1.市場關(guān)注點(diǎn)

①?期貨暴跌傳導(dǎo)現(xiàn)貨恐慌，貿(mào)易環(huán)節(jié)被迫降價(jià)促成交。

② 淡季需求剛性萎縮，原料采購囤貨意愿缺失。

③ 外盤報(bào)價(jià)偏弱，成本錨點(diǎn)下移加劇看空心態(tài)。

2.本周行情分析

2.1進(jìn)口紙漿現(xiàn)貨市場行情

本期進(jìn)口紙漿市場延續(xù)跌勢，針葉漿、闊葉漿現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)比繼續(xù)向下。截至本周四，本周期進(jìn)口漿主流品牌針葉漿現(xiàn)貨含稅均價(jià)5921元/噸，環(huán)比上期下降1.5%；闊葉漿現(xiàn)貨含稅均價(jià)4033元/噸，環(huán)比上期下降1.1%；本色漿現(xiàn)貨含稅均價(jià)5000元/噸，環(huán)比上期下降1.4%；化機(jī)漿現(xiàn)貨含稅均價(jià)3700元/噸，環(huán)比上期下降3.7%。

具體來看，本期山東紙漿市場現(xiàn)貨品牌下降產(chǎn)品居多，針葉漿主流品牌價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在5000-5900元/噸。期貨主力合約大跌，拖累現(xiàn)貨貿(mào)易商跟跌拋貨。港口庫存攀升至221.3萬噸高位，疊加巴西新貨源陸續(xù)抵港，供應(yīng)壓力持續(xù)加劇；需求端受淡季壓制，紙廠采購僅維持剛需小單，供需矛盾進(jìn)一步深化。

本期紙漿價(jià)格波動(dòng)原因：一是期貨暴跌傳導(dǎo)現(xiàn)貨恐慌。紙漿期貨主力合約周內(nèi)下探，逼近5000元關(guān)鍵支撐位，現(xiàn)貨市場恐慌情緒蔓延，貿(mào)易商被迫降價(jià)促成交。二是供應(yīng)壓力持續(xù)強(qiáng)化。港口庫存環(huán)比增至221.3萬噸，且7月到港壓力預(yù)期增強(qiáng)，現(xiàn)貨流動(dòng)性嚴(yán)重承壓，拖累漿市。三是淡季需求剛性萎縮。原紙出貨不暢致紙廠毛利率深度承壓，原料采購以“壓價(jià)+剛需”為主，囤貨意愿缺失，進(jìn)一步承壓紙漿走勢。

2.2國產(chǎn)紙漿現(xiàn)貨市場行情

本期國產(chǎn)非木漿價(jià)格區(qū)間內(nèi)調(diào)整運(yùn)行，近期市場消息面較為平靜，市場整體交投情緒清淡，下游需求跟進(jìn)不及，短期內(nèi)仍無利好支撐。截止到發(fā)稿，四川地區(qū)漂白竹漿漿板主流含稅出廠價(jià)格4450-4550元/噸，本色竹漿漿板主流含稅出廠價(jià)格3800-4000元/噸，廣西地區(qū)漂白甘蔗濕漿含稅主流出廠價(jià)格3800-4000元/噸，漂白甘蔗漿板4500-5000元/噸，遼寧地區(qū)漂白葦漿板含稅主流出廠4600-4600元/噸。

周期內(nèi)竹漿漿企生產(chǎn)穩(wěn)定，但庫存壓力較大實(shí)單商談多讓利出貨。甘蔗漿市場價(jià)格窄幅整理，下游需求訂單未見明顯回升，漿企開工出現(xiàn)下行趨勢。葦漿漿企暫停生產(chǎn)，庫存供應(yīng)周邊地區(qū)剛需采買。

后市來看，淡季下需求疲軟，短期市場缺乏上行動(dòng)力。隆眾資訊預(yù)計(jì)下周期國產(chǎn)非木漿市場價(jià)格弱勢整理，建議關(guān)注需求端訂單變化及主力下游開工變動(dòng)。

3.市場影響因素分析

3.1 文化紙市場

本期雙膠紙企業(yè)均價(jià)平穩(wěn)，70g雙膠紙企業(yè)含稅均價(jià)為5028.6元/噸，環(huán)比持平。行業(yè)盈利情況偏低，紙機(jī)轉(zhuǎn)產(chǎn)/交叉排產(chǎn)情況存在，同時(shí)新增裝置生產(chǎn)趨穩(wěn)，行業(yè)供應(yīng)變化不大。需求端，秋季出版訂單開始供貨，一定程度平衡企業(yè)產(chǎn)銷情況，行業(yè)供需關(guān)系部分緩和，然電子媒體及政策面影響下，社會(huì)面訂單仍顯不振，終端消費(fèi)集中度不高，用戶多剛需補(bǔ)入為主，木漿處于窄幅震蕩的格局，加之新產(chǎn)能投產(chǎn)在即，業(yè)者多謹(jǐn)慎操盤，貿(mào)易商維持隨進(jìn)隨出節(jié)奏，局部倒掛情況仍較為嚴(yán)重，70g本白雙膠紙主流品牌價(jià)格區(qū)間在4700-4800元/噸，70g高白雙膠紙主流品牌價(jià)格區(qū)間在5000-5100元/噸，成交實(shí)談為主。

本期銅版紙企業(yè)均價(jià)平穩(wěn)，157g銅版紙企業(yè)含稅均價(jià)為5675.0元/噸，環(huán)比持平。年前停產(chǎn)工廠暫未全面復(fù)產(chǎn)，企業(yè)利潤韌性偏強(qiáng)，其它工廠多正常排產(chǎn)，行業(yè)供應(yīng)情況變化不大。季節(jié)性封面訂單開始供貨，下游消費(fèi)情況有所提升，一定程度緩和市場僵持情況。然電子化背景下，社會(huì)面需求仍顯不旺，用戶無明顯補(bǔ)庫意愿，剛需散單采買為主，供需雙弱行業(yè)特點(diǎn)存在，貿(mào)易商多隨進(jìn)隨出，局部倒掛情況存在，157g平張銅版紙主流品牌價(jià)格區(qū)間在5300-5500元/噸，實(shí)單可議。

3.2 白卡紙市場

本期白卡紙市場價(jià)格主流平穩(wěn)，局部震蕩，250-400g社會(huì)白卡紙價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在3810-4010元/噸，紙杯原紙?jiān)?900-5100元/噸。本周期進(jìn)口木漿價(jià)格震蕩下行，國產(chǎn)木漿價(jià)格穩(wěn)定，成本端對(duì)于白卡紙行情支撐減弱。本周期停機(jī)紙廠數(shù)量減少，新增停機(jī)紙廠于周期末開始停機(jī)，因此本期白卡紙周度產(chǎn)量環(huán)比增加。7月份仍處消費(fèi)淡季，加之有新項(xiàng)目調(diào)試運(yùn)行，客戶原紙采購積極性下降，紙廠出貨減弱，庫存增加。本周期貿(mào)易商價(jià)格調(diào)整減少，主要因?yàn)樾枨笃＼?，降價(jià)促銷效果不理想，因此傾向于成交一單一議，整體成交價(jià)格有下降。

3.3 生活紙市場

本期生活用紙價(jià)格區(qū)間下移，生活用紙全國木漿原紙均價(jià)為5929元/噸，價(jià)格環(huán)比上周下降0.35%。北方紙價(jià)小幅下調(diào)，場內(nèi)暫無實(shí)質(zhì)性利好消息，業(yè)者對(duì)后市信心不足，謹(jǐn)慎觀望；產(chǎn)能過剩問題持續(xù)存在，部分紙企因淡季下需求疲軟開工率低位維持，中小紙企讓利出貨為主；本期原料紙漿市場價(jià)格弱勢震蕩，周期內(nèi)闊葉漿、針葉漿價(jià)格均有下跌，市場交投未見明顯改善，短期成本支撐作用較弱；綜合來看，需求端受淡季抑制，疊加原料成本支撐偏弱，隆眾資訊預(yù)計(jì)短期市場缺乏上行驅(qū)動(dòng)，弱勢整理為主，關(guān)注原料紙漿的價(jià)格調(diào)整以及下游需求變動(dòng)。

4.下周市場預(yù)測

預(yù)計(jì)下期漿價(jià)延續(xù)底部震蕩。下行驅(qū)動(dòng)：傳統(tǒng)淡季深化，疊加國際高發(fā)運(yùn)抵港，供應(yīng)壓力未解。底部支撐：針葉漿外盤處于成本線附近，貿(mào)易商虧損惜售或延緩跌速。