關(guān)鍵數(shù)據(jù)表

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

1、一季度復(fù)合肥行業(yè)分析

1.1一季度復(fù)合肥行情走勢分析

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一季度國內(nèi)復(fù)合肥價(jià)格走勢整體向下，數(shù)據(jù)顯示2023年一季度45%S(3*15)國內(nèi)均價(jià)3255元/噸，環(huán)比2022年第四季度下滑1.56%，同比2022年一季度高出0.16%。截止季末價(jià)格下滑至3183元/噸，對比季初下跌3.78%。

區(qū)別于2022年一季度震蕩上行趨勢，2023年的復(fù)合肥行情持續(xù)不溫不火，春節(jié)前復(fù)合肥市場以明穩(wěn)暗降為主，一方面原料成本波動幅度較小，另一方面臨近節(jié)日市場人氣不足，備肥走貨平平。節(jié)后，春耕備肥時(shí)間縮短，用肥臨近，經(jīng)銷商入市詢盤、補(bǔ)倉增多，同時(shí)原料尿素居高整理，影響市場操盤，在此利好下企業(yè)有意挺價(jià)，但也因出臺促發(fā)運(yùn)政策導(dǎo)致交投重心小幅下移。春季肥掃尾后，業(yè)內(nèi)關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向夏季備肥，隨著原料鉀肥、磷肥、尿素、硫酸銨、氯化銨的相繼下滑，使得復(fù)合肥成本一再走低，同時(shí)東北市場面臨掃尾，出現(xiàn)降價(jià)清庫的情況增多，而何時(shí)筑底的利空情緒面也影響著整體夏季肥的推進(jìn)進(jìn)度，市場低價(jià)頻出，價(jià)格交投重心一再下滑。

1.2 一季度復(fù)合肥供需平衡

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一季度國內(nèi)復(fù)合肥平均產(chǎn)能利用率在42.47%，負(fù)荷維持性對高位，且國內(nèi)復(fù)合肥供應(yīng)能力顯著，整體供應(yīng)面表現(xiàn)寬松，一季度需求仍以春季肥為主，由于存在冬儲備肥期，且國內(nèi)保供政策護(hù)航下，推進(jìn)較為順利。只是后期原料成本松動的被動悲觀情緒下，供需面逐步轉(zhuǎn)淡。

2、二季度復(fù)合肥行業(yè)預(yù)測

2.1二季度復(fù)合肥供需預(yù)測

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預(yù)計(jì)二季度國內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)量達(dá)到1321萬噸，較一季度減少10.7%，同比2022年減少6.91%。能源大宗產(chǎn)品價(jià)格下滑，化肥各產(chǎn)品走勢也不容樂觀，上游原料多會下跌至成本線，成本震蕩頻繁導(dǎo)致復(fù)合肥成本難以鎖定，企業(yè)為控制成品庫存風(fēng)險(xiǎn)，多會以銷定產(chǎn)，而二季度銷售圍繞夏季肥展開，因行情大概率向下，各方操作積極性有限，會抑制消費(fèi)量，預(yù)計(jì)企業(yè)生產(chǎn)積極性減弱，二季度復(fù)合肥行業(yè)平均產(chǎn)能利用率達(dá)到38.3%，環(huán)比4.17個(gè)百分點(diǎn)，同比下滑2.71個(gè)百分點(diǎn)。

2.1.2 凈進(jìn)口/凈出口預(yù)測

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二季度氮磷二元肥表現(xiàn)仍為凈出口，國內(nèi)氮源以及磷源供應(yīng)能力充足，故而國內(nèi)鮮少進(jìn)口氮磷二元肥，出口方面隨著國內(nèi)政策的適當(dāng)放寬，出口同比會有所增量，但同時(shí)國際行情低迷，出口順暢度有限，預(yù)計(jì)二季度出口量穩(wěn)中有增，凈出口量達(dá)到39萬噸。

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而氮磷鉀三元肥我國進(jìn)口量相對穩(wěn)定，尤其2022年一季度因國內(nèi)供應(yīng)緊張導(dǎo)致進(jìn)口增多，今年進(jìn)口貨源相對減少，但出口方面雖二季度有增量預(yù)期，但受限差值減少的影響，或增量有限，預(yù)計(jì)二季度三元肥由凈進(jìn)口轉(zhuǎn)為凈出口，凈出口量在4.5萬噸。

2.1.3 下游消費(fèi)預(yù)測

二季度，國內(nèi)復(fù)合肥下游需求主要涉及兩大塊，其中大田區(qū)主要是玉米和一季稻用肥，經(jīng)作區(qū)主要是蔬菜用肥和果樹膨大肥。

從價(jià)格方面，雖近期糧食產(chǎn)品價(jià)格有一定回落，但整體位于高位；同時(shí)隨著水稻收購價(jià)格的上調(diào)，農(nóng)民種植積極性較高。

從政策方面來看，在新一輪千億斤糧食產(chǎn)能提升行動中，單產(chǎn)量的提高變相增加化肥的投入量。

從社會庫存方面來看，普遍較低，其中兩河及山東地區(qū)，夏玉米肥到貨進(jìn)度大多在2-3成，遠(yuǎn)低于往年同期。主因3月受行情回落、氣氛低迷影響，經(jīng)銷商操作不積極，玉米肥和南方部分區(qū)域水稻肥走貨均有所推遲。而終端比如玉米，6月用肥將啟動，因此進(jìn)入4月后，隨著備肥時(shí)間的縮短，經(jīng)銷商操作積極性將逐步提升，只是為降低風(fēng)險(xiǎn)，可能少量多批操作更為明顯，尤其，4月中旬至5月中旬，兩河及山東地區(qū)，存集中發(fā)運(yùn)現(xiàn)象，而補(bǔ)倉部分或推遲至下旬，更有部分區(qū)域，可能終端用肥啟動還在走貨。

整體來看，二季度需求雖較春耕有所減少，但剛需的釋放對市場支撐仍然明顯。

2.2 二季度上游產(chǎn)品價(jià)格走勢及對本產(chǎn)品影響預(yù)測

二季度復(fù)合肥主要上游原料產(chǎn)品影響因素匯總表

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尿素：二季度國內(nèi)尿素價(jià)格或呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢。具體來看：供應(yīng)方面，在二季度裝置檢修企業(yè)有減少，且有新增產(chǎn)能釋放，整體供應(yīng)方面仍有增加預(yù)期。需求方面，4月上旬農(nóng)業(yè)需求暫時(shí)進(jìn)入空檔期，需求支撐偏弱；但4月中下旬至5月份則為南方水稻追肥備肥、東北部分區(qū)域跟進(jìn)補(bǔ)貨中，對于行情小幅支撐；6月份北方部分區(qū)域追肥跟進(jìn)。工業(yè)方面：復(fù)合肥工廠在4-5月份處于高氮肥生產(chǎn)階段，但由于整體成品銷售情況一般，因而對于原料采購預(yù)期偏弱，板材方面也多剛需跟進(jìn)為主。綜上而言，在供應(yīng)增加預(yù)期下，需求或在4-5月份因各區(qū)域農(nóng)需時(shí)間不一致，或出現(xiàn)局部小行情。

磷銨：4月，傳統(tǒng)銷售淡季，夏季肥對磷的需求量微，原料硫磺、合成氨預(yù)期繼續(xù)看跌，成本無力支撐；生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率將繼續(xù)下滑，價(jià)格也降持續(xù)回落。預(yù)計(jì)4月磷酸一銨湖北出廠均價(jià)3000元/噸附近。

鉀肥：二季度，鉀肥仍需要關(guān)注中國大合同是否跟進(jìn)，如果在400美金以上的水平簽訂中國新年度大合同的情況下，鉀肥可能會暫時(shí)在低端穩(wěn)定。如果中國始終不簽訂大合同，且在貨源供應(yīng)相對充足，二季度需求支撐不足的情況下，價(jià)格將繼續(xù)小幅走低。

原料產(chǎn)品行情的變化對復(fù)合肥有決定性影響。二季度，主要上游原料產(chǎn)品價(jià)格的下行將直接減弱對復(fù)合肥成本的支撐；而隨著成本的下降，也將促進(jìn)復(fù)合肥自身價(jià)格的走低。

2.3二季度市場心態(tài)調(diào)查

心態(tài)調(diào)查：二季度復(fù)合肥市場業(yè)者心態(tài)悲觀

截至2023年3月末4月初，對60位中國復(fù)合肥市場參與者二季度心態(tài)調(diào)研的結(jié)果顯示，市場人士對二季度行情表現(xiàn)相對悲觀。以當(dāng)前45%S(3*15)在3150元/噸、45%CL(3*15)2950元/噸為參考值，有50.00%的市場人士認(rèn)為二季度價(jià)格下跌幅度在200元/噸以內(nèi)；有33.33%的市場人士認(rèn)為二季度價(jià)格下跌幅度在200-400元/噸；有11.67%市場人士表現(xiàn)較為悲觀，認(rèn)為價(jià)格會大幅下跌，幅度超過400元/噸；另有3.33%市場人士表現(xiàn)相對樂觀，認(rèn)為行情波動不大，有1.67%的市場人士認(rèn)為行情可能還會出現(xiàn)小幅度上揚(yáng)。

對于市場比較悲觀，價(jià)格看跌幅度較大原因：一是國際價(jià)格下跌，國內(nèi)外倒掛將倒逼國內(nèi)價(jià)格跟跌；二是原料價(jià)格均有下跌預(yù)期，對市場成本及心態(tài)支撐不足；三是市場心態(tài)不穩(wěn)，成交難放量。對于謹(jǐn)慎看跌的主要支撐是社會庫存低，剛需會階段性釋放。

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2.4 二季度產(chǎn)品價(jià)格預(yù)測

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二季度，復(fù)合肥主要上游原料產(chǎn)品價(jià)格行情均有下行預(yù)期，只是具體跌幅暫且不確定，這必將減弱對復(fù)合肥成本及心態(tài)的支撐；同時(shí)國際價(jià)格行情低迷，利于進(jìn)口礙于出口，一定程度加劇市場的價(jià)格競爭；第三市場心態(tài)相對悲觀，操作積極性減退影響市場交易活躍度及走貨。不過社會庫存較低，階段性剛需仍然存在，且企業(yè)多以銷定產(chǎn)，一定程度上將抑制價(jià)格的下跌幅度和速度。整體來看，預(yù)計(jì)二季度，國內(nèi)復(fù)合肥市場行情繼續(xù)向下調(diào)整為主，部分跌幅或在200-300元/噸左右。重點(diǎn)關(guān)注原料走勢及市場走貨情況。