1.市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)

①?期貨大漲，但現(xiàn)貨疲軟，市場(chǎng)延續(xù)乏力運(yùn)行。

②?外盤價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨支撐減弱，成本支撐弱化，市場(chǎng)缺乏指引。

③?下游原紙市場(chǎng)維持剛需，需求端支撐有限。

2.本周行情分析

2.1進(jìn)口紙漿現(xiàn)貨市場(chǎng)行情

本期進(jìn)口紙漿均價(jià)小幅上漲，但日度價(jià)格走勢(shì)平穩(wěn)。截至本周四，本周期進(jìn)口漿主流品牌針葉漿現(xiàn)貨含稅均價(jià)5924元/噸，環(huán)比上期上漲0.1%；闊葉漿現(xiàn)貨含稅均價(jià)4114元/噸，環(huán)比上期上漲1.9%；本色漿現(xiàn)貨含稅均價(jià)5000元/噸，環(huán)比上期持平；化機(jī)漿現(xiàn)貨含稅均價(jià)3700元/噸，環(huán)比上期持平。

具體來看，本期山東紙漿市場(chǎng)現(xiàn)貨品牌中上漲局面居多，針葉漿主流品牌價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在5280-5920元/噸。期貨主力合約SP2509周期內(nèi)大漲，漲幅弱于其他工業(yè)品，現(xiàn)貨跟漲乏力。供需基本面維持僵局，供應(yīng)端港口庫(kù)存壓力不減；需求端下游紙企開工率低位，采購(gòu)僅維持剛性補(bǔ)庫(kù)，耗漿量無改善。

本期紙漿價(jià)格波動(dòng)原因：一是期貨跟漲與現(xiàn)貨分化。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策提振大宗商品情緒，紙漿期貨被動(dòng)跟漲，但現(xiàn)貨受高庫(kù)存壓制及外盤成本下移，抑制現(xiàn)貨跟漲動(dòng)力。二是現(xiàn)貨下游需求乏力。下游原紙市場(chǎng)淡季訂單清淡，原紙市場(chǎng)出貨不暢，市場(chǎng)維持剛需小單成交為主，拖累漿市。三是成本面抑制情緒。外盤報(bào)價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)格差距不大，進(jìn)口成本支撐弱化情緒下，現(xiàn)貨難以堅(jiān)挺高位報(bào)盤。

2.2國(guó)產(chǎn)紙漿現(xiàn)貨市場(chǎng)行情

本期國(guó)產(chǎn)非木漿市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)僵持，交投氣氛清淡，市場(chǎng)情緒趨于謹(jǐn)慎狀態(tài)。

截止到發(fā)稿，四川地區(qū)漂白竹漿漿板主流含稅出廠價(jià)格4450-4550元/噸，本色竹漿漿板主流含稅出廠價(jià)格3800-4000元/噸，廣西地區(qū)漂白甘蔗濕漿含稅主流出廠價(jià)格3800-4000元/噸，漂白甘蔗漿板4500-5000元/噸，遼寧地區(qū)漂白葦漿板含稅主流出廠3900元/噸。

周期內(nèi)竹漿市場(chǎng)價(jià)格區(qū)間盤整，市場(chǎng)交投活躍度一般，剛需小單跟進(jìn)；甘蔗漿市場(chǎng)價(jià)格震蕩調(diào)整，市場(chǎng)缺乏明確利好支撐，下游紙企雖有訂單跟進(jìn)，然需求持續(xù)疲軟，買氣不佳，成交持觀望態(tài)度；葦漿草漿價(jià)格運(yùn)行平穩(wěn)，市場(chǎng)主要供應(yīng)周邊地區(qū)剛需采買。

后市來看，供需兩淡下，隆眾資訊預(yù)計(jì)下周期國(guó)產(chǎn)非木漿市場(chǎng)價(jià)格低位僵持，重點(diǎn)關(guān)注紙企出貨情況及下游需求復(fù)蘇動(dòng)向。

3.市場(chǎng)影響因素分析

3.1 生活用紙市場(chǎng)

本期生活用紙價(jià)格區(qū)間盤整，生活用紙全國(guó)木漿原紙均價(jià)為5867元/噸，價(jià)格環(huán)比上周下降0. 3%。南北區(qū)域紙價(jià)偏弱運(yùn)行，主力紙企消息面較為安靜，業(yè)者觀望情緒濃厚;生活用紙終端下游需求未有明顯改善跡象，部分紙企出貨情況受阻，行業(yè)開工率保持低位運(yùn)行。本期原料紙漿價(jià)格震蕩整理，周內(nèi)闊葉漿、針葉漿價(jià)格均有小幅上探，市場(chǎng)交投活躍度欠佳，整體成交平淡，對(duì)生活用紙紙價(jià)支撐作用不強(qiáng);綜合來看，當(dāng)前市場(chǎng)需求疲軟，疊加原料成本支撐弱化，隆眾資訊預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)或延續(xù)弱勢(shì)僵持，關(guān)注原料漿價(jià)的變化及主力紙企紙機(jī)運(yùn)行情況。

3.2 白卡紙市場(chǎng)

本期白卡紙市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中下調(diào)，因?yàn)樾马?xiàng)目投產(chǎn)出紙，業(yè)者讓利降庫(kù)存，250-400g社會(huì)白卡紙價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在3710-3910元/噸，紙杯原紙?jiān)?900-5100元/噸。本期進(jìn)口木漿價(jià)格震蕩上調(diào)、國(guó)產(chǎn)木漿價(jià)格穩(wěn)定，紙廠成本壓力增加，盈利下降。22日晚聯(lián)盛漿紙二期白卡紙項(xiàng)目投產(chǎn)出紙，白卡紙供應(yīng)面將增加，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加大，24日河南地區(qū)紙廠一半生產(chǎn)線停機(jī)。本期下游需求無起色，市場(chǎng)交投無好轉(zhuǎn)，因此降價(jià)促銷效果不明顯，紙廠庫(kù)存仍有增加。目前大部分業(yè)者看淡后市，操盤積極性不高，紙廠產(chǎn)銷壓力增加，利空后期白卡紙市場(chǎng)行。

3.3 文化紙市場(chǎng)

本期雙膠紙企業(yè)均價(jià)小幅走低，70g雙膠紙企業(yè)含稅均價(jià)為4942.9元/噸，環(huán)比持平。目前行業(yè)盈利水平不高，部分紙機(jī)轉(zhuǎn)產(chǎn)/交叉排產(chǎn)情況存在，新增裝置生產(chǎn)暫未放量，且周內(nèi)有產(chǎn)線計(jì)劃內(nèi)檢修，行業(yè)貨源供應(yīng)稍有減量。需求端，秋季出版訂單延續(xù)供貨中，工廠產(chǎn)銷平衡情況尚可，然社會(huì)面訂單不旺，下游印廠開工水平不高，用戶多剛需定采為主。木漿處于窄幅震蕩的格局，對(duì)紙張市場(chǎng)支撐力度有限，加之考慮中長(zhǎng)期基本面變化趨勢(shì)，業(yè)者多謹(jǐn)慎操盤，貿(mào)易商多維持隨進(jìn)隨出節(jié)奏，局部成交價(jià)格混亂，70g本白雙膠紙主流品牌價(jià)格區(qū)間在4650-4750元/噸，70g高白雙膠紙主流品牌價(jià)格區(qū)間在4950-5150元/噸，成交實(shí)談為主。

本期本期銅版紙企業(yè)均價(jià)平穩(wěn)，157g銅版紙企業(yè)含稅均價(jià)為5575.0元/噸，環(huán)比持平。企業(yè)利潤(rùn)水平尚可，工廠多穩(wěn)定生產(chǎn)，個(gè)別工廠有增產(chǎn)情況，行業(yè)紙張供應(yīng)充裕。出版封面訂單延續(xù)供貨中，工廠階段產(chǎn)銷平衡情況尚可，然電子媒體沖擊下，社會(huì)面需求仍顯不振，用戶囤庫(kù)意愿較低，多延續(xù)剛需定采為主，行業(yè)供需雙弱的特點(diǎn)延續(xù)。貿(mào)易商多謹(jǐn)慎操盤，對(duì)后市信心不足，隨進(jìn)隨出為主，局部倒掛情況存在，157g平張銅版紙主流品牌價(jià)格區(qū)間在5300-5500元/噸，實(shí)單可議。

4.市場(chǎng)預(yù)期

預(yù)計(jì)下期漿價(jià)延續(xù)弱穩(wěn)震蕩，窄幅整理。支撐因素：宏觀政策支撐下，拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)上漲，紙漿跟漲。壓制因素：淡季需求難改善，港口庫(kù)存去化緩慢，疊加化機(jī)漿新增產(chǎn)能釋放加劇供應(yīng)壓力。