一、價格低位運行 缺少上行支撐

2024-2025年周度聚丙烯現(xiàn)貨價格走勢對比圖（元/噸）

從上半年價格變化來看，價格是呈現(xiàn)窄區(qū)間震蕩下移之勢，價格自年初一路下跌至6月中上旬。高點出現(xiàn)在年初的7482元/噸，低點出現(xiàn)在7月上旬7119元/噸。6月之前，原油、煤炭等大宗商品價格受全球能源供需格局變化影響，重心持續(xù)下移。聚丙烯由于煤、油制企業(yè)利潤修復，企業(yè)生產(chǎn)積極性高漲，產(chǎn)能利用率及擴張速度紛紛提高；需求雖在消費補貼及出口增量背景下保持增勢，但大擴能周期下需求增速不及供應(yīng)增速。成本端的弱化疊加宏觀經(jīng)濟下行壓力，使得聚丙烯價格受成本傳導及市場供需雙重壓制，自高位持續(xù)回落。6月中上旬以后，伊以沖突升級，地緣局勢不穩(wěn)引發(fā)未來供應(yīng)憂慮，基本面邏輯淡化，聚丙烯受成本支撐重心略有抬升。

進入8月份后，宏觀對市場指引作用減弱，聚丙烯進入需求定價階段?；久?，寧波大榭投產(chǎn)時間推遲，預期供應(yīng)壓力后延，在投產(chǎn)空窗期下資源良性消耗。需求，月末工廠采購節(jié)奏放緩，積極性下滑，難以形成向上推動力。受強政策周期影響，市場心態(tài)趨于謹慎，現(xiàn)貨價格波動收斂。

二、供強需弱格局持續(xù) 聚丙烯下游需求短期無明顯好轉(zhuǎn)

2025年聚丙烯主要品種周度產(chǎn)量走勢對比圖（萬噸）

截止到8月31日，PP最新周度產(chǎn)量77.33萬噸，相較上周的77.36萬噸減少0.03萬噸，跌幅0.04%；相較去年同期的67.24萬噸增加10.09萬噸，漲幅15.01%。寧波大榭新增產(chǎn)能計劃推遲至8月中下旬，周內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)損失量數(shù)據(jù)居高，聚丙烯產(chǎn)量數(shù)據(jù)窄幅調(diào)整走勢。

國內(nèi)聚丙烯下游需求表（單位：萬噸）

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由于近期極端天氣帶來的管材、日用注塑等需求增加，但整體來看，多數(shù)聚丙烯下游領(lǐng)域需求下降，導致整體需求延續(xù)小幅下降趨勢。聚丙烯出口方面小幅改善難以抵消需求淡季但來的整體需求的下降，整體供需差延續(xù)過剩局面，對行情依然形成偏空影響。

下期預測來看，檢修裝置依然集中疊加無新裝置投產(chǎn)，進口方面未明顯增加，供應(yīng)量壓力繼續(xù)緩解。需求方面季節(jié)性淡季帶來消費下降趨勢明顯，對價格方面形成利空影響。隨著各項刺激消費政策加碼，預計在8月底9月初聚丙烯消費將迎來觸底反彈。

三、供需博弈 聚丙烯價格震蕩整理趨勢

聚丙烯主力市場未來三周價格預測（元/噸）

宏觀端，政策端中央政治局工作會議穩(wěn)定經(jīng)濟政策推出及人民幣貶值預期利好出口，將是指引市場重要引擎。供需端變量關(guān)鍵期，8月檢修密集與新增擴能相互博弈抵消，需求端淡旺季需求交替關(guān)鍵期，需求變量存弱勢好轉(zhuǎn)機會。但受制于全球貿(mào)易壁壘及關(guān)稅影響，需求端估值弱于去年同期。成本端支撐有限，OPEC+增產(chǎn)計劃預期影響國際油價，油制成本端存松動預期。聚丙烯產(chǎn)業(yè)供需基本面難以扭轉(zhuǎn)，外圍政策端成為牽引市場突破僵局重要突破口。外困內(nèi)擾局面下，預計市場僵持拉鋸戰(zhàn)持續(xù)，間歇性存政策提振拉漲機會，拉絲圍繞7000-7250元/噸驗證成交。重點關(guān)注外貿(mào)出口訂單變量、成本端變化及新增擴能放量情況。

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