(xiàn)象，有所補庫，但多數(shù)操作基本維持剛需3.成本面，純堿或維持偏弱整理格局，基本面變化不大，供強需弱格局延續(xù)，純堿價格上行動力不足，但企業(yè)多數(shù)處于虧損，價格下行深度有限；北方進入采暖季，煤炭或小幅上漲，以煤炭為燃料的企業(yè)生產(chǎn)成本或微幅增加，近期石油焦價格相對穩(wěn)定，以石油焦為燃料的企業(yè)生產(chǎn)成本或變化不大，而以天然氣為燃料體系的浮法玻璃企業(yè)繼續(xù)處于虧損狀態(tài)。

操盤必讀

[船用油]：運價升至年內(nèi)高點，船燃需求卻不盡人意

從航運下游來看，受煤炭貨源趨緊影響，煤價支撐愈發(fā)增強，而冷空氣活動與南方電廠煤炭庫存低位均令下游補庫需求加快；另一方面，北方大風(fēng)大霧極端天氣頻發(fā)，港口封航頻率增加，船舶周轉(zhuǎn)效率下降，市場有效運力進一步收縮多重利好因素推動下，沿海市場商談熱度顯著提升，新增貨盤持續(xù)釋放，“船少貨多”格局加劇，運價出現(xiàn)大幅跳漲，運價指數(shù)年內(nèi)首次突破千點后繼續(xù)上行，截至11月6日，沿海散貨運價指數(shù)達1108.6，而年內(nèi)低點出現(xiàn)在2月中旬，僅472.59，運價年內(nèi)振幅高達90.45%。

熱點聚焦

[浮法玻璃周評]：情緒提振 周內(nèi)浮法玻璃企業(yè)整體出貨好轉(zhuǎn)（20251031-1106）

重點關(guān)注：1.供應(yīng)面，預(yù)計下周浮法產(chǎn)線平穩(wěn)運行，產(chǎn)量或變化不大2.需求面，情緒提振結(jié)束，市場回歸理性，個別表示存在趕工現(xiàn)象，有所補庫，但多數(shù)操作基本維持剛需3.成本面，純堿或維持偏弱整理格局，基本面變化不大，供強需弱格局延續(xù)，純堿價格上行動力不足，但企業(yè)多數(shù)處于虧損，價格下行深度有限；北方進入采暖季，煤炭或小幅上漲，以煤炭為燃料的企業(yè)生產(chǎn)成本或微幅增加，近期石油焦價格相對穩(wěn)定，以石油焦為燃料的企業(yè)生產(chǎn)成本或變化不大，而以天然氣為燃料體系的浮法玻璃企業(yè)繼續(xù)處于虧損狀態(tài)。

周評

【隆眾聚焦】：新訂單陸續(xù)接收 純堿市場穩(wěn)中震蕩

根據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)核算，本期內(nèi)，2.0mm光伏玻璃行業(yè)周度凈利在108元/噸，3.2mm光伏玻璃行業(yè)周度凈利74元/噸 2、下游玻璃產(chǎn)線窄幅調(diào)整 浮法玻璃：預(yù)計下期浮法玻璃或微幅去庫，價格區(qū)間整理操作重點關(guān)注：1.供應(yīng)面，預(yù)計下周浮法產(chǎn)線平穩(wěn)運行，產(chǎn)量或變化不大2.需求面，情緒提振結(jié)束，市場回歸理性，個別表示存在趕工現(xiàn)象，有所補庫，但多數(shù)操作基本維持剛需3.成本面，純堿或維持偏弱整理格局，基本面變化不大，供強需弱格局延續(xù)，純堿價格上行動力不足，但企業(yè)多數(shù)處于虧損，價格下行深度有限；北方進入采暖季，煤炭或小幅上漲，以煤炭為燃料的企業(yè)生產(chǎn)成本或微幅增加，近期石油焦價格相對穩(wěn)定，以石油焦為燃料的企業(yè)生產(chǎn)成本或變化不大，而以天然氣為燃料體系的浮法玻璃企業(yè)繼續(xù)處于虧損狀態(tài)。

熱點聚焦

[船用油]：運價回溫難抵市場頹勢，船燃價格持續(xù)走跌

與此同時，下游供船商庫存維持高位，疊加油價下行周期下出貨阻力加大，多采取消化現(xiàn)有庫存、暫緩接貨的策略在 “上游補庫 + 下游去庫” 的雙重作用下，船燃成品庫存呈現(xiàn)累積態(tài)勢，本周期內(nèi)貿(mào) 180CST 樣本企業(yè)批發(fā)庫存量較前期顯著上行截至2025年11月5日，內(nèi)貿(mào)船用重油樣本庫存量：6.52萬噸，較10月29日庫存增加1.22萬噸，環(huán)比漲23.02% 四、后市預(yù)測 后市來看，船燃混兌原料市場依舊有小幅走跌預(yù)期，船燃批發(fā)商或為出貨仍有讓利表現(xiàn)，航運市場方面，后期潛在的冷凍預(yù)期依舊較強，煤炭需求仍有望提升，運價整體偏高位運行。

熱點聚焦

廣發(fā)期貨：單邊建議短線逢低做多焦煤2601

【觀點】昨日焦煤期貨呈震蕩反彈走勢，山西現(xiàn)貨競拍價格偏強運行，蒙煤報價高位波動，近日動力煤市場再次反彈，煤炭市場總體偏緊格局現(xiàn)貨方面，國內(nèi)焦煤市場延續(xù)偏強走勢，下游仍有補庫需求，但焦煤上漲過快，貿(mào)易商開始謹慎供應(yīng)端，山西呂梁、臨汾以及烏海部分停產(chǎn)煤礦開始復(fù)產(chǎn)，預(yù)計后期焦煤供應(yīng)將有所提升，但產(chǎn)量恢復(fù)有限；進口煤方面，10月后蒙煤通關(guān)下滑，但本周有所回升，口岸資源偏緊，蒙煤報價偏強運行，但貿(mào)易商已經(jīng)有恐高情緒。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭投機逢低做多2601合約

【品種】焦煤 邏輯：產(chǎn)地煤價偏強，蒙煤報價堅挺，煤礦復(fù)產(chǎn)但產(chǎn)量恢復(fù)有限，鋼廠減產(chǎn)抑制補庫需求數(shù)據(jù)：主力2601合約漲1.37%報1268.5元/噸；山西主焦煤倉單1420元/噸，基差+151.5元/噸；煤礦庫存419.2萬噸，周減12.4萬噸觀點：煤炭市場總體偏緊，短期震蕩反彈，關(guān)注鋼廠需求變化 【品種】焦炭 邏輯：主流焦企第三輪提漲落地，焦煤價格支撐成本，鋼廠環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致鐵水下降，庫存結(jié)構(gòu)分化。

機構(gòu)

[隆眾聚焦]：供需偏弱預(yù)期壓制 乙二醇偏弱震蕩

截止10月31日，WTI收至每桶60.98美元，布油收至每桶65.07美元OPEC+12月大概率維持增產(chǎn)，供應(yīng)端延續(xù)寬松狀態(tài)；需求端無明顯改善，供需格局失衡；地緣局勢暫無新的進展，給予油價的支持有限；預(yù)計周內(nèi)國際油價存回落預(yù)期 2、煤炭：截止目前，煤炭市場需求端表現(xiàn)疲軟，目前暫無利好政策刺激需求釋放，下游采購計劃維持剛性需求，價格支撐動力不足但隨冬儲補庫需求影響，價格下行難度較大，市場交投維持僵持狀態(tài)。

熱點聚焦

瑞達期貨：雙焦寬幅震蕩運行對待

夜盤，焦煤2601合約收盤1259.0，下跌1.22%，現(xiàn)貨端，唐山蒙5#精煤報1460，折盤面1240宏觀面，宏觀擾動下降，預(yù)期轉(zhuǎn)弱，煤炭期價迎來回調(diào)基本面，礦端開工率受安監(jiān)影響連續(xù)兩周小幅回落，庫存中性，中下游補庫，總庫存有季節(jié)性回升趨勢技術(shù)方面，日K位于20和60均線上方，操作上，寬幅震蕩運行對待，請投資者注意風(fēng)險控制 夜盤，焦炭2601合約收盤1734.0，下跌1.11%，現(xiàn)貨端，焦炭三輪提漲部分落地。

機構(gòu)

Mysteel：動力煤港口庫存去庫明顯 煤價上行空間仍存

現(xiàn)階段煤炭市場需求端表現(xiàn)疲軟，目前暫無利好政策刺激需求釋放，下游采購計劃維持剛性需求，價格支撐動力不足但隨冬儲補庫需求影響，價格下行難度較大，市場交投維持僵持狀態(tài)在需求未有明顯釋放情況下，現(xiàn)階端市場謹慎操作為主后市需重點關(guān)注港口實際成交價格變動及下游庫存調(diào)整情況

煤焦熱點

Mysteel周報：動力煤市場一周概覽（11.3-11.7）

周邊煤廠根據(jù)自身情況適當(dāng)調(diào)整采購計劃，補充場內(nèi)庫存?zhèn)€別民營煤礦根據(jù)拉運情況小幅上調(diào)煤價，幅度以5-10元/噸為主【陜西】：本周區(qū)域內(nèi)大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，個別煤礦因檢修、搬家倒面停產(chǎn)，煤炭整體供應(yīng)小微下降0.8%。

周評

Mysteel：11月4日(09:00)陜北市場動力煤價格行情

4日陜西地區(qū)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)量基本穩(wěn)定今日區(qū)域內(nèi)煤價以穩(wěn)為主，局部性熱銷礦點上調(diào)價格，多數(shù)坑口產(chǎn)銷平衡現(xiàn)Q5500坑口含稅報570-600元/噸，Q5800坑口含稅報600-610元/噸，Q6000坑口含稅報610-640元/噸北方地區(qū)進入供暖季，取暖用煤需求有所支撐，但沿海電廠日耗仍表現(xiàn)疲弱，庫存充足暫無大規(guī)模采購計劃，后續(xù)煤價的走勢需關(guān)注下游的實際補庫需求及港口市場情況。

日評

[液化天然氣]：10月下旬國內(nèi)供需雙增 后市預(yù)計需求帶動下仍有上行空間

【導(dǎo)語】：2025年10月下旬，國內(nèi)供需雙增。

熱點聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國甲醇樣本生產(chǎn)利潤周度數(shù)據(jù)分析（20251031-1106）

一、樣本趨勢定性分析 本期（20251031-1106），國內(nèi)甲醇樣本周均利潤延續(xù)欠佳表現(xiàn)，各路線經(jīng)濟性延續(xù)擠壓。

利潤