1. 本月熱點(diǎn)關(guān)注

a)生產(chǎn)：本月裝置產(chǎn)能利用率緩慢回升。月底，復(fù)合肥產(chǎn)能利用率較上月末高8.57個(gè)百分點(diǎn)；

b)庫(kù)存：樣本企業(yè)庫(kù)存先降后增，月底，樣本企業(yè)庫(kù)存水平環(huán)比增加14.99%；

c)其他：月內(nèi)，上游主要原料震蕩偏強(qiáng)為多，對(duì)復(fù)合肥支撐明顯。

2. 本月行情分析

表1 國(guó)內(nèi)區(qū)域價(jià)格變動(dòng)對(duì)比表（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

7月，國(guó)內(nèi)復(fù)合肥市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)整理，尤其部分中低端價(jià)格上漲略明顯。截止到月底參考內(nèi)地部分出廠45%S(14:16:15/3*15)在2900-3050元/噸，45%CL(3*15)在2470-2650元/噸。

其中上旬，繼續(xù)有企業(yè)召開(kāi)秋季肥訂貨會(huì)，出臺(tái)預(yù)收政策和價(jià)格，部分出廠參考 45%CL(25:13:7)2380-2600元/噸，42%CL(17:20:5)2400-2600元/噸，45%CL(18:22:5)2650-2850元/噸。經(jīng)銷(xiāo)商觀望心態(tài)仍存，但隨著成本增加，部分低端價(jià)格出現(xiàn)停收現(xiàn)象。主因尿素在出口等消息支撐下部分價(jià)格上揚(yáng)，磷酸一銨相對(duì)堅(jiān)挺，而氯化鉀因貨源緊張也出現(xiàn)持續(xù)拉漲，另外硫酸、合成氨等原料價(jià)格也小幅上行，復(fù)合肥前期低價(jià)成本不再，部分企業(yè)不得不考慮重新核算價(jià)格。中旬，多地價(jià)格重心上移，尤其平衡肥及高氮類(lèi)產(chǎn)品表現(xiàn)明顯。其中部分出廠45%S(14:16:15/3*15)在2880-3000元/噸，45%CL(3*15)在2470-2600元/噸，45%CL(25:13:7)2450-2650元/噸。不過(guò)隨著鉀肥保供穩(wěn)價(jià)會(huì)議的召開(kāi)，鉀肥價(jià)格回落，市場(chǎng)操作謹(jǐn)慎度增加。下旬，市場(chǎng)窄幅整理，交投氛圍改觀有限。一方面上游原料價(jià)格走勢(shì)不一，氮肥在煤炭消息利好下出現(xiàn)上揚(yáng)，磷肥也因成本利好支撐窄幅上調(diào)，而氯化鉀在政策引導(dǎo)下價(jià)格下調(diào)，因此復(fù)合肥成本在整理的同時(shí)，加重了下游觀望情緒。另一方面復(fù)合肥企業(yè)排產(chǎn)有陸續(xù)增多趨勢(shì)，但仍未到高峰水平，產(chǎn)能利用率依舊偏低，而經(jīng)銷(xiāo)商備肥提貨依舊不積極，交投活躍度不足，難以支撐復(fù)合肥價(jià)格大面積走高。月底，市場(chǎng)走貨為主，價(jià)格波動(dòng)相對(duì)有限。湖北主要企業(yè)出臺(tái)的新價(jià)格符合市場(chǎng)預(yù)期，并對(duì)市場(chǎng)形成一定支撐；且在提貨優(yōu)惠政策提振下，部分地區(qū)走貨出現(xiàn)改善。

此外東北地區(qū)，下旬，已有個(gè)別企業(yè)召開(kāi)訂貨會(huì)，但多以計(jì)息等政策優(yōu)惠為主，價(jià)格暫無(wú)；經(jīng)銷(xiāo)商心態(tài)尚可，部分操作積極。

整體來(lái)看，7月國(guó)內(nèi)復(fù)合肥市場(chǎng)秋季預(yù)收展開(kāi)，且受原材料成本推動(dòng)，價(jià)格出現(xiàn)上行。預(yù)計(jì)8月市場(chǎng)高位整理，訂單走貨放量。其中一方面在政策調(diào)控及引導(dǎo)下，上游主要原料窄幅調(diào)整概率大，利于復(fù)合肥成本變化收窄，從而對(duì)市場(chǎng)形成一定企穩(wěn)支撐；另一方面隨著預(yù)收推進(jìn)，企業(yè)以發(fā)運(yùn)走貨為主，調(diào)整節(jié)奏放緩；第三隨著備貨時(shí)間縮短，經(jīng)銷(xiāo)商提貨積極性增加，市場(chǎng)貨源下沉加快；而為保障供應(yīng)，企業(yè)開(kāi)工率將提升明顯，部分進(jìn)入中高運(yùn)行負(fù)荷狀態(tài)。

3.?市場(chǎng)影響因素分析

a）本月，我國(guó)復(fù)合肥產(chǎn)量為422.12萬(wàn)噸，較上月增加5.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.27%。本月產(chǎn)能平均利用率32.78%，環(huán)比下滑0.44個(gè)百分點(diǎn)，同比提升1.45個(gè)百分點(diǎn)。

b）截止月底，復(fù)合肥樣本企業(yè)庫(kù)存量77.72萬(wàn)噸，較上月末增14.99%，本月平均庫(kù)存水平在71.88萬(wàn)噸，較上月增3.54%。本月企業(yè)庫(kù)存變化的原因：其中上旬，企業(yè)開(kāi)工低位，而經(jīng)銷(xiāo)商因擔(dān)心前期低價(jià)訂單漲價(jià)而積極提貨，從而促進(jìn)庫(kù)存下降。但后期，一是隨著預(yù)收推進(jìn)，企業(yè)秋季肥陸續(xù)開(kāi)始排產(chǎn)建倉(cāng)，產(chǎn)出量增加；二是經(jīng)銷(xiāo)商提貨操作積極性不高，市場(chǎng)走貨放量有限，從而導(dǎo)致庫(kù)存上升。

c）本月，復(fù)合肥主要上游原料以震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為多，其中尿素漲跌頻繁，重心上移；磷酸一銨穩(wěn)步上行、鉀肥先漲后落，硫酸堅(jiān)挺，合成氨反彈上行，氯化銨穩(wěn)中小漲。整體促進(jìn)復(fù)合肥原材料成本的增加。盡管，隨著秋季預(yù)收展開(kāi)，部分復(fù)合肥價(jià)格出現(xiàn)一定上漲，但漲幅仍然小于原料成本幅度，從而導(dǎo)致利潤(rùn)下降。

分工藝來(lái)看，其中月末，氨化45%S(3*15)實(shí)時(shí)理論毛利在95元/噸，環(huán)比降54元/噸，同比降124元/噸；滾筒45%CL(3*15)毛利在47元/噸，環(huán)比降7元/噸，同比降16元/噸。

4.?下月市場(chǎng)預(yù)測(cè)

8月份，復(fù)合肥企業(yè)集中促進(jìn)秋季肥發(fā)運(yùn)為主，且南方市場(chǎng)陸續(xù)展開(kāi)秋儲(chǔ)，東北展開(kāi)冬儲(chǔ)預(yù)收等工作。在上游原料價(jià)格政策面保供穩(wěn)價(jià)指引下，復(fù)合肥成本波幅有限，預(yù)計(jì)復(fù)合肥價(jià)格調(diào)整不多，延續(xù)窄幅整理。

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