1.市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)

①港口庫(kù)存高位及巴西發(fā)運(yùn)高位預(yù)期壓制市場(chǎng)信心。

②淡季原紙開工率低位，耗漿量有所下降。

③期貨市場(chǎng)周期內(nèi)弱穩(wěn)波動(dòng)，市場(chǎng)缺乏明確指引。

2.本周行情分析

2.1進(jìn)口紙漿現(xiàn)貨市場(chǎng)行情

本期進(jìn)口紙漿市場(chǎng)延續(xù)下行趨勢(shì)，針葉漿、闊葉漿現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)比向下。截至本周四，本周期進(jìn)口漿主流品牌針葉漿現(xiàn)貨含稅均價(jià)6079元/噸，環(huán)比上期下降1.2%；闊葉漿現(xiàn)貨含稅均價(jià)4100元/噸，環(huán)比上期下降0.5%；本色漿現(xiàn)貨含稅均價(jià)5043元/噸，環(huán)比上期下降1.8%；化機(jī)漿現(xiàn)貨含稅均價(jià)3900元/噸，環(huán)比上期持平。

具體來看，本期山東紙漿市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格下行走勢(shì)居多，針葉漿主流品牌價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在5200-6050元/噸。港口庫(kù)存累增2.3萬噸至220.8萬噸高位，疊加國(guó)際發(fā)運(yùn)數(shù)量預(yù)期到港，供應(yīng)壓力持續(xù)強(qiáng)化；需求端受淡季壓制，紙廠采購(gòu)僅維持剛性小單，市場(chǎng)情緒低迷。

本期紙漿價(jià)格波動(dòng)原因：一是需求疲軟深度壓制。下游紙廠因原紙出貨不暢、利潤(rùn)承壓，原料采購(gòu)意愿低迷，僅以低價(jià)貨源補(bǔ)庫(kù)，導(dǎo)致高位貨源幾無流動(dòng)性。二是高庫(kù)存常態(tài)化施壓。港口庫(kù)存連續(xù)六周維持215萬噸以上，且巴西5月對(duì)華發(fā)運(yùn)量增長(zhǎng)，7月到港壓力預(yù)期加劇，現(xiàn)貨流動(dòng)性持續(xù)承壓。三是成本支撐弱化。闊葉漿外盤低價(jià)傳聞再度傳播，加劇業(yè)者看空心態(tài)，承壓紙漿市場(chǎng)走勢(shì)。

2.2國(guó)產(chǎn)紙漿現(xiàn)貨市場(chǎng)行情

本期國(guó)產(chǎn)非木漿市場(chǎng)價(jià)格窄幅調(diào)整，下游接貨情緒未見改善，場(chǎng)內(nèi)整體交投氛圍不佳，部分低價(jià)小單有聞。截止到本周四，四川地區(qū)漂白竹漿漿板主流含稅出廠價(jià)格4500-4600元/噸，本色竹漿漿板主流含稅出廠價(jià)格3800-4000元/噸，廣西地區(qū)漂白甘蔗濕漿含稅主流出廠價(jià)格3800-4300元/噸，漂白甘蔗漿板4500-5300元/噸，遼寧地區(qū)漂白葦漿板含稅主流出廠4600-4600元/噸。

竹漿市場(chǎng)弱勢(shì)調(diào)整，場(chǎng)內(nèi)暫無實(shí)質(zhì)性利好支撐市場(chǎng)回暖，供方保持基本出貨節(jié)奏，實(shí)單商談多保持讓利出貨。甘蔗漿、葦漿、草漿市場(chǎng)市場(chǎng)整體變動(dòng)不大，市場(chǎng)價(jià)格僵持運(yùn)行，多圍繞當(dāng)?shù)卣归_供應(yīng)。后市來看，短線內(nèi)市場(chǎng)暫無明顯利好預(yù)期，需求面支撐仍舊弱勢(shì)，故隆眾資訊預(yù)計(jì)下周國(guó)產(chǎn)非木漿市場(chǎng)偏弱震蕩，關(guān)注下游需求訂單跟進(jìn)情況。

3.市場(chǎng)影響因素分析

3.1 文化紙市場(chǎng)

本期雙膠紙企業(yè)均價(jià)平穩(wěn)，70g雙膠紙企業(yè)含稅均價(jià)為5028.6元/噸，環(huán)比持平。行業(yè)盈利情況偏低，紙機(jī)轉(zhuǎn)產(chǎn)/交叉排產(chǎn)情況存在，同時(shí)周內(nèi)有紙機(jī)計(jì)劃內(nèi)檢修，行業(yè)生產(chǎn)稍有減量。從消費(fèi)端來看，秋季出版訂單少量開始供貨，然電子媒體及政策面影響下，社會(huì)面訂單跟進(jìn)不足，下游印廠開工水平不高，原紙庫(kù)存消耗緩慢，用戶多剛需散單補(bǔ)入為主，行業(yè)供需關(guān)系仍面臨較大的壓力。木漿處于窄幅震蕩的格局，對(duì)膠版紙支撐力度有限，加之新產(chǎn)能投產(chǎn)在即，業(yè)者多謹(jǐn)慎操盤，貿(mào)易商維持隨進(jìn)隨出節(jié)奏，局部倒掛情況仍較為嚴(yán)重，70g本白雙膠紙主流品牌價(jià)格區(qū)間在4800-4900元/噸，70g高白雙膠紙主流品牌價(jià)格區(qū)間在5000-5200元/噸，成交實(shí)談為主。

本期銅版紙企業(yè)均價(jià)下調(diào)，157g銅版紙企業(yè)含稅均價(jià)為5675.0元/噸，環(huán)比降幅1.0%。企業(yè)利潤(rùn)韌性偏強(qiáng)，工廠多正常排產(chǎn)，年前停產(chǎn)工廠暫未全面復(fù)產(chǎn)，行業(yè)供應(yīng)壓力可控，電子媒體沖擊下，畫冊(cè)、宣傳類需求不振，秋季出版訂單暫未集中供貨，整體消費(fèi)面訂單跟進(jìn)欠佳，行業(yè)供需雙弱局面體現(xiàn)，且考慮停產(chǎn)工廠后續(xù)復(fù)產(chǎn)預(yù)期，用戶謹(jǐn)慎觀望后市為主，貿(mào)易商多隨行就市，維持隨進(jìn)隨出節(jié)奏，局部倒掛情況存在，157g平張銅版紙主流品牌價(jià)格區(qū)間在5400-5600元/噸，實(shí)單可談。

3.2 白卡紙市場(chǎng)

本期白卡紙市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中下行，250-400g社會(huì)白卡紙價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在3810-4010元/噸，紙杯原紙?jiān)?000-5100元/噸。本周期進(jìn)口木漿價(jià)格震蕩下調(diào)，國(guó)產(chǎn)木漿價(jià)格穩(wěn)定，成本端對(duì)于白卡紙行情支撐下降。本周期大部分大廠開工正常，個(gè)別紙廠有停機(jī)，因此雖有小廠恢復(fù)生產(chǎn)，白卡紙周度產(chǎn)量環(huán)比仍有減少，但庫(kù)存紙出貨正常，對(duì)下游客戶用紙影響不大。終端消費(fèi)在淡季深入影響下無起色，疊加新項(xiàng)目開機(jī)調(diào)試，下游客戶備貨積極性繼續(xù)下降，因此本周期白卡紙市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加大，社會(huì)白卡紙市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中下滑50-100元/噸，食品白卡紙紙杯原紙市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)。

3.3 生活紙市場(chǎng)

本期生活用紙價(jià)格區(qū)間整理，生活用紙全國(guó)木漿原紙均價(jià)為5971元/噸，價(jià)格環(huán)比上周下降0.5%。部分停工檢修紙企暫未恢復(fù)生產(chǎn)，場(chǎng)內(nèi)暫無實(shí)質(zhì)性利好消息，業(yè)者觀望情緒為主；終端需求未有明顯提振，供需失衡顯著，行業(yè)庫(kù)存壓力與悲觀情緒并存；本期原料紙漿市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)整理，周期內(nèi)針葉漿價(jià)格小幅下跌，闊葉漿價(jià)格偏弱維穩(wěn)，市場(chǎng)實(shí)際成交狀況不佳，對(duì)生活用紙紙紙價(jià)支撐作用不強(qiáng)；綜合來看，淡季下需求端疲軟延續(xù)，隆眾資訊預(yù)計(jì)近期生活用紙市場(chǎng)或弱勢(shì)整理為主，關(guān)注原料紙漿的價(jià)格變動(dòng)以及紙企的出貨狀況。

4.下周市場(chǎng)預(yù)測(cè)

預(yù)計(jì)下期漿價(jià)延續(xù)弱勢(shì)震蕩，闊葉漿跌幅或大于針葉漿。看跌驅(qū)動(dòng)：淡季需求萎縮確定性高，疊加巴西發(fā)運(yùn)至中國(guó)市場(chǎng)增量預(yù)期，供應(yīng)壓力加劇。底部支撐：針葉漿外盤成本線附近，或會(huì)延緩漿價(jià)下跌速度。