導(dǎo)語(yǔ)：供應(yīng)端國(guó)際發(fā)運(yùn)至中國(guó)數(shù)量預(yù)期下降，需求端來(lái)看白紙行業(yè)處于行業(yè)傳統(tǒng)淡季，部分紙機(jī)停產(chǎn)檢修。供應(yīng)減少，需求減弱，供需博弈下，紙漿市場(chǎng)何去何從？

供應(yīng)端：主要市場(chǎng)發(fā)運(yùn)至中國(guó)數(shù)量減少

國(guó)際主要市場(chǎng)發(fā)運(yùn)至中國(guó)數(shù)量統(tǒng)計(jì)

單位：萬(wàn)噸，%

3~4月，國(guó)際主要市場(chǎng)發(fā)運(yùn)量下降。其中，智利針葉漿環(huán)比下降3.6%；烏拉圭闊葉漿環(huán)比下降68.4%；巴西闊葉漿環(huán)比下降2.3%，芬蘭針葉漿環(huán)比下降66.3%。國(guó)際主要市場(chǎng)發(fā)運(yùn)至中國(guó)數(shù)量多數(shù)出現(xiàn)環(huán)比下降趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)主要港口未來(lái)1-2個(gè)月預(yù)期到港量下降。疊加外盤(pán)價(jià)格持續(xù)報(bào)漲，未來(lái)到貨量高成本低貨源的趨勢(shì)相對(duì)明顯，支撐紙漿市場(chǎng)走勢(shì)。

需求端：原紙開(kāi)工負(fù)荷下降

下游原紙廠家開(kāi)工負(fù)荷下降

單位：%

紙漿下游4大紙種中，近一個(gè)月周度產(chǎn)能利用率有3大紙中降低開(kāi)工負(fù)荷。其中白卡紙行業(yè)下降8.9%，銅板紙行業(yè)產(chǎn)能利用率下降4.8%，生活用紙行業(yè)下降0.3%，僅文化紙行業(yè)產(chǎn)能利用率上漲1.2%。近期原料紙漿高價(jià)盤(pán)整，原紙廠家利潤(rùn)甚至出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，部分廠家紙機(jī)出現(xiàn)開(kāi)開(kāi)停停的狀態(tài)，且原紙價(jià)格上漲乏力，采購(gòu)原料情緒欠佳，對(duì)漿價(jià)有一定的承壓作用。

隆眾觀點(diǎn)：漿價(jià)近期高位盤(pán)整運(yùn)行

主因一是主要闊葉漿外盤(pán)價(jià)格再次報(bào)漲30美元/噸，針葉漿外盤(pán)最高至870美元/噸，按即時(shí)匯率合計(jì)人民幣7089元/噸左右，現(xiàn)貨倒掛近600元/噸，且在預(yù)期發(fā)運(yùn)量下降的支撐下，漿價(jià)維持高位盤(pán)整。

二是下游原紙廠家近期發(fā)布漲價(jià)函，提漲原紙100-300元/噸，但需要關(guān)注后期落實(shí)情況。整體來(lái)看，部分紙廠需求仍剛需為主，采購(gòu)積極性欠佳，拖累漿價(jià)走勢(shì)。

綜合來(lái)看，紙漿供需雙方呈現(xiàn)博弈局面，漿價(jià)近期區(qū)間高位震蕩整理。