1.市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)

①港口庫(kù)存持續(xù)高位及國(guó)際高發(fā)運(yùn)壓制市場(chǎng)信心。

②下游原紙淡季開工率延續(xù)低位，耗漿量有所下降。

③期貨市場(chǎng)周期內(nèi)大幅下降，現(xiàn)貨市場(chǎng)跟跌走勢(shì)。

2.本周行情分析

2.1進(jìn)口紙漿現(xiàn)貨市場(chǎng)行情

本期進(jìn)口紙漿市場(chǎng)呈現(xiàn)期現(xiàn)雙跌的局面，針葉漿、闊葉漿現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)比向下。截至本周四，本周期進(jìn)口漿主流品牌針葉漿現(xiàn)貨含稅均價(jià)6014元/噸，環(huán)比上期下降1.1%；闊葉漿現(xiàn)貨含稅均價(jià)4079元/噸，環(huán)比上期下降0.5%；本色漿現(xiàn)貨含稅均價(jià)5071元/噸，環(huán)比上期上漲0.6%；化機(jī)漿現(xiàn)貨含稅均價(jià)3843元/噸，環(huán)比上期下降1.5%。

具體來看，本期山東紙漿市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格下行趨勢(shì)明顯，針葉漿主流品牌價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在5050-5950元/噸。港口庫(kù)存去庫(kù)4.5萬噸至216.3萬噸，但仍居高位，疊加針葉漿外盤報(bào)價(jià)下調(diào)20美元至720美元/噸，供應(yīng)壓力持續(xù)強(qiáng)化；需求端受淡季壓制，紙廠采購(gòu)僅維持剛性小單，期貨主力合約大跌進(jìn)一步?jīng)_擊市場(chǎng)信心，供需矛盾持續(xù)深化。

本期紙漿價(jià)格波動(dòng)原因：一是期貨大跌傳導(dǎo)現(xiàn)貨。紙漿期貨主力合約周內(nèi)大跌，創(chuàng)月內(nèi)新低，加劇現(xiàn)貨市場(chǎng)恐慌情緒。貿(mào)易商跟跌報(bào)價(jià)后成交仍清淡，高位貨源幾無流動(dòng)性。二是需求端深度疲軟。原紙出貨不暢致利潤(rùn)承壓，紙廠原料采購(gòu)以“壓價(jià)+剛需”為主，紙廠囤貨意愿缺失。三是供應(yīng)壓力加劇。港口庫(kù)存高位承壓，疊加巴西新增發(fā)運(yùn)量預(yù)期7月到港，現(xiàn)貨流動(dòng)性持續(xù)承壓，且針葉漿外盤報(bào)價(jià)下調(diào)20美元/噸，成本支撐下移，市場(chǎng)情緒麻木。

2.2國(guó)產(chǎn)紙漿現(xiàn)貨市場(chǎng)行情

本期國(guó)產(chǎn)非木漿市場(chǎng)價(jià)格偏弱區(qū)間調(diào)整，周期內(nèi)竹漿有陰跌現(xiàn)象，主力漿企報(bào)盤堅(jiān)挺，實(shí)單商談以讓利出貨為主。截止到本周四，四川地區(qū)漂白竹漿漿板主流含稅出廠價(jià)格4450-4550元/噸，本色竹漿漿板主流含稅出廠價(jià)格3800-4000元/噸，廣西地區(qū)漂白甘蔗濕漿含稅主流出廠價(jià)格3800-4000元/噸，漂白甘蔗漿板4500-5000元/噸，遼寧地區(qū)漂白葦漿板含稅主流出廠4600-4600元/噸。

周期內(nèi)竹漿市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)走低，部分漿企出貨壓力較大，部分低價(jià)小單成交有聞；甘蔗漿市場(chǎng)同樣受需求寡淡影響，價(jià)格低位運(yùn)行；葦漿草漿價(jià)格偏弱調(diào)整，市場(chǎng)主要供應(yīng)周邊地區(qū)剛需采買。

后市來看，正值國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)需求淡季，部分漿企竹漿庫(kù)存累積較多，短期內(nèi)市場(chǎng)或偏弱調(diào)整。隆眾資訊預(yù)計(jì)下周期國(guó)產(chǎn)非木漿市場(chǎng)價(jià)格低位震蕩，建議關(guān)注需求端訂單釋放節(jié)奏變化及主力下游開工變動(dòng)。

3.市場(chǎng)影響因素分析

3.1 文化紙市場(chǎng)

本期本期雙膠紙企業(yè)均價(jià)平穩(wěn)，70g雙膠紙企業(yè)含稅均價(jià)為5028.6元/噸，環(huán)比持平。行業(yè)盈利情況偏低，紙機(jī)轉(zhuǎn)產(chǎn)/交叉排產(chǎn)情況存在，同時(shí)隨著新增裝置趨穩(wěn)，行業(yè)生產(chǎn)稍有增量。從消費(fèi)端來看，秋季出版訂單少量供貨，然電子媒體及政策面影響下，社會(huì)面訂單跟進(jìn)不足，終端消費(fèi)集中度不高，下游印廠開工水平偏低，用戶原紙庫(kù)存消耗緩慢，多剛需散單補(bǔ)入為主，行業(yè)供需關(guān)系壓力較大。木漿處于窄幅震蕩的格局，加之新產(chǎn)能投產(chǎn)在即，業(yè)者多謹(jǐn)慎操盤，貿(mào)易商維持隨進(jìn)隨出節(jié)奏，維持中低位庫(kù)存水平，局部倒掛情況仍較為嚴(yán)重，70g本白雙膠紙主流品牌價(jià)格區(qū)間在4700-4800元/噸，70g高白雙膠紙主流品牌價(jià)格區(qū)間在5000-5200元/噸，成交實(shí)談為主。

本期本期銅版紙企業(yè)均價(jià)平穩(wěn)，157g銅版紙企業(yè)含稅均價(jià)為5675.0元/噸，環(huán)比持平。年前停產(chǎn)工廠暫未全面復(fù)產(chǎn)，企業(yè)利潤(rùn)韌性偏強(qiáng)，其它工廠多正常排產(chǎn)，行業(yè)供應(yīng)情況變化不大。電子媒體沖擊下，社會(huì)面需求仍顯偏弱，秋季出版訂單少量供貨，整體消費(fèi)面訂單跟進(jìn)不足，供需雙弱局面延續(xù)，用戶無明顯補(bǔ)庫(kù)意愿，剛需散單采買為主，貿(mào)易商多隨行就市，局部倒掛情況存在，157g平張銅版紙主流品牌價(jià)格區(qū)間在5300-5500元/噸，實(shí)單可議。

3.2 白卡紙市場(chǎng)

本期白卡紙市場(chǎng)價(jià)格低位平穩(wěn)運(yùn)行為主，250-400g社會(huì)白卡紙價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在3810-4010元/噸，紙杯原紙?jiān)?000-5100元/噸。本周期進(jìn)口木漿價(jià)格震蕩波動(dòng)，國(guó)產(chǎn)木漿價(jià)格穩(wěn)定，成本端對(duì)于白卡紙行情影響減弱。本周期有停機(jī)紙廠恢復(fù)生產(chǎn)，白卡紙周度產(chǎn)量環(huán)比增加，但出貨不理想，庫(kù)存壓力增加。新項(xiàng)目正常調(diào)試運(yùn)行，白板紙價(jià)格下調(diào)，市場(chǎng)利空消息繼續(xù)增加，但終端消費(fèi)面無起色，本期白卡紙市場(chǎng)價(jià)格維持低位穩(wěn)定運(yùn)行。

3.3 生活紙市場(chǎng)

本期生活用紙市場(chǎng)價(jià)格區(qū)間下移，生活用紙全國(guó)木漿原紙均價(jià)為5950元/噸，價(jià)格環(huán)比上周下降0.36%。部分停工檢修紙企暫未恢復(fù)生產(chǎn)，場(chǎng)內(nèi)無明顯利好支撐，業(yè)者對(duì)后市信心不足；終端需求延續(xù)疲軟，供需矛盾顯著，部分紙企出貨乏力，庫(kù)存壓力難緩，開工率低位維持；本期原料紙漿市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)下跌，周期內(nèi)闊葉漿、針葉漿價(jià)格均小幅下探，市場(chǎng)運(yùn)行氛圍一般，對(duì)生活用紙紙紙價(jià)起一定抑制作用；綜合來看，需求端受淡季抑制，疊加原料成本支撐偏弱，隆眾資訊預(yù)計(jì)近期生活用紙市場(chǎng)或弱勢(shì)整理為主，關(guān)注原料紙漿的價(jià)格調(diào)整以及下游需求變動(dòng)。

4.下周市場(chǎng)預(yù)測(cè)

預(yù)計(jì)下期漿價(jià)延續(xù)弱勢(shì)探底模式。下行驅(qū)動(dòng)：淡季原紙實(shí)倉(cāng)需求萎縮，疊加巴西發(fā)運(yùn)預(yù)期陸續(xù)抵港，供應(yīng)壓力加劇。底部支撐：針葉漿外盤處于成本線附近，或會(huì)延緩漿價(jià)下跌速度。