導語：昨日中美宣布日內瓦會談達成暫時休戰(zhàn)的結果，超出市場預期。90天的窗口期也將會進一步給國內紡織服裝行業(yè)需求端帶來支撐，“報復性”的搶進口和搶出口現象或即將在美國和中國兩方上演，短期紡織服裝需求端將有明顯提振。

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表1? 日內瓦經貿會談結果

數據來源：根據公開資料整理

上周末中美兩國在瑞士日內瓦舉行了首輪經貿高層對話，根據昨日發(fā)布的聯合聲明，中美兩國政府對暫時停止超過100%的高關稅達成協議。上述聯合聲明的發(fā)布，也標志著自四月初開始、持續(xù)月余的中美關稅爭端形成了暫時休戰(zhàn)的局面。

自四月初開始，持續(xù)一個多月的新一輪中美 貿易爭端，無論是對中國紡織服裝行業(yè)出口還是美國紡織服裝進口均造成了較大影響。由于美國這個世界上最大的單一紡織服裝消費國的對等關稅政策，4月中國紡織服裝出口特別是服裝出口承壓。從整體出口數據來看，對等關稅政策也導致了國內整體對美出口同比出現大幅下滑。并且關稅政策使得整個四月國內紡織服裝行業(yè)外單出現明顯下滑，作為出口導向型產業(yè)，紡織服裝訂單的下滑也進一步導致了國內紡織服裝行業(yè)在4月底之前表現較為差勁。根據隆眾資訊統計數據顯示，自清明節(jié)之后至四月下旬之前的這半個月時間內，江浙滌綸長絲工廠日均產銷數據不足4成，市場產銷極為清淡，滌綸長絲工廠成品庫存壓力不斷上漲。并且由于去年四季度美國方面對于紡織服裝的提前補庫以及美國對等關稅政策的實施，使得美國進口貨物中搭載紡織服裝特別是服裝產品的集裝箱月進口數量在今年呈現持續(xù)下滑，4月更是降至年內低點。

表2? 4月中國出口情況（單位：百萬美元）

數據來源：海關總署

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圖1 2025年4月以來滌綸長絲行業(yè)日度產銷率走勢

數據來源：隆眾資訊

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圖2 2023-2025年搭載HS code 61-62類貨物美國月度進口集裝箱數量（單位：個）

數據來源：公開數據整理

短期來看，隨著本次日內瓦達成重要協議，中美雙方貿易爭端局勢緩和；未來90天的窗口期勢必會在中美兩國之間出現“報復性”的搶進口和搶出口現象

美國對中國關稅暫緩，但美國政府和其余各國的經貿談判并未結束，目前市場一切仍處于不確定性之中，為避免后續(xù)美國政府進口關稅政策的卷土重來，中國國內紡織服裝出口商將加緊通過海運吧4月份延遲發(fā)貨的產品盡快運出，而美國當地進口商一定會實施“報復性”的進口舉措，至少也會在90天窗口其中把今年當地所需的紡織服裝貨物補齊。并且，短期內，中國紡織服裝出口企業(yè)也會加速完善通過第三方國家的對美轉口通道，為后續(xù)行業(yè)紡織服裝產品對美國出口做一定準備。另外經歷了4月開始關稅亂象導致的美國當地部分紡織服裝產品漲價現象，美國當地消費者亦或將開始報復性囤貨，對于以Shine、Temu等中國跨境電商來說，后續(xù)銷售額也將繼續(xù)提升。特別是當地時間5月12日，白宮官網宣布將價值低于800美元小額包裹的從價關稅稅率從120%降低到54%，維持每件小額郵遞物品100美元的從量關稅。小額包裹關稅稅率的下滑，也將進一步刺激以Shine、Temu為首的中國跨境電商后續(xù)對美出口情況，只不過跨境電商的貨物運輸模式將發(fā)生明顯轉變。由于在美國境內發(fā)貨的商品不受美國關稅的影響，跨境電商原先的中國直郵銷售模式將逐步轉變?yōu)楹Ｍ獗镜刎泜}銷售模式，但無論銷售模式如何轉變，窗口期內中國紡織服裝產品對美出口將表現強勢。

圖3 跨境電商銷售模式或將出現轉變

數據來源：公開數據整理

后續(xù)來看，考慮到海運船期的問題，以中國至美西航向為例，國內華東主要港口海運前往美國西海岸主要港口的船期，直航航線航程約在16-20天不等；中轉航線航程則在20-30天不等的時間。90天的緩沖期意味著在8月上旬之前，對美出口的紡織服裝貨物就要抵達美國港口，因此除了5月之后的時間集中發(fā)4月囤貨代發(fā)的產品之外，國內出口商勢必在6-7月集中發(fā)貨，以此來規(guī)避美國后續(xù)不確定的關稅政策。預計美國自中國紡織服裝進口數據將重現2018-2019年第一次中美 貿易爭端時快速反彈的特點。2019年前三季度，受中美經貿摩擦走向不確定的影響，我國紡織品服裝出口呈現明顯的波動特點，2019年三季度開始，由于美國將加征關稅的范圍擴大到重點商品服裝和家用紡織品，造成出口連續(xù)3個月持續(xù)下跌。2019年年底，受中美第一階段協議利好帶動，當月出口額大幅度反彈，出口額增長近8%，帶動當年第四季度出口額恢復增長0.8%。因此短期需求端好轉對于國內聚酯行業(yè)負荷以及滌綸長絲價格均將形成明顯支撐。

隆眾資訊預計，未來幾個月，特別是5-6月，國內聚酯行業(yè)負荷將處于高位水平，滌綸長絲價格亦將表現強勢，隨著聚酯工廠特別是滌綸長絲工廠庫存的快速下滑，短期內滌綸長絲以及聚酯行業(yè)價格以及負荷將有明顯支撐，并且隨著新裝置負荷的逐步提升，預計6月國內聚酯行業(yè)負荷將升至年內最高水平，滌綸長絲經過本周的放量之后，庫存水平進一步降低，部分工廠甚至開空，滌綸長絲價格也將隨之持續(xù)反彈。但是隨著夏季高溫天氣的來臨以及窗口期后關稅政策的不確定性仍存，進入7月后，國內聚酯行業(yè)負荷以及滌綸長絲將承受一定壓力。

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圖3 2018-2020年中國月度紡織服裝出口金額走勢（單位：億美元）

數據來源：美國商務部

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圖4 2024-2025年國內聚酯行業(yè)月均負荷走勢及預測

數據來源：隆眾資訊

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圖5 2024-2025年國內滌綸長絲POY月均價格走勢及預測（單位：元/噸）

數據來源：隆眾資訊

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