【導(dǎo)語】當(dāng)前磷酸市場(chǎng)呈現(xiàn)典型的多空博弈特征。黃磷原料成本高企形成價(jià)格支撐，但終端需求疲軟導(dǎo)致企業(yè)庫(kù)存承壓，熱法磷酸市場(chǎng)陷入"成本頂托-需求壓制"的僵持狀態(tài)；濕法凈化磷酸則受磷礦石、硫磺雙原料高價(jià)制約，疊加海外52%濃度磷酸需求激增，形成"成本-供應(yīng)-需求"三方拉鋸，價(jià)格維持高位堅(jiān)挺；后市走向?qū)⑷Q于去庫(kù)進(jìn)度與原料價(jià)格波動(dòng)。

一、成本高企承壓，磷酸市場(chǎng)挺價(jià)運(yùn)行

熱法磷酸成本核心由黃磷原料主導(dǎo)，其價(jià)格波動(dòng)直接影響成本結(jié)構(gòu)。當(dāng)前云南、四川地區(qū)黃磷凈磷出廠承兌成交價(jià)已降至22500-22600元/噸，而黃磷占熱法磷酸生產(chǎn)成本比重超80%18，導(dǎo)致江蘇地區(qū)熱法磷酸平均成本約6500元/噸，毛利壓縮至349元/噸，較上周下滑14.78%。

濕法磷酸成本利潤(rùn)需重點(diǎn)關(guān)注原料價(jià)格波動(dòng)及工藝特性。當(dāng)前西南地區(qū)濕法磷酸平均成本6041元/噸，環(huán)比微增0.89%，利潤(rùn)端則持續(xù)承壓，毛利359元/噸環(huán)比下滑12.98%，主因終端磷酸鐵、磷酸鐵鋰需求季節(jié)性轉(zhuǎn)淡及熱法磷酸價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。

二、8月首周磷酸行業(yè)延續(xù)下行態(tài)勢(shì)

8月首周磷酸行業(yè)延續(xù)下行態(tài)勢(shì)，總產(chǎn)量8.23萬噸，綜合開工率55.91%，環(huán)比下滑1.95個(gè)百分點(diǎn)。其中：熱法磷酸：產(chǎn)量2.22萬噸，開工率41.76%（環(huán)比-0.61%），主因黃磷價(jià)格波動(dòng)抑制企業(yè)生產(chǎn)意愿，西南地區(qū)部分裝置因能耗成本壓力主動(dòng)降負(fù)；濕法磷酸：凈化酸產(chǎn)量6.01萬噸，開工率63.92%（環(huán)比-3.12%），主因新增產(chǎn)能爬坡階段，產(chǎn)能基數(shù)增加，且部分企業(yè)增加52%磷酸產(chǎn)量，減產(chǎn)部分凈化酸產(chǎn)能。預(yù)計(jì)下周隨著新增產(chǎn)能逐漸放量，開工率或小幅回升，但需求端疲軟仍將壓制反彈空間。

三、磷酸鐵鋰電池領(lǐng)域仍是核心增長(zhǎng)極

磷酸鐵鋰電池領(lǐng)域仍是核心增長(zhǎng)極，本周磷酸鐵開工率微增0.89%至63.63%，雖磷酸鐵鋰開工率略降0.27%，但新能源需求總量仍保持高位。房地產(chǎn)低迷導(dǎo)致耐材行業(yè)需求縮減，疊加磷酸鹽行業(yè)傳統(tǒng)淡季開工低位運(yùn)行，部分抵消新能源增量。濕法磷酸產(chǎn)能占比已超76%，其低成本特性進(jìn)一步擠壓熱法磷酸市場(chǎng)份額，但凈化技術(shù)瓶頸仍限制部分高端應(yīng)用滲透。綜合來看，磷酸消費(fèi)量呈現(xiàn)“新能源強(qiáng)、傳統(tǒng)弱”的格局。

綜合來看，下周熱法磷酸成本預(yù)計(jì)承壓下行，原料黃磷價(jià)格松動(dòng)反映企業(yè)挺價(jià)信心不足，疊加濕法凈化酸的價(jià)格優(yōu)勢(shì)壓縮需求空間，成交重心或向低端靠攏。濕法凈化磷酸市場(chǎng)則受磷礦石供應(yīng)趨緊支撐，硫酸價(jià)格高位維穩(wěn)，新能源應(yīng)用需求穩(wěn)定形成差異化競(jìng)爭(zhēng)，但傳統(tǒng)磷酸鹽需求疲軟拖累采購(gòu)積極性，局部高端報(bào)價(jià)或因外部擾動(dòng)小幅回調(diào)。