綜述

本期聚丙烯現(xiàn)貨價格弱勢盤整，價格波動區(qū)間在7096-7126元/噸，周均價突破年內(nèi)新低。需求淡季下商家出貨難度較大，部分企業(yè)讓利以促成交，現(xiàn)貨重心被動下移?；久?，周內(nèi)供應(yīng)端無明顯增量變化，但多套裝置預(yù)期重啟且寧波大榭90萬噸/年裝置預(yù)期投產(chǎn)使得未來供應(yīng)壓力較大。需求，前期庫存低位給予工廠剛需補庫空間，然需求未有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，聚丙烯基本面壓力仍存。

近期聚丙烯市場關(guān)注點：

1、截至2025年8月6日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在85.66萬噸，較上期上漲5.61萬噸，環(huán)比上漲7.01%，生產(chǎn)企業(yè)總庫存環(huán)比漲7.68%；樣本貿(mào)易商庫存環(huán)比漲8.09%，樣本港口倉庫庫存環(huán)比跌2.08%。分品種庫存來看，拉絲級庫存環(huán)比漲12.90%；纖維級庫存環(huán)比跌8.52%。

2、本周國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量77.71萬噸，相較上周的77.33萬噸增加0.38萬噸，漲幅0.49%；相較去年同期的66.28萬噸增加11.43萬噸，漲幅17.25%。周內(nèi)部分檢修裝置恢復(fù)開工，聚丙烯損失量數(shù)據(jù)高位回落，受此影響，產(chǎn)量數(shù)據(jù)有所走高。

3、截止2025年8月7日，國內(nèi)聚丙烯裝置周度損失量23.025萬噸，環(huán)比上周回落0.08%；其中檢修損失量在15.861萬噸，環(huán)比上周下降1.44%；降負(fù)損失量7.164萬噸，環(huán)比上周上漲3.07%。本周，前期檢修裝置重啟較多，裝置重啟過程中開工負(fù)荷多有不足，導(dǎo)致裝置降負(fù)損失量大幅上漲。

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一、宏觀與供需博弈 聚丙烯弱勢震蕩

本期聚丙烯現(xiàn)貨價格弱勢盤整，價格波動區(qū)間在7096-7126元/噸，周均價突破年內(nèi)新低。需求淡季下商家出貨難度較大，部分企業(yè)讓利以促成交，現(xiàn)貨重心被動下移?；久?，周內(nèi)供應(yīng)端無明顯增量變化，但多套裝置預(yù)期重啟且寧波大榭90萬噸/年裝置預(yù)期投產(chǎn)使得未來供應(yīng)壓力較大。需求，前期庫存低位給予工廠剛需補庫空間，然需求未有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，聚丙烯基本面壓力仍存。

表1 國內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表

? 二、檢修企業(yè)陸續(xù)恢復(fù) 生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升

預(yù)測：下周來看，延長中煤雙線60萬噸/年計劃重啟，國能新疆45萬噸/年裝置計劃檢修，重啟產(chǎn)能大于檢修產(chǎn)能，聚丙烯檢修損失量預(yù)計下降。綜合來看，當(dāng)下聚丙烯各原料來源利潤尚可，企業(yè)生產(chǎn)積極性高漲，但夏季高溫天氣下不排除臨停裝置增多可能，預(yù)計下周聚丙烯平均產(chǎn)能利用率在78%附近運行。

1、月初市場資源累積，商業(yè)庫存上升

截至2025年8月6日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在85.66萬噸，較上期上漲5.61萬噸，環(huán)比上漲7.01%，生產(chǎn)企業(yè)總庫存環(huán)比漲7.68%；樣本貿(mào)易商庫存環(huán)比漲8.09%，樣本港口倉庫庫存環(huán)比跌2.08%。分品種庫存來看，拉絲級庫存環(huán)比漲12.90%；纖維級庫存環(huán)比跌8.52%。

2、檢修裝置恢復(fù)增多，聚丙烯產(chǎn)能利用率上升

本期聚丙烯平均產(chǎn)能利用率77.31%，環(huán)比上升0.37%；中石化產(chǎn)能利用率79.57%，環(huán)比下降0.16%。周內(nèi)中科煉化于周尾故障停車，使得中石化產(chǎn)能利用率窄幅下降。國能寧煤、中沙天津等裝置重啟，使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率上升。

表2 國內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表

3、企業(yè)檢修陸續(xù)恢復(fù)，生產(chǎn)企業(yè)庫存上漲

截至2025年8月6日，中國聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存量在60.82萬噸，較上期上漲4.34萬噸，環(huán)比上漲7.68%，月初市場表現(xiàn)平淡，需求持續(xù)走軟，反饋至上游，庫存消化速度減緩，因此周內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)庫存小幅上漲。

? ?三、 部分下游開工緩慢恢復(fù) 主流訂單恢復(fù)緩慢

預(yù)測：本期聚丙烯下游行業(yè)平均開工率多數(shù)呈現(xiàn)走高趨勢，僅塑編、BOPP、PP無紡布延續(xù)穩(wěn)定。行業(yè)傳統(tǒng)需求淡季下，塑編、PP無紡布、BOPP需求端無較大利好，行業(yè)開工持穩(wěn)延續(xù)。天氣炎熱加之外賣平臺補貼，奶茶杯、冷飲杯、餐盒等需求走高，對日用注塑、透明PP行業(yè)支撐明顯，導(dǎo)致行業(yè)開工走高；改性PP、CPP前期檢修裝置開車，加之少量新增訂單支撐，行業(yè)開工環(huán)比走高，金九銀十需求旺季的到來，預(yù)計部分終端行業(yè)提前備貨，下周聚丙烯制品行業(yè)開工或?qū)⒊尸F(xiàn)走高趨勢。

需求端疲軟運行，包裝訂單跟進有限

本周BOPP價格穩(wěn)中下行。截至8月7日，華東厚光膜主流出廠價格在8400-8500元/噸，環(huán)比-50元/噸，跌幅0.59%。周內(nèi)原油連續(xù)走跌，PP期貨弱勢整理，現(xiàn)貨市場重心亦回調(diào)，石化出廠價格穩(wěn)中調(diào)整，成本面助力減弱，膜企出廠價格穩(wěn)中下行50元/噸，市場主流價格多延續(xù)穩(wěn)價，下游整體詢盤意向偏弱，因自身新單跟進有限，對于原料補貨意向多不高，下游維持剛需小單跟進，貿(mào)易商方面存小幅讓利，膜企及貿(mào)易商實單成交多存壓?，F(xiàn)階段終端食品、服裝等行業(yè)對于包裝需求減弱，同時后期隨著氣溫逐漸下降，裝修等用BOPP薄膜需求意向下降，場內(nèi)供應(yīng)資源較穩(wěn)定。短期膜價走勢或穩(wěn)中調(diào)整。

本期華東低溫復(fù)合膜價格延續(xù)穩(wěn)定，市場心態(tài)依舊謹(jǐn)慎。周內(nèi)期貨強勢震蕩，現(xiàn)貨市場價格漲跌互現(xiàn)，宏觀利好提振市場。CPP行業(yè)需求逐步回暖，下游包裝、食品等領(lǐng)域備貨周期啟動，疊加部分前期延遲訂單釋放，膜企接單量穩(wěn)步小漲。截至8月7日，低溫復(fù)合膜華東主流價格在10550元/噸，較上周持平。

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? ? 四、?需求端跟進疲軟 聚丙烯利潤收窄

本期煤制、外采丙烯制PP生產(chǎn)毛利呈現(xiàn)盈利狀態(tài)，其他來源制PP生產(chǎn)毛利均呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。下期預(yù)測來看，原油市場美國對俄制裁可能引發(fā)新的供應(yīng)風(fēng)險，地緣局勢不穩(wěn)定性增強，疊加傳統(tǒng)燃油旺季對油價的支撐延續(xù)，預(yù)計下周國際油價或上漲，預(yù)計油制PP利潤下滑。動力煤市場來看，國內(nèi)氣溫仍將較高，電廠日耗繼續(xù)高位運行，電煤消費量也將維持高位，終端庫存繼續(xù)去化，下游化工、水泥等非電行業(yè)對原料煤基本以剛需采購為主，煤價預(yù)計穩(wěn)中小幅波動，預(yù)計下周煤制PP利潤窄幅下滑。

本周油制、外采丙烯制PP利潤修復(fù)，煤制、甲醇制、PDH制PP利潤下滑。成本端國際原油市場來看，OPEC+增產(chǎn)帶來利空壓力，地緣局勢暫顯緩和，且全球經(jīng)濟仍顯疲軟，本周國際油價下跌，油制PP利潤上漲在-343.52元/噸。動力煤市場來看，近期頻繁降雨，露天煤礦生產(chǎn)受抑，疊加煤礦核查政策抑制超產(chǎn)，加劇供應(yīng)收緊預(yù)期，疊加需求端季節(jié)性反彈超預(yù)期，動力煤價格上漲，煤制PP利潤下滑在519.29元/噸。

?五、?供需與成本博弈 聚丙烯市場困境尋新機

表3 國內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期

供應(yīng)：檢修企業(yè)恢復(fù)，供應(yīng)端增量

供應(yīng)端增量，檢修企業(yè)恢復(fù)助推供應(yīng)端增量。新增擴能短期空窗期，緩和市場供需壓力。本周國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量77.71萬噸，相較上周的77.33萬噸增加0.38萬噸，漲幅0.49%；相較去年同期的66.28萬噸增加11.43萬噸，漲幅17.25%。周內(nèi)部分檢修裝置恢復(fù)開工，聚丙烯損失量數(shù)據(jù)高位回落，受此影響，產(chǎn)量數(shù)據(jù)有所走高。

需求：季節(jié)性消費淡季，雖有部分需求恢復(fù)，整體開工依舊偏弱

需求面弱勢延續(xù)，雖有部透明文具及包裝需求緩慢恢復(fù)，但下游制品企業(yè)面臨訂單縮量出口難壓力，下游開工延續(xù)弱勢趨勢。

成本：成本端存松動空間

成本面略有支撐，OPEC+9月延續(xù)增產(chǎn)預(yù)期但地緣局勢不穩(wěn)定性增強，國際油價存支撐。丙烷支撐猶存，助推PDH制成本支撐增強。

結(jié)論（短期）：預(yù)計下期聚丙烯主流偏下震蕩為主，拉絲主流7000-7150元/噸，市場破供需變量場外尋找新指引。重點關(guān)注：1.供應(yīng)端增量，檢修企業(yè)恢復(fù)助推供應(yīng)端增量。新增擴能短期空窗期，緩和市場供需壓力。2.需求面弱勢延續(xù)。雖有部文具及包裝開工緩慢恢復(fù)，但下游制品企業(yè)面臨訂單縮量出口難壓力，下游開工延續(xù)弱勢趨勢。3.成本面略有支撐，OPEC+9月延續(xù)增產(chǎn)預(yù)期但地緣局勢不穩(wěn)定性增強，國際油價存支撐。丙烷支撐猶存，助推PDH制成本支撐增強。

結(jié)論（中長期）：宏觀端，政策端中央政治局工作會議穩(wěn)定經(jīng)濟政策推出及人民幣貶值預(yù)期利好出口，將是指引市場重要引擎。供需端變量關(guān)鍵期，檢修密集與新增擴能相互博弈抵消，需求端淡旺季需求交替關(guān)鍵期，需求變量存弱勢好轉(zhuǎn)機會。但受制于全球貿(mào)易壁壘及關(guān)稅影響，需求端估值弱于去年同期。成本端支撐有限，OPEC+增產(chǎn)計劃預(yù)期影響國際油價，油制成本端存松動預(yù)期。聚丙烯產(chǎn)業(yè)供需基本面難以扭轉(zhuǎn)，外圍政策端成為牽引市場突破僵局重要突破口。外困內(nèi)擾局面下，預(yù)計市場僵持拉鋸戰(zhàn)持續(xù)，間歇性存政策提振拉漲機會，拉絲圍繞7000-7250元/噸驗證成交。重點關(guān)注外貿(mào)出口訂單變量、成本端變化及新增擴能放量情況。

付喜

隆眾資訊 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net

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