印度尿素招標價格遠超于市場預期，提振國內市場信心，農業(yè)繼續(xù)推進放量，工業(yè)復合肥則適當補倉跟，尿素成交重新逐漸上移。市場在不斷傳聞中，新一輪出口配額逐漸明朗，但真正出口放量仍需時間，第一批配額出口進入收尾階段，在出口銜接短暫空檔期內，尿素行情或偏震蕩為主。

近期尿素市場關注點：

1、企業(yè)庫存繼續(xù)下降，集港出口繼續(xù)推進；

2、一輪出口配額出臺，市場迎來情緒波動；

3、農業(yè)需求繼續(xù)推進，工業(yè)逢低陸續(xù)適當補倉；

4、國際尿素價格走高，提振國內交易情緒。

一、國際價格走高? 國內行情震蕩上行

本期國內尿素市場震蕩向上，截止本周四山東中小顆粒主流出廠上漲至1810-1850元/噸，均價環(huán)比上漲60元/噸。本期國內農業(yè)需求推進明顯，其中山東、蘇皖等地農業(yè)走貨偏緊，雖然工業(yè)需求減弱，但部分下游復合肥工廠適當補倉，助推部分尿素工廠收單逐漸好轉。另外印度尿素招標價格超預期，國際價格走高，一定程度提振了國內市場信心。雖然國內尿素供應高位，情緒的帶動以及對出口預期的炒作，尿素成交重心震蕩上行。短期國內需求緩慢推進，雖然出口形勢向好，但國內或在政策干預下，繼續(xù)向上空間有限。

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據隆眾數據，本周（20250703-0709）供需差環(huán)比下跌57.78%，企業(yè)庫存下跌5.08萬噸。印標價格公布，高于業(yè)內預期，提振市場心態(tài)，隨后還有出口消息的預期，在夏季肥市場正當時之際，國內尿素行情短暫弱穩(wěn)、回調，隨后再次出現上漲趨勢。山東尿素企業(yè)報價先抑后揚，截止周四現貨價格環(huán)比上漲2.79%至1810-1850元/噸。

表1??2025年中國尿素供需平衡表（單位：萬噸）

數據說明：

1.總供應量=尿素總產量+進口量；

2.總消費量=農業(yè)消費折算+復合肥消費折算+三聚氰胺消費折算+其他消費量（板材、車用、板材、其它化工等）+出口量；數據基本為估算值，僅供參考；

3.供需差=總供應量-總消費量；

4.企業(yè)庫存、港口庫存均為實際采集數據所得，并非計算數據

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次類推。

二、檢修裝置偏少 供應波動偏小

1、檢修裝置較少，日產高位波動

本期部分企業(yè)檢修：七臺河勃盛、河南晉開化工。本期恢復的企業(yè)：本期恢復的企業(yè)：靖遠煤業(yè)集團劉化化工。本期中國尿素產能利用率85.26%，環(huán)比漲0.94%，比同期漲3.27%。

從供應面來看，近期個別尿素企業(yè)存有檢修計劃，下周期日產預計在19.5-19.8萬噸，日產繼續(xù)高位波動。

2、出口訂單支撐，企業(yè)庫存小降

2025年7月9日，中國尿素企業(yè)總庫存量96.77萬噸，較上周減少5.08萬噸，環(huán)比減少4.99%。本周期國內尿素企業(yè)庫存延續(xù)下降，部分尿素工廠繼續(xù)執(zhí)行前期出口訂單。國內工業(yè)需求偏弱，局部農業(yè)需求推進增量，尿素工廠出貨差異化明顯，庫存漲跌不一。

下周，國內尿素樣本企業(yè)總庫存量預計：95萬噸附近，較本周小幅去庫，去庫幅度收窄。下周工業(yè)需求繼續(xù)走弱，農業(yè)需求增量減少，出口前期訂單執(zhí)行進入后期，尿素整體去庫速度降減弱。

3、新單預收在市場情緒帶動下好轉

截至2025年7月9日，中國尿素企業(yè)預收訂單天數5.94日，較上周期增加0.58日，環(huán)比增加10.82%。本周期國內尿素行情窄幅波動，市場行情多受情緒影響拉動，以及局部農業(yè)需求推進，尿素企業(yè)訂單適當增加，訂單主流天數依舊在一周以內。

下周，國內尿素樣本企業(yè)主流訂單天數預計：5-6日附近，較本周窄幅波動。近日尿素工廠收單好轉，在出口配額沒有進一步確定之前，市場交易依舊偏謹慎，行情也會窄幅波動，尿素工廠待發(fā)天數也會維持在偏短的天數。

4、貨源陸續(xù)到港，庫存有所提升

截止2025年7月10日(第28周），中國尿素港口樣本庫存量：48.9萬噸，環(huán)比增加4.9萬噸，環(huán)比漲幅11.14%。本周期煙臺港、天津港大顆粒貨源陸續(xù)到港，日照港、黃驊港、鎮(zhèn)江港、連云港小顆粒貨源到港，除此以外，天津港小顆粒貨源離港，其余港口未見明顯變化，整體港口庫存量繼續(xù)提升。

下周，國內尿素樣本港口總庫存量預計：48-50萬噸左右，較本期數量窄幅波動。隨著船期臨近，個別港口貨源離港計劃陸續(xù)落地，雖然業(yè)者仍在陸續(xù)集港，但隨著后期集港與離港情況并存，預計短期內港口貨源增長或將減緩。

三、農業(yè)需求放量 工業(yè)跟進趨勢增加

農業(yè)正處于追肥需求階段，但局部已經開始進入收尾階段，山東、江蘇等部分區(qū)域追肥持續(xù)到7月底前。工業(yè)方面，復合肥陸續(xù)開始補倉尿素原料，但并不集中。國內需求整體推進緩慢，仍需要出口需求疊加。

1、復合肥開工低位延續(xù)

2025年第28周(20250704-0710)，本周，國內復合肥產能利用率在29.83%，環(huán)比提升0.58個百分點。其中國內復合肥主產區(qū)中，湖北以及安徽區(qū)域部分前期負荷低位企業(yè)有所提升開工，產量增加；山東、河南等地，規(guī)模企業(yè)裝置低負荷運行，中小型企業(yè)依舊處于停車狀態(tài)；西南區(qū)域企業(yè)以銷定產為主，蘇皖地區(qū)、湖南地區(qū)，企業(yè)裝置負荷依舊低位。河北部分小型企業(yè)計劃中旬恢復生產，排產秋季肥為主。

下期預測來看，供應方面，受制于天氣影響部分負荷難以明顯提升，但隨著秋季備肥進展加快，陸續(xù)有企業(yè)恢復開車，供應會有緩慢提升增量。

2、三聚氰胺開工小幅提升趨勢

2025年第28周(20250704-0710），中國三聚氰胺產能利用率周均值為62.56%，較上周減少0.22個百分點。本周期內，山東、四川、新疆地區(qū)產能利用率減少，河南、重慶地區(qū)產能利用率提升。

重慶建峰、河南天慶、山東華魯1期裝置恢復，預期四川金象大裝置下周有恢復預期，預計下周行業(yè)產能利用率有所提升，均值在63%左右。

四、尿素價格偏強震蕩 產業(yè)鏈利潤漲跌不一

本周期產業(yè)鏈利潤漲跌不一。尿素價格小幅上行，行業(yè)利潤空間提升，下游產品價格復合肥利潤下降，三胺利潤下降。

價格單位：元/噸

產品取價區(qū)域：國內山東市場價格

下游取價區(qū)域：國內山東市場價格

1、尿素價格窄幅上漲，利潤空間提升

截止2025年7月10日(第28周），中國尿素樣本企業(yè)理論利潤窄幅調整。煤制固定床工藝理論利潤為-117元/噸，較上周上調40元/噸；煤制新型水煤漿工藝理論利潤362元/噸，較上周上調50元/噸；氣制工藝理論利潤-185元/噸，較上周上調6元/噸。主要原因：本周煤頭成本保持穩(wěn)定，但是尿素價格有上調，利潤跟隨其調整；氣頭成本面略有調整，利潤面有所變動。

尿素預估：因為參考晉煤價格，而晉煤價格偏高，所以參考實際市場煤炭價格，推算主流區(qū)域行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1600-1700元/噸上下，新型煤氣化完全成本1400-1500元/噸附近，而對應主流區(qū)域企業(yè)的利潤水平，大約100-400元/噸左右。

2、原料價格窄幅上行，下游利潤收窄

本周（20250704-0710），周內主要上游原料中尿素、合成氨、硫酸以及進口氯化鉀等均出現上行態(tài)勢，而磷酸一銨保持堅挺，氯化銨維持低位，整體看復合肥成本上行明顯，而復合肥市場價格尚未出現明顯波動，因此利潤出現壓縮。

上游尿素價格震蕩窄幅上行，三胺價格繼續(xù)窄幅走跌，利潤空間被壓縮，企業(yè)虧損狀態(tài)加劇。

五、利好政策刺激 行情偏強震蕩波動

1、供應方面：近期個別尿素企業(yè)存有檢修計劃，下周期日產預計在19.5-19.8萬噸，日產繼續(xù)高位波

2、動需求方面：近期農業(yè)需求繼續(xù)推進，但局部農需將進入收尾階段。工業(yè)需求來看，復合肥工廠陸續(xù)進行秋季肥原料采購，對尿素需求階段性呈現增量，但板材行業(yè)較為低迷，需求偏弱維持。

3、庫存方面：尿素仍處于集港階段，國內局部農業(yè)需求繼續(xù)推進加之部分工業(yè)復合肥開始采購原料尿素，尿素企業(yè)仍有去庫趨勢；港口庫存仍有小幅增加趨勢，國內尿素繼續(xù)集港，出口陸續(xù)發(fā)運。

4、原料方面：煤炭、天然氣價格短時變化不大，成本基本穩(wěn)定延續(xù)。

結論（短期）：國際市場價格走高，國內市場情緒提振，新一批出口配額近期將陸續(xù)啟動執(zhí)行，但國內或受制于政策調控，尿素行情偏強窄幅向上調整。

結論（中長期）：三季度國內尿素需求逐漸走弱，尿素供應卻居高不下，但因有出口配額的支撐，尿素底部價格有支撐，但上漲空間有限。