Mysteel解讀：9月精煉銅進(jìn)口重新表現(xiàn)增加 10月出口預(yù)計(jì)提升明顯

進(jìn)口方面，由于月內(nèi)部分時(shí)間LME-CMX價(jià)差再度有所走擴(kuò)，部分進(jìn)口貨源亦轉(zhuǎn)口至美國(guó)境內(nèi)，疊加月內(nèi)進(jìn)口比價(jià)偏弱，同時(shí)高銅價(jià)壓制消費(fèi)，持貨商進(jìn)口意愿表現(xiàn)偏弱，因此10月份國(guó)內(nèi)精煉銅進(jìn)口量預(yù)計(jì)再度表現(xiàn)減少 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅分時(shí)段升貼水】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅庫(kù)存】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點(diǎn)擊此處 。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)創(chuàng)歷史新高 電解銅現(xiàn)貨成交疲弱(10.24-10.31)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 宏觀因素來(lái)看，雖然短期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)12月降息預(yù)期降溫對(duì)銅價(jià)存在一定抑制但與此同時(shí)，中美貿(mào)易磋商的開啟，市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易穩(wěn)定性的擔(dān)憂消退對(duì)銅價(jià)利好基本面，海外原料供應(yīng)擾動(dòng)加劇原料緊張預(yù)期對(duì)銅價(jià)有所支撐，但電解銅的現(xiàn)貨供應(yīng)雖然在不同市場(chǎng)情況分化，整體仍相對(duì)平穩(wěn)需求端，新能源汽車、半導(dǎo)體產(chǎn)銷較好，支撐相關(guān)銅材需求。

周報(bào)

Mysteel：2025年10月14日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：2025年9月中國(guó)進(jìn)口銅精礦及其礦砂258.7萬(wàn)噸,同比增加6.2%，環(huán)比減少6.2%；2025年1-9月中國(guó)進(jìn)口銅精礦及其礦砂2,263.4萬(wàn)噸,同比增加7.7%.現(xiàn)貨市場(chǎng)較為平淡，礦山招標(biāo)價(jià)格持續(xù)低位，部分中小煉廠采買11-12月貨，加工費(fèi)反彈乏力，且部分貿(mào)易商報(bào)盤下調(diào)硫酸節(jié)后反彈明顯，聚焦LME銅會(huì)關(guān)注長(zhǎng)單談判 電解銅：10月13日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.16萬(wàn)噸，較上一個(gè)交易日減少0.36萬(wàn)噸，環(huán)比減少10.27%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)再度上行走高 電解銅現(xiàn)貨升水承壓(10.17-10.24)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 當(dāng)前銅價(jià)波動(dòng)已深度綁定宏觀變量美國(guó)方面，政府持續(xù)停擺，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期擴(kuò)大，美元走弱，為銅價(jià)提供宏觀支撐但中美貿(mào)易關(guān)系走向也是牽擾銅價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵因素，10月24-27日中美雙方在馬來(lái)西亞進(jìn)行商務(wù)磋商基本面，全球銅礦現(xiàn)貨TC費(fèi)用跌至-40.8美元/噸歷史低位；海外礦山擾動(dòng)，如印尼Grasberg銅礦因泥石流停產(chǎn)，智利Codelco罷工持續(xù)，TECK旗下礦山產(chǎn)量指引下修，加劇原料緊張預(yù)期。

周報(bào)

Mysteel解讀：8月精煉銅進(jìn)出口均表現(xiàn)回落 9月進(jìn)口有望回升

月內(nèi)銅進(jìn)口比價(jià)平均虧損185元/噸，環(huán)比7月虧損590元/噸表現(xiàn)明顯收斂，出口窗口打開時(shí)間也有縮窄，難以支撐國(guó)內(nèi)冶煉廠長(zhǎng)時(shí)間的大量出口而據(jù)Mysteel團(tuán)隊(duì)調(diào)研顯示，8月電解銅成交量環(huán)比7月、6月均表現(xiàn)增加，中下游企業(yè)的采購(gòu)情緒有所向好，加之冶煉廠前期集中執(zhí)行出口訂單，8月可調(diào)配出口的貨源減少，因此月內(nèi)精煉銅出口量明顯減少 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 后市預(yù)測(cè)： 隨著美國(guó)關(guān)稅政策明確排除精煉銅品類，LME-COMEX價(jià)差回歸合理區(qū)間，南美智利等傳統(tǒng)貨源逐步恢復(fù)對(duì)國(guó)內(nèi)出口；同時(shí)8月進(jìn)口比價(jià)持續(xù)改善，進(jìn)口窗口打開刺激貿(mào)易商加大采購(gòu)力度，疊加前期滯留在LME倉(cāng)庫(kù)的交倉(cāng)貨源回流，預(yù)計(jì)9月國(guó)內(nèi)精煉銅進(jìn)口量將表現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，到港量有望進(jìn)一步增加。

主編視角

【華夏時(shí)報(bào)】國(guó)內(nèi)銅價(jià)日漲超2000元／噸！全球第二大銅礦停產(chǎn)，供應(yīng)將失衡？紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)等股價(jià)異動(dòng)

受印尼Grasberg銅礦事故停產(chǎn)及供應(yīng)中斷影響，全球銅價(jià)大幅上漲9月24日，LME倫銅收盤價(jià)飆漲3.46%至10320美元/噸；9月25日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#電解銅均價(jià)也一度攀升至82500元/噸，較上一日均價(jià)上漲3.06%，上漲2450元 同時(shí)，值得留意的是，銅價(jià)的走高也讓市場(chǎng)對(duì)相關(guān)企業(yè)產(chǎn)生了想象空間9月25日，A股市場(chǎng)上，整個(gè)有色板塊也呈現(xiàn)為強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)，多個(gè)銅企股價(jià)觸及漲停 其中，洛陽(yáng)欒川鉬業(yè)集團(tuán)股份有限公司（603993.SH，03993.HK）（下稱“洛陽(yáng)鉬業(yè)”）相關(guān)工作人員向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，未來(lái)，隨著美國(guó)對(duì)銅制品進(jìn)口關(guān)稅的生效，大量銅流向美國(guó)的局面結(jié)束，市場(chǎng)預(yù)計(jì)將趨于穩(wěn)定。

媒體報(bào)道

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)突破上漲 電解銅現(xiàn)貨貼水幅度擴(kuò)大(9.19-9.28)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 下周又將迎來(lái)多項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布，然而國(guó)內(nèi)進(jìn)入國(guó)慶假期，外盤走勢(shì)預(yù)計(jì)將隨著宏觀事件的影響波動(dòng)逐步擴(kuò)大基本面上，受到印尼礦山停產(chǎn)的消息影響，受此影響，市場(chǎng)看漲情緒快速升溫，尤其是銅精礦供應(yīng)本就是今年的長(zhǎng)期矛盾，因此銅價(jià)近期基本面支撐較為強(qiáng)勁，銅價(jià)也引來(lái)階段性的高峰；但在高銅價(jià)影響下，市場(chǎng)消費(fèi)有所減弱，部分下游點(diǎn)價(jià)拿貨情緒逐步趨于謹(jǐn)慎，對(duì)價(jià)格的判斷也出現(xiàn)明顯的差異。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：周內(nèi)銅價(jià)沖高后回落 電解銅市場(chǎng)成交回暖(9.12-9.19)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 隨著美聯(lián)儲(chǔ)等多國(guó)央行議息會(huì)議落定，市場(chǎng)宏觀的高風(fēng)險(xiǎn)影響事件告一段落，來(lái)自宏觀的擾動(dòng)因素有所緩和，但價(jià)格的波動(dòng)依然處于較為劇烈的極端基本面上，隨著旺季的深入，下游的交易與訂單逐步活躍起來(lái)，且在經(jīng)歷本周價(jià)格回調(diào)之后，市場(chǎng)交易的積極性有明顯回升；另一方面，下周又將進(jìn)入國(guó)慶前的備貨階段，預(yù)計(jì)后半段的交易將有逐步回升的趨勢(shì)，尤其是需要注意若價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)之后，下游訂單的增量表現(xiàn)。

周報(bào)

中國(guó)國(guó)際期貨:國(guó)內(nèi)銅社會(huì)庫(kù)存相對(duì)偏低,但不改銅價(jià)弱勢(shì)震蕩格局

在非洲部分冶煉廠的發(fā)運(yùn)受阻問(wèn)題得到解決及海外多地冶煉廠減產(chǎn)問(wèn)題嚴(yán)峻的背景下，非洲、俄羅斯等“非注冊(cè)電解銅”已成為我國(guó)電解銅進(jìn)口的主要來(lái)源預(yù)計(jì)7月電解銅進(jìn)口量繼續(xù)減少首先，南美、非洲地區(qū)電解銅繼續(xù)流向美國(guó)，智利多家冶煉廠仍未恢復(fù)產(chǎn)量其次，特朗普政府于8月1日對(duì)銅加征50%關(guān)稅，7月可能成為“搬銅赴美”的最后時(shí)間窗口最后，印尼部分新增產(chǎn)量彌補(bǔ)了印度電解銅長(zhǎng)單的缺口 結(jié)合全球銅顯性庫(kù)存來(lái)看，截至2025年8月1日，LME、COMEX、SHFE合計(jì)庫(kù)存44.99萬(wàn)噸，較6月底增加8.72萬(wàn)噸，較去年同期減少10.61萬(wàn)噸。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)企穩(wěn)回升 現(xiàn)貨升水顯拉鋸(8.1-8.8)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 隨著近期市場(chǎng)情緒的緩和，宏觀層面處于相對(duì)冷靜的階段，宏觀對(duì)于銅價(jià)的影響稍有減弱，價(jià)格的波動(dòng)也因此有所減弱基本面上，國(guó)內(nèi)供應(yīng)處于高產(chǎn)出階段，國(guó)內(nèi)冶煉廠產(chǎn)量來(lái)到了年內(nèi)高點(diǎn)，然而下游市場(chǎng)暫時(shí)缺少明顯的亮點(diǎn)，新訂單的增量有所減弱，但好在提貨上暫時(shí)依然保持不錯(cuò)，甚至有個(gè)別企業(yè)還處于提升中，因此需求端表現(xiàn)出韌性不錯(cuò)，只是需要關(guān)注市場(chǎng)新訂單的增長(zhǎng)情況，以防出現(xiàn)訂單不足維持生產(chǎn)的情況。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心回落 滬粵升水價(jià)差拉大(7.25-8.1)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 宏觀面，美國(guó)6月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比2.8%，創(chuàng)4個(gè)月新高，美元指數(shù)短線拉升逾10點(diǎn)，創(chuàng)兩個(gè)月新高美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部現(xiàn)30年未見的立場(chǎng)分歧，鮑威爾重申謹(jǐn)慎立場(chǎng)，強(qiáng)調(diào)"尚未就9月會(huì)議做出決定，將依據(jù)未來(lái)數(shù)據(jù)謹(jǐn)慎決策"，進(jìn)一步降溫市場(chǎng)對(duì)9月降息的預(yù)期，沖擊資本市場(chǎng)情緒，加之美國(guó)宣布只對(duì)銅材等半成品加關(guān)稅，不涉及陰極銅和廢銅等原料，紐約銅深跌。

周報(bào)

Mysteel解讀：6月社融信貸超市場(chǎng)預(yù)期7月下旬有色庫(kù)存或保持分化

因此在供強(qiáng)需弱的市場(chǎng)環(huán)境下，6月鋅錠社會(huì)庫(kù)存停止去化6月30日鋅錠社會(huì)庫(kù)存為6.18萬(wàn)噸，較5月29日增加0.53萬(wàn)噸 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 進(jìn)入7月，有色金屬庫(kù)存走勢(shì)迎來(lái)分化，電解銅社會(huì)庫(kù)存先升后降，7月14日電解銅社會(huì)庫(kù)存為14.2萬(wàn)噸，較7月10日下跌0.62萬(wàn)噸，或是進(jìn)口貨源流入不多，加之7月8日特朗普宣布對(duì)銅將征收關(guān)稅后，非美市場(chǎng)電解銅供應(yīng)預(yù)計(jì)得到緩解，導(dǎo)致LME銅價(jià)下跌，滬銅跟跌，進(jìn)而對(duì)下游企業(yè)消費(fèi)有所刺激所致。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)先揚(yáng)后抑 社庫(kù)維持去庫(kù)(7.17-7.25)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 近期市場(chǎng)情緒高漲，眾多商品上漲明顯，銅在此次的上漲中表現(xiàn)相對(duì)“冷漠”一些，但絕對(duì)價(jià)格依然呈現(xiàn)環(huán)比上漲趨勢(shì)；但8月1日將近，美國(guó)對(duì)銅征收關(guān)稅的計(jì)劃即將來(lái)臨，市場(chǎng)交易較為謹(jǐn)慎COMEX與LME價(jià)差有進(jìn)一步擴(kuò)大的表現(xiàn)基本面上，國(guó)內(nèi)庫(kù)存繼續(xù)下降，但從市場(chǎng)的反饋來(lái)看，入庫(kù)數(shù)量較少是主要影響庫(kù)存變動(dòng)的因素，市場(chǎng)需求表現(xiàn)缺乏明顯的增長(zhǎng)亮點(diǎn)，階段性逢低補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作為加工企業(yè)帶來(lái)的訂單較為有限；目前現(xiàn)貨市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供需雙弱的狀態(tài)，銅價(jià)的支撐力度有所減弱，但在逢低補(bǔ)庫(kù)的影響下，銅價(jià)下跌空間有限。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)企穩(wěn)反彈 社庫(kù)再度下降(7.11-7.18)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 近期宏觀層面的影響有所擴(kuò)大，市場(chǎng)情緒受此影響，銅價(jià)也進(jìn)入偏弱的局勢(shì)之中，但是隨著情緒的緩和后，銅價(jià)存在轉(zhuǎn)變的可能基本面上，近期國(guó)內(nèi)庫(kù)存變化反反復(fù)復(fù)，盡管處于供應(yīng)高產(chǎn)期和下游淡季，但銅價(jià)下跌帶來(lái)了不少新增訂單，下游甚至有回升的表現(xiàn)，這對(duì)價(jià)格底部的支撐顯得尤為明顯；但國(guó)內(nèi)正處于高產(chǎn)出階段，且隨著關(guān)稅問(wèn)題的影響，市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)進(jìn)口預(yù)期有所提升，供應(yīng)預(yù)期開始回升，對(duì)價(jià)格的上漲形成制約，銅價(jià)再度進(jìn)入到區(qū)間震蕩的局面之中，不過(guò)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)在當(dāng)前供需預(yù)期的調(diào)整下開始變化，近月再度進(jìn)入contango結(jié)構(gòu)，現(xiàn)貨的影響或許更為明顯一些。

周報(bào)

Mysteel早讀：特朗普貿(mào)易摩擦擔(dān)憂重燃 有色金屬集體收跌

國(guó)內(nèi)電解銅庫(kù)存增加明顯，其中各市場(chǎng)均表現(xiàn)不同程度增幅；近期部分冶煉廠發(fā)貨增加，國(guó)產(chǎn)貨源有所到貨，且進(jìn)口銅亦有部分清關(guān)流入，加之下游消費(fèi)難有提振，倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)量有限，庫(kù)存因此延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì) ◎7月7日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)7.08萬(wàn)噸，較30日增0.07萬(wàn)噸，較3日降0.22萬(wàn)噸； 上海保稅區(qū)6.5萬(wàn)噸，較30日增0.30萬(wàn)噸，較3日增0.05萬(wàn)噸 廣東保稅區(qū)0.58萬(wàn)噸，較30日降0.23萬(wàn)噸，較3日降0.27萬(wàn)噸；保稅區(qū)庫(kù)存有所下降，近期保稅區(qū)貨源出口至LME倉(cāng)庫(kù)，且冶煉廠出口貨源入庫(kù)有限，庫(kù)存整體表現(xiàn)減少。

有色聚焦

Mysteel早讀：美元指數(shù)創(chuàng)50年內(nèi)最大上半年跌幅 有色金屬漲跌不一

國(guó)內(nèi)電解銅庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)，其中上海市場(chǎng)貢獻(xiàn)主要降幅，廣東、江蘇市場(chǎng)微幅變化；近期由于市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)貨源以及進(jìn)口銅到貨較為偏少，雖下游消費(fèi)亦難有提升，但整體倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)量有限，庫(kù)存因此繼續(xù)下降 ◎6月30日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)7.01萬(wàn)噸，較23日增0.55萬(wàn)噸，較26日降0.04萬(wàn)噸； 上海保稅區(qū)6.2萬(wàn)噸，較23日增0.38萬(wàn)噸，較26日降0.12萬(wàn)噸 廣東保稅區(qū)0.81萬(wàn)噸，較23日增0.17萬(wàn)噸，較26日增0.08萬(wàn)噸；保稅區(qū)庫(kù)存小幅下降，雖國(guó)內(nèi)冶煉廠出口貨源仍有入庫(kù)，但保稅區(qū)倉(cāng)庫(kù)亦有出庫(kù)至LME倉(cāng)庫(kù)交倉(cāng)，庫(kù)存因此下降。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心上移明顯 現(xiàn)貨升水回升(6.20-6.27)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 隨著地緣局勢(shì)的緩和，宏觀層面的不穩(wěn)定因素暫時(shí)減弱，銅價(jià)的走勢(shì)逐步向基本面靠攏，但依然要提防可能出現(xiàn)的超預(yù)期表現(xiàn)基本面上，由于COMEX與LME價(jià)差的影響，市場(chǎng)貨源向北美轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致了LME庫(kù)存持續(xù)下降，本周LME庫(kù)存跌破10萬(wàn)噸，從歷史同期來(lái)看，近年來(lái)僅高于2022年同期，導(dǎo)致LME擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)增加，價(jià)格持續(xù)走高，也帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)銅價(jià)的上漲。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)難改震蕩局面 社庫(kù)重新表現(xiàn)回升(6.13-6.20)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 本周宏觀市場(chǎng)對(duì)于銅價(jià)的影響依然較為明顯，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)四次暫停降息，中東地緣局勢(shì)動(dòng)蕩，對(duì)于銅價(jià)的短期波動(dòng)率依然存在明顯的影響，但宏觀依然未對(duì)價(jià)格形成持續(xù)的引導(dǎo)性行情基本面上，國(guó)內(nèi)消費(fèi)逐步減弱，尤其是在半年度末的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，部分終端反饋出資金流動(dòng)緊張的狀態(tài)，需求的傳遞表現(xiàn)并不順暢，市場(chǎng)依然是按照逢低采買的節(jié)奏進(jìn)行；供給端，近期階段性的進(jìn)口貨物進(jìn)入國(guó)內(nèi)，疊加需求傳導(dǎo)不佳，庫(kù)存進(jìn)入階段累庫(kù)，但考慮到國(guó)內(nèi)依然有出口趨勢(shì)，因此庫(kù)存后續(xù)積累預(yù)期不足；國(guó)內(nèi)產(chǎn)出相對(duì)平穩(wěn)，不過(guò)再生銅的采買依然困難，對(duì)于市場(chǎng)供需有一定的干擾。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)上行走高 BACK月差收斂明顯(5.30-6.6)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 隨著宏觀對(duì)銅價(jià)影響再度提升，銅價(jià)波動(dòng)率本周有明顯提升，進(jìn)入下周后價(jià)格仍有望延續(xù)當(dāng)前相對(duì)較強(qiáng)的波動(dòng)表現(xiàn)，價(jià)格起伏有進(jìn)一步擴(kuò)大表現(xiàn)基本面上，目前銅社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)暫時(shí)休止，市場(chǎng)消費(fèi)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，部分下游企業(yè)也表現(xiàn)出對(duì)短期消費(fèi)的悲觀預(yù)期，市場(chǎng)的高升水、高月差在本周銅價(jià)上漲之后有所轉(zhuǎn)弱。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)窄幅震蕩 社庫(kù)再度下降(5.23-5.30)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 市場(chǎng)目前宏觀的擾動(dòng)因素有所降低，但依然不可忽視其對(duì)價(jià)格的影響，價(jià)格的波動(dòng)率后續(xù)或?qū)㈦S著宏觀的影響而逐步加大基本面上，本周銅社會(huì)庫(kù)存再度呈現(xiàn)去庫(kù)表現(xiàn)，市場(chǎng)消費(fèi)隨著銅價(jià)回調(diào)而再度有所好轉(zhuǎn)，加之端午假期的影響，需求端表現(xiàn)略有回升；下周進(jìn)入6月之后，加上節(jié)后的補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作，現(xiàn)貨市場(chǎng)的活躍度預(yù)計(jì)將有所提升。

周報(bào)