導(dǎo)語(yǔ)：2025年開(kāi)年，液氬價(jià)格并未得到有力支撐，由于液氬價(jià)格一路緩跌，年末生產(chǎn)毛利降至成本線以下，利潤(rùn)出現(xiàn)倒掛。部分企業(yè)全液化裝置停工檢修，從而減輕上游出貨壓力。市場(chǎng)需求預(yù)期較差，液氬價(jià)格一再回落。

一、均價(jià)水平跌幅較大，利潤(rùn)進(jìn)一步壓縮

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數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

1月已過(guò)半，全國(guó)液氬均價(jià)水平降至539元/噸，且臨近春節(jié)假期，市場(chǎng)價(jià)格有進(jìn)一步走跌壓力。下游光伏企業(yè)需求減量后，并未出現(xiàn)恢復(fù)跡象，年末部分終端中小型企業(yè)提前進(jìn)入假期，市場(chǎng)零散需求消失。對(duì)于上游企業(yè)來(lái)說(shuō)，出貨壓力愈發(fā)明顯，考慮到工廠液位情況，部分企業(yè)價(jià)格出現(xiàn)提前走跌現(xiàn)象，個(gè)別存在捆綁銷售以及破位下跌的情況。

從利潤(rùn)情況來(lái)看，液氬當(dāng)前理論毛利水平為-55.65元/噸，已出現(xiàn)較為明顯的倒掛。對(duì)于北方價(jià)格較低的地區(qū)，利潤(rùn)倒掛程度更為明顯。受利潤(rùn)情況影響，部分全液化氣裝置已停工檢修，在需求相對(duì)弱勢(shì)的情況下，后續(xù)開(kāi)工時(shí)間還有待進(jìn)一步關(guān)注。

二、下游需求減弱，入市積極性不佳

從下游不銹鋼方面來(lái)看，1月16日，外購(gòu)高鎳鐵價(jià)格950元/鎳，環(huán)比持平；電解錳價(jià)格12900元/噸，環(huán)比上漲0.4%；高碳鉻鐵價(jià)格7100元/50基噸，環(huán)比持平；外購(gòu)低鎳鐵價(jià)格3650元/噸，環(huán)比持平；硅錳價(jià)格6200元/噸，環(huán)比上漲1.6%；電解銅價(jià)格76065元/噸，環(huán)比上漲0.7%。

304冷軋外購(gòu)高鎳鐵工藝冶煉成本12913元/噸，環(huán)比持平；成品304（2.0冷軋）價(jià)格13000元/噸，環(huán)比下跌0.4%；外購(gòu)高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率0.67%，環(huán)比下跌0.37個(gè)百分點(diǎn) 。

201冷軋一體化工藝成本8238元/噸，環(huán)比上漲0.27%；成品201（2.0冷軋）價(jià)格7800元/噸，環(huán)比持平；一體化工藝?yán)麧?rùn)率-5.32%，環(huán)比下跌0.26個(gè)百分點(diǎn) 。

430冷軋成本7400元/噸，環(huán)比持平；成品430（2.0冷軋）價(jià)格7300元/噸，環(huán)比持平；利潤(rùn)率-4.32%，環(huán)比持平。

綜上所述，不銹鋼成本變化不大，利潤(rùn)情況較上一周期有下降，其中201冷軋與430冷軋利潤(rùn)依舊處于成本線以下，201冷軋利潤(rùn)還有進(jìn)一步下降趨勢(shì)。304冷軋利潤(rùn)雖然為正值，但利潤(rùn)值也基本維持在100元/噸以內(nèi)。截至1月15日， Mysteel調(diào)研全國(guó)87家獨(dú)立電弧爐鋼廠，平均開(kāi)工率55.92%，周環(huán)比下降6.10%，月環(huán)比下降9.97%，年同比下降8.12%；產(chǎn)能利用率44.14%，周環(huán)比下降6.49%，月環(huán)比下降8.655%，年同比下降14.28%。臨近春節(jié)，電弧爐鋼廠開(kāi)始集中停產(chǎn)檢修，對(duì)于氣體用量也將減少，對(duì)于液氬來(lái)說(shuō)是，市場(chǎng)是供需均下降。

光伏方面，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)情況并未出現(xiàn)恢復(fù)，電池企業(yè)減產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，硅片價(jià)格難有支撐，生產(chǎn)積極性亦不高，對(duì)于液氬需求量亦較為有限。

三、價(jià)格南北市場(chǎng)分歧，整體延續(xù)弱勢(shì)

從上游液位情況來(lái)看，南北市場(chǎng)分歧較為明顯，主要消費(fèi)區(qū)域例如華東及華南地區(qū)，液位較為可控，部分氣體公司液位偏低，價(jià)格表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，節(jié)前價(jià)格調(diào)整幅度有限。北方地區(qū)資源充足，下游需求較為疲軟，價(jià)格明顯承壓，液位水平偏高，因此低價(jià)資源較多，市場(chǎng)流通表現(xiàn)較弱。

單位：元/噸

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

需求端短線難有較大改善，且臨近春節(jié)，多數(shù)企業(yè)進(jìn)入假期，且考慮到當(dāng)前市場(chǎng)行情，需求表現(xiàn)弱勢(shì)，價(jià)格明顯承壓。供應(yīng)方面，盡管后期空分裝置檢修有增多，但預(yù)計(jì)整體減量有限。春節(jié)前價(jià)格下行概率較大，節(jié)后等待需求情況好轉(zhuǎn)。