近期國(guó)內(nèi)尿素需求進(jìn)入淡季承壓期，農(nóng)業(yè)收尾后局部用肥較為零星，工業(yè)復(fù)合肥開工率有所回升，但多逢低采購(gòu)為主。出口政策的變動(dòng)短期帶動(dòng)市場(chǎng)交易回溫，但持續(xù)時(shí)間較短后，國(guó)內(nèi)仍因需求不足，行情再次陷入僵持松動(dòng)趨勢(shì)。近期關(guān)于出口“小作文”消息頻繁，重點(diǎn)關(guān)注下游接貨心態(tài)預(yù)期。

近期尿素市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1、裝置檢修偏少，供應(yīng)依舊高位；

2、出口消息不斷，市場(chǎng)頻繁反轉(zhuǎn)；

3、農(nóng)業(yè)需求轉(zhuǎn)弱，工業(yè)推進(jìn)有限；

4、短期上漲有限，價(jià)格區(qū)間波動(dòng)為主。

本期國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，截止本周四山東中小顆粒主流出廠下跌至1740-1780元/噸，均價(jià)環(huán)比下跌5元/噸。周初隨著尿素價(jià)格跌破本月前低，提升了下游補(bǔ)倉(cāng)積極性，尿素工廠收單好轉(zhuǎn)。緊接著關(guān)于出口的會(huì)議消息釋放后，期貨盤面上漲，尿素現(xiàn)貨成交重心上移，主產(chǎn)銷區(qū)尿素工廠限收為主。周三出口政策落地后，市場(chǎng)交易情緒降溫，尿素工廠因有前期訂單的積累報(bào)價(jià)持穩(wěn)，但貿(mào)易商因出貨放緩報(bào)價(jià)率先松動(dòng)。當(dāng)前農(nóng)業(yè)需求較為零星，工業(yè)需求主要以復(fù)合肥階段性補(bǔ)倉(cāng)為主。市場(chǎng)交易降溫之后，短期行情或再次陷入小降趨勢(shì)。

據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，本周（20250731-0806）供需差環(huán)比上漲34.08%，企業(yè)庫(kù)存下跌2.97萬(wàn)噸。周期內(nèi)工業(yè)需求逐步提升，下游逢低采購(gòu)心態(tài)，加上出口消息的影響，國(guó)內(nèi)尿素行情小幅上漲。不過(guò)后期隨著情緒的降溫，漲勢(shì)行情也趨緩，有僵持松動(dòng)跡象。山東尿素企業(yè)報(bào)價(jià)先漲后穩(wěn)，截止周四現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比下跌2.76%至1740-1780元/噸。

表1??2025年中國(guó)尿素供需平衡表（單位：萬(wàn)噸）

數(shù)據(jù)說(shuō)明：

1.總供應(yīng)量=尿素總產(chǎn)量+進(jìn)口量；

2.總消費(fèi)量=農(nóng)業(yè)消費(fèi)折算+復(fù)合肥消費(fèi)折算+三聚氰胺消費(fèi)折算+其他消費(fèi)量（板材、車用、板材、其它化工等）+出口量；數(shù)據(jù)基本為估算值，僅供參考；

3.供需差=總供應(yīng)量-總消費(fèi)量；

4.企業(yè)庫(kù)存、港口庫(kù)存均為實(shí)際采集數(shù)據(jù)所得，并非計(jì)算數(shù)據(jù)

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次類推。

二、日產(chǎn)高位波動(dòng) 供應(yīng)依舊寬松

1、檢修企業(yè)偏少，日產(chǎn)變動(dòng)較小

本期部分企業(yè)檢修：安徽六國(guó)化工、山東華魯恒升、山西晉煤天源、新疆塔里木石油化工。本期恢復(fù)的企業(yè)：陜西奧維乾元、內(nèi)蒙古烏蘭泰安能源、安陽(yáng)中盈化肥。本期中國(guó)尿素產(chǎn)能利用率81.98%，環(huán)比跌1.62%，比同期漲3.80%。

2、低價(jià)吸引成交，廠庫(kù)小幅下降

2025年8月6日，中國(guó)尿素企業(yè)總庫(kù)存量88.76萬(wàn)噸，較上周減少2.97萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.24%。本周期國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)庫(kù)存小幅下降，雖然國(guó)內(nèi)剛需走弱，但隨著尿素價(jià)格的下跌，下游逢低采購(gòu)積極性回溫，加之印度尿素招標(biāo)價(jià)格超預(yù)期，提振國(guó)內(nèi)交易情緒。另外部分裝置停車檢修，也是部分企業(yè)庫(kù)存下降。

3、復(fù)合肥工業(yè)需求略有回升，下游逢低采購(gòu)

截至2025年8月6日，中國(guó)尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)6.53日，較上周期增加0.41日，環(huán)比增加6.70%。本周期國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格先降后漲，因印度招標(biāo)以及出口消息的提振，尿素工廠收單好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)主流尿素訂單天數(shù)小幅回升。

4、出口陸續(xù)推進(jìn)，港口庫(kù)存不斷變化

截止2025年8月7日(第32周），中國(guó)尿素港口樣本庫(kù)存量：48.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少1萬(wàn)噸，環(huán)比跌幅2.03%。本周期港口正常波動(dòng)，貨源陸續(xù)裝船離港。煙臺(tái)港、龍口港大顆粒貨源少量集港，天津港、錦州港、秦皇島港、日照港、鎮(zhèn)江港等正常集港中，錦州港大顆粒裝船離港，多數(shù)港口離港與集港并存，整體港口庫(kù)存量繼續(xù)小幅上升。

三、農(nóng)業(yè)需求減弱 工需逐步提升

進(jìn)入8月份之后，南方區(qū)域農(nóng)業(yè)用肥逐漸結(jié)束，尿素農(nóng)業(yè)需求大幅減弱。工業(yè)方面，復(fù)合肥進(jìn)入秋季肥生產(chǎn)季節(jié)，開工率有所提升，其他工業(yè)需求不溫不火，工業(yè)需求階段性有所支撐，但面對(duì)農(nóng)業(yè)需求的減量，對(duì)行情支撐整體有限。

1、復(fù)合肥開工明顯提升

2025年第32周(20250801-0807)，復(fù)合肥本周期產(chǎn)能利用率在41.5%，環(huán)比提升2.82個(gè)百分點(diǎn)。從主產(chǎn)區(qū)看，其中湖北地區(qū)因企業(yè)發(fā)運(yùn)承壓，庫(kù)存壓力較大，部分裝置負(fù)荷下滑；華南、以及西南地區(qū)因需求轉(zhuǎn)弱，企業(yè)以銷定產(chǎn)，部分進(jìn)入檢修期。而山東、河南、河北、蘇皖地區(qū)中，尤其山東、河南地區(qū)負(fù)荷提升明顯，一方面是因進(jìn)入8月后前期全停企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入生產(chǎn)階段，拉升區(qū)域內(nèi)產(chǎn)能利用率走高；一方面企業(yè)存部分待發(fā)，排產(chǎn)小麥肥，為規(guī)避后期限產(chǎn)影響。 東北地區(qū)企業(yè)仍在預(yù)收款階段，尚未開始生產(chǎn)。

預(yù)計(jì)下周，氣候濕度減弱，高塔生產(chǎn)陸續(xù)恢復(fù)，復(fù)合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)提升。

2、三聚氰胺開工小幅波動(dòng)

2025年第32周(20250801-0807），中國(guó)三聚氰胺產(chǎn)能利用率周均值為61.10%，較上周減少2.40個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，山東、四川地區(qū)產(chǎn)能利用率下降，山西地區(qū)產(chǎn)能利用率提升。

周內(nèi)山西豐喜p3、山東合力泰1套裝置恢復(fù)，山東舜天、河南駿化裝置預(yù)期下周有檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)下周行業(yè)產(chǎn)能利用率或有下降，均值在57%左右。

四、價(jià)格區(qū)間震蕩 產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)收窄

本周期產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)下降為主。尿素價(jià)格下行，行業(yè)利潤(rùn)減少；下游產(chǎn)品價(jià)格漲跌不一整體行業(yè)利潤(rùn)受到一定壓縮。

價(jià)格單位：元/噸

產(chǎn)品取價(jià)區(qū)域：國(guó)內(nèi)山東市場(chǎng)價(jià)格

下游取價(jià)區(qū)域：國(guó)內(nèi)山東市場(chǎng)價(jià)格

1、尿素價(jià)格下跌，利潤(rùn)有所下降

截止2025年8月7日(第32周），中國(guó)尿素樣本企業(yè)理論利潤(rùn)穩(wěn)中窄幅下調(diào)。煤制固定床工藝?yán)碚摾麧?rùn)為-167元/噸，較上周持平；煤制新型水煤漿工藝?yán)碚摾麧?rùn)282元/噸，較上周下調(diào)50元/噸；氣制工藝?yán)碚摾麧?rùn)-185元/噸，較上周持平。主要原因：本周煤頭和氣頭成本保持穩(wěn)定，新興煤氣化工藝主要受尿素價(jià)格下調(diào)影響，利潤(rùn)隨之調(diào)整，利潤(rùn)面有所變動(dòng)。

尿素預(yù)估：因?yàn)閰⒖紩x煤價(jià)格，而晉煤價(jià)格偏高，所以參考實(shí)際市場(chǎng)煤炭?jī)r(jià)格，推算主流區(qū)域行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1600-1700元/噸上下，新型煤氣化完全成本1400-1500元/噸附近，而對(duì)應(yīng)主流區(qū)域企業(yè)的利潤(rùn)水平，大約100-400元/噸左右。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本利潤(rùn)預(yù)計(jì)：固定床工藝-167元/噸左右，較本周價(jià)格未有調(diào)整；新型煤氣化工藝為280元/噸左右，較本周價(jià)格或窄幅調(diào)整；氣制工藝為-200元/噸左右，較本周或窄幅波動(dòng)。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)尿素大概率會(huì)暫時(shí)維持區(qū)間震蕩局面，利潤(rùn)或隨之波動(dòng)。

2、原料價(jià)格窄幅波動(dòng)，下游利潤(rùn)收窄

本周（20250801-0807），原料中氯化銨、合成氨均出現(xiàn)小幅增加，而尿素先降后漲，整體調(diào)整有限，磷酸一銨堅(jiān)挺，氯化鉀暫穩(wěn)，硫酸鉀以及硫酸小幅下跌，整體看復(fù)合肥成本有所上漲。復(fù)合肥企業(yè)價(jià)格調(diào)整節(jié)奏放緩，利潤(rùn)因成本增加出現(xiàn)下滑。其中45%S(3*15)平均毛利為98元/噸，較上周跌3元/噸；45%CL(3*15)平均毛利為44元/噸，較上周跌3元/噸。

三聚氰胺市場(chǎng)價(jià)格上漲，在尿素價(jià)格下跌的影響下，行業(yè)利潤(rùn)稍有回升，但依舊是虧損。

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1、 供應(yīng)方面：下周檢修及恢復(fù)的企業(yè)偏少，日產(chǎn)水平波動(dòng)不大，下周期日產(chǎn)預(yù)計(jì)在19.3-19.7萬(wàn)噸。

2、 需求方面：農(nóng)業(yè)進(jìn)入淡季，局部?jī)H有零星需求。工業(yè)復(fù)合肥開工率提升，需求有增加趨勢(shì)，但多逢低補(bǔ)倉(cāng)，追高情緒謹(jǐn)慎。出口方面，近期出口陸續(xù)推進(jìn)，但對(duì)行情的利好支撐有限。

3、 庫(kù)存方面：近日下游部分已經(jīng)階段性補(bǔ)倉(cāng)，出口雖有利好推動(dòng)，但短期成交量有限，國(guó)內(nèi)需求偏弱整理下，尿素企業(yè)或處于小幅累庫(kù)趨勢(shì)。港口則隨著出口到港的持續(xù)進(jìn)行，港存波動(dòng)運(yùn)行。

4、 原料方面：煤炭、天然氣價(jià)格短時(shí)變化不大，成本基本穩(wěn)定延續(xù)。

結(jié)論（短期）：基于工業(yè)和出口的預(yù)期，市場(chǎng)存在底部支撐，但當(dāng)前農(nóng)業(yè)需求較為零星，工業(yè)需求主要以復(fù)合肥階段性補(bǔ)倉(cāng)為主。市場(chǎng)交易降溫之后，短期行情或再次陷入小降趨勢(shì)。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：隨著新產(chǎn)能的不斷釋放，中長(zhǎng)期來(lái)看尿素供應(yīng)持續(xù)走高，而國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)弱于供應(yīng)增長(zhǎng)，但階段性有出口推進(jìn)，對(duì)尿素行情起到緩沖影響，另外四季度后儲(chǔ)備需求以及氣頭企業(yè)停產(chǎn)預(yù)期加持，尿素行情或階段性行情存在，但今年整體上漲空間有限。