近期國內(nèi)尿素延續(xù)低位波動，情緒的拉動維持時間短暫，經(jīng)過幾輪的震蕩后，市場信心明顯不足，下游除剛需推進以及任務(wù)儲備外，采購節(jié)奏放緩，尿素企業(yè)庫存再次高位上漲，行情在新的利好尚未出現(xiàn)前，低位波動行情將繼續(xù)延續(xù)。

近期尿素市場關(guān)注點：

1、宏觀利好拉動，企業(yè)訂單增加；

2、局部環(huán)保預(yù)警，廠庫再創(chuàng)新高；

3、下游采購有限，行情承壓前行；

4、場信心不足，業(yè)者情緒謹(jǐn)慎；

一、信心不足? 價格延續(xù)低位波動

本周期國內(nèi)尿素市場延續(xù)偏弱走勢，截止本周四山東中小顆粒主流出廠1740-1770元/噸，均價環(huán)比下跌15元/噸。上半周因宏觀會議利好提振，期貨價格走勢上漲，現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)，主產(chǎn)銷區(qū)尿素企業(yè)訂單量增加，但市場交易活躍度僅維持1-2天，周三隨著期貨價格下跌后，現(xiàn)貨市場走弱，貿(mào)易商倒掛尿素工廠讓利出貨，出貨速度緩慢。尿素企業(yè)庫存高位運行，糧食價格偏低運行，成本面受煤炭價格下行走弱，市場偏情緒繼續(xù)占據(jù)主導(dǎo)。隨著氣頭企業(yè)陸續(xù)停車后行情并未止跌上漲，利好消耗后利空因素的影響，預(yù)計，短期國內(nèi)尿素行情弱勢波動，成交重心再現(xiàn)下移

據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，本周（20241205-1211）供需差環(huán)比下跌2.79%，企業(yè)庫存上漲4.24萬噸。目前供應(yīng)利好正在落地，需求部分領(lǐng)域也有提升，但供需依舊是寬松態(tài)勢，加上情緒也不能持續(xù)支撐，所以行情繼續(xù)圍繞前低波動運行。山東尿素企業(yè)報價小幅下跌，截止周五現(xiàn)貨價格環(huán)比下跌1.12%至1720-1760元/噸。

尿素供需平衡表

單位：萬噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

數(shù)據(jù)說明：

1.總供應(yīng)量=尿素總產(chǎn)量+進口量；

2.總消費量=農(nóng)業(yè)消費折算+復(fù)合肥消費折算+三聚氰胺消費折算+其他消費量（板材、車用、板材、其它化工等）+出口量；數(shù)據(jù)基本為估算值，僅供參考；

3.供需差=總供應(yīng)量-總消費量；

4.企業(yè)庫存、港口庫存均為實際采集數(shù)據(jù)所得，并非計算數(shù)據(jù)

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次類推。

二、日產(chǎn)下降緩慢 供應(yīng)繼續(xù)寬松

1、氣頭停車增加，但日產(chǎn)依舊高位

1）本周期部分企業(yè)檢修：玖源化工（集團）有限公司。本周期恢復(fù)的企業(yè)：新疆中能萬源化工、河北田原化工、河南晉開化工。預(yù)計下周計劃檢修企業(yè)：四川天華、重慶建峰，本周期中國尿素產(chǎn)能利用率82.39%，環(huán)比漲0.08%，比同期漲1.94%。

預(yù)計，下周國內(nèi)尿素日產(chǎn)預(yù)期在18.3-18.7萬噸之間。

2、尿素企業(yè)庫存高位上漲 市場悲觀情緒漸增

截至2024年12月11日，中國尿素企業(yè)總庫存量143.24萬噸，較上周增加4.24萬噸，環(huán)比增加3.05%。本周期國內(nèi)尿素企業(yè)庫存高位上漲，近期局部環(huán)保預(yù)警，部分尿素企業(yè)庫存上漲，另外行情的低位波動導(dǎo)致市場信心不足，下游接貨情緒較為謹(jǐn)慎，尿素企業(yè)整體出貨緩慢。

下周，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫存量預(yù)計：140-142萬噸附近，較本周窄幅波動下降。隨著局部環(huán)保預(yù)警解除，以及氣頭企業(yè)裝置的檢修推進，尿素企業(yè)庫存或緩慢下降。

3、市場情緒不穩(wěn)? 下游采購放緩

截至2024年12月11日，中國尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)7.18日，較上周減少0.88日，環(huán)比減少10.92%。本周期尿素價格繼續(xù)低位波動，期間市場情緒波動明顯，整體企業(yè)訂單有所下降，主流天數(shù)減少。

下周，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)主流訂單天數(shù)預(yù)計：7-8日附近，較本周訂單小幅增加。近期尿素行情延續(xù)低位波動，下游依舊逢低采購為主，隨著局部雨雪天氣的增加，下游跟進或有增加趨勢。

4、出口短期無望 港存窄幅波動

截止2024年12月12日(第50周），中國尿素港口樣本庫存量：15.5萬噸，環(huán)比減少0.2萬噸，環(huán)比跌幅1.27%。本周期主要是煙臺港零星大顆粒貨源離港，其余港口未見明顯變化，整體港口庫存量小幅下降。

下周，國內(nèi)尿素樣本港口總庫存量預(yù)計：15-16萬噸左右，較本期數(shù)量窄幅波動。主因當(dāng)前出口方面政策暫無松動跡象，下游暫無集港趨勢，預(yù)計短期內(nèi)港口庫存維持當(dāng)前水平波動。

三、剛需推進緩慢 下游接貨節(jié)奏放緩

本周期工業(yè)需求小幅提升，因成品走貨緩慢，短期開工率將趨于穩(wěn)定，農(nóng)業(yè)采購?fù)七M緩慢，經(jīng)銷商觀望少量跟進為主。儲備需求穩(wěn)步推進，市場交易活躍度有限。

1、復(fù)合肥開工繼續(xù)提升

2024年第50周(20241206-1212)，本周國內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率小幅提升，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計43.59%，較上周提升1.67個百分點。

各主產(chǎn)區(qū)看，其中山東地區(qū)規(guī)模企業(yè)部分基地裝置負(fù)荷提高，但中小企業(yè)生產(chǎn)相對穩(wěn)定；河南、湖北部分地區(qū)環(huán)保檢查，開工受限，加之近期走貨放量不及預(yù)期，影響企業(yè)生產(chǎn)積極性；河北地區(qū)，因走貨欠佳，部分運行負(fù)荷略有下降；西南、蘇皖地區(qū)，開工相對穩(wěn)定；東北地區(qū)企業(yè)負(fù)荷也未有再次提升，本周生產(chǎn)穩(wěn)定。

下周期，冬儲備肥發(fā)運改觀有限，企業(yè)為規(guī)避高庫存壓力，預(yù)計生產(chǎn)維持穩(wěn)定。

2、三聚氰胺開工窄幅下降

本周（20241206-1212），中國三聚氰胺周均產(chǎn)能利用率58.1%，較上期減少0.44個百分點。本周期內(nèi)，山東、河北地區(qū)產(chǎn)能利用率提升，河南、山西、安徽、四川、新疆地區(qū)產(chǎn)能利用率下降。

? 玉龍、駿化三期停車檢修，下周山西、安徽檢修裝置逐步恢復(fù)，綜合測算下，預(yù)計下周周均產(chǎn)能利用率較本周變化有限，或在59%附近。

四、尿素低位波動 產(chǎn)業(yè)鏈利潤收窄

本周期產(chǎn)業(yè)鏈利潤漲跌不一；上游煤炭、合成氨、尿素價格均有下調(diào)，利潤小幅下跌；下游價格部分下跌，個別品種利潤下降。

價格單位：元/噸

產(chǎn)品取價區(qū)域：國內(nèi)山東市場價格

下游取價區(qū)域：國內(nèi)山東市場價格

1、 煤炭價格回落，新型煤氣化利潤小幅回升

截止2024年12月12日(第50周），中國尿素樣本企業(yè)理論利潤窄幅調(diào)整。煤制固定床工藝?yán)碚摾麧櫈?414元/噸，較上周下調(diào)10元/噸。煤制新型水煤漿工藝?yán)碚摾麧櫈?9元/噸，較上周上調(diào)29元/噸。氣制工藝?yán)碚摾麧?43元/噸，較上周持平。主要原因：本周煤炭窄幅向下、尿素主流價格小幅調(diào)整，利潤跟隨變動，而氣頭成本及尿素價格保持穩(wěn)定，利潤隨之平穩(wěn)。

下周，國內(nèi)尿素樣本利潤預(yù)計：固定床工藝-424元/噸左右，較本周價格變動有限；新型煤氣化工藝為50元/噸左右，較本周變動不大；氣制工藝為-43元/噸左右，較本周窄幅調(diào)整。本周國內(nèi)尿素市場弱勢波動。雖周初，受宏觀利好拉動，價格出現(xiàn)小幅上行，但漲后市場成交清淡，市場再次回歸平靜，短時市場供需基本面無明顯支撐，預(yù)計短期內(nèi)尿素市場低位波動運行。

2、復(fù)合肥利潤小幅下降，三胺利潤穩(wěn)定

本周（20241206-1212）周內(nèi)，復(fù)合肥主要原料價格繼續(xù)窄幅波動，雖磷酸一銨以及氯化鉀價格相對平穩(wěn)，但合成氨漲跌互現(xiàn)，尿素先漲后落，硫酸價格持續(xù)走高，因此硫基肥成本有所走高，而近期復(fù)合肥成交價格變化不大，因此利潤下滑。而氯基肥成本變化不大，因此利潤持穩(wěn)。

本周三聚氰胺價格跌幅不大，在尿素價格低位波動，成本暫無明顯波動，利潤穩(wěn)定為主。

五、利好支持不足 價格或進一步探底

1 、供應(yīng)方面：下周國內(nèi)尿素日產(chǎn)預(yù)期在18.3-18.7萬噸附近，日均產(chǎn)量較本周小幅下降

2、需求方面：復(fù)合肥冬儲備肥發(fā)運改觀有限，企業(yè)為規(guī)避高庫存壓力，預(yù)計生產(chǎn)維持穩(wěn)定；板材行業(yè)因成品出貨制約，元旦前部分企業(yè)有停車計劃，對尿素多維持剛需采購。農(nóng)業(yè)經(jīng)銷商因?qū)笫行判牟蛔?，放緩采購?jié)奏。

3、庫存方面：市場情緒低迷，下游補倉謹(jǐn)慎，短期企業(yè)庫存依舊延續(xù)高位水平。

4、原料方面：煤炭價格趨勢小幅下行、天然氣價格暫時穩(wěn)定，成本水平小幅下降。

結(jié)論（短期）：雖近期宏觀不斷釋放利好，但尿素基本面偏弱運行，尿素企業(yè)庫存高位，日產(chǎn)雖然有所下降，但依然高于去年同期，而糧食價格偏低，下游接貨心態(tài)較為謹(jǐn)慎，剛需支撐不足之下，短期行情多延續(xù)偏弱下行走勢。

結(jié)論（中長期）：未來一月左右，仍以儲備需求為主，其中復(fù)合肥開工率將逐漸趨穩(wěn)，板材行業(yè)則因為成品出貨緩慢下，開工率呈現(xiàn)下降預(yù)期。需求面繼續(xù)提升有限，而尿素供應(yīng)則遠(yuǎn)高于去年同期，后期仍有去庫存、春節(jié)收單等壓力，行情也會不斷受供需寬松形勢而階段性承壓下行。