[隆眾聚焦]：廣期所修訂工業(yè)硅交割標準，期貨盤面持續(xù)下跌
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4月12日，廣州期貨交易所（以下簡稱“廣期所”）發(fā)布《關(guān)于修訂<廣州期貨交易所工業(yè)硅期貨、期權(quán)業(yè)務(wù)細則>的通知》，對工業(yè)硅期貨交割質(zhì)量標準等進行了修改。據(jù)悉，本次修訂適用于工業(yè)硅期貨SI2412合約及后續(xù)合約，自工業(yè)硅期貨SI2412合約掛牌之日起施行。
《廣州期貨交易所工業(yè)硅期貨、期權(quán)業(yè)務(wù)細則》修訂對照表
（注：綠色字體為刪除內(nèi)容，紅色字體為新增內(nèi)容）
序號 | 原條文 | 修訂后條文 |
1 | 第四條 工業(yè)硅期貨合約交割標準品的質(zhì)量 標準適用國家標準及本細則規(guī)定。 基準交割品：達到《中華人民共和國國家標 準 工業(yè)硅》（GB/T 2881-2014，以下簡稱 《工業(yè)硅國標》）規(guī)定牌號為 Si5530（名義 硅含量≥98.7%、鐵含量≤0.50%、鋁含量 ≤0.50%、鈣含量≤0.30%），粒度為 10~100mm 的工業(yè)硅（其中，粒度偏差篩下物不大于5%，篩上物不大于 5%）。 替代交割品及升貼水：達到《工業(yè)硅國標》 規(guī)定牌號為 Si4210（名義硅含量≥99.3%、鐵 含 量 ≤0.40% 、 鋁 含 量 ≤0.20% 、 鈣 含 量 ≤0.10%），粒度為 10~100mm 的工業(yè)硅（其 中，粒度偏差篩下物不大于 5%，篩上物不 大于 5%）；升水 2000 元/噸。 | 第四條 工業(yè)硅期貨合約交割標準品的質(zhì)量 標準適用國家標準及本細則規(guī)定。 基準交割品：符合《中華人民共和國國家標 準 工業(yè)硅》（GB/T 2881-2014，以下簡稱 《工業(yè)硅國標》）的要求，其中名義硅含量 ≥98.7%、鐵含量≤0.50%、鋁含量≤0.50%、鈣 含量≤0.30%、磷含量≤0.008%、硼含量 ≤0.005%、碳含量≤0.04%，粒度為 10~100mm（粒度偏差篩下物不大于 5%，篩上物不大 于 5%）。 替代交割品及升貼水：符合《工業(yè)硅國標》 的要求，其中名義硅含量≥99.3%、鐵含量 ≤0.40%、鋁含量≤0.20%、鈣含量≤0.10%、磷 含量≤0.008%、硼含量≤0.005%、碳含量 ≤0.04%、鈦含量≤0.04%、鎳含量≤0.015%、 鉛含量≤0.001%、釩含量≤0.025%，粒度為 10~100mm（粒度偏差篩下物不大于 5%，篩 上物不大于 5%）；升水 800 元/噸。 |
2 | 第七十九條 本細則自 2023 年 9 月 1 日起實施。 | 第七十九條 本細則自發(fā)布之日起實施 |
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期貨規(guī)則修訂內(nèi)容包括以下兩方面：一是交割品指標更加完善、質(zhì)量特征更清晰，基準交割品在原標準的基礎(chǔ)上增加磷、硼、碳三個微量元素指標，精準定位光伏產(chǎn)業(yè)用工業(yè)硅，便利下游產(chǎn)業(yè)客戶更好參與交割，替代交割品在基準交割品的基礎(chǔ)上增加鈦、鎳、鉛、釩四個微量元素指標，也有利于精準服務(wù)有機硅等下游企業(yè)；
在條約修改之前，西南地區(qū)廠家是提供倉單貨源的主力，簽單方式主要是與期現(xiàn)商開展合作進行賣出套保，鎖定經(jīng)營利潤，緩解了價格下行周期下的行業(yè)困境，提高了硅廠生產(chǎn)積極性。但修改之后增加了更多微量元素（釩鈦鉛鎳）的檢測，那么對標交割品為西南Si4210（替代交割品），而西南目前的產(chǎn)業(yè)技術(shù)來看，滿足未來新標準要求的標品相對偏少，按照目前的產(chǎn)品比例，符合該標品占比10%左右；那么未來盤面定價將逐步轉(zhuǎn)移至西北的Si5530（低磷硼碳）標品；
? ?二是品質(zhì)升貼水由2000元/噸調(diào)整為800元/噸，縮小了Si4210與Si5530間價，在光伏產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展的背景下，主要考慮以多晶硅的需求為主，多晶硅對工業(yè)硅的消費數(shù)量已經(jīng)由2021年的59萬噸，增長至2023年的176萬噸，占工業(yè)硅消費量的比例也由32%增長至53%，而西北（新疆、內(nèi)蒙）為Si5530主要產(chǎn)區(qū)，同時因Si5530成本比Si4210成本更有優(yōu)勢，更貼合現(xiàn)貨市場實際，更便利符合基準交割品要求的產(chǎn)品參與期貨市場交割，有效配置現(xiàn)貨市場資源。
圖1? 3.13-4.17工業(yè)硅期貨主力走勢圖
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊
4月17日工業(yè)硅期貨主力2406合約收盤價11705，較3.13下跌1485，跌幅11.26%。接下來要著重關(guān)注11月份的集中注銷，即使11月底集中注銷后能滿足相關(guān)要求，但多數(shù)只能作為基準交割品進行注冊，其價值將會下降；另一方面，絕大部分倉單由于注冊時間超過3個月，將無法再次注冊倉單，也就是會再次流向現(xiàn)貨市場，但目前來看，下游需求沒有明顯起色，無法及時消化，對現(xiàn)貨造成一定的市場壓力，預(yù)計短期現(xiàn)貨市場弱穩(wěn)運行。