價(jià)格波動(dòng)明顯 觸底反彈信號(hào)強(qiáng)烈?

近期光伏產(chǎn)業(yè)鏈波動(dòng)明顯，受“反內(nèi)卷”影響，報(bào)價(jià)不低于完全成本，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格漲幅明顯。硅料環(huán)節(jié)漲幅超30%，帶動(dòng)下游硅片、電池跟漲，漲幅均在20%以上，組件環(huán)節(jié)雖有跟漲但順漲及成交落地情況并不樂(lè)觀。一方面，前期4-5月?lián)屟b透支部分后市需求，疊加Q3需求淡季，處于需求真空期，市場(chǎng)情緒較為悲觀。另一方面，電站收益率下降，對(duì)于高價(jià)組件抵觸心態(tài)明顯，多方電站項(xiàng)目延期、停滯。組件雖報(bào)價(jià)順漲，成交未能有效跟漲。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel

?H1裝機(jī)超預(yù)期 后程退坡較顯著

2025年上半年光伏新增裝機(jī)212.21GW，同比上漲107.7%，遠(yuǎn)超預(yù)期。2024年全年總裝機(jī)277.17GW，今年裝機(jī)已占去年總量的76.56%。2024年1-11月裝機(jī)206.3GW，裝機(jī)進(jìn)度來(lái)看，今年6個(gè)月時(shí)間已完成去年11個(gè)月的規(guī)模。

上半年裝機(jī)如此驚人，主要在“430”“531”搶裝節(jié)點(diǎn)下，裝機(jī)規(guī)模在4-5月大幅爆發(fā)，5月光伏裝機(jī)92.92GW，破裝機(jī)單月最高記錄，但6月回落明顯，僅有14.36GW，為上半年月度最低裝機(jī)量。

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家能源局，Mysteel匯總

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光伏裝機(jī)增長(zhǎng)預(yù)期明確 2025年光伏裝機(jī)將再創(chuàng)新高

據(jù)Mysteel預(yù)估今年國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)量將超越去年達(dá)到322-350GW。上半年光伏新增裝機(jī)主要源自于搶裝潮帶動(dòng)分布式項(xiàng)目裝機(jī)大幅增長(zhǎng)，下半年光伏裝機(jī)需求或主要由集中式項(xiàng)目拉動(dòng)，觀察2024年裝機(jī)數(shù)據(jù)可發(fā)現(xiàn)集中式裝機(jī)159.39GW，占全年裝機(jī)57%，分布式裝機(jī)118.18GW，占全年裝機(jī)43%。若今年集中式裝機(jī)與去年持平仍為160GW的情況下，分布式裝機(jī)162GW，今年光伏總裝機(jī)規(guī)模將在322GW左右，分布式與集中式占比規(guī)模各50%。如果今年集中式增量至180GW，分布式增長(zhǎng)至170GW，今年光伏裝機(jī)預(yù)計(jì)在350GW，按此推斷我們給出2025年光伏新增裝機(jī)在322-350GW區(qū)間。

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數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel

政策調(diào)控保障項(xiàng)目平穩(wěn)過(guò)渡

近期雖由于電力市場(chǎng)化導(dǎo)致光伏電站收益不確定性較強(qiáng)，電力集團(tuán)光伏電站項(xiàng)目紛紛延期或暫停，但各省級(jí)136號(hào)文細(xì)則陸續(xù)出臺(tái)，促進(jìn)需求平穩(wěn)銜接?，F(xiàn)已有多地區(qū)出臺(tái)正式文件或征求意見(jiàn)稿，蒙東、蒙西、新疆自治區(qū)3地下發(fā)承接“136號(hào)文”正式稿，山東、廣東、湖南、山西、海南、甘肅、遼寧等7地下發(fā)承接“136號(hào)文”征求意見(jiàn)稿?？傮w上各省貫徹“平穩(wěn)過(guò)渡”宗旨，存量項(xiàng)目銜接原有政策，增量項(xiàng)目通過(guò)設(shè)定機(jī)制電量規(guī)模、機(jī)制電價(jià)上下限等保障項(xiàng)目收益率預(yù)期，有望促進(jìn)裝機(jī)需求平穩(wěn)銜接釋放。

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綜合來(lái)看，2025年中國(guó)新增光伏裝機(jī)量充滿(mǎn)變數(shù)。對(duì)于2025年裝機(jī)預(yù)測(cè)各方也均有差異，中國(guó)光伏協(xié)會(huì)于今日山西大同會(huì)上預(yù)測(cè)270-300GW。

政策層面雖有短期不確定性，但長(zhǎng)期利好趨勢(shì)不改。上半年 “搶裝潮” 后的需求回落、電站項(xiàng)目收益率的不確定、“反內(nèi)卷”政策導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的不穩(wěn)定等均是影響裝機(jī)決策的重要因素。待政策細(xì)則明確，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，保障新能源項(xiàng)目收益，同時(shí)行業(yè)內(nèi)通過(guò)自律和市場(chǎng)機(jī)制實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能合理調(diào)整，穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格，2025年中國(guó)新增光伏裝機(jī)規(guī)模有可能超出市場(chǎng)普遍預(yù)期。