綜述

本周聚乙烯市場上漲幅度擴(kuò)大，上漲幅度在250-300元/噸。以色列對伊朗核設(shè)施實施打擊，地緣局勢緊張帶來供應(yīng)風(fēng)險擔(dān)憂，成本端支撐增強(qiáng)明顯，市場心態(tài)持續(xù)好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)企業(yè)積極上調(diào)出廠價，貿(mào)易商積極推漲，下游工廠追漲補(bǔ)庫，市場價格重心連續(xù)上移。截止至6月19日，華北線型主流在7420-7460元/噸。

近期聚乙烯市場關(guān)注點：

1、本周聚乙烯產(chǎn)量61.29萬噸，較上周下跌0.60%。其中華北地區(qū)產(chǎn)量跌幅較大在7.74%，華南地區(qū)產(chǎn)量漲幅較大在7.45%

2、本周中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：49.94萬噸，較上期下跌0.93萬噸；本周聚乙烯社會樣本倉庫庫55.93萬噸，較上周期降2.67萬噸

3、本周聚乙烯下游各行業(yè)整體開工率38.69%，較上周-0.06%

4、聚乙烯利潤調(diào)整，油制利潤下跌90.10%（基數(shù)較小），煤制利潤上漲17.13%

5、本周中國市場美金價格多數(shù)上漲5-35美金，LDPE價格在1015-1050美元/噸，LLDPE價格在820-880美元/噸

一、地緣局勢緊張帶動成本端支撐增強(qiáng)，聚乙烯連續(xù)推漲

預(yù)測：下周聚乙烯裝置預(yù)計大穩(wěn)小動，產(chǎn)能利用率預(yù)計在79%左右，標(biāo)品近期生產(chǎn)減少，供應(yīng)短期壓力不大。下游適逢需求淡季，部分追漲補(bǔ)庫，剛需難以進(jìn)一步提振，支撐有松動可能。地緣沖突加劇，熱度減弱，但是不確定性依舊較強(qiáng)，需密切關(guān)注社會樣本倉庫庫存等數(shù)據(jù)反饋。所以短期來看，下周聚乙烯季節(jié)性淡季供需兩弱，宏觀面不確定性較強(qiáng)，聚乙烯價格預(yù)計高位整理，華北線型主流在7350-7550元/噸。

本周塑料基差走弱。地緣沖突帶動國際原油大幅上漲，聚乙烯成本支撐連續(xù)增強(qiáng)，塑料主力上漲為主。而適逢季節(jié)性淡季，市場推漲謹(jǐn)慎出貨為主，現(xiàn)貨漲幅小于期貨，基差走弱。

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本周國內(nèi)聚乙烯產(chǎn)量下跌，幅度在0.60%，主因臨時停車檢修裝置增多。分原料來源來看，輕烴制聚乙烯產(chǎn)量下跌幅度較大，幅度在7.19%，煤制聚乙烯產(chǎn)量漲幅較大，在0.73%。下周計劃開車裝置較多，供應(yīng)預(yù)計維持小幅上漲。

表1 國內(nèi)聚乙烯周度供需平衡表

單位：萬噸

數(shù)據(jù)周期：上周四到本周三

二、社會樣本倉庫庫存去庫加快，業(yè)者信心增強(qiáng)

預(yù)測：下周，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量預(yù)計：51萬噸左右，庫存預(yù)計由跌轉(zhuǎn)漲。主因市場價格連續(xù)推漲，下游工廠抵觸高價，采購有放緩預(yù)期。其次因為生產(chǎn)企業(yè)裝置預(yù)計大穩(wěn)小動，供應(yīng)預(yù)計變化不大。供需邊際偏弱，所以生產(chǎn)企業(yè)庫存預(yù)計小幅積累。

社會樣本倉庫庫存下周期來看，雖然當(dāng)前仍處需求淡季，但隨著市場情緒的轉(zhuǎn)好，價格水平逐漸上移，市場交易行為較前期有所改善，因此預(yù)計下期PE社會樣本倉庫庫存水平或繼續(xù)小降。

本周中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：49.94萬噸，較上期下跌0.93萬噸，環(huán)比跌1.83%，庫存趨勢維持跌勢。主因地緣局勢緊張帶來供應(yīng)風(fēng)險擔(dān)憂，成本端支撐連續(xù)增強(qiáng)，市場心態(tài)好轉(zhuǎn)，交投氣氛好轉(zhuǎn)，庫存順利向下轉(zhuǎn)移。其次因為停車裝置增加，產(chǎn)能利用率下降1%至79%左右，供應(yīng)小幅減少，所以生產(chǎn)企業(yè)庫存下跌。

截止到2025年6月13日，聚乙烯社會樣本倉庫庫存為55.93萬噸，較上周期降2.67萬噸，環(huán)比降4.56%，同比低8.6%。中國聚乙烯進(jìn)口貨倉庫庫存環(huán)比降6.07%，同比低15.97%。分品種來看，HDPE社會樣本倉庫庫存環(huán)比降8.23%，同比低52.26%；LLDPE社會樣本倉庫庫存環(huán)比降1.18%，同比高16.75%；LDPE社會樣本倉庫庫存環(huán)比降4.22%，同比高67.51%。近期LDPE國內(nèi)裝置檢修相對集中，再加上心態(tài)較前期又所轉(zhuǎn)好，市場逢低采購行為促使庫存有所下降。

本周期（6月13日-6月19日）聚乙烯產(chǎn)量61.29萬噸，較上周下跌0.60%。其中華北地區(qū)產(chǎn)量跌幅較大，幅度在7.74%，華南地區(qū)產(chǎn)量漲幅較大，幅度7.45%。近期臨時停車裝置增多，6月檢修損失量繼續(xù)上漲，預(yù)計在55.03萬噸，環(huán)比+9.03%，同比+21.02%。

表2 國內(nèi)各地區(qū)聚乙烯周度產(chǎn)量表

單位：萬噸

數(shù)據(jù)周期：上周五到本周四

本周中國市場美金價格多數(shù)上漲，漲幅在5-35美金不等，涂覆料價格較亂，美金價格重心較上期有所下降。截至目前LDPE價格在1015-1050美元/噸，LLDPE價格在820-880美元/噸。

隨著人民幣價格的走高，美金市場狀態(tài)較前期有所好轉(zhuǎn)。雖然周內(nèi)整體新報盤依舊不多，但二手盤市場成交情況有所改善，另外市場對于美金價格水平的預(yù)期也隨之提升。伊朗資源方面周內(nèi)進(jìn)行邀盤，但由于其交易成本提升，市場接盤意愿不一。后續(xù)來看，隨著人民幣市場價格的走高，外商報盤及市場成交狀態(tài)或繼續(xù)改善，因此后續(xù)需重點關(guān)注新報盤情況，預(yù)計價格重心或小漲。

表3 聚乙烯進(jìn)口料與國內(nèi)資源價差對比（元/噸，美元/噸）

表4 聚乙烯進(jìn)口船期明細(xì)表

三、下游適逢需求淡季，剛需難以進(jìn)一步提振

預(yù)測：下周下游開工率預(yù)計下跌，幅度在0.26%。分品種來看，農(nóng)膜、管材、拉絲、注塑行業(yè)開工率預(yù)計持穩(wěn)，包裝膜行業(yè)開工率預(yù)計下跌1%，中空行業(yè)開工率預(yù)計上漲1%。下游適逢需求淡季，剛需難以進(jìn)一步提振。

1、供需雙降，且成本支撐連續(xù)增強(qiáng)

說明：

價格單位：元/噸

價格周期：周均價（上周五到本周四）

產(chǎn)品取價區(qū)域：國內(nèi)市場主流價格

從上下游傳導(dǎo)來看，原料端國際原油連續(xù)上漲，且幅度較大，支撐連續(xù)增強(qiáng)；供需雙弱，有一定支撐，下游工廠心態(tài)好轉(zhuǎn)，采購力度小幅增強(qiáng)，庫存順利下跌，聚乙烯價格上漲幅度較大。其中HDPE價格上漲0.71%，LDPE價格上漲4.74%，LLDPE價格上漲3.13%。聚乙烯利潤調(diào)整，油制利潤下跌90.10%（基數(shù)較?。?，煤制利潤上漲17.13%。

2、下游開工率小幅變動

本周聚乙烯下游各行業(yè)整體開工率在38.69%，較上周-0.06%，下周預(yù)計-0.26%。

農(nóng)膜行業(yè)來看，開工率為12.12%，較前期-0.25%。當(dāng)前正值棚膜行業(yè)傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季，市場需求疲軟導(dǎo)致訂單持續(xù)低迷，多數(shù)企業(yè)階段性生產(chǎn)為主；地膜受消費淡季影響，整體開工負(fù)荷呈現(xiàn)低位運行態(tài)勢，僅少數(shù)企業(yè)維持低負(fù)荷運轉(zhuǎn)。

PE包裝膜業(yè)來看，環(huán)比上升0.7%。本周PE包裝企業(yè)交易維持剛需，規(guī)模企業(yè)飲料外包裝、洗化包裝零散新單少量跟進(jìn)，已接執(zhí)行訂單部分尚未交付，支撐開工小幅提升。

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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

四、地緣局勢有所激化升級，成本端支撐預(yù)計維持偏強(qiáng)

預(yù)測： OPEC+或在8—9月繼續(xù)大幅增產(chǎn)，夏季出行高峰季帶動原油及成品油去庫，以伊、美伊及俄烏沖突有所升級，美聯(lián)儲維持當(dāng)前利率水平不變，預(yù)計下周國際油價有小幅上漲空間，WTI或在74-78美元/桶、布倫特或在76-80美元/桶的區(qū)間運行。地緣局勢有所激化升級，成本端支撐預(yù)計維持偏強(qiáng)。

本周，聚乙烯油制和煤制成本差擴(kuò)大604元/噸，利潤差縮小594元/噸，利潤下跌為主，僅煤制線型利潤上漲，幅度在290元/噸。（點值對比）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

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表5國內(nèi)聚乙烯市場成本毛利分析表

五、季節(jié)性淡季供需兩弱而宏觀面不確定性較強(qiáng)，聚乙烯價格預(yù)計高位整理

近期重點關(guān)注：地緣沖突、下游補(bǔ)庫力度、庫存去化、供應(yīng)回歸、超預(yù)期利好釋放。

表6 國內(nèi)聚乙烯市場供需平衡表預(yù)測

單位：萬噸

供應(yīng)：未來1-3周，國內(nèi)聚乙烯供應(yīng)預(yù)計呈震蕩上漲趨勢。低點在第一周的60.89萬噸，高點在第三周的64.14萬噸。近期停車檢修裝置較多，但是多為小修，未來預(yù)計陸續(xù)開車，供應(yīng)有陸續(xù)回歸預(yù)期。

需求：下周下游開工率預(yù)計下跌，幅度在0.26%。分品種來看，農(nóng)膜、管材、拉絲、注塑行業(yè)開工率預(yù)計持穩(wěn)，包裝膜行業(yè)開工率預(yù)計下跌1%，中空行業(yè)開工率預(yù)計上漲1%。下游適逢需求淡季，剛需難以進(jìn)一步提振。

農(nóng)膜：農(nóng)膜整體開工率預(yù)計持穩(wěn)，農(nóng)膜市場呈現(xiàn)季節(jié)性特征，需求端持續(xù)低迷，企業(yè)訂單承接能力較弱；行業(yè)整體運行負(fù)荷處于低位，大部分生產(chǎn)企業(yè)保持階段性生產(chǎn)為主。

PE包裝膜：PE包裝膜企業(yè)平均開工率小幅下降1%左右。多數(shù)制品需求淡季延續(xù)，終端備貨意愿偏低，對制品提價較為抵觸，短協(xié)訂單支撐減弱，開工率有下降預(yù)期。

成本面：

原油：OPEC+或在8—9月繼續(xù)大幅增產(chǎn)，夏季出行高峰季帶動原油及成品油去庫，以伊、美伊及俄烏沖突有所升級，美聯(lián)儲維持當(dāng)前利率水平不變，預(yù)計下周國際油價有小幅上漲空間，WTI或在74-78美元/桶、布倫特或在76-80美元/桶的區(qū)間運行。地緣局勢有所激化升級，成本端支撐預(yù)計維持偏強(qiáng)。

乙烯：下周期仍將延續(xù)合約走量，現(xiàn)貨資源不足的局面在下周期內(nèi)將得到延續(xù)，預(yù)計下周期內(nèi)價格仍有上漲動力。美金市場方面，運力不足將持續(xù)7月到港美金資源價格堅挺，預(yù)計美金價格延續(xù)漲勢。

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

結(jié)論（短期）：下周聚乙烯裝置預(yù)計大穩(wěn)小動，產(chǎn)能利用率預(yù)計在79%左右，標(biāo)品近期生產(chǎn)減少，供應(yīng)短期壓力不大。下游適逢需求淡季，部分追漲補(bǔ)庫，剛需難以進(jìn)一步提振，支撐有松動可能。地緣沖突加劇，熱度減弱，但是不確定性依舊較強(qiáng)，需密切關(guān)注社會樣本倉庫庫存等數(shù)據(jù)反饋。所以短期來看，下周聚乙烯季節(jié)性淡季供需兩弱，宏觀面不確定性較強(qiáng)，聚乙烯價格預(yù)計高位整理，華北線型主流在7350-7550元/噸。

結(jié)論（中長期）：7月是檢修季，計劃檢修裝置較多；也是傳統(tǒng)需求淡季，開工率有繼續(xù)下滑預(yù)期，季節(jié)性消費走弱。社會樣本倉庫庫存去庫緩慢，庫存流轉(zhuǎn)不暢，難有利好提振，而市場價格已較大幅上漲，消化部分旺季漲幅，7月有回落可能。供需邊際偏弱，等待宏觀面進(jìn)一步指引。所以中長期來看，7月聚乙烯市場預(yù)計震蕩偏弱。

風(fēng)險提示：

上漲風(fēng)險：1.地緣沖突加劇，成本端連續(xù)支撐增強(qiáng)。2.下游工廠補(bǔ)庫力度偏強(qiáng)。3.社庫持續(xù)去化。4.臨時停車裝置增多，供應(yīng)減少。5.超預(yù)期利好釋放。

下跌風(fēng)險：1.地緣沖突熱度減弱，成本端支撐變化不大。2.下游工廠補(bǔ)庫力度轉(zhuǎn)弱。3.社庫去化較慢。4.生產(chǎn)企業(yè)按計劃開車，供應(yīng)陸續(xù)回歸。5. 宏觀面無利好提振。

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胡瑋 隆眾資訊 聚乙烯市場分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net