綜述

具體來看，本期聚丙烯現(xiàn)貨價格偏強運行，價格波動區(qū)間在7099-7141元/噸。國內(nèi)反內(nèi)卷工作推進，石化化工行業(yè)老舊裝置摸底評估及國家能源局組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查等工作陸續(xù)展開，黑色系領(lǐng)漲市場，聚丙烯受煤炭成本及供應(yīng)減量預(yù)期推動，現(xiàn)貨重心走高。然供需格局未有改善，需求端跟進情況不佳，市場交投集中在中間商環(huán)節(jié)，周內(nèi)庫存呈現(xiàn)累積態(tài)勢。近期聚丙烯市場關(guān)注點：

1、截至2025年7月23日，中國聚丙烯貿(mào)易商樣本企業(yè)庫存量較上期（20250716）上漲1.43萬噸，環(huán)比上漲9.36%。本周，國內(nèi)檢修裝置陸續(xù)重啟，市場供應(yīng)量上漲，且受下游需求疲弱影響，貨源消化緩慢，貿(mào)易商樣本企業(yè)庫存出現(xiàn)上漲。

2、本周國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量77.36萬噸，相較上周的77.69萬噸減少0.33萬噸，跌幅0.42%；相較去年同期的65.30萬噸增加12.06萬噸，漲幅18.47%。周內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)損失量數(shù)據(jù)維持高位，新增產(chǎn)能暫未投放，聚丙烯產(chǎn)量數(shù)據(jù)窄幅調(diào)整。

3、截至2025年7月24日，國內(nèi)聚丙烯裝置周度損失量22.752萬噸，環(huán)比上周上漲3.50%；其中檢修損失量在16.257萬噸，環(huán)比上周上漲2.42%；降負(fù)損失量6.495萬噸，環(huán)比上周上漲6.32%。本周，故障檢修增多，導(dǎo)致裝置檢修損失量超預(yù)期上漲。

?

一、宏觀密集釋放利好 聚丙烯市場逆勢反彈

具體來看，本期聚丙烯現(xiàn)貨價格偏強運行，價格波動區(qū)間在7099-7141元/噸。國內(nèi)反內(nèi)卷工作推進，石化化工行業(yè)老舊裝置摸底評估及國家能源局組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查等工作陸續(xù)展開，黑色系領(lǐng)漲市場，聚丙烯受煤炭成本及供應(yīng)減量預(yù)期推動，現(xiàn)貨重心走高。然供需格局未有改善，需求端跟進情況不佳，市場交投集中在中間商環(huán)節(jié)，周內(nèi)庫存呈現(xiàn)累積態(tài)勢。?

表1 國內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表

? ?二、檢修企業(yè)縮量 生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率上漲

預(yù)測：天津渤化于本周周尾重啟，檢修損失量順延至下周。裕龍石化一線、中煤鄂能化等裝置計劃于下周重啟，檢修裝置來看，下周僅有東明石化20萬噸/年計劃于下周尾檢修，聚丙烯檢修損失量預(yù)期大幅縮量，產(chǎn)能利用率存走高預(yù)期。預(yù)計下周聚丙烯產(chǎn)能利用率攀升至79%附近運行。

1、需求端疲軟拖累，商業(yè)庫存上漲

截至2025年7月23日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在81.44萬噸，較上期漲3..32萬噸，環(huán)比漲4.24%，消費淡季延續(xù)，下游接貨積極性一般，周內(nèi)開車裝置增加，因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比上漲。弱需求導(dǎo)致工廠貨源消化緩慢，貿(mào)易商樣本企業(yè)庫存出現(xiàn)上漲。高溫迫使下游開工下降，接盤能力不足，港口資源難以消耗，故本周期港口庫存呈現(xiàn)持續(xù)累庫狀態(tài)。綜合來看，本周整體商業(yè)庫總量上漲。

2、新增檢修裝置增多，聚丙烯產(chǎn)能利用率下降

本期聚丙烯平均產(chǎn)能利用率76.96%，環(huán)比下降0.33%；中石化產(chǎn)能利用率84.32%，環(huán)比下降0.02%。周內(nèi)暫無中石化裝置開停車波動，產(chǎn)能利用率持穩(wěn)運行。泉州國亨45萬噸/年、裕龍石化一線等裝置停車，使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率下降。

表2 國內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表

3、月初企業(yè)檢修密集，生產(chǎn)企業(yè)庫存下降

截至2025年7月23日，中國聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存量在58.06萬噸，較上期上漲1.48萬噸，環(huán)比上漲2.62%，消費淡季延續(xù)，下游接貨積極性一般，周內(nèi)開車裝置增加，因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比上漲。 ?

?三、弱需求強預(yù)期 市場銷售壓力上升

預(yù)測：本周國內(nèi)聚丙烯下游行業(yè)（包括塑編、注塑、BOPP、PP管材、PP無紡布、CPP、PP透明、改性PP共8個下游行業(yè)）平均開工下降0.15個百分點至48.37%。近期外賣平臺競爭白熱化，一次性餐盒、奶茶杯等包裝類PP制品需求保持平穩(wěn)，但高溫天氣導(dǎo)致紙尿褲等衛(wèi)生領(lǐng)域 PP無紡布需求同比下滑，透氣性差引發(fā)的尿布疹問題加劇消費端抵觸。農(nóng)業(yè)領(lǐng)域因農(nóng)忙期勞動力短缺，覆蓋布、育秧布用量縮減；建筑行業(yè)受房地產(chǎn)低迷影響，水泥袋、PP 管材需求同比下降。家電、家具行業(yè)進入傳統(tǒng)淡季，日用注塑PP及透明PP需求同步走弱，除BOPP及改性PP行業(yè)個別裝置恢復(fù)以外，其余開工均處于下滑走勢。展望后期，終端消費淡季效應(yīng)將進一步凸顯，聚丙烯制品需求仍將延續(xù)疲軟態(tài)勢。

需求端疲軟運行，包裝訂單跟進有限

本周BOPP價格穩(wěn)中上探。截至7月24日，華東厚光膜主流出廠價格在8400-8500元/噸，環(huán)比持平。周內(nèi)原油漲后下行，PP期貨持續(xù)走高，現(xiàn)貨市場小幅上探，石化出廠價格亦上行，成本面支撐給予一定利好，膜企出廠價格小幅走高，市場主流價格多走穩(wěn)出貨，下游現(xiàn)階段多處于需求淡季，膜企及貿(mào)易商新單成交雖受價格存一定提振，但整體下游需求表現(xiàn)一般，下游包裝行業(yè)多處于消費淡季，終端消耗緩慢?，F(xiàn)階段膜企裝置多正常運行，交付訂單周期較快，短期下游食品等行業(yè)包裝因訂單等方面影響多小單補貨。綜合來看，短期成本或存利好，但需求端跟進緩慢，一定程度抑制BOPP調(diào)價空間，短期膜價或偏穩(wěn)整理為主。

本期華東低溫復(fù)合膜價格延續(xù)穩(wěn)定，市場心態(tài)依舊謹(jǐn)慎。周內(nèi)期貨低開震蕩上行，現(xiàn)貨市場報盤謹(jǐn)慎，雖期貨上漲給予市場一定信心提振，然終端淡季模式凸顯，夏季高溫導(dǎo)致食品、日化等終端行業(yè)生產(chǎn)效率下降，個別華東企業(yè)選擇錯峰生產(chǎn)或停工檢修。家電、電子等工業(yè)領(lǐng)域因出口訂單疲軟，對CPP膜的需求同步萎縮，市場交投氣氛冷清。截至7月24日，低溫復(fù)合膜華東主流價格在10550元/噸，較上周持平。

?

??? ?四、市場銷售不佳 聚丙烯利潤同步下滑

本周油制、煤制、甲醇制、外采丙烯制PP利潤下滑，PDH制PP利潤修復(fù)。成本端國際原油市場來看，OPEC+可能在9月繼續(xù)維持較大增產(chǎn)力度，疊加美國關(guān)稅政策仍令市場擔(dān)憂，給予油市壓力，本周國際油價小幅下跌，然下跌幅度不及油制PP價格，油制PP利潤窄幅下滑在-374.61元/噸。動力煤市場來看，多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)，煤炭供應(yīng)水平較為穩(wěn)定，因大范圍高溫天氣持續(xù)，居民用電需求增加，對煤價形成一定支撐，煤制PP利潤下滑在732.33元/噸。

本期煤制PP生產(chǎn)毛利呈現(xiàn)盈利狀態(tài)，其他來源制PP生產(chǎn)毛利均呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。下期預(yù)測來看，原油市場OPEC+仍在增產(chǎn)進程中，市場依然擔(dān)憂美國關(guān)稅壓力，疊加地緣局勢緩和趨勢主導(dǎo)，預(yù)計下周國際油價或下跌，預(yù)計油制PP利潤修復(fù)。動力煤市場來看，終端對價格的接受度提升偏緩，低價資源難尋，市場博弈態(tài)勢持續(xù)，價格及需求短期內(nèi)在高溫影響下有所支撐，預(yù)計下周煤制PP利潤窄幅下滑。

?五、政策提振密集 聚丙烯市場反彈

表3 國內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期

供應(yīng)：檢修企業(yè)密集，產(chǎn)量略有縮減

供應(yīng)面預(yù)期增量，裕龍石化一線周內(nèi)停車，浙江石化三線周內(nèi)開啟，市場供需端相互博弈持續(xù)牽引市場變量。本周國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量77.36萬噸，相較上周的77.69萬噸減少0.33萬噸，跌幅0.42%；相較去年同期的65.30萬噸增加12.06萬噸，漲幅18.47%。周內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)損失量數(shù)據(jù)維持高位，新增產(chǎn)能暫未投放，聚丙烯產(chǎn)量數(shù)據(jù)窄幅調(diào)整。

需求：季節(jié)性消費淡季，開工連續(xù)下降

聚丙烯下游行業(yè)平均開工僅BOPP、改性PP呈現(xiàn)走高趨勢。近期隨著外賣平臺被約談，一次性餐盒、奶茶杯、包裝用無紡布等包裝類PP制品需求放緩，天氣炎熱，紙尿褲等醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域 PP無紡布需求略有下滑。建筑行業(yè)受房地產(chǎn)低迷影響，水泥袋、PP 管材需求同比下降。家電、家具行業(yè)進入傳統(tǒng)淡季，日用注塑PP及透明PP需求同步走弱，汽車領(lǐng)域在綠色出行政策推動下，新能源汽車保有量持續(xù)攀升，疊加9月后傳統(tǒng)汽車旺季臨近，改性PP作為內(nèi)外飾核心原料，訂單逐步放量。綜上所述，聚丙烯制品漲跌互現(xiàn)情況下，下期開工整體偏弱為主。

成本：成本端存松動空間

OPEC+增產(chǎn)預(yù)期及地緣政治緩和，國際油價存松動預(yù)期；8月沙特CP下跌預(yù)期，PDH制成本支撐松動。

結(jié)論（短期）：預(yù)計下期聚丙烯消耗漲幅，維持供需交易邏輯側(cè)重尋找成交重心，供應(yīng)面預(yù)期增量，裕龍石化一線周內(nèi)停車，浙江石化三線周內(nèi)開啟，市場供需端相互博弈持續(xù)牽引市場變量。需求面偏弱。內(nèi)需及外貿(mào)均有承壓，下游通用產(chǎn)品塑編、塑膜處于淡季，訂單跟進不足拖累市場成交。成本面存松動預(yù)期，OPEC+增產(chǎn)預(yù)期及地緣政治緩和，國際油價存松動預(yù)期；8月沙特CP下跌預(yù)期，PDH制成本支撐松動。

結(jié)論（中長期）：供需博弈進入新僵持階段，后續(xù)新增集中于中海油大榭90萬噸/年裝置擴能，但實際增量及擴能時間將弱于預(yù)期。檢修端利好延續(xù)，但產(chǎn)能基數(shù)龐大無法撼動市場。宏觀及成本端成為引導(dǎo)市場變量集中因素，國內(nèi)金融寬松貨幣政策及國補力度持續(xù)，帶動部分下游消費增量。因全球經(jīng)濟疲軟出口訂單受累縮量，市場過剩資源難以消耗。成本端變量來自國際原油及PDH變量，原油價格變量隨著中東局勢緩和難有新突破，集中變量指向PDH。因市場對PDH未來供應(yīng)量及價格預(yù)判低于估值，聚丙烯成本端仍存支撐。供需博弈下，預(yù)計市場弱勢僵持拉鋸戰(zhàn)延長，拉絲圍繞7000-7250元/噸驗證成交。重點關(guān)注外貿(mào)出口訂單變量、成本端變化及新增擴能放量情況。

付喜

隆眾資訊 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net