中下旬合成氨市場迎來7月份的持續(xù)且可觀的上漲，整體漲幅圍繞200-370元/噸?？芍^除今年3-4月份旺季行情以來進入肥料淡季4月份以后最大一波漲幅，截止目前山東地區(qū)成交至2420-2530元/噸，主流均價在2495元/噸。

近期氨市行情的普漲主要考慮供應(yīng)端預(yù)期增量未兌現(xiàn)，部分前期檢修氨企恢復(fù)時間不斷推遲，而且故障停售氨企集中，雖然心態(tài)面“反內(nèi)卷、淘汰落后產(chǎn)能”的宏觀政策影響支撐，但實際支撐力度有限。

供應(yīng)預(yù)期增量兌現(xiàn)遲到，且供應(yīng)意外縮減局部需求提升明顯

截止7月30日主產(chǎn)區(qū)商品氨量在2.37萬噸，進入本周內(nèi)雖然供應(yīng)呈現(xiàn)增加態(tài)勢，但多為上周以來故障氨企恢復(fù)、擇高價清庫企業(yè)或檢修氨企的恢復(fù)，例如河南延化、江蘇禾友、中盈等。不過周內(nèi)滄州旭陽故障雖然商品氨量減少有限，但由于其除內(nèi)部調(diào)撥外尚需外采，導(dǎo)致局部需求明顯增加;山東區(qū)內(nèi)也存在故障氨企內(nèi)調(diào)行為，實際需求提升1000+噸（當然由于價格再度拉漲，利潤核算，目前外采逐步減量）。而且山東萬華、兗礦意外停售、福建檢修氨企繼續(xù)推遲恢復(fù)、安徽存額外外采需求等，不斷刺激市場供需氛圍好轉(zhuǎn)。

后市仍存檢修氨企，當然也存在檢修氨企恢復(fù)預(yù)期，不過檢修氨企因考慮輪檢以及存在生產(chǎn)調(diào)整行為預(yù)期，局部供應(yīng)雖存收緊預(yù)期，但整體緊張狀態(tài)有望緩解預(yù)期，尤其到8月上旬。

價格高企風險加大，聯(lián)產(chǎn)企業(yè)或考慮轉(zhuǎn)產(chǎn)行為

截止目前山東地區(qū)主流成交2495元/噸，經(jīng)折算聯(lián)產(chǎn)產(chǎn)品甲醇低于液氨價格約160元/噸，因此近期聯(lián)產(chǎn)企業(yè)存在轉(zhuǎn)產(chǎn)液氨現(xiàn)象。聯(lián)產(chǎn)尿素產(chǎn)品近期價位不斷震蕩走低，雖然低端成交好轉(zhuǎn)，但介于目前出口配額暫未明朗、日產(chǎn)量持續(xù)高位、庫存高于去年同期水平以及多地需求淡季行情下，尿素市場反彈或有限。

因此伴隨氨價上漲，經(jīng)折算液氨價位漲至2500以上相對尿素優(yōu)勢顯現(xiàn)，刺激聯(lián)產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)行為。對于后市液氨市場繼續(xù)上漲形成限制作用。

下游虧損，面臨減產(chǎn)

產(chǎn)業(yè)鏈利潤來看，原料端合成氨伴隨供需氛圍不斷好轉(zhuǎn)，利潤持續(xù)提高，截止30日氨利潤在530元/噸以上。而下游產(chǎn)業(yè)鏈利潤整體呈現(xiàn)不斷壓縮態(tài)勢，尤其己內(nèi)酰胺、丙烯腈行業(yè)利潤持續(xù)壓縮，多在1765元/噸、-710元/噸，硝酸行業(yè)已經(jīng)由盈轉(zhuǎn)虧利潤至-12元/噸，導(dǎo)致部分下游采購積極性降低，存提前檢修以及減量行為。

價格高企，多方因素或限制后市漲幅

綜合來看，近期氨價高企，雖存補漲預(yù)期，但同樣風險存在。一方面前期檢修氨企終歸恢復(fù)，不過短時尚存時間空檔仍支撐市場心態(tài)；另一方面聯(lián)產(chǎn)氨企或效益端考慮，再度補漲后考慮轉(zhuǎn)產(chǎn)增氨。因此對于緩解供需緊張均能起到緩解作用，不過目前利好尚存，局部計劃檢修氨企或如期檢修，局部需求尚可，多數(shù)氨企庫存中低位形勢下，或仍有補漲動力，但轉(zhuǎn)產(chǎn)預(yù)期等行為預(yù)期下或緩解緊張氣氛，因此限制漲幅，預(yù)計接下來漲幅或放緩，即使上漲空間也或50-80元/噸。