Mysteel午評(píng)：關(guān)稅落定前夕 重慶電解銅成交情緒回升

價(jià)格：4月1日，重慶市場(chǎng)電解銅中間價(jià)79990元/噸，較上一個(gè)交易日下跌180元/噸；供應(yīng)商主流升貼水均價(jià)升60元/噸，環(huán)比上調(diào)。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel有色早讀：財(cái)政部調(diào)整煤炭進(jìn)口關(guān)稅 電解銅社庫(kù)降幅達(dá)16%

◎財(cái)政部：自2022年5月1日至2023年3月31日，對(duì)煤炭實(shí)施稅率為零的進(jìn)口暫定稅率。

有色聚焦

Mysteel早讀：美國(guó)9月CPI全線低于預(yù)期 有色金屬多數(shù)收漲

⑤不滿(mǎn)加拿大反關(guān)稅廣告，特朗普宣布對(duì)加方征收10%額外關(guān)稅美國(guó)宣布終止與加拿大的所有貿(mào)易談判；加總理卡尼：隨時(shí)準(zhǔn)備在美方準(zhǔn)備好時(shí)重啟貿(mào)易談判 ◎10月24日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.84萬(wàn)噸，較上個(gè)交易日增加0.48萬(wàn)噸，環(huán)比增加20.53%。

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Mysteel早讀：國(guó)際貴金屬止跌 有色金屬多數(shù)收漲

◎特朗普稱(chēng)取消與普京在布達(dá)佩斯的會(huì)面報(bào)道稱(chēng)美國(guó)解除烏克蘭用遠(yuǎn)程導(dǎo)彈關(guān)鍵限制特朗普上任后首次，美國(guó)對(duì)俄兩大石油公司實(shí)施制裁油價(jià)盤(pán)中大漲4% ◎印媒：印度與美國(guó)接近達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，關(guān)稅從50%降至15% ◎10月22日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.98萬(wàn)噸，較上個(gè)交易日增加0.24萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.85%。

有色聚焦

Mysteel早讀：美財(cái)長(zhǎng)釋放貿(mào)易緩和信號(hào) 有色金屬漲跌不一

中國(guó)商務(wù)部則重申"打，奉陪到底；談，大門(mén)敞開(kāi)"的一貫立場(chǎng)，指出雙方工作層保持溝通，但強(qiáng)調(diào)美方需拿出誠(chéng)意糾正錯(cuò)誤做法多家美媒分析指出，美方近期矛盾表態(tài)暴露其內(nèi)部政策分歧，實(shí)際執(zhí)行層面可能"雷聲大雨點(diǎn)小"，難以落實(shí)極端關(guān)稅措施 ◎10月15日，根據(jù)Mystee調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.32萬(wàn)噸，較上個(gè)交易日減少0.62萬(wàn)噸，環(huán)比減少21.18%。

有色聚焦

Mysteel解讀：中美貿(mào)易摩擦升級(jí)對(duì)有色金屬市場(chǎng)影響幾何？

因此，如果11月以后中美貿(mào)易摩擦未能緩和，對(duì)中國(guó)銅鉛鋅錫產(chǎn)業(yè)的直接沖擊預(yù)計(jì)整體仍較為有限雖然可能會(huì)對(duì)原料供應(yīng)方面造成一定干擾，但是對(duì)于用以出口的下游或者終端產(chǎn)品來(lái)說(shuō)影響相對(duì)較小在中美幾輪關(guān)稅博弈之后，有色產(chǎn)品出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)已經(jīng)逐步優(yōu)化，此前對(duì)美國(guó)依賴(lài)度相對(duì)較高的產(chǎn)品也逐漸將市場(chǎng)轉(zhuǎn)移至其他地區(qū) 以銅、錫為例，電解銅、錫錠以及銅材、焊料等上中游產(chǎn)品向美國(guó)直接出口數(shù)量本就偏少。

主編視角

Mysteel早讀：黃金歷史性突破4000美元大關(guān) 有色金屬全線收漲

8月末黃金儲(chǔ)備報(bào)7402萬(wàn)盎司 ◎巴西政府發(fā)布公告稱(chēng)，巴西總統(tǒng)盧拉與美國(guó)總統(tǒng)特朗普當(dāng)日舉行了電話會(huì)議，盧拉要求美國(guó)取消對(duì)巴西產(chǎn)品征收的40%關(guān)稅，特朗普任命國(guó)務(wù)卿魯比奧繼續(xù)與巴西副總統(tǒng)阿爾克明進(jìn)行談判 ◎9月30日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為1.68萬(wàn)噸，較上一個(gè)交易日減少0.73萬(wàn)噸，環(huán)比減少30.42%。

有色聚焦

【華夏時(shí)報(bào)】國(guó)內(nèi)銅價(jià)日漲超2000元／噸！全球第二大銅礦停產(chǎn)，供應(yīng)將失衡？紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)等股價(jià)異動(dòng)

受印尼Grasberg銅礦事故停產(chǎn)及供應(yīng)中斷影響，全球銅價(jià)大幅上漲9月24日，LME倫銅收盤(pán)價(jià)飆漲3.46%至10320美元/噸；9月25日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#電解銅均價(jià)也一度攀升至82500元/噸，較上一日均價(jià)上漲3.06%，上漲2450元 同時(shí)，值得留意的是，銅價(jià)的走高也讓市場(chǎng)對(duì)相關(guān)企業(yè)產(chǎn)生了想象空間9月25日，A股市場(chǎng)上，整個(gè)有色板塊也呈現(xiàn)為強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)，多個(gè)銅企股價(jià)觸及漲停 其中，洛陽(yáng)欒川鉬業(yè)集團(tuán)股份有限公司（603993.SH，03993.HK）（下稱(chēng)“洛陽(yáng)鉬業(yè)”）相關(guān)工作人員向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，未來(lái)，隨著美國(guó)對(duì)銅制品進(jìn)口關(guān)稅的生效，大量銅流向美國(guó)的局面結(jié)束，市場(chǎng)預(yù)計(jì)將趨于穩(wěn)定。

媒體報(bào)道

Mysteel解讀：8月精煉銅進(jìn)出口均表現(xiàn)回落 9月進(jìn)口有望回升

月內(nèi)銅進(jìn)口比價(jià)平均虧損185元/噸，環(huán)比7月虧損590元/噸表現(xiàn)明顯收斂，出口窗口打開(kāi)時(shí)間也有縮窄，難以支撐國(guó)內(nèi)冶煉廠長(zhǎng)時(shí)間的大量出口而據(jù)Mysteel團(tuán)隊(duì)調(diào)研顯示，8月電解銅成交量環(huán)比7月、6月均表現(xiàn)增加，中下游企業(yè)的采購(gòu)情緒有所向好，加之冶煉廠前期集中執(zhí)行出口訂單，8月可調(diào)配出口的貨源減少，因此月內(nèi)精煉銅出口量明顯減少 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 后市預(yù)測(cè)： 隨著美國(guó)關(guān)稅政策明確排除精煉銅品類(lèi)，LME-COMEX價(jià)差回歸合理區(qū)間，南美智利等傳統(tǒng)貨源逐步恢復(fù)對(duì)國(guó)內(nèi)出口；同時(shí)8月進(jìn)口比價(jià)持續(xù)改善，進(jìn)口窗口打開(kāi)刺激貿(mào)易商加大采購(gòu)力度，疊加前期滯留在LME倉(cāng)庫(kù)的交倉(cāng)貨源回流，預(yù)計(jì)9月國(guó)內(nèi)精煉銅進(jìn)口量將表現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，到港量有望進(jìn)一步增加。

主編視角

Mysteel月報(bào)：8月Mysteel有色金屬價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降0.36%

8月Mysteel銅價(jià)格指數(shù)為78870.28元/噸，環(huán)比下降364.83元/噸，跌幅0.46%；同比上升5750.16元/噸，漲幅7.86% 供應(yīng)方面，礦冶矛盾持續(xù)發(fā)酵，廢銅供應(yīng)偏緊，疊加檢修影響，對(duì)銅價(jià)形成強(qiáng)有力支撐進(jìn)口端，自2025年8月1日美國(guó)正式宣布僅對(duì)進(jìn)口銅半成品加征50%關(guān)稅，并未針對(duì)精煉銅等方面，前期市場(chǎng)加征關(guān)稅預(yù)期落空，美國(guó)大量虹吸電解銅和結(jié)束，國(guó)內(nèi)保稅區(qū)電解銅庫(kù)存呈現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)。

指數(shù)分析

Mysteel早讀：紐約期金突破3600美元 有色金屬多數(shù)飄紅

貝森特預(yù)計(jì)最高法院將支持特朗普關(guān)稅，但也在考慮備選方案 ◎美國(guó)8月ISM制造業(yè)PMI連續(xù)六個(gè)月萎縮，新訂單改善，價(jià)格指數(shù)再回落 ◎9月2日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.94萬(wàn)噸，較上一個(gè)交易日增加0.51萬(wàn)噸，環(huán)比增加21.11%。

有色聚焦

Mysteel早讀：美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性遭遇“前所未有”沖擊 有色金屬漲跌不一

◎美國(guó)擬周三起對(duì)印度加50%關(guān)稅；德媒爆料：特朗普近期至少四次致電印總理莫迪均被拒；借關(guān)稅壓力倒逼改革，莫迪突擊式減稅、加速簡(jiǎn)政放權(quán) ◎全球長(zhǎng)債警報(bào)拉響，政治風(fēng)暴沖擊巴黎：法國(guó)股指大跌近2%，法德國(guó)債利差四個(gè)月最大 ◎8月26日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.19萬(wàn)噸，較上一個(gè)交易日減少0.10萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.09%。

有色聚焦

Mysteel：供應(yīng)增量與需求回暖博弈 銅庫(kù)存或先累后降

后續(xù)來(lái)看，冶煉廠有維持高產(chǎn)的預(yù)期，進(jìn)口比價(jià)有盈利表現(xiàn)，值得注意的是，此前因關(guān)稅預(yù)期涌入美國(guó)的銅近期將面臨回流壓力而轉(zhuǎn)向亞洲市場(chǎng)?，以上均為電解銅庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)的推力，而9月將迎來(lái)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，且8月日均成交量已經(jīng)有增加的表現(xiàn)，據(jù)調(diào)研，9月較多冶煉企業(yè)進(jìn)入檢修階段，因此國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅社會(huì)庫(kù)存或?qū)⒈憩F(xiàn)先累后降的庫(kù)存狀態(tài) 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅分時(shí)段升貼水】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅庫(kù)存】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫(kù)存】：點(diǎn)擊此處 。

主編視角

東吳期貨：基本面驅(qū)動(dòng)有限，滬銅后期走勢(shì)關(guān)注美國(guó)降息預(yù)期變化

需求端，在美國(guó)關(guān)稅落地后，出口對(duì)需求的拉動(dòng)減弱，且美國(guó)銅的部分回流也使得滬銅以及LME銅市場(chǎng)的低庫(kù)存問(wèn)題出現(xiàn)緩和，但市場(chǎng)仍表現(xiàn)出一定韌性進(jìn)入8月，下游企業(yè)將考慮旺季的備貨，今年市場(chǎng)對(duì)旺季的態(tài)度較為謹(jǐn)慎，未出現(xiàn)旺季消費(fèi)預(yù)期較強(qiáng)或者偏弱的預(yù)期，但從企業(yè)備貨意愿與現(xiàn)貨市場(chǎng)采買(mǎi)的情況來(lái)看，市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)積極總體上，目前電解銅市場(chǎng)本身尚未出現(xiàn)較為突出的矛盾，礦端的短缺問(wèn)題也沒(méi)有完全傳導(dǎo)到冶煉端。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel早讀：美國(guó)7月CPI數(shù)據(jù)鞏固美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期 有色金屬全線飄紅

◎美國(guó)7月關(guān)稅收入創(chuàng)歷史新高，但特朗普政府預(yù)算赤字仍擴(kuò)大 ◎ 媒體：澤連斯基立場(chǎng)軟化，烏克蘭可能同意?；鸩⒃陬I(lǐng)土問(wèn)題上讓步 ◎8月12日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.55萬(wàn)噸，較上一個(gè)交易日增加0.78萬(wàn)噸，環(huán)比增加28.24%。

有色聚焦

中國(guó)國(guó)際期貨:國(guó)內(nèi)銅社會(huì)庫(kù)存相對(duì)偏低,但不改銅價(jià)弱勢(shì)震蕩格局

前期在美國(guó)可能對(duì)銅進(jìn)口征收關(guān)稅的預(yù)期驅(qū)動(dòng)下，大量精煉銅從全球各地運(yùn)往美國(guó)，這導(dǎo)致COMEX銅庫(kù)存快速攀升的同時(shí)，全球非美地區(qū)庫(kù)存驟減，引發(fā)了階段性供應(yīng)緊張的局面隨著關(guān)稅政策落地，美國(guó)進(jìn)口銅速度開(kāi)始放緩，全球非美地區(qū)庫(kù)存逐步恢復(fù)近期原計(jì)劃運(yùn)往美國(guó)的銅開(kāi)始轉(zhuǎn)向LME倉(cāng)庫(kù)，這推動(dòng)LME銅庫(kù)存迎來(lái)新一輪累積 國(guó)內(nèi)方面，自5月中旬以來(lái)，電解銅社會(huì)庫(kù)存處于低位震蕩格局中數(shù)據(jù)顯示，截至8月4日，國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存為13.43萬(wàn)噸，較前一周增長(zhǎng)0.93萬(wàn)噸，較去年同期下降21.49萬(wàn)噸。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行 情況分析報(bào)告 （8月4日-8月8日）

廣東市場(chǎng)冶煉廠也陸續(xù)發(fā)貨需求方面，市場(chǎng)消費(fèi)淡季使得下游企業(yè)消費(fèi)需求受限，但銅價(jià)企穩(wěn)還是使得本周電解銅成交量較上周有所改善 鋁：本周宏觀方面，三十年期美債拍賣(mài)慘淡，長(zhǎng)期美債收益率普漲、對(duì)美股構(gòu)成壓力被視為鴿派的米蘭即將擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)理事，提振科技股情緒，納指驚險(xiǎn)收漲，受特朗普關(guān)稅生效引發(fā)避險(xiǎn)情緒以及美元走軟的提振，滬鋁主力合約本周止跌反彈，在20300-20800元/噸震蕩。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：廠家加價(jià)意愿偏弱 廢銅流向高價(jià)地區(qū)

五、市場(chǎng)觀點(diǎn) 廢銅價(jià)格上調(diào)，中小散戶(hù)出貨意愿有所提升，出貨節(jié)奏仍受限于下游采購(gòu)謹(jǐn)慎性，加之市場(chǎng)貨源整體較為緊俏，市場(chǎng)交易量并無(wú)明顯增長(zhǎng)，成交價(jià)格一度被抬高下游銅廠面臨采購(gòu)成本上升的壓力，采購(gòu)策略趨于謹(jǐn)慎，詢(xún)價(jià)積極性減弱，轉(zhuǎn)向按需采購(gòu)或?qū)で?em class='keyword'>電解銅替代，壓價(jià)意愿增強(qiáng)，成交以中小單為主 六、預(yù)測(cè) 宏觀方面，中美斯德哥爾摩經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明：自2025年8月12日起再次暫停實(shí)施24%的關(guān)稅90天，美國(guó)7月CPI同比上漲2.7%低于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期升溫，國(guó)內(nèi)端對(duì)于單筆5萬(wàn)元以上的消費(fèi)，以5萬(wàn)元消費(fèi)額度為上限進(jìn)行貼息，宏觀面對(duì)于市場(chǎng)交易活躍度均有提振，利好銅價(jià)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：廠家采銷(xiāo)表現(xiàn)消極 廢銅價(jià)格小幅波動(dòng)

基本面上，國(guó)內(nèi)電解銅庫(kù)存累庫(kù)，海外庫(kù)存隨著美國(guó)銅關(guān)稅政策落地，Lme也開(kāi)始累苦，需求面國(guó)內(nèi)仍是淡季，在需求淡季疊加海外庫(kù)存累積，銅價(jià)反彈力度偏弱，但海外銅精礦干擾對(duì)銅價(jià)下方有支撐滬銅關(guān)注區(qū)間77500-79500元/噸，同時(shí)關(guān)注海外宏觀消息走向

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（7.25-8.1）

分季度來(lái)看，一季度形勢(shì)明顯好于二季度，尤其是外銷(xiāo)市場(chǎng)，受年初關(guān)稅政策預(yù)判下的搶出口影響，普遍先揚(yáng)后抑，下半年市場(chǎng)形勢(shì)也不容樂(lè)觀；內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)總體比較穩(wěn)健，表現(xiàn)出了較強(qiáng)韌性 五、數(shù)據(jù)附錄 1、電解銅與銅主力合約價(jià)差 2、電解鋁與鋁主力合約價(jià)差 。

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