1.市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)

①?期貨上探但與現(xiàn)貨分化，市場(chǎng)延續(xù)乏力運(yùn)行。

②?外盤價(jià)格報(bào)穩(wěn)市場(chǎng)，成本支撐弱化，市場(chǎng)缺乏指引。

③?下游原紙市場(chǎng)處于淡季，需求延續(xù)疲軟清淡。

2.本周行情分析

2.1進(jìn)口紙漿現(xiàn)貨市場(chǎng)行情

本期進(jìn)口紙漿市場(chǎng)均價(jià)小幅上漲，但日度價(jià)格走勢(shì)平穩(wěn)。截至本周四，本周期進(jìn)口漿主流品牌針葉漿現(xiàn)貨含稅均價(jià)5920元/噸，環(huán)比上期上漲0.3%；闊葉漿現(xiàn)貨含稅均價(jià)4037元/噸，環(huán)比上期上漲0.4%；本色漿現(xiàn)貨含稅均價(jià)5000元/噸，環(huán)比上期持平；化機(jī)漿現(xiàn)貨含稅均價(jià)3700元/噸，環(huán)比上期持平。

具體來看，本期山東紙漿市場(chǎng)現(xiàn)貨品牌小漲居多，針葉漿主流品牌價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在5200-5920元/噸。期貨主力合約SP2509呈現(xiàn)上漲的態(tài)勢(shì)，但現(xiàn)貨跟漲乏力。供需基本面維持僵局，供應(yīng)端港口庫存高位，外盤報(bào)價(jià)下行；需求端下游紙企開工率平穩(wěn)偏低，采購(gòu)僅維持剛性補(bǔ)庫，耗漿量無改善。

本期紙漿價(jià)格波動(dòng)原因：一是期貨跟漲與現(xiàn)貨分化。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策提振大宗商品情緒，紙漿期貨被動(dòng)跟漲，但現(xiàn)貨受高庫存壓制及外盤成本下移抑制現(xiàn)貨跟漲動(dòng)力。二是需求拖累實(shí)質(zhì)反彈。下游文化紙、白卡紙淡季訂單疲軟，原紙庫存累積導(dǎo)致紙廠壓價(jià)采購(gòu)，現(xiàn)貨成交維持零星小單。三是成本支撐弱化。外盤報(bào)價(jià)下跌，進(jìn)口成本環(huán)比下移，削弱現(xiàn)貨挺價(jià)基礎(chǔ)。

2.2國(guó)產(chǎn)紙漿現(xiàn)貨市場(chǎng)行情

本期國(guó)產(chǎn)非木漿市場(chǎng)價(jià)格橫盤整理為主，周期內(nèi)市場(chǎng)觀望情緒持續(xù)抬升，場(chǎng)內(nèi)交投情緒仍舊不佳。

截止到發(fā)稿，四川地區(qū)漂白竹漿漿板主流含稅出廠價(jià)格4450-4550元/噸，本色竹漿漿板主流含稅出廠價(jià)格3800-4000元/噸，廣西地區(qū)漂白甘蔗濕漿含稅主流出廠價(jià)格3800-4000元/噸，漂白甘蔗漿板4500-5000元/噸，遼寧地區(qū)漂白葦漿板含稅主流出廠4600-4600元/噸。

周期內(nèi)竹漿市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)，企業(yè)報(bào)盤雖保持平穩(wěn)，但市場(chǎng)成交價(jià)格商談讓利空間有增，下游紙企雖也出現(xiàn)部分需求訂單，但仍未能回轉(zhuǎn)當(dāng)前偏空市場(chǎng)氛圍。

受當(dāng)前淡季影響，下游需求訂單收緊，甘蔗漿市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)偏弱整理，考慮短期內(nèi)需求端難有較強(qiáng)支撐，隆眾資訊預(yù)計(jì)下周期國(guó)產(chǎn)非木漿市場(chǎng)價(jià)格偏弱震蕩整理，建議關(guān)注下游開工走勢(shì)及主力下游開工變動(dòng)。

3.市場(chǎng)影響因素分析

3.1 生活用紙市場(chǎng)

本期生活用紙市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)偏弱調(diào)整。生活用紙市場(chǎng)價(jià)格區(qū)域分化明顯，北方部分地區(qū)紙價(jià)仍有小幅陰跌，南方區(qū)域整體紙價(jià)較為穩(wěn)定，業(yè)者入市多持觀望態(tài)度；生活用紙終端下游需求無改善跡象，供需矛盾難以緩解，部分紙企出貨乏力，庫存累積較多。本期原料紙漿價(jià)格震蕩調(diào)整，市場(chǎng)交投情緒清淡，對(duì)生活用紙紙價(jià)支撐作用偏弱；綜合來看，成本壓力與供需失衡狀況仍存，隆眾資訊預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)或穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，關(guān)注原料漿價(jià)的調(diào)整以及下游需求變化。

3.2 白卡紙市場(chǎng)

白卡紙市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中下調(diào)，局部市場(chǎng)業(yè)者看淡后市，讓利促銷，250-400g社會(huì)白卡紙價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在3810-3910元/噸，紙杯原紙?jiān)?900-5100元/噸。本期進(jìn)口木漿價(jià)格震蕩上調(diào)、國(guó)產(chǎn)木漿價(jià)格穩(wěn)定，成本增加導(dǎo)致個(gè)別紙廠排產(chǎn)壓力增加。本期個(gè)別中小紙廠保持低開工，大廠開工正常，無停機(jī)現(xiàn)象，因此產(chǎn)量環(huán)比增加，市場(chǎng)貨源充足穩(wěn)定。下游需求依舊疲軟，加之新項(xiàng)目出紙?jiān)诩?，下游客戶降庫存意愿明顯，為促進(jìn)出貨，本期河南地區(qū)紙廠2024年庫存紙優(yōu)惠80元/噸促銷，其他紙廠價(jià)格暫且穩(wěn)定，維持協(xié)議客戶發(fā)貨為主。

3.3 文化紙市場(chǎng)

本期雙膠紙企業(yè)均價(jià)小幅走低，70g雙膠紙企業(yè)含稅均價(jià)為4942.9元/噸，環(huán)比降幅0.5%。目前大型工廠多穩(wěn)定排產(chǎn)，行業(yè)盈利水平不高，部分紙機(jī)轉(zhuǎn)產(chǎn)/交叉排產(chǎn)情況存在，近期新增裝置生產(chǎn)暫未放量，行業(yè)供應(yīng)整體變化不大。需求端，秋季出版訂單延續(xù)供貨中，一定程度平衡企業(yè)產(chǎn)銷情況，然社會(huì)面訂單仍顯平淡，下游印廠開工水平不高，用戶多剛需定采為主，木漿處于窄幅震蕩的格局，對(duì)紙張市場(chǎng)支撐力度有限，加之考慮中長(zhǎng)期基本面變化趨勢(shì)，業(yè)者多謹(jǐn)慎操盤，貿(mào)易商多維持隨進(jìn)隨出節(jié)奏，局部讓利走量情況存在，70g本白雙膠紙主流品牌價(jià)格區(qū)間在4650-4750元/噸，70g高白雙膠紙主流品牌價(jià)格區(qū)間在4950-5150元/噸，成交實(shí)談為主。

本期銅版紙企業(yè)均價(jià)平穩(wěn)，157g銅版紙企業(yè)含稅均價(jià)為5575.0元/噸，環(huán)比降幅0.3%。企業(yè)利潤(rùn)水平尚可，工廠多穩(wěn)定生產(chǎn)，個(gè)別有增產(chǎn)情況，行業(yè)紙張供應(yīng)充裕。封面訂單延續(xù)供貨中，工廠階段產(chǎn)銷平衡度改善，然電子化背景下，社會(huì)面需求仍顯不旺，用戶無明顯補(bǔ)庫意愿，剛需散單采買為主，供需雙弱行業(yè)特點(diǎn)存在，貿(mào)易商多謹(jǐn)慎操盤，促進(jìn)去庫為主，局部倒掛情況存在，157g平張銅版紙主流品牌價(jià)格區(qū)間在5300-5500元/噸，實(shí)單可議4.下周市場(chǎng)預(yù)測(cè)。

4.市場(chǎng)預(yù)期

預(yù)計(jì)下期漿價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行。支撐因素：目前市場(chǎng)絕對(duì)價(jià)格偏低，部分漿種跌至成本線附近，漿廠或存被動(dòng)挺價(jià)預(yù)期。壓制因素：港口庫存高位常態(tài)化，淡季需求難改善，承壓市場(chǎng)。