近期尿素出口配額、印標以及政策性等相關(guān)消息一直影響業(yè)者情緒變化，尿素現(xiàn)貨市場亦隨之震蕩波動。而基于尿素供大于求市場現(xiàn)狀而言，企業(yè)在僵持博弈中出貨及庫存仍有壓力，出口推進較為緩慢，場內(nèi)利好支撐難尋，而尿素行情在上行中存阻力，同時帶來的是產(chǎn)品利潤的縮水。

2025年尿素固定床和航天爐成本較去年均有下降，天然氣則維持高位。據(jù)隆眾數(shù)據(jù)推算，截止到目前，2025年1-7月固定床工藝尿素成本均價在1971元/噸，較去年同期減幅10.84%；航天爐工藝尿素成本均價在1512元/噸，較去年同期減幅15.52%；天然氣工藝尿素成本均價在1975元/噸，較去年同期增幅1.59%。從成本走勢對比圖可以看出，固定床工藝成本依舊高于航天爐工藝，且兩者走勢基本一致。但是固定床工藝成本和航天爐工藝成本在同比下降的時，天然氣工藝成本依舊堅挺，整體波動較小，雖然成本穩(wěn)定，但是這也體現(xiàn)出天然氣工藝成本的壓力，和虧損局面息息相關(guān)。

從隆眾尿素不同工藝利潤數(shù)據(jù)來看，2025年1-7月份整體利潤較去年同期均呈現(xiàn)下滑趨勢。以煤炭為原料的固定床工藝及新型煤氣化-航天爐工藝成本走勢基本一致，天然氣利潤在年初階段性下行后一直保持低位運行。上半年煤制尿素成本走低，而尿素價格整體表現(xiàn)先揚后抑態(tài)勢，供大于求矛盾不斷激化，尿素價格承壓下行，多數(shù)工廠利潤空間被擠壓，甚至出現(xiàn)倒掛局面。雖然期間隨著復合肥開工提升以及出口情緒帶動，尿素工廠接單好轉(zhuǎn)，但是整體需求推進仍顯緩慢，需求增速依舊小于供應(yīng)增速，利潤端難以扭轉(zhuǎn)虧損局面。而天然氣價格雖然波動較小，但因階段性調(diào)整氣價，使得天然氣成本增加，天然氣工藝利潤虧損加劇。截止7月31日，固定床、新型煤氣化、天然氣工藝利潤分別為-167元/噸、332元/噸、-185元/噸，較去年同期均呈現(xiàn)降幅。

圖表3? 尿素不同工藝的成本利潤對比表（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2025年1-7月尿素不同工藝成本利潤均呈顯著差異。尿素固定床及新型煤氣化因煤炭成本與價格同步走低，成為拖累尿素利潤的關(guān)鍵因素；天然氣工藝保持高位穩(wěn)定，而尿素價格則出現(xiàn)下滑，導致天然氣工藝虧損加劇。

綜上來看，目前尿素產(chǎn)能高位，市場需求增速不及供應(yīng)增速，供需失衡局面仍存，尿素價格上行存有阻力，利潤端好轉(zhuǎn)仍困難。下半年隨著煤炭行情或延續(xù)窄幅波動、天然氣價格依舊高位局面難改，屆時不排除四季度氣頭企業(yè)加大檢修周期，原料成本特別是天然氣價格短時間難有下降空間，氣頭企業(yè)利潤虧損局面或進一步被壓縮，企業(yè)需靈活應(yīng)對市場變化。尿素需求情況、出口及宏觀政策性消息變化依舊是業(yè)者關(guān)注的重要方面。

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