Mysteel解讀：10月制造業(yè)PMI低于預(yù)期 11月銅鋅庫(kù)存或減少

1-10月國(guó)內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量累計(jì)為1129.36萬(wàn)噸，同比增加14.75%10月冶煉廠產(chǎn)量變化不大，且仍有一定量的進(jìn)口銅流入中國(guó)市場(chǎng)然而10月銅價(jià)繼續(xù)攀高，過(guò)高的銅價(jià)抑制了下游需求，市場(chǎng)日度電解銅成交量呈現(xiàn)出逐步下滑的趨勢(shì)在供應(yīng)偏穩(wěn)，需求減少情況下，10月電解銅社會(huì)庫(kù)存呈上漲趨勢(shì)截至2025年10月30日，電解銅社會(huì)庫(kù)存為19.22萬(wàn)噸，月環(huán)比增加3.55萬(wàn)噸而至于11月，如果銅價(jià)出現(xiàn)一定程度的下滑，則社會(huì)庫(kù)存可能出現(xiàn)去化。

主編視角

Mysteel周報(bào)：機(jī)械制造業(yè)原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（10.25-10.31）

需求方面，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能高位微增，氧化鋁需求基本持穩(wěn)，短期驅(qū)動(dòng)不強(qiáng) 2、銅市場(chǎng) （1）成交情況：根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），上周（10.27-10.31）成交量為9.53萬(wàn)噸，周環(huán)比（10.20-10.24）成交量13.76萬(wàn)噸減少4.23萬(wàn)噸，環(huán)比減少30.75% （2）基本面情況：基本面，海外原料供應(yīng)擾動(dòng)加劇原料緊張預(yù)期對(duì)銅價(jià)有所支撐，但電解銅的現(xiàn)貨供應(yīng)雖然在不同市場(chǎng)情況分化，整體仍相對(duì)平穩(wěn)。

機(jī)械

Mysteel解析：佛山200系不銹鋼四重原料角力下 區(qū)間震蕩成主旋律

本周國(guó)內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)態(tài)勢(shì)，總量達(dá)19.22萬(wàn)噸，其中上海市場(chǎng)庫(kù)存增至12.53萬(wàn)噸，周內(nèi)庫(kù)存持續(xù)累積高銅價(jià)背景下，下游企業(yè)采購(gòu)意愿減弱，消費(fèi)端難有起色，庫(kù)存的持續(xù)累積反映出銅市供需的寬松格局 從庫(kù)存趨勢(shì)看，2025年電解銅社會(huì)庫(kù)存雖低于2024年峰值，但顯著高于2022-2023年同期水平，供應(yīng)寬松格局明確這一格局使得電解銅對(duì)200系不銹鋼的成本支撐作用進(jìn)一步弱化，難以成為價(jià)格上行的驅(qū)動(dòng)因素，200系不銹鋼在銅原料端陷入成本無(wú)優(yōu)勢(shì)、需求無(wú)亮點(diǎn)的雙重困境。

不銹鋼頭條

Mysteel日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)采銷情緒低迷 廢銅價(jià)格日內(nèi)多調(diào)

國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量延續(xù)下降趨勢(shì)，廢銅陽(yáng)極供應(yīng)的緊張開(kāi)始對(duì)冶煉廠開(kāi)工形成約束銅供需格局轉(zhuǎn)向供弱需強(qiáng)全球庫(kù)存結(jié)構(gòu)性矛盾再度顯現(xiàn)，美國(guó)市場(chǎng)延續(xù)虹吸效應(yīng)，倫敦和上海庫(kù)存此消彼長(zhǎng)總體來(lái)看，滬銅基本面或處于供給收斂，需求逐步改善的階段，產(chǎn)業(yè)預(yù)期向好、庫(kù)存有序去化

日?qǐng)?bào)

Mysteel：10月大宗商品價(jià)格指數(shù)上漲，后期或震蕩偏強(qiáng)

宏觀因素來(lái)看，雖然美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期降溫對(duì)銅價(jià)存在一定抑制但與此同時(shí)，中美貿(mào)易磋商的開(kāi)啟，市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易穩(wěn)定性的擔(dān)憂消退對(duì)銅價(jià)利好基本面，海外原料供應(yīng)擾動(dòng)加劇原料緊張預(yù)期對(duì)銅價(jià)有所支撐，但電解銅的現(xiàn)貨供應(yīng)雖然在不同市場(chǎng)情況分化，整體仍相對(duì)平穩(wěn)需求端，新能源汽車、半導(dǎo)體產(chǎn)銷較好，支撐相關(guān)銅材需求但電力電網(wǎng)、房地產(chǎn)、家電等終端市場(chǎng)消費(fèi)并沒(méi)有明顯改善與此同時(shí)，銅價(jià)高位震蕩導(dǎo)致下游企業(yè)采購(gòu)積極性進(jìn)一步放緩，即使部分貿(mào)易商調(diào)低現(xiàn)貨升水但成交量依舊偏低。

指數(shù)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：上游廢銅交投放緩 轉(zhuǎn)向履約既有訂單

下游銅廠庫(kù)存量依舊處于高位，加之近期稅收政策帶來(lái)的不確定性影響，采購(gòu)端普遍采取按需采購(gòu)的策略 六、預(yù)測(cè) 宏觀因素來(lái)看，雖然短期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)12月降息預(yù)期降溫對(duì)銅價(jià)存在一定抑制但與此同時(shí)，中美貿(mào)易磋商的開(kāi)啟，市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易穩(wěn)定性的擔(dān)憂消退對(duì)銅價(jià)利好基本面，海外原料供應(yīng)擾動(dòng)加劇原料緊張預(yù)期對(duì)銅價(jià)有所支撐，但電解銅的現(xiàn)貨供應(yīng)雖然在不同市場(chǎng)情況分化，整體仍相對(duì)平穩(wěn)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：2025年10月29日小樣本電解銅成交量調(diào)研統(tǒng)計(jì)

10月29日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.04萬(wàn)噸，較上個(gè)交易日減少0.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.70%今日成交變化不大，臨近月底，部分貿(mào)易企業(yè)交易減少，下游仍然維持剛需接貨為主 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 。

成交統(tǒng)計(jì)

Mysteel：2025年10月30日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)近期無(wú)明顯變化，加工費(fèi)持續(xù)承壓的態(tài)勢(shì)，交投氛圍冷清據(jù)Mysteel調(diào)研，最近vale的兩個(gè)礦山招標(biāo)5萬(wàn)噸，成交價(jià)格在-90美元中位CSPT召開(kāi)季度會(huì)議，不敲定2025年第四季度銅精礦現(xiàn)貨TC指導(dǎo)價(jià)，會(huì)上呼吁聯(lián)合減產(chǎn)，規(guī)定加工費(fèi)的底線2025年第一季度銅精礦現(xiàn)貨TC指導(dǎo)價(jià)為25美元/干噸，第二三季度均未設(shè)定指導(dǎo)價(jià) 電解銅：10月29日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.04萬(wàn)噸，較上個(gè)交易日減少0.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.70%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅出庫(kù)量統(tǒng)計(jì)（20251024）

本周（10.20-10.24）上海電解銅社庫(kù)出庫(kù)量有所減少，周累計(jì)出庫(kù)5.16萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.01萬(wàn)噸；周內(nèi)市場(chǎng)出庫(kù)量環(huán)比難有變化，銅價(jià)高位運(yùn)行，下游企業(yè)采購(gòu)需求維持剛需接貨為主，市場(chǎng)消費(fèi)仍相對(duì)一般 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅分時(shí)段升貼水】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅庫(kù)存】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅分析報(bào)告】：點(diǎn)擊此處 。

出庫(kù)量

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（10.17-10.24）

十月低，訂單開(kāi)始呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，禍不單行，廠家反饋如今利潤(rùn)也極低，部分企業(yè)由于訂單賠錢已停止全部冷軋線，預(yù)計(jì)本周產(chǎn)量或小幅下降 2. 電解銅市場(chǎng) 庫(kù)存變化：上周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存18.98萬(wàn)噸，較16日增0.67萬(wàn)噸，較20日降0.57萬(wàn)噸；周內(nèi)上海市場(chǎng)社庫(kù)繼續(xù)表現(xiàn)增加，由于國(guó)產(chǎn)貨源以及進(jìn)口銅仍有所到貨入庫(kù)，加之銅價(jià)高位運(yùn)行，下游消費(fèi)難有起色，部分倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)量維持相對(duì)一般；本周來(lái)看，考慮到短期銅價(jià)仍企穩(wěn)于85000元/噸上方，下游采購(gòu)需求預(yù)計(jì)難有明顯提升，但進(jìn)口銅到貨有所減少，因此周內(nèi)庫(kù)存或變化幅度相對(duì)有限。

船舶

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（10.17-10.24）

十月低，訂單開(kāi)始呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，禍不單行，廠家反饋如今利潤(rùn)也極低，部分企業(yè)由于訂單賠錢已停止全部冷軋線，預(yù)計(jì)本周產(chǎn)量或小幅下降 2. 電解銅市場(chǎng) 庫(kù)存變化：上周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存18.98萬(wàn)噸，較16日增0.67萬(wàn)噸，較20日降0.57萬(wàn)噸；周內(nèi)上海市場(chǎng)社庫(kù)繼續(xù)表現(xiàn)增加，由于國(guó)產(chǎn)貨源以及進(jìn)口銅仍有所到貨入庫(kù)，加之銅價(jià)高位運(yùn)行，下游消費(fèi)難有起色，部分倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)量維持相對(duì)一般；本周來(lái)看，考慮到短期銅價(jià)仍企穩(wěn)于85000元/噸上方，下游采購(gòu)需求預(yù)計(jì)難有明顯提升，但進(jìn)口銅到貨有所減少，因此周內(nèi)庫(kù)存或變化幅度相對(duì)有限。

家電

Mysteel調(diào)研：中國(guó)銅市情緒調(diào)研（2025.10.31）

但與此同時(shí)，中美貿(mào)易磋商的開(kāi)啟，市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易穩(wěn)定性的擔(dān)憂消退對(duì)銅價(jià)利好基本面，海外原料供應(yīng)擾動(dòng)加劇原料緊張預(yù)期對(duì)銅價(jià)有所支撐，但電解銅的現(xiàn)貨供應(yīng)雖然在不同市場(chǎng)情況分化，整體仍相對(duì)平穩(wěn)需求端，新能源汽車、半導(dǎo)體產(chǎn)銷較好，支撐相關(guān)銅材需求但電力電網(wǎng)、房地產(chǎn)、家電等終端市場(chǎng)消費(fèi)并沒(méi)有明顯改善與此同時(shí)，銅價(jià)高位震蕩導(dǎo)致下游企業(yè)采購(gòu)積極性進(jìn)一步放緩，即使部分貿(mào)易商調(diào)低現(xiàn)貨升水但成交量依舊偏低因此整體來(lái)看，當(dāng)前基本面對(duì)銅價(jià)的支撐較為有限。

情緒指數(shù)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)再度上行走高 電解銅現(xiàn)貨升水承壓(10.17-10.24)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 四、電解銅庫(kù)存變化分析 本周（10.16~10.23）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存18.98萬(wàn)噸，較16日增0.67萬(wàn)噸，較20日降0.57萬(wàn)噸；周內(nèi)上海市場(chǎng)社庫(kù)繼續(xù)表現(xiàn)增加，由于國(guó)產(chǎn)貨源以及進(jìn)口銅仍有所到貨入庫(kù)，加之銅價(jià)高位運(yùn)行，下游消費(fèi)難有起色，部分倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)量維持相對(duì)一般；下周來(lái)看，考慮到短期銅價(jià)仍企穩(wěn)于85000元/噸上方，下游采購(gòu)需求預(yù)計(jì)難有明顯提升，但進(jìn)口銅到貨有所減少，因此周內(nèi)庫(kù)存或變化幅度相對(duì)有限。

周報(bào)

Mysteel：2025年10月22日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：需求方面：近期采購(gòu)貨物量較少，市場(chǎng)成交持續(xù)清淡長(zhǎng)單方面已進(jìn)入初步洽談階段，但分歧較大部分煉廠對(duì)11/12月船期貨物仍有需求，但挺價(jià)意向明顯供給方面：近期有貿(mào)易商報(bào)盤回跌至-45美元/干噸附近的水平，遠(yuǎn)月船期貨物價(jià)格分化明顯，需求端接受程度較低，實(shí)際成交困難近日礦山招標(biāo)較少部分貿(mào)易商表示沒(méi)貨可售，處于觀望狀態(tài) 電解銅：根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)）當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.74萬(wàn)噸，較上個(gè)交易日減少0.11萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.83%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年10月21日小樣本電解銅成交量調(diào)研統(tǒng)計(jì)

10月21日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.74萬(wàn)噸，較上個(gè)交易日減少0.11萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.83%今日成交變化不大，銅價(jià)高位震蕩，下游大多剛需接貨。

成交統(tǒng)計(jì)

Mysteel周報(bào)：機(jī)械制造業(yè)原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（10.17-10.24）

需求方面，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能高位微增，氧化鋁需求基本持穩(wěn)，短期驅(qū)動(dòng)不強(qiáng) 2、銅市場(chǎng) （1）成交情況：根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），上周（10.20-10.24）成交量為13.77萬(wàn)噸，環(huán)比（10.13-10.17）成交量15.40萬(wàn)噸減少1.64萬(wàn)噸，環(huán)比減少10.63% （2）基本面情況：基本面，全球銅礦現(xiàn)貨TC費(fèi)用跌至-40.8美元/噸歷史低位；海外礦山擾動(dòng)，如印尼Grasberg銅礦因泥石流停產(chǎn)，智利Codelco罷工持續(xù)，TECK旗下礦山產(chǎn)量指引下修，加劇原料緊張預(yù)期。

機(jī)械

山金國(guó)際、赤峰黃金前三季度凈利潤(rùn)均超去年全年

兩家公司前三季度的凈利潤(rùn)均超過(guò)了去年全年的凈利潤(rùn) 對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因，兩家公司都提到，受益于黃金等貴金屬價(jià)格上漲等因素今年以來(lái)，金價(jià)數(shù)次創(chuàng)歷史新高，截至9月30日，紐約金主連年內(nèi)漲幅約47% 產(chǎn)量方面，前三季度，山金國(guó)際礦產(chǎn)金、礦產(chǎn)銀、鉛精粉、鋅精粉分別為5.59噸、118.22噸、0.79萬(wàn)噸、1.6萬(wàn)噸，同比變化幅度分別約為-11%、-3.75%、-0.65%、45.45%；赤峰黃金礦產(chǎn)金、電解銅、銅精粉、鉛精粉、鋅精粉、鉬精粉產(chǎn)量分別約為10705.28千克，0.48萬(wàn)噸、0.18萬(wàn)噸、0.27萬(wàn)噸、1.86萬(wàn)噸、0.05萬(wàn)噸，同比變化幅度分別為-0.41%、20.16%、52.80%、2.95%、82.50%、4.16%。

貴金屬

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（10.10-10.17）

2. 電解銅市場(chǎng) 庫(kù)存變化：上周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存18.31萬(wàn)噸，較9日增1.52萬(wàn)噸，較13日增0.21萬(wàn)噸；周內(nèi)上海市場(chǎng)社庫(kù)繼續(xù)表現(xiàn)增加，臨近交割換月，國(guó)產(chǎn)以及進(jìn)口銅仍有所到貨，且下游需求有限，庫(kù)存因此繼續(xù)累庫(kù)本周來(lái)看，考慮到冶煉廠出口增加，周內(nèi)到貨有所減少，同時(shí)進(jìn)口比價(jià)表現(xiàn)較差，進(jìn)口銅到貨量同樣有限，庫(kù)存或表現(xiàn)下降。

船舶

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（10.10-10.17）

2. 電解銅市場(chǎng) 庫(kù)存變化：上周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存18.31萬(wàn)噸，較9日增1.52萬(wàn)噸，較13日增0.21萬(wàn)噸；周內(nèi)上海市場(chǎng)社庫(kù)繼續(xù)表現(xiàn)增加，臨近交割換月，國(guó)產(chǎn)以及進(jìn)口銅仍有所到貨，且下游需求有限，庫(kù)存因此繼續(xù)累庫(kù)本周來(lái)看，考慮到冶煉廠出口增加，周內(nèi)到貨有所減少，同時(shí)進(jìn)口比價(jià)表現(xiàn)較差，進(jìn)口銅到貨量同樣有限，庫(kù)存或表現(xiàn)下降。

家電

重磅！有色金屬行業(yè)翹楚～五銳集團(tuán)強(qiáng)勢(shì)協(xié)辦“2025Mysteel有色金屬產(chǎn)業(yè)年會(huì)”，并獨(dú)家承辦“答謝晚宴”點(diǎn)亮行業(yè)盛會(huì)！

在有色金屬領(lǐng)域，作為國(guó)內(nèi)早期實(shí)踐期現(xiàn)結(jié)合模式的企業(yè)之一，五銳集團(tuán)構(gòu)建了覆蓋銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳等全品種的貿(mào)易體系：2024 年電解銅銷量達(dá) 232 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 16%，穩(wěn)居國(guó)內(nèi)主要貿(mào)易商行列；鋁產(chǎn)品業(yè)務(wù)遍及全球，在印度、澳大利亞等資源國(guó)建立采購(gòu)網(wǎng)絡(luò)，銅桿、鋁桿年銷量分別突破 20 萬(wàn)噸、10 萬(wàn)噸，持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)同時(shí)，公司在鉛、鋅、錫、鎳等品種上均實(shí)現(xiàn)規(guī)模化運(yùn)營(yíng)，其中鋅錠年貿(mào)易額超 100 億元，鎳板銷售額達(dá) 80 億元，位居行業(yè)前五，連續(xù)五年榮獲 “優(yōu)秀供應(yīng)商” 稱號(hào)。

會(huì)議預(yù)告