導語：截至2025年6月，中國聚丙烯表觀消費量：334.86萬噸，較上期2025年5月328.24萬噸增加6.62萬噸，環(huán)比增長2.02%，同比2024年6月291.16萬噸增長15.01%。2025年1-6月聚丙烯表觀消費量累計1949.23萬噸，同比2024年1716.25萬噸增長13.57%。

一、聚丙烯供應端快速增長

1、產能快速增長 原料來源多元化加劇

2025年年初，產能在4461萬噸/年，2025年上半年中國聚丙烯新增產能共計325.5萬噸，完成率高達58%。隨著產能的不斷擴張，國內聚丙烯的生產結構也更加多樣，其中油制占比高達54%，PDH制占比20%，煤制19%，其他占比7%。

2. 減進拓出成效顯著 進口市場持續(xù)縮量而出口寬幅增長?

2020-2025年，中國聚丙烯供應高速擴張，自給率明顯提升，中國進口量逐年下滑，進口依存度持續(xù)下降，由20%下降至8%，整體依賴度下降明顯。隨著國內產能持續(xù)釋放與海外需求結構調整，中國聚丙烯出口曾經的“窗口期效應”正逐步弱化，取而代之的是常態(tài)化、規(guī)?；隹诘男码A段。得益于中國市場的價格優(yōu)勢、出口面的穩(wěn)定多元化發(fā)展以及出口增量的全球布局，促使中國聚丙烯出口從‘偶發(fā)機遇’轉為‘常態(tài)供應’。

2025年中國聚丙烯出口將繼續(xù)擴張，東南亞、南亞、非洲、南美成為核心增長點，而中東地緣沖突與中美關稅政策可能重塑全球貿易格局。隨著中國聚丙烯產能的進一步增長，中國有望實現(xiàn)凈進口國到凈出口國的轉變。 供應壓力迫使中國企業(yè)爭奪全球市場份額，大力增加出口市場開發(fā)，中國出口繼續(xù)增量，國內產能過剩+政策扶持（如“一帶一路”貿易便利化），非洲、南美市場占比提升；歐洲市場萎縮，受再生塑料政策（SUP指令）影響，原生PP需求下降，中國對歐出口或進一步減少；中東供應波動，若地緣沖突再起，中東PP出口可能受限，中國或填補部分缺口（如印度轉向中國采購）。

二、上半年下游消費數(shù)據向好? 內需仍有穩(wěn)定支撐

1、 消費品零售總額同比上漲 對聚丙烯市場仍有支撐

根據最新發(fā)布的數(shù)據，2025年1-5月全國社會消費品零售總額達到?20.32萬億元?，同比增長?5.0%?，服務零售額增速略高于商品消費，同比增長5.2%。根據國家商務部網站的官方分析，社會消費品零售總額上漲的主要原因有以下幾個方面：一是商品消費增速加快，家電手機等產品熱銷；二是假日消費活力持續(xù)釋放，文娛旅游消費熱度不減；三是離境退稅優(yōu)化政策成效初顯，入境消費不斷擴大；四是線上消費穩(wěn)步增長，實體零售持續(xù)回升向好。

以上所講的第一點“商品消費增速加快”，以舊換新政策拉動作用進一步顯現(xiàn)，家電、通訊器材、文化辦公用品、家具零售額同比均出現(xiàn)大額增長，以上行業(yè)的產品都是聚丙烯的下游應用領域，對聚丙烯市場支撐明顯。第四點“線上消費穩(wěn)步增長”，快遞行業(yè)增長迅速，用來做快遞包裝的膠帶（BOPP膜）需求量上漲；線上消費增長的同時，日用品、食品（包裝）、玩具等行業(yè)也有不同程度上漲，因此對聚丙烯注塑料、CPP膜料以及共聚注塑料等都有不同程度支撐。結合以上幾點，從圖3也可以明顯看出，2025年上半年，國內聚丙烯產量同比大幅上漲，5月份產量達到334萬噸，創(chuàng)歷史新高。截至2025年6月，中國聚丙烯表觀消費量：334.86萬噸，較上期2025年5月328.24萬噸增加6.62萬噸，環(huán)比增長2.02%，同比2024年6月291.16萬噸增長15.01%。

2、 國內不同領域需求變動 對聚丙烯市場的支撐

分品種來看，通過梳理聚丙烯不同品類產量與下游各行業(yè)上半年的銷售額發(fā)現(xiàn)，辦公用品、日用品、快遞量、汽車、家用電器銷售額均有同比上漲，對抗沖共聚、均聚注塑、BOPP膜等品類的需求有不同程度的提振。但受房地產市場影響，上半年水泥+化肥產量出現(xiàn)同比回落，對PP拉絲市場缺少支撐。

三、宏觀與基本面共振 現(xiàn)貨價格呈階梯狀走低

?2025年聚丙烯市場價格呈現(xiàn)窄區(qū)間震蕩下移之勢，價格自年初一路下跌至6月中上旬。高點出現(xiàn)在年初的7482元/噸，低點出現(xiàn)在6月初7136元/噸。6月之前，原油、煤炭等大宗商品價格受全球能源供需格局變化影響，重心持續(xù)下移。聚丙烯由于煤、油制企業(yè)利潤修復，企業(yè)生產積極性高漲，產能利用率及擴張速度紛紛提高；需求雖在消費補貼及出口增量背景下保持增勢，但大擴能周期下需求增速不及供應增速。成本端的弱化疊加宏觀經濟下行壓力，使得聚丙烯價格受成本傳導及市場供需雙重壓制，自高位持續(xù)回落。6月中上旬，伊以沖突升級，地緣局勢不穩(wěn)引發(fā)未來供應憂慮，基本面邏輯淡化，聚丙烯受成本支撐重心抬升。

四、關注政策導向 下半年聚丙烯市場或存變量

利好：美聯(lián)儲降息預期影響，抬高大宗商品尤其周邊亞太地區(qū)物價水平；國內煉化企業(yè)檢修密集，供應端相對寬松；下游制品季節(jié)性訂單好轉，下游開工提升，采購量相應提升；國內宏觀利好、基礎建設提振，疊加國內供應端新擴能空窗期。

利空：全球通脹局勢加劇，國內經濟面臨巨大下行風險；海外加征關稅，出口貿易訂單不足及下游制造業(yè)外遷現(xiàn)象加重；產能擴張壓力上升，供應端競爭壓力升級。

綜上所述，海關加征關稅疊加新擴能預期制約，市場未來偏空預期加重，宏觀政策刺激及檢修密集市場仍利好支撐，預計短線市場存低位7100-7150元/噸弱勢震蕩，關注三季度新增擴能放量及需求跟進進度。中長線來看，下半年更加期待9-10月季節(jié)性需求帶來市場機會，市場需要硬性補庫需求拉動，預計9/10月份市場存反彈預期，價格重心或在7300-7500附近整理。