導(dǎo)語(yǔ)：2025年上半年國(guó)際市場(chǎng)貿(mào)易處于美國(guó)加征關(guān)稅的風(fēng)險(xiǎn)中，疊加地緣問(wèn)題頻發(fā)，外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，宏觀氛圍不確定因素頻發(fā)。在外圍不穩(wěn)定局勢(shì)壓力下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)態(tài)勢(shì)，多項(xiàng)政策刺激內(nèi)需消費(fèi)，工業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。4月美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)進(jìn)出口造成一定沖擊，部分外貿(mào)訂單受到影響，5月關(guān)稅局勢(shì)緩和，窗口期內(nèi)局勢(shì)反彈。聚酯產(chǎn)業(yè)鏈多品種行業(yè)供應(yīng)過(guò)剩格局延續(xù)，盈利能力偏弱之下，滌綸工業(yè)絲工廠開啟減產(chǎn)保值模式，加工費(fèi)向上修復(fù)。

2025年上半年滌綸工業(yè)絲市場(chǎng)總體呈現(xiàn)“N”字型震蕩波動(dòng)走勢(shì)。

一季度美國(guó)和歐洲部分地區(qū)的嚴(yán)寒天氣持續(xù)，提振燃油消費(fèi)需求，中東地緣政治局勢(shì)緊張引發(fā)原油供應(yīng)擔(dān)憂，國(guó)際原油價(jià)格較為堅(jiān)挺，為化工板塊帶來(lái)支撐，PX交易遠(yuǎn)期檢修邏輯，為聚酯端帶來(lái)原料支撐，同時(shí)滌綸工業(yè)絲市場(chǎng)供需格局較弱，工廠實(shí)行減產(chǎn)保價(jià)策略，出貨后庫(kù)存維持良性，滌綸工業(yè)絲價(jià)格在一季度呈現(xiàn)堅(jiān)挺上漲趨勢(shì)。

二季度美國(guó)關(guān)稅新政帶來(lái)的利空影響，全球經(jīng)濟(jì)和需求前景轉(zhuǎn)弱，國(guó)際原油價(jià)格快速下跌，聚酯海外需求受到?jīng)_擊，市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎觀望，原料成本受挫下行，帶動(dòng)滌綸工業(yè)絲價(jià)格下滑。但滌綸工業(yè)絲主流工廠減產(chǎn)后挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，市場(chǎng)需求雖然逐漸轉(zhuǎn)淡以剛需為主，但供需結(jié)構(gòu)壓力減弱，價(jià)格底部存在支撐，上半年價(jià)格下滑至低點(diǎn)8117元/噸，較去年全年價(jià)格低位仍有一定距離。而后隨著美國(guó)宣布暫緩加征關(guān)稅90天消息傳來(lái)，市場(chǎng)情緒反彈，原油等成本價(jià)格拉漲，PX裝置計(jì)劃外降負(fù)檢修引發(fā)現(xiàn)貨緊張情緒，PTA維持去庫(kù)，上游利好頻發(fā)，成本方面快速回升，滌綸工業(yè)絲市場(chǎng)價(jià)格受到提振支撐反彈修復(fù)。6月地緣政治局勢(shì)緊張，沖突升級(jí)，國(guó)際原油價(jià)格繼續(xù)拉漲，帶動(dòng)PX、PTA等上游原料價(jià)格走勢(shì)持續(xù)向上，成本帶動(dòng)之下滌綸工業(yè)絲市場(chǎng)價(jià)格居高不下。

2025年1-6月滌綸工業(yè)絲月均切片紡利潤(rùn)在46.2元/噸，同比漲1060.6元/噸，漲幅104.6%，直紡利潤(rùn)在396.9元/噸，同比張992.8元/噸，漲幅166.6%，兩種工藝生產(chǎn)利潤(rùn)均有上漲，主要是上半年滌綸工業(yè)絲實(shí)行減產(chǎn)后供應(yīng)壓力緩解，下游需求提振，利潤(rùn)持續(xù)修復(fù)。

2025年下半年，原料端考慮到OPEC+維持增產(chǎn)基調(diào)，給予油市的壓力延續(xù)成本走弱之下工業(yè)絲利潤(rùn)表現(xiàn)受到支撐，利潤(rùn)高企之下企業(yè)產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)得以延續(xù)，行業(yè)供應(yīng)呈現(xiàn)增加預(yù)期，下游需求端也存增加預(yù)期，供需情況去庫(kù)為主。當(dāng)前滌綸工業(yè)絲價(jià)格居高，下游跟進(jìn)遇阻，夏季高溫淡季過(guò)后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)開啟出貨模式，價(jià)格或有下行空間。但由于今年整體宏觀氛圍多變-地緣政治、全球貿(mào)易格局對(duì)商品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)頻率起到更為至關(guān)重要的作用，因此也不排除極端因素加持下，市場(chǎng)價(jià)格走出短期極端行情的可能。

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