Mysteel周報(bào)：關(guān)稅局勢(shì)現(xiàn)緩和 銀價(jià)本周震蕩整理（11.1-11.7）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為11103-11504元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為11313元/千克，較上周均價(jià)上漲19元/千克截至9月26日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)環(huán)比增加695張至72318張，空頭持倉(cāng)環(huán)比減少43張至20042張凈頭寸增加738張至52276張截至10月31日，上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比減少42.492噸至623.052噸。

周報(bào)

5日美黃金期貨小幅收漲 報(bào)每盎司3990.40美元

在賓夕法尼亞州，三位民主黨最高法院大法官成功連任；在佐治亞州，兩位民主黨人贏得了州公用事業(yè)委員會(huì)的席位 當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格上漲1.20%，收于每盎司47.86美元

貴金屬

紐約金價(jià)6日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)6日下跌8.1美元，收于每盎司3984.8美元，跌幅為0.20% 受大宗商品期貨市場(chǎng)拋售壓力影響，黃金、白銀回吐早盤漲幅，價(jià)格走弱當(dāng)日美國(guó)股市大跌、美元指數(shù)走低、美國(guó)國(guó)債收益率下跌均未能提振黃金價(jià)格 世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的第三季度黃金需求趨勢(shì)報(bào)告顯示，今年第三季度美國(guó)黃金需求較去年同期增長(zhǎng)58%，北美黃金交易所交易基金（ETF）資金流入達(dá)160億美元，交易量大幅飆升。

貴金屬

紐約金價(jià)4日承壓回落 美元走強(qiáng)與股市拋售未現(xiàn)避險(xiǎn)買盤

然而，一些美國(guó)議員表示，聯(lián)邦政府將于本周末重新開(kāi)放 黃金市場(chǎng)短期動(dòng)能正在轉(zhuǎn)變，價(jià)格可能會(huì)在今年最后兩個(gè)月進(jìn)行盤整然而，一些市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，這輪上漲行情還沒(méi)有結(jié)束，現(xiàn)在的調(diào)整在長(zhǎng)期牛市中屬于健康的盤整 當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格下跌42.5美分，收于每盎司32.18美元，跌幅為1.30%

貴金屬

Mysteel日?qǐng)?bào)：銀價(jià)震蕩整理 預(yù)期止跌反彈（11.3）

2025年全球黃金總需求同比增長(zhǎng)3%至1313噸，再創(chuàng)有記錄以來(lái)歷史新高世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）最近數(shù)據(jù)顯示，9月全球央行凈增持黃金月38噸，中國(guó)央行連續(xù)第12個(gè)月增持央行購(gòu)金、ETF等投資需求及機(jī)構(gòu)配置需求仍為支撐長(zhǎng)期價(jià)格的重要力量，白銀則將受益于黃金價(jià)格上漲的溢出效應(yīng)去美元化及避險(xiǎn)需求將支撐貴金屬價(jià)格維持上漲趨勢(shì)本輪下跌更應(yīng)視為上漲趨勢(shì)中的階段調(diào)整，而非結(jié)束 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

瑞達(dá)期貨：貴金屬市場(chǎng)或延續(xù)寬幅震蕩格局

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.94%報(bào)4038.30美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.71%報(bào)48.73美元/盎司 貴金屬市場(chǎng)近日呈先抑后揚(yáng)走勢(shì)，中美領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤前市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期，一度打壓避險(xiǎn)需求隨后商務(wù)部釋放關(guān)稅放緩信號(hào)，金價(jià)再度應(yīng)聲回落，整體走勢(shì)仍以寬幅震蕩為主，本輪談判結(jié)果并未超出市場(chǎng)預(yù)期，避險(xiǎn)買盤需求繼續(xù)支撐倫敦金價(jià)4000美元上方運(yùn)行 美聯(lián)儲(chǔ)如期實(shí)施25個(gè)基點(diǎn)降息，會(huì)議聲明指出就業(yè)市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)略高于通脹風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為關(guān)稅引發(fā)的通脹壓力可能不具備持續(xù)性，但當(dāng)前通脹水平仍顯著高于政策目標(biāo)。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)27日跌超3%收盤至4000美元下方

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)27日下跌129.9美元，收于每盎司3997美元，跌幅為3.15% 受中美就穩(wěn)妥解決多項(xiàng)重要經(jīng)貿(mào)議題形成初步共識(shí)的消息影響，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，全球股市上漲，這使得黃金、白銀技術(shù)性拋售行情持續(xù)，金銀價(jià)格27日大幅下跌，盤中觸及三周低點(diǎn) 與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議將于28日至29日召開(kāi)市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)本次會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)將連續(xù)第二次降息25個(gè)基點(diǎn)，以支撐不穩(wěn)定的就業(yè)市場(chǎng)。

貴金屬

Mysteel日?qǐng)?bào)：銀價(jià)高位回調(diào) 關(guān)稅降溫打壓投資熱情（10.20）

此外，東歐地緣局勢(shì)降溫雙方表示愿意進(jìn)行會(huì)晤上海期貨交易所就當(dāng)前貴金屬較大波動(dòng)情況發(fā)布公告，連續(xù)兩次提高黃金、白銀期貨合約漲跌停幅度和保證金比例這一舉措表現(xiàn)出對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的防范和對(duì)交易熱情的抑制從17日數(shù)據(jù)看，SPDR黃金ETF總持倉(cāng)再度增加12.59噸至1047.21噸黃金；iShares白銀ETF總持倉(cāng)再度增加74.79噸至15497.4噸國(guó)內(nèi)外現(xiàn)貨市場(chǎng)均呈現(xiàn)散戶投資積極性高漲局面，或意味著泡沫的累積。

日?qǐng)?bào)

紐約金價(jià)14日再創(chuàng)新高

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)14日上漲26.6美元，收于每盎司4159.6美元，漲幅為0.64% 12月黃金期貨隔夜創(chuàng)下每盎司4190.90美元?dú)v史新高，12月白銀期貨則創(chuàng)下52.495美元的歷史新高，但當(dāng)天黃金、白銀收盤價(jià)均遠(yuǎn)低于隔夜高點(diǎn) 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾14日在費(fèi)城舉辦的美國(guó)商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)（NABE）年會(huì)上發(fā)表講話時(shí)說(shuō)，由于需要在就業(yè)和通脹目標(biāo)之間平衡，美聯(lián)儲(chǔ)將根據(jù)經(jīng)濟(jì)前景的演變和風(fēng)險(xiǎn)平衡來(lái)制定利率政策，而不是遵循預(yù)先確定的路徑。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：貴金屬暫時(shí)觀望為主

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲3.40%報(bào)4344.3美元/盎司，COMEX白銀期貨漲3.99%報(bào)53.43美元/盎司，滬金滬銀主力合約亦錄得大幅上漲 特朗普釋放關(guān)稅戰(zhàn)或?qū)⑦M(jìn)一步升溫的信號(hào)，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)則暗示三個(gè)月的關(guān)稅豁免延長(zhǎng)期，并表示特朗普準(zhǔn)備在不久的將來(lái)與中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤，考慮到此前特朗普在關(guān)稅問(wèn)題上立場(chǎng)反復(fù)，本輪關(guān)稅局勢(shì)實(shí)質(zhì)性升溫的可能性并不很大美國(guó)財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)顯示，2025財(cái)年的赤字為1.78萬(wàn)億美元，較2024財(cái)年的1.82萬(wàn)億美元下降2%。

機(jī)構(gòu)

金價(jià)站上4200美元還不是終點(diǎn)，華爾街解析貴金屬后續(xù)上漲核心邏輯

此外分析師還強(qiáng)調(diào)，貴金屬價(jià)格的下跌將有序進(jìn)行，而不會(huì)出現(xiàn)一夜間的大幅回調(diào)麥格里銀行補(bǔ)充稱，今年同樣強(qiáng)勢(shì)上漲的鉑族金屬價(jià)格將回落，但被視為買入機(jī)會(huì)，美元的持續(xù)疲軟將幫助鉑族金屬在明年第一季度創(chuàng)下新高 今年以來(lái)，白銀和鉑金期貨價(jià)格分別上漲超80%和超85%，另一種鉑族金屬鈀金的期貨價(jià)格則上漲了75%，黃金價(jià)格上漲超60% 盡管如此，相較于歷史上的貴金屬牛市，當(dāng)前的市場(chǎng)仍存在進(jìn)一步上漲的空間。

貴金屬

Mysteel日?qǐng)?bào)：年內(nèi)降息預(yù)期再加強(qiáng) 刺激銀價(jià)繼續(xù)上行（10.15）

二、市場(chǎng)綜述 受黃金再創(chuàng)新高提振，今日銀價(jià)在短暫回落后延續(xù)漲勢(shì)根據(jù)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，9月份，上海期貨交易所的黃金期貨成交量為865.79萬(wàn)手，環(huán)比增長(zhǎng)78.49%，成交額為7.23萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)90.99%，今年累計(jì)成交總額60.93萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)112.46%此外，9月上海期貨交易所白銀期貨單邊成交量2750.58萬(wàn)手，環(huán)比增長(zhǎng)125.59%。

日?qǐng)?bào)

瑞達(dá)期貨：隔夜國(guó)際貴金屬期貨大幅收漲

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨大幅收漲，COMEX黃金期貨漲3.24%報(bào)4130美元/盎司，COMEX白銀期貨漲7.47%報(bào)50.775美元/盎司 特朗普近期宣布擬自11月1日起對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品加征100%關(guān)稅，引發(fā)全球貿(mào)易緊張升級(jí)，但隔夜發(fā)表的聲明暗示進(jìn)一步的談判空間，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒迅速降溫倫敦銀與紐約銀套利交易持續(xù)展開(kāi)，導(dǎo)致倫敦銀庫(kù)存緊急下降，逼空交易導(dǎo)致銀價(jià)短線大幅上揚(yáng)美聯(lián)儲(chǔ)官員近期言論偏向鴿派，9月會(huì)議紀(jì)要顯示多數(shù)委員支持進(jìn)一步降息以應(yīng)對(duì)增長(zhǎng)放緩及就業(yè)疲軟，10月和12月各有逾90%和80%的降息預(yù)期，進(jìn)一步支撐降息預(yù)期交易。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日?qǐng)?bào)：海外供應(yīng)緊張 銀價(jià)日內(nèi)沖高回落（10.16）

二、市場(chǎng)綜述 今日銀價(jià)日內(nèi)沖高回落，收盤小幅上漲海外白銀供應(yīng)緊張，倫敦現(xiàn)貨庫(kù)存短缺英國(guó)皇家鑄幣局因庫(kù)存補(bǔ)充告急而提示交付延遲國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)積極擴(kuò)大出口，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)本周同樣面臨現(xiàn)貨供應(yīng)緊俏局面，現(xiàn)貨升水較往期顯著提高投資需求帶動(dòng)下游囤貨意愿火熱根據(jù)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，9月份，上海期貨交易所的黃金期貨成交量為865.79萬(wàn)手，環(huán)比增長(zhǎng)78.49%，成交額為7.23萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)90.99%，今年累計(jì)成交總額60.93萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)112.46%。

日?qǐng)?bào)

貴金屬大幅上漲，分析人士：短期需警惕調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)

三是高市早苗當(dāng)選自民黨第29任總裁，并很可能將成為日本歷史上第一位女性首相，其較為激進(jìn)的政治主張令市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升 白銀方面，浙商期貨貴金屬分析師嚴(yán)夢(mèng)圓認(rèn)為，銀價(jià)上漲受避險(xiǎn)需求、預(yù)防式降息、套利資金入場(chǎng)等多重因素影響首先，10月以來(lái)美國(guó)政府“停擺”、法國(guó)政局動(dòng)蕩、美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性存疑等因素都在不斷增加市場(chǎng)避險(xiǎn)需求其次，9月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，多數(shù)官員認(rèn)為年內(nèi)會(huì)進(jìn)一步降息，流動(dòng)性寬松預(yù)期疊加預(yù)防式降息帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期均利好白銀價(jià)格。

貴金屬

紐約金價(jià)繼續(xù)上漲，15日再創(chuàng)新高

摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙14日表示，在當(dāng)前環(huán)境下，黃金很容易漲到每盎司5000美元甚至10000美元鑒于目前的市場(chǎng)狀況，投資者承擔(dān)機(jī)會(huì)成本并在投資組合中持有黃金是合理的 技術(shù)層面，12月黃金期貨多頭擁有強(qiáng)勁的整體技術(shù)優(yōu)勢(shì)多頭的下一個(gè)上行價(jià)格目標(biāo)是突破4300美元堅(jiān)固阻力價(jià)位空頭的下一個(gè)近期下行價(jià)格目標(biāo)是跌破4000美元的堅(jiān)固技術(shù)支撐價(jià)位 當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格上漲1.903美元，收于每盎司52.525美元，漲幅為3.76%。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：隔夜國(guó)際貴金屬期貨收盤漲跌不一

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.64%報(bào)4159.60美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.17%報(bào)50.35美元/盎司經(jīng)歷此前大幅上漲后，隔夜貴金屬市場(chǎng)步入震蕩盤整階段 中美貿(mào)易局勢(shì)有所加劇，中方采取反制措施，此前特朗普一度釋放談判緩和信號(hào)，但后續(xù)仍存在較大不確定性美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，未來(lái)幾個(gè)月可能適時(shí)停止縮表，并注意到貨幣市場(chǎng)已出現(xiàn)一些流動(dòng)性收緊的跡象，自9月FOMC議息會(huì)議以來(lái)，通脹和就業(yè)整體態(tài)勢(shì)保持平穩(wěn)，但勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟信號(hào)有所增加。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬逢低輕倉(cāng)布局為主

截至10月10日，國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.58%報(bào)4035.50美元/盎司，周漲3.24%，COMEX白銀期貨漲0.76%報(bào)47.52美元/盎司，周跌0.94% 特朗普近期宣布擬自11月1日起對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品加征100%關(guān)稅，并同步施行出口管制措施，引發(fā)全球貿(mào)易緊張升級(jí)中國(guó)政府已強(qiáng)烈反對(duì)并威脅反制，市場(chǎng)擔(dān)憂雙方將重返全面貿(mào)易戰(zhàn)，推動(dòng)貴金屬避險(xiǎn)情緒升溫美聯(lián)儲(chǔ)官員近期言論偏向鴿派，9月會(huì)議紀(jì)要顯示多數(shù)委員支持進(jìn)一步降息以應(yīng)對(duì)增長(zhǎng)放緩及就業(yè)疲軟，10月和12月各有逾90%和80%的降息預(yù)期，進(jìn)一步支撐降息預(yù)期交易。

機(jī)構(gòu)

避險(xiǎn)情緒降溫，獲利回吐打壓紐約金價(jià)9日跌近2%

央行需求是金價(jià)突破每盎司4000美元?dú)v史高位的關(guān)鍵因素市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，盡管金價(jià)上漲可能導(dǎo)致需求放緩，但隨著更多央行進(jìn)入市場(chǎng)，金價(jià)上漲趨勢(shì)不會(huì)很快消失 技術(shù)層面，12月黃金期貨多頭擁有強(qiáng)勁技術(shù)優(yōu)勢(shì)多頭的下一個(gè)上行價(jià)格目標(biāo)是突破4100美元堅(jiān)固阻力價(jià)位空頭的下一個(gè)下行價(jià)格目標(biāo)是跌破3850美元的堅(jiān)固技術(shù)支撐價(jià)位 當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格跌2.73%，收于每盎司47.66美元。

貴金屬

金銀牛市繼續(xù)，一批概念股漲超150%，還有金礦巨頭即將上市

上周五金銀價(jià)格再度上漲，意味著短線兌現(xiàn)效應(yīng)過(guò)去后，金銀價(jià)格正在重拾升勢(shì)，未來(lái)仍會(huì)創(chuàng)出新高相對(duì)而言，白銀價(jià)格的彈性更大 金瑞期貨研究所研究員吳梓杰在接受央視財(cái)經(jīng)時(shí)進(jìn)一步表示，今年應(yīng)該是白銀連續(xù)第5年在供給需求上有一個(gè)明顯的缺口根據(jù)其測(cè)算，全世界的白銀產(chǎn)量可能比白銀的消費(fèi)量少約4000噸 此外，金銀比修復(fù)回落，也在吸引資金從黃金轉(zhuǎn)向白銀業(yè)內(nèi)人士指出，因前期黃金價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)上漲，金銀比價(jià)一度突破100關(guān)口，創(chuàng)歷史極值。

貴金屬