Mysteel：政策暖風(fēng)VS淡季壓力 12月密集會議如何攪動鋼材市場格局？

再者宏觀環(huán)境回暖提振市場情緒，中美暫停稀土、造船等領(lǐng)域多項貿(mào)易限制措施，為全球供應(yīng)鏈穩(wěn)定帶來積極信號，同時海外降息預(yù)期升溫，宏觀環(huán)境回暖改善了市場情緒，一定程度上避免鋼材價格出現(xiàn)大幅下跌，為市場提供了情緒支撐 最后，高庫存與期現(xiàn)背離制約漲幅，11月鋼材總庫存達(dá)1433.1萬噸，同比增20%，處于近四年同期最高水平，高庫存始終壓制鋼價上漲空間另外，期現(xiàn)市場背離明顯，現(xiàn)貨市場因限產(chǎn)供應(yīng)收縮而價格堅挺，期貨市場受遠(yuǎn)期需求悲觀預(yù)期影響持續(xù)下行，這種分化使得貿(mào)易商不敢囤貨，低庫存運營進(jìn)一步限制了現(xiàn)貨價格上漲的動能，加劇了鋼價的震蕩態(tài)勢。

鋼管調(diào)研

Mysteel：近期鋼材市場分析及12月展望

預(yù)計供需雙弱格局將進(jìn)一步深化，鋼材品種內(nèi)部分化加劇，成本支撐力度邊際減弱，鋼材價格整體將維持弱勢震蕩態(tài)勢，鋼廠利潤空間面臨進(jìn)一步收縮壓力 二、11月鋼材市場回顧 11月鋼鐵市場最顯著的特征是宏觀層面與產(chǎn)業(yè)層面的分化走勢在宏觀方面，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系出現(xiàn)積極變化，雙方相繼暫停了在稀土、鋰電池、造船等領(lǐng)域的多項貿(mào)易限制措施，這一系列舉措為全球供應(yīng)鏈穩(wěn)定和市場情緒帶來了積極信號，宏觀環(huán)境呈現(xiàn)回暖跡象。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：2025年稀土出口管制最新動態(tài)與企業(yè)心態(tài)

企業(yè)B:目前整體稀土市場包括宏觀層面肯定是維穩(wěn)，近期成交肯定是少的，因為前期國慶節(jié)前訂單透支太多，現(xiàn)在出口沒有惡化，說明還是有機會，回調(diào)價格就可能下游放單出來。

主編視角

Mysteel午評：稀土永磁企業(yè)詢盤冷清

永磁企業(yè)B：目前整體市場包括宏觀層面肯定是維穩(wěn)，近期成交肯定是少的，現(xiàn)在出口沒有惡化，說明還是有機會，回調(diào)價格就可能放單出來 永磁企業(yè)C：目前稀土出口幾個公告的情況，然后自己這邊也還是觀望的狀態(tài)，金屬成交很少，基本 是67萬元/噸以內(nèi)了解的少量 。

日報

Mysteel：外部壓力暫緩，內(nèi)部重心錨定——從宏觀敘事到政策“真空”

主要原因在于會談未觸及臺灣、稀土及高端芯片等核心結(jié)構(gòu)性議題，未能帶來超預(yù)期的邊際利好鑒于此前市場環(huán)境在宏觀層面已計入較多積極預(yù)期，該次會談結(jié)果的有限性可能使“四中全會前政策趨暖”的樂觀情緒暫告一段落 從更中長期的視角看，該次會晤仍具有穩(wěn)定意義對外而言，中美關(guān)系并未出現(xiàn)類似4月初的惡化，外部風(fēng)險源未進(jìn)一步升級，有利于出口環(huán)境保持穩(wěn)定，避免由外部因素引爆國內(nèi)風(fēng)險。

觀點

瑞達(dá)期貨：螺紋鋼震蕩偏空，注意風(fēng)險控制

夜盤HC2601合約窄幅波動宏觀方面，美國財長貝森特稱，如果中方繼續(xù)阻止稀土出口，美方可能對華加征關(guān)稅外交部對此回應(yīng)稱，中美吉隆坡經(jīng)貿(mào)磋商的成果充分說明，對話和合作是正確途徑，威脅和施壓無助于問題解決供需情況，熱卷周度產(chǎn)量延續(xù)小幅上調(diào)，產(chǎn)能利用率82.65%；終端需求提升，庫存下降整體上，熱卷終端需求韌性較強，表觀需求提升，但宏觀利好支撐減弱，熱卷弱勢運行技術(shù)上，HC2601合約1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA向下調(diào)整。

機構(gòu)

Mysteel周報：稀土主流產(chǎn)品持續(xù)上漲（10.27-10.31）

受中美會談達(dá)成共識影響，10月9日稀土出口管制措施延后一年，市場基本盤信心回暖，下游部分企業(yè)見勢放單補庫，貿(mào)易企業(yè)炒作投機行為增加，市場主流價格以鐠釹為代表的產(chǎn)品漲勢迅猛中重稀土方面鏑鋱產(chǎn)品跟漲，主要受宏觀政策調(diào)整和集團(tuán)采購影響，市場低價貨源有限，持貨商報價收緊，整體價位保持高位震蕩為主 。

周報

[電石]：電石市場早間提示（20251104）

一、市場關(guān)注點 1）昨日烏海地區(qū)主流貿(mào)易價格報價在2450元/噸。

早間提示

Mysteel早報：預(yù)計今日上海中厚板價格暫時回穩(wěn)

2、宏觀： 國財長貝森特稱，如果中方繼續(xù)阻止稀土出口，美方可能對華加征關(guān)稅外交部對此回應(yīng)稱，中美吉隆坡經(jīng)貿(mào)磋商的成果充分說明，對話和合作是正確途徑，威脅和施壓無助于問題解決 3、調(diào)研：11月3日，76家獨立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3298元/噸，日環(huán)比減少2元/噸，平均利潤虧損137元/噸，谷電利潤虧損41元/噸 【市場預(yù)測】 3日全國鋼坯市場價格主流下跌20-30元/噸，期貨螺紋震蕩下行，調(diào)坯軋鋼廠因即將環(huán)保限產(chǎn)整體采坯較弱。

日報

瑞達(dá)期貨：錳硅震蕩運行對待

昨日，硅鐵2601合約報5526，上漲0.04%，現(xiàn)貨端，寧夏硅鐵現(xiàn)貨報5260，下跌10元/噸宏觀面，美國財長貝森特稱，如果中方繼續(xù)阻止稀土出口，美方可能對華加征關(guān)稅供需方面，供需弱平衡，庫存中性水平，蘭炭企穩(wěn)，短期成本有所支撐利潤方面，內(nèi)蒙古現(xiàn)貨利潤-340元/噸;寧夏現(xiàn)貨利潤-400元/噸技術(shù)方面，日K位于20和60均線之間，操作上，震蕩運行對待，請投資者注意風(fēng)險控制 昨日，錳硅2601合約報5794，上漲0.03%，現(xiàn)貨端，內(nèi)蒙硅錳現(xiàn)貨報5550，下跌20元/噸。

策略研究

上海鋼聯(lián)大宗商品月火熱進(jìn)行中，六大產(chǎn)業(yè)鏈百場活動等您參與！

年會以“價值重塑，協(xié)同共生”為主題，將于12月19日至21日在上?？鐕少彆怪行呐e辦，誠邀新老朋友們共話未來 本屆大宗商品月將重點聚焦大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈上下游關(guān)切，“十五五”期間面臨的挑戰(zhàn)和機遇、作為行業(yè)參與者如何跟上發(fā)展轉(zhuǎn)型的步伐、如何破除“內(nèi)卷式”競爭，同時，海外宏觀環(huán)境的復(fù)雜性將為上下游帶來怎樣的變數(shù)等圍繞這些議題，上海鋼聯(lián)力邀來自國內(nèi)外專家及大宗商品產(chǎn)業(yè)大咖們，展望宏觀經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)政策，研判2026年供需形勢，期待您的參與！ “2026（第八屆）上海鋼聯(lián)大宗商品月”主要議程 10月15日-16日 2025（第五屆）生豬產(chǎn)業(yè)大會 10月30日-31日 2025中國棉花棉紗產(chǎn)業(yè)年會 11月6日-7日 2025有色金屬產(chǎn)業(yè)年會 11月10日-12日 2025全國廢鋼鐵大會 11月12日-14日 2025中國國際煤炭貿(mào)易年會 11月17日-19日 2025（第五屆）新能源產(chǎn)業(yè)年會 11月18日-20日 2025（第十六屆）黑色產(chǎn)業(yè)鏈峰會 11月19日-21日 2026（第二屆）鐵合金商品周暨（第十六屆）中國鐵合金產(chǎn)業(yè)大會 11月25日-27日 2025（第八屆）中國稀土永磁產(chǎn)業(yè)鏈大會 12月1日-2日 2025（第十二屆）鋁產(chǎn)業(yè)年會 12月18日 2025（第十三屆）中國建筑業(yè)高質(zhì)量發(fā)展大會暨全國建筑材料供需交流會 12月19日 2025（第十屆）不銹鋼鎳鉻產(chǎn)業(yè)鏈年會 12月19日-21日 2026鋼鐵市場展望暨“我的鋼鐵”年會 點擊鏈接登記參會需求，專屬管理員將和您聯(lián)絡(luò)>> 。

觀點

Mysteel朝聞鋁市：貿(mào)易緊張局勢降溫 鋁價短期內(nèi)或以偏強震蕩為主

目前項目已完成可行性研究論證，各項前期工作有序推進(jìn) 【要點小結(jié)】宏觀方面：美方稱將稀土、芬太尼和大豆列為中美經(jīng)貿(mào)磋商的三大問題，中國外交部回應(yīng)；中新網(wǎng)：海關(guān)數(shù)據(jù)顯示中國9月未從美國進(jìn)口大豆基本面方面：目前鋁價一直處于高位震蕩，對下游采買節(jié)奏的抑制作用比較明顯，周末小幅壘庫也在預(yù)期之內(nèi)，但旺季需求韌性仍在，本周內(nèi)或繼續(xù)去庫為主，但去庫速度或有放緩。

行情簡評

Mysteel：多空因素交織，不銹鋼市場于博弈中尋機

一、宏觀貿(mào)易摩擦升級與政策對沖 近期中美貿(mào)易摩擦呈現(xiàn)進(jìn)一步升級態(tài)勢，中國采取針對性反制措施，包括對稀土等相關(guān)物項實施出口管制這一政策動向?qū)Σ讳P鋼產(chǎn)業(yè)帶來雙重影響：一方面，稀土的出口管制可能推升全球高性能不銹鋼的生產(chǎn)成本，特別是對航空航天、高端裝備制造等領(lǐng)域使用的高端不銹鋼產(chǎn)品形成成本支撐；另一方面，貿(mào)易摩擦加劇了全球供應(yīng)鏈的不確定性，導(dǎo)致市場避險情緒上升，對大宗商品價格形成壓制。

不銹鋼頭條

瑞達(dá)期貨：印尼普拉博沃總統(tǒng)下令關(guān)閉邦加勿里洞1000座非法錫礦

宏觀面，美方有意延長對華關(guān)稅暫停期換取中方推遲實行稀土出口管制，中方對于相互尊重基礎(chǔ)上的平等磋商，一直都持開放態(tài)度美聯(lián)儲降息步伐現(xiàn)分歧：沃勒主張謹(jǐn)慎降息，米蘭呼吁50基點更大力度降息基本面，印尼普拉博沃總統(tǒng)下令關(guān)閉邦加勿里洞1000座非法錫礦，或加劇錫礦供應(yīng)緊張；自緬甸進(jìn)口錫礦量有所回升，隨著采礦證審批通過，短期供應(yīng)有改善跡象，目前錫礦加工費維持歷史低位。

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：海外鋅礦偏緊，導(dǎo)致進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大

宏觀面，美方有意延長對華關(guān)稅暫停期換取中方推遲實行稀土出口管制，中方對于相互尊重基礎(chǔ)上的平等磋商，一直都持開放態(tài)度美聯(lián)儲降息步伐現(xiàn)分歧：沃勒主張謹(jǐn)慎降息，米蘭呼吁50基點更大力度降息基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費漲勢放緩，而硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤空間較大，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，精煉鋅產(chǎn)量達(dá)到高位不過海外鋅礦偏緊，導(dǎo)致進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口鋅流入量下降，并且出口窗口預(yù)計將打開。

期貨公司評論

Mysteel：寒露管語-秋市承壓待春聲

三、宏觀方面:全球市場不確定因素增多 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持穩(wěn)總方向不變 國外：一方面：美東時間10月10日，美方宣布，針對中方采取的稀土等相關(guān)物項出口管制，將對中方加征100%關(guān)稅，并對所有關(guān)鍵軟件實施出口管制，美方相關(guān)舉措嚴(yán)重?fù)p害企業(yè)正當(dāng)合法權(quán)益，嚴(yán)重沖擊國際經(jīng)貿(mào)秩序，嚴(yán)重破壞全球產(chǎn)供鏈安全穩(wěn)定。

每日分析

螺紋鋼去庫存壓力大

在9月中旬短暫反彈之后，螺紋鋼期貨價格再度轉(zhuǎn)弱下行，國慶假期前主力合約更是跌破3100元/噸整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下階段性新低同時，現(xiàn)貨價格也在低位偏弱運行 宏觀情緒偏弱 美東時間10月10日，美方宣布，針對中方采取的稀土等相關(guān)物項出口管制，將對中方加征100%關(guān)稅，并對所有關(guān)鍵軟件實施出口管制上述舉措引發(fā)市場避險交易，風(fēng)險資產(chǎn)價格承壓回落。

鋼材

Mysteel朝聞鋁市：美聯(lián)儲保爾森支持今年再降息兩次 鋁價短期內(nèi)或以小幅回升為主

【要點小結(jié)】宏觀方面：美元指數(shù)反彈，逼近兩月高位；離岸人民幣盤中漲超百點收復(fù)7.14中國外交部回應(yīng)美方揚言再加關(guān)稅報復(fù)中方稀土管制基本面方面：目前鋁價仍處于高位，對下游采買節(jié)奏的抑制作用比較明顯，部分中小加工企業(yè)因成本壓力減少采購或推遲訂單，限制鋁價上方空間綜合來看，市場圍繞貿(mào)易問題的擔(dān)憂情緒有所緩和，疊加下游旺季需求韌性仍在，下游采購情緒好轉(zhuǎn)，預(yù)計短期內(nèi)國內(nèi)鋁價將保持小幅回升為主，后續(xù)需關(guān)注節(jié)后鋁錠庫存變動情況及海內(nèi)外宏觀情緒變化。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：中方回應(yīng)美威脅對華加征關(guān)稅 鋁價短期內(nèi)或以小幅回升為主

【宏觀資訊】商務(wù)部新聞發(fā)言人就中方宣布針對美對華造船等行業(yè)301調(diào)查限制措施實施反制答記者問中國商務(wù)部回應(yīng)：中方依法對稀土等物項出口管制，不是禁止出口；希望美方正視自身錯誤，與中方相向而行，回到對話協(xié)商的正確軌道上來 報道：美聯(lián)儲主席候選人名單縮小至五人，貝萊德高管Rieder令貝森特“印象深刻”。

行情簡評

瑞達(dá)期貨：進(jìn)口鋅流入量下降，并且出口窗口預(yù)計將打開

宏觀面，美方揚言再加關(guān)稅報復(fù)中方稀土管制，中國外交部回應(yīng)：這不是同中方打交道的正確方式中國9月以美元計價出口同比增長8.3%，進(jìn)口同比增7.4%，均超預(yù)期，工業(yè)機器人和風(fēng)電出口增長強勁 基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費漲勢放緩，而硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤空間較大，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，精煉鋅產(chǎn)量達(dá)到高位不過海外鋅礦偏緊，導(dǎo)致進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口鋅流入量下降，并且出口窗口預(yù)計將打開。

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