【導(dǎo)語】：近期，國內(nèi)合成氨市場區(qū)域分化加劇。 北方市場前期受情緒提振價格沖高，但利好提前透支。隨著計劃檢修企業(yè)推遲復(fù)產(chǎn)，疊加下游需求減量，市場交投氛圍轉(zhuǎn)淡，氨廠出貨承壓，普遍采取降價促單策略。待成交好轉(zhuǎn)后，價格方現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象。反觀南方，前期檢修裝置逐步恢復(fù)，供應(yīng)持續(xù)回升；而需求端卻顯露疲態(tài)，尤其湖北地區(qū)下游故障、檢修增多，市場觀望情緒濃厚。受此拖累，南方氨廠報價持續(xù)走低，然整體出貨阻力猶存。

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近期能源價格趨穩(wěn)，合成氨利潤波動的主因轉(zhuǎn)向供需再平衡。 據(jù)隆眾資訊最新數(shù)據(jù)（截至8月7日），煤頭制氨利潤報406元/噸，周環(huán)比大幅縮水112元/噸（跌幅21.62%）；氣頭制氨則深陷虧損，利潤降至-307元/噸，周環(huán)比惡化35元/噸（跌幅12.87%。當(dāng)前氨價與煤炭價差持續(xù)收窄，而氣頭企業(yè)受原料成本高企拖累，行業(yè)利潤分化進(jìn)一步加劇。未來盈利修復(fù)路徑，將高度依賴能源價格穩(wěn)定性及下游需求復(fù)蘇力度。

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供應(yīng)端區(qū)域分化加劇，主產(chǎn)區(qū)韌性初顯，西南意外收縮，內(nèi)蒙逆勢放量。 隆眾資訊最新統(tǒng)計（截至8月7日）顯示：華東、華北、華中、西北、東北等核心產(chǎn)區(qū)商品氨總量錄得18.7萬噸，環(huán)比僅微降2.09%，展現(xiàn)較強(qiáng)韌性。反觀西南地區(qū)，商品氨量驟降至2.25萬噸，環(huán)比銳減11.42%。而內(nèi)蒙地區(qū)則異軍突起，商品氨量飆升至2.02萬噸，環(huán)比激增24.37%，成為最大變量。

外銷波動主因解析：增量驅(qū)動： 明水氨量增加、海偉石化提負(fù)、煙臺萬華出貨、旭陽中燃提量、陜西龍門穩(wěn)定增量、陜西興化富余外銷、福建永榮出貨、中石化巴陵少量出貨。減量拖累： 山西藺鑫檢修、云南解化周末故障停車、成都玉龍降負(fù)荷檢修。短期擾動： 濱化短時停售一天。下游傳導(dǎo)效應(yīng)：湖北祥云下游增負(fù)再提量/興發(fā)下游故障/新宜下游減負(fù)荷（湖北區(qū)域需求不穩(wěn)）、華爾泰下游恢復(fù)、神馬下游開車、江蘇南化轉(zhuǎn)產(chǎn)減負(fù)荷。

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下游需求呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性疲軟，高氨價后遺癥仍在發(fā)酵。 截至8月7日最新數(shù)據(jù)，合成氨主力需求端普遍承壓：磷酸二銨、硝酸、丙烯腈、己內(nèi)酰胺、尿素等行業(yè)開工率集體下行；僅磷酸一銨與復(fù)合肥開工小幅回升。分領(lǐng)域看：農(nóng)業(yè)需求分化顯著： 尿素開工率81.98%（高位回落）、磷酸一銨64.65%、磷酸二銨57.49%，而復(fù)合肥僅41.50%，凸顯終端備貨謹(jǐn)慎。工業(yè)需求深度回調(diào)： 硝酸開工率驟降至47.44%，丙烯腈、己內(nèi)酰胺分別報74.34%與88.45%，前者受創(chuàng)尤甚。硝酸減產(chǎn)風(fēng)暴席卷多地：金昌金雅德、章丘日月延續(xù)停車；寧夏潤夏、陜西興化、安徽昊源、河南晉開、河北冀衡等裝置大面積降負(fù)。盡管合力泰化工、瀘天化局部恢復(fù)，仍難阻行業(yè)整體延續(xù)下行趨勢。復(fù)合肥復(fù)蘇雖持續(xù)，但區(qū)域分化制約其提振力度。

展望后市，需求修復(fù)曙光初現(xiàn)，但道阻且長。 隨著氨價高位回落，前期被壓制的工業(yè)需求（尤其是硝酸、己內(nèi)酰胺）成本壓力緩解，開工率有望觸底反彈；磷復(fù)肥行業(yè)則延續(xù)溫和復(fù)蘇節(jié)奏，或成為需求端最穩(wěn)定的支撐。氨價能否鞏固跌勢，將成為下游復(fù)產(chǎn)進(jìn)度的關(guān)鍵開關(guān)。