[隆眾聚焦]：受益工業(yè)硅期貨細則修訂 光伏成本或仍有下行空間
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2024年4月12日，廣州期貨交易所發(fā)布關于修訂《廣州期貨交易所工業(yè)硅期貨、期權業(yè)務細則》的相關通知，對工業(yè)硅期貨交割質量標準的修訂，對光伏行業(yè)的發(fā)展起到積極影響。
工業(yè)硅是制造多晶硅的主要原料之一。工業(yè)硅，也稱為金屬硅或結晶硅，是通過硅石和碳質還原劑在礦熱爐內冶煉而成的產品。而作為光伏重要原材料的多晶硅，則是通過將工業(yè)硅進一步提純制備而成的。除了作為多晶硅生產的原料，工業(yè)硅還用于生產有機硅產品，如硅烷、硅酮、硅油等。此外，工業(yè)硅也被用作非鐵基合金的添加劑，提高金屬的強度、硬度和耐磨性。
圖：工業(yè)硅上下游各環(huán)節(jié)分布
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資料來源：隆眾資訊
工業(yè)硅期貨價格波動直接影響光伏產品的成本。使用不同的牌號，主要取決于多晶硅生產廠家的具體工藝要求和成本控制策略。隨著多晶硅產業(yè)的快速發(fā)展，對工業(yè)硅的需求量不斷增加，工業(yè)硅的牌號和質量標準也在不斷適應和滿足多晶硅生產的需求。
多晶硅生產過程中使用的工業(yè)硅牌號主要包括：Si5530、Si4210、Si4410、Si3303、Si2202、99硅、等外硅（97硅和再生硅）、Si5210。
表：工業(yè)硅牌號名義硅含量與雜質含量
牌號 | 化學成分（質量分數(shù)）/% | |||
名義硅含量，≥ | 主要雜質元素含量，≤ | |||
Fe | Al | Ca | ||
Si1101 | 99.79 | 0.1 | 0.1 | 0.01 |
Si2202 | 99.58 | 0.2 | 0.2 | 0.02 |
Si3303 | 99.37 | 0.3 | 0.3 | 0.03 |
Si4110 | 99.4 | 0.4 | 0.1 | 0.1 |
Si4210 | 99.3 | 0.4 | 0.2 | 0.1 |
Si4410 | 99.1 | 0.4 | 0.4 | 0.1 |
Si5210 | 99.2 | 0.5 | 0.2 | 0.1 |
Si5530 | 98.7 | 0.5 | 0.5 | 0.3 |
數(shù)據來源：國家標準委員會、隆眾資訊
其中，Si5530是多晶硅生產中常用的工業(yè)硅牌號之一，其名義硅含量≥98.7%，鐵(Fe)含量≤0.50%，鋁(Al)含量≤0.50%，鈣(Ca)含量≤0.30%。其次是Si4210，名義硅含量≥99.3%，鐵含量≤0.40%，鋁含量≤0.20%，鈣含量≤0.10%。Si4410雖然在有機硅生產中使用較多，但由于多晶硅生產技術的進步和企業(yè)成本控制的考慮，該牌號的工業(yè)硅也被用于多晶硅生產。Si2202是高純度的工業(yè)硅，由于價格偏高，僅部分生產電子級多晶硅以及有機硅環(huán)節(jié)使用。
圖：中國工業(yè)硅市場價格走勢圖
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數(shù)據來源：隆眾資訊
隨著多晶硅生產技術水平的不斷提升，硅含量在99%左右的99硅、等外硅中的97硅和再生硅，雖然不是國家標準規(guī)定的范疇，但由于成本效益考慮，也可能在多晶硅生產中使用。
廣期所為了積極響應市場訴求，進一步促進工業(yè)硅品種功能發(fā)揮，保障期貨市場平穩(wěn)運行，對工業(yè)硅期貨交割質量標準進行了修訂。
表：工業(yè)硅期貨交割質量標準修訂前后對照
序號 | 原條文 | 修訂后條文 | 區(qū)別 |
1 | 第四條工業(yè)硅期貨合約交割標準品的質量標準適用國家標準及本細則規(guī)定?；鶞式桓钇罚?/span>達到《中華人民共和國國家標準工業(yè)硅》(GB/T2881-2014,以下簡稱《工業(yè)硅國標》)規(guī)定牌號為Si5530（名義硅含量≥98.7%、鐵含量≤0.50%、鋁含量≤0.50%、鈣含量≤0.30%）,粒度為10~100mm的工業(yè)硅(其中，粒度偏差篩下物不大于5%,篩上物不大于5%)。 | 第四條工業(yè)硅期貨合約交割標準品的質量標準適用國家標準及本細則規(guī)定?；鶞式桓钇罚?/span>符合《中華人民共和國國家標準工業(yè)硅》(GB/T2881-2014,以下簡稱《工業(yè)硅國標》)的要求，其中名義硅含量≥98.7%、鐵含量≤0.50%、鋁含量≤0.50%、鈣含量≤0.30%、磷含量≤0.008%、硼含量≤0.005%、碳含量≤0.04%,粒度為10~100mm(粒度偏差篩下物不大于5%,篩上物不大于5%)。 | 新增對微量元素磷、硼、碳含量要求 |
2 | 替代交割品及升貼水：達到《工業(yè)硅國標》規(guī)定牌號為-Si4210（名義硅含量≥99.3%、鐵含量≤0.40%、鋁含量≤0.20%、鈣含量≤0.10%）,粒度為10~100mm的工業(yè)硅(其中粒度偏差篩下物不大于5%,篩上物不大于5%);升水2000元/噸。 | 替代交割品及升貼水：符合《工業(yè)硅國標》的要求，其中名義硅含量≥99.3%、鐵含量≤0.40%、鋁含量≤0.20%、鈣含量≤0.10%、磷含量≤0.008%、硼含量≤0.005%、碳含量≤0.04%、鈦含量≤0.04%、鎳含量≤0.015%,鉛含量≤0.001%、釩含量≤0.025%,粒度為10~100mm(粒度偏差篩下物不大于5%,篩上物不大于5%);升水800元/噸。 | 新增對微量元素磷、硼、碳以及鈦、鎳、鉛、釩含量要求，升水收窄調整 |
3 | 第七十九條本細則自2023年9月4日起實施。 | 第七十九條本細則自發(fā)布之日起實施。 |
資料來源：《廣州期貨交易所工業(yè)硅期貨、期權業(yè)務細則》、隆眾資訊
首先，修訂規(guī)則通過增加磷、硼、碳等微量元素指標，使得交割品更加符合光伏產業(yè)的需求，精準定位了光伏產業(yè)用工業(yè)硅，便利了下游產業(yè)客戶的參與，從而提高了交易方直接參與買入套保的積極性，提高了期貨市場服務實體經濟的能力，有助于期貨市場更好地服務實體經濟。
其次，修訂規(guī)則通過調整品質升貼水設置，使得期貨盤面價格更加清晰。新規(guī)則修訂后，替代交割標準微量元素指標要求提升，遠超行業(yè)平均。調研顯示，替代交割品邊際成本在每噸800-1100元。交易所設定升水水平為每噸800元，可能磨平無風險期現(xiàn)套利利潤，盤面定價將傾向于Si5530，未來倉單主要牌號也聚焦Si5530，以滿足多晶硅行業(yè)發(fā)展需求。
此外，修訂規(guī)則還考慮了確保交割資源的充足性，保障期貨市場的交割安全。通過對全國多個省份的企業(yè)進行廣泛的摸底檢驗，在交割品資源方面，交易所為確保質檢結果下可供交割量不下降，保障市場穩(wěn)定，市場將調整從原先集中在云南的Si4210轉向更分散布局，結合各交割地域升貼水，華東Si5530或成為最便利交割品。
整體看，廣州期貨交易所對工業(yè)硅期貨交割質量標準的修訂，通過優(yōu)化交割品指標和調整品質升貼水，精準滿足光伏產業(yè)的需求，鼓勵了基準交割品的參與，確保交割資源的充足性，維持盤面價格的清晰性以及推動產業(yè)的高質量發(fā)展，為光伏行業(yè)的發(fā)展提供了有力的支持和服務。