1.本周行情分析

表1 雙膠紙區(qū)域價(jià)格變動(dòng)對(duì)比表（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

本期雙膠紙企業(yè)均價(jià)平穩(wěn)，70g雙膠紙企業(yè)含稅均價(jià)為5028.6元/噸，環(huán)比持平。行業(yè)盈利情況偏低，紙機(jī)轉(zhuǎn)產(chǎn)/交叉排產(chǎn)情況存在，同時(shí)隨著新增裝置趨穩(wěn)，行業(yè)生產(chǎn)稍有增量。從消費(fèi)端來看，秋季出版訂單少量供貨，然電子媒體及政策面影響下，社會(huì)面訂單跟進(jìn)不足，終端消費(fèi)集中度不高，下游印廠開工水平偏低，用戶原紙庫存消耗緩慢，多剛需散單補(bǔ)入為主，行業(yè)供需關(guān)系壓力較大。木漿處于窄幅震蕩的格局，加之新產(chǎn)能投產(chǎn)在即，業(yè)者多謹(jǐn)慎操盤，貿(mào)易商維持隨進(jìn)隨出節(jié)奏，維持中低位庫存水平，局部倒掛情況仍較為嚴(yán)重，70g本白雙膠紙主流品牌價(jià)格區(qū)間在4700-4800元/噸，70g高白雙膠紙主流品牌價(jià)格區(qū)間在5000-5200元/噸，成交實(shí)談為主。

表2 銅版紙區(qū)域價(jià)格變動(dòng)對(duì)比表（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

本期銅版紙企業(yè)均價(jià)平穩(wěn)，157g銅版紙企業(yè)含稅均價(jià)為5675.0元/噸，環(huán)比持平。年前停產(chǎn)工廠暫未全面復(fù)產(chǎn)，企業(yè)利潤韌性偏強(qiáng)，其它工廠多正常排產(chǎn)，行業(yè)供應(yīng)情況變化不大。電子媒體沖擊下，社會(huì)面需求仍顯偏弱，秋季出版訂單少量供貨，整體消費(fèi)面訂單跟進(jìn)不足，供需雙弱局面延續(xù)，用戶無明顯補(bǔ)庫意愿，剛需散單采買為主，貿(mào)易商多隨行就市，局部倒掛情況存在，157g平張銅版紙主流品牌價(jià)格區(qū)間在5300-5500元/噸，實(shí)單可議。

2.市場影響因素分析

進(jìn)口木漿：本期進(jìn)口紙漿市場呈現(xiàn)期現(xiàn)雙跌的局面，針葉漿、闊葉漿現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)比向下。截至本周四，本周期進(jìn)口漿主流品牌針葉漿現(xiàn)貨含稅均價(jià)6014元/噸，環(huán)比上期下降1.1%；闊葉漿現(xiàn)貨含稅均價(jià)4079元/噸，環(huán)比上期下降0.5%；本色漿現(xiàn)貨含稅均價(jià)5071元/噸，環(huán)比上期上漲0.6%；化機(jī)漿現(xiàn)貨含稅均價(jià)3843元/噸，環(huán)比上期下降1.5%。具體來看，本期山東紙漿市場現(xiàn)貨價(jià)格下行趨勢明顯，針葉漿主流品牌價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在5050-5950元/噸。港口庫存去庫4.5萬噸至216.3萬噸，但仍居高位，疊加針葉漿外盤報(bào)價(jià)下調(diào)20美元至720美元/噸，供應(yīng)壓力持續(xù)強(qiáng)化；需求端受淡季壓制，紙廠采購僅維持剛性小單，期貨主力合約大跌進(jìn)一步?jīng)_擊市場信心，供需矛盾持續(xù)深化。

國產(chǎn)木漿：本周期國產(chǎn)木漿市場呈現(xiàn)“闊葉漿逆勢提價(jià)、化機(jī)漿持續(xù)承壓”的分化格局：闊葉漿市場價(jià)格參考4026元/噸，環(huán)比上漲0.4%；化機(jī)漿市場均價(jià)持平于2500元/噸。實(shí)單成交可商談。具體來看，頭部闊葉漿企業(yè)報(bào)價(jià)上調(diào)至4100元/噸，但下游接貨情緒低迷，成交幾近停滯；化機(jī)漿維持清淡局面，濕漿價(jià)格僵持于2300-2600元/噸區(qū)間。國產(chǎn)漿缺乏品牌溢價(jià)能力，提價(jià)后市場“有價(jià)無市”特征顯著。市場核心矛盾集中于國產(chǎn)漿定價(jià)權(quán)能力不足、進(jìn)口漿低價(jià)擠壓及淡季需求萎縮三重壓力，提價(jià)行為缺乏基本面支撐。

3.下周市場預(yù)測

預(yù)計(jì)下期雙膠紙供需關(guān)系偏弱，價(jià)格窄幅整理為主。重點(diǎn)關(guān)注：1.供應(yīng)面。新增裝置生產(chǎn)趨穩(wěn)，同時(shí)價(jià)格低位，有產(chǎn)線有停機(jī)預(yù)期，預(yù)計(jì)國內(nèi)產(chǎn)量變化不大，進(jìn)口量持穩(wěn)，文化用紙供應(yīng)變化不大。2.需求面。出版訂單或延續(xù)少量供貨，社會(huì)面訂單難見起色，消費(fèi)端預(yù)計(jì)整體改善有限；3.成本面。木漿偏弱震蕩的格局，文化用紙成產(chǎn)壓力有所緩解。

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