Mysteel解讀：白銀史詩級(jí)逼空落幕 新一輪周期遠(yuǎn)未結(jié)束

近期全球白銀市場(chǎng)經(jīng)歷了劇烈震蕩，價(jià)格一度大漲超60%，創(chuàng)歷史新高，隨后又在數(shù)個(gè)交易日內(nèi)快速回落超10%這場(chǎng)風(fēng)波揭示了自1980年亨特兄弟事件后最嚴(yán)峻的白銀逼空行情回顧歷史，上世紀(jì)七十年代亨特兄弟通過買入期貨同時(shí)大規(guī)模囤積白銀現(xiàn)貨，一度將價(jià)格推升至50美元高位，最終在監(jiān)管干預(yù)下崩盤收?qǐng)霭雮€(gè)世紀(jì)后，相似的劇情再度上演，而國際資本成為本次的主導(dǎo)者 2025年十一長(zhǎng)假期間，受中國白銀供應(yīng)短暫停滯影響，海外多頭資金敏銳捕捉到倫敦現(xiàn)貨市場(chǎng)的致命弱點(diǎn)——庫存極度緊張、流動(dòng)性瀕臨枯竭。

主編視角

紐約金價(jià)6日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)6日下跌8.1美元，收于每盎司3984.8美元，跌幅為0.20% 受大宗商品期貨市場(chǎng)拋售壓力影響，黃金、白銀回吐早盤漲幅，價(jià)格走弱當(dāng)日美國股市大跌、美元指數(shù)走低、美國國債收益率下跌均未能提振黃金價(jià)格 世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的第三季度黃金需求趨勢(shì)報(bào)告顯示，今年第三季度美國黃金需求較去年同期增長(zhǎng)58%，北美黃金交易所交易基金（ETF）資金流入達(dá)160億美元，交易量大幅飆升。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：貴金屬短期或?qū)挿鶇^(qū)間震蕩運(yùn)行為主

隔夜，國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌1.28%報(bào)3968.10美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.78%報(bào)47.14美元/盎司 近日關(guān)稅消息面趨于樂觀，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒持續(xù)退潮，導(dǎo)致貴金屬市場(chǎng)大幅回調(diào)，相對(duì)而言銀價(jià)具備更強(qiáng)韌性特朗普近日分別與東南亞多國擬定關(guān)稅框架，中美雙邊關(guān)稅磋商取得積極成果，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒下移，消息面階段性利空金價(jià)美國9月CPI不及市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)完全定價(jià)年內(nèi)兩次降息預(yù)期，受前期大幅回調(diào)影響，整體交易情緒趨于謹(jǐn)慎，多頭獲利了結(jié)情緒較為濃厚，但關(guān)鍵支撐位仍存在較強(qiáng)的買盤需求。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)28日延續(xù)高位震蕩，測(cè)試3900美元關(guān)口后暫獲支撐

但預(yù)計(jì)央行購金的整體方向仍將延續(xù)并繼續(xù)給金價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)帶來支撐 此外，據(jù)報(bào)道，花旗集團(tuán)和摩根士丹利正在倫敦建立自己的金庫，試圖提供自己的金庫和清算服務(wù)，與摩根大通展開競(jìng)爭(zhēng) 金價(jià)從日內(nèi)低點(diǎn)反彈的同時(shí)，銀價(jià)也在近期強(qiáng)勁得拋售壓力后出現(xiàn)修正性反彈當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格最低一度跌至45.510美元，跌幅超3%，但終盤收于每盎司47.140美元，較前一交易日收盤價(jià)上漲31美分，漲幅為0.66%。

貴金屬

紐約金價(jià)31日小幅收跌

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)31日下跌5.61美元，收于每盎司4010.29美元，跌幅為0.14% 10月最后一個(gè)交易日，黃金、白銀價(jià)格基本維持穩(wěn)定由于近期價(jià)格波動(dòng)較大，且當(dāng)日新聞?shì)^少，市場(chǎng)交投清淡，圖表呈現(xiàn)盤整走勢(shì) 美國政府已“停擺”一個(gè)月由于美國參議院的阻撓議事規(guī)則，大多數(shù)立法需要60票才能通過在最近的資金僵局中，民主黨人拒絕支持共和黨提出的臨時(shí)撥款法案，除非共和黨同意延長(zhǎng)醫(yī)療保健補(bǔ)貼。

貴金屬

拋售持續(xù)，紐約金價(jià)24日下跌0.45%

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)24日收于每盎司4126.90美元，跌幅為0.45%，周跌2.05% 黃金、白銀價(jià)格當(dāng)日大幅下跌，高波動(dòng)性持續(xù)黃金、白銀期價(jià)本周在日線圖上形成了看跌旗形形態(tài)本周風(fēng)險(xiǎn)偏好有所改善，美國股指現(xiàn)略低于歷史高點(diǎn)，也利空避險(xiǎn)貴金屬 近幾周屢創(chuàng)歷史新高后，黃金遭遇大量拋售，目前面臨壓力本周初，金價(jià)下跌逾5%，創(chuàng)下多年來最大盤中跌幅。

貴金屬

紐約金價(jià)27日跌超3%收盤至4000美元下方

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)27日下跌129.9美元，收于每盎司3997美元，跌幅為3.15% 受中美就穩(wěn)妥解決多項(xiàng)重要經(jīng)貿(mào)議題形成初步共識(shí)的消息影響，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，全球股市上漲，這使得黃金、白銀技術(shù)性拋售行情持續(xù)，金銀價(jià)格27日大幅下跌，盤中觸及三周低點(diǎn) 與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議將于28日至29日召開市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)本次會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)將連續(xù)第二次降息25個(gè)基點(diǎn)，以支撐不穩(wěn)定的就業(yè)市場(chǎng)。

貴金屬

紐約金價(jià)再創(chuàng)新高，逼近每盎司4400美元

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)16日上漲142.7美元，收于每盎司4344.3美元，漲幅為3.40% 穩(wěn)定的避險(xiǎn)需求和技術(shù)性買盤持續(xù)推動(dòng)黃金、白銀價(jià)格飆升，當(dāng)天黃金和白銀價(jià)格再次創(chuàng)下歷史新高而在最新的亞市早盤，12月黃金期價(jià)開盤走高，創(chuàng)下每盎司4392.0美元的歷史新高；12月白銀期貨價(jià)格創(chuàng)下每盎司53.765美元的歷史新高 美國政府“停擺”目前仍沒有短期內(nèi)能結(jié)束的跡象，中美緊張局勢(shì)加劇等不確定因素，都在推動(dòng)避險(xiǎn)買盤。

貴金屬

國泰君安期貨：短期白銀價(jià)格仍有下跌空間

另一方面，價(jià)格嚴(yán)重偏離均線，市場(chǎng)情緒極度亢奮，機(jī)構(gòu)持倉達(dá)極值，顯示交易過度擁擠 國泰君安期貨認(rèn)為黃金此次回調(diào)需月度級(jí)別來消化價(jià)格若出現(xiàn)明顯回調(diào)后震蕩調(diào)整，可考慮多頭再入場(chǎng)，目前長(zhǎng)線邏輯依舊穩(wěn)定 白銀方面，近期盤面波動(dòng)較大，日盤經(jīng)常出現(xiàn)跳水的走勢(shì)，凸顯價(jià)格的脆弱性和投資者的畏高情緒隨著中美出口窗口打開首批白銀已經(jīng)運(yùn)至倫敦市場(chǎng)，直接導(dǎo)致價(jià)差從最高2.7美元收斂至1美元而本周庫存繼續(xù)去庫，海外現(xiàn)貨擠兌風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)回吐。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)繼續(xù)上漲，15日再創(chuàng)新高

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)15日上漲61.5美元，收于每盎司4224.9美元，漲幅為1.48% 受避險(xiǎn)需求和技術(shù)性買盤拉動(dòng)，金價(jià)繼續(xù)穩(wěn)步上漲，12月黃金期貨隔夜創(chuàng)下4235.8美元的歷史新高 在中美貿(mào)易緊張局勢(shì)加劇以及美國政府關(guān)門不確定性背景下，黃金、白銀都出現(xiàn)了避險(xiǎn)需求由于倫敦白銀供應(yīng)嚴(yán)重短缺，導(dǎo)致其價(jià)格遠(yuǎn)高于紐約，白銀市場(chǎng)正出現(xiàn)“空頭擠壓”。

貴金屬

貴金屬遭遇普遍拋售，紐約金價(jià)21日重挫超5%

隨著投資者在金價(jià)連續(xù)9周上漲之后獲利了結(jié)，10月21日國際貴金屬遭遇普遍拋售 當(dāng)天截至收盤時(shí)，紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)下跌235.8美元，收于每盎司4138.5美元，跌幅為5.39% 當(dāng)天短期投機(jī)者恐慌性多頭平倉、追加保證金引發(fā)的拋售，導(dǎo)致黃金、白銀價(jià)格大跌同時(shí)，本周初市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升也利空黃金、白銀期價(jià) 有市場(chǎng)分析人士表示，隨著白宮推行非常規(guī)改革、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭放緩，以及美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性受到質(zhì)疑，投資者或許可以將金價(jià)上漲解讀為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)上升的晴雨表。

貴金屬

紐約金價(jià)22日寬幅震蕩后慣性續(xù)跌0.53%

從歷史走勢(shì)看，黃金市場(chǎng)僅用30周時(shí)間就從每盎司3000美元上漲至4000美元，此前1000美元的漲幅周期耗時(shí)約240至650周在分析人士看來，金價(jià)這一前所未有的漲幅足以促成非理性市場(chǎng)出現(xiàn)“毫無理由”的下跌 展望后市，盡管黃金繼續(xù)面臨后續(xù)技術(shù)性拋售，但市場(chǎng)守住了每盎司4000美元以上的初步支撐位鑒于此，分析人士預(yù)計(jì)短期金價(jià)或?qū)⒃?000美元至4500美元之間盤整 受金價(jià)大幅走弱拖累，當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格一度跌至每盎司46.820美元，但其后基本收復(fù)日內(nèi)跌幅，終盤收于每盎司48.18美元，較前一交易日微漲2美分，漲幅為0.04%。

貴金屬

國信期貨：避險(xiǎn)情緒升溫，紐約金突破4300美元

周四晚間，貴金屬市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勁表現(xiàn)，黃金期貨連續(xù)第四個(gè)交易日刷新歷史高點(diǎn)紐約黃金主力合約收漲2.45%，報(bào)4304.60美元/盎司，目前持續(xù)改寫紀(jì)錄；內(nèi)盤滬金同步走強(qiáng)，主力合約上漲1.96%，收?qǐng)?bào)981.90元/克，同樣創(chuàng)出歷史新高白銀市場(chǎng)同樣表現(xiàn)亮眼，紐約白銀主力合約大幅上漲1.918美元，收于53.296美元/盎司；滬銀主力合約跟漲1.72%，收?qǐng)?bào)12208元/千克，再度刷新紀(jì)錄 周四晚間，美元指數(shù)收跌。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)14日再創(chuàng)新高

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)14日上漲26.6美元，收于每盎司4159.6美元，漲幅為0.64% 12月黃金期貨隔夜創(chuàng)下每盎司4190.90美元?dú)v史新高，12月白銀期貨則創(chuàng)下52.495美元的歷史新高，但當(dāng)天黃金、白銀收盤價(jià)均遠(yuǎn)低于隔夜高點(diǎn) 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾14日在費(fèi)城舉辦的美國商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)（NABE）年會(huì)上發(fā)表講話時(shí)說，由于需要在就業(yè)和通脹目標(biāo)之間平衡，美聯(lián)儲(chǔ)將根據(jù)經(jīng)濟(jì)前景的演變和風(fēng)險(xiǎn)平衡來制定利率政策，而不是遵循預(yù)先確定的路徑。

貴金屬

紐約金價(jià)20日強(qiáng)勢(shì)反彈超2%，盤中再創(chuàng)歷史新高

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)20日上漲106.4美元，收于每盎司4374.3美元，漲幅為2.49% 分析來看，雖然上周五貴金屬市場(chǎng)遭遇了一輪溫和拋售，但多頭邏輯未改，逢低買入者乘價(jià)格回調(diào)積極入市，推動(dòng)金價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈盤中再度刷新歷史新高至4398美元 然而，分析人士也提醒，黃金、白銀市場(chǎng)每日價(jià)格波動(dòng)已達(dá)到極限，說明牛市行情即將進(jìn)入一段未知的震蕩高波動(dòng)期。

貴金屬

逢低買盤推動(dòng)，紐約金價(jià)23日漲近2%

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)23日上漲1.91%，收于每盎司4143.2美元 受市場(chǎng)強(qiáng)勁回調(diào)以及近期沉重拋售壓力后出現(xiàn)的逢低買盤推動(dòng)，黃金、白銀價(jià)格今日大幅上漲當(dāng)日價(jià)格波動(dòng)依然較大分析人士認(rèn)為，如果波動(dòng)持續(xù)，通常不利于多頭 美國勞工統(tǒng)計(jì)局24日將發(fā)布聯(lián)邦政府關(guān)門三周以來首份美國政府重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：9月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI） 摩根士丹利大宗商品分析師表示，盡管本周金價(jià)有所回調(diào)，但隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息和美元走弱刺激各國央行和ETF持續(xù)買入，金價(jià)很可能延續(xù)2025年的漲勢(shì)。

貴金屬

Mysteel月報(bào)：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱暴露滯脹風(fēng)險(xiǎn) 9月銀價(jià)加速突破（9月）

最終候選人均為特朗普施政理念的支持者，這一結(jié)果將深遠(yuǎn)影響未來的全球經(jīng)濟(jì)走向市場(chǎng)資金在避險(xiǎn)情緒驅(qū)動(dòng)下紛紛轉(zhuǎn)向?qū)F金屬的配置需求 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：iShares 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海黃金交易所、上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所、美國聯(lián)邦儲(chǔ)備局 二、市場(chǎng)展望 進(jìn)入10月份，內(nèi)外盤白銀均呈現(xiàn)放量加速?zèng)_高走勢(shì)，最高突破12000元/克和52美元/盎司。

月報(bào)

瑞達(dá)期貨：貴金屬市場(chǎng)或進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩格局

截止9月19日，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨收漲1.12%報(bào)3719.4美元/盎司，周漲0.9%，COMEX白銀期貨收漲2.96%報(bào)43.365美元/盎司，周漲1.25% 過去一周貴金屬市場(chǎng)在降息預(yù)期升溫的帶動(dòng)下延續(xù)強(qiáng)勢(shì)上行態(tài)勢(shì)，F(xiàn)OMC議息會(huì)議前金銀期價(jià)再度創(chuàng)下歷史新高水平，市場(chǎng)交易情緒較為高漲，但降息利多因素得以兌現(xiàn)后，市場(chǎng)拋壓顯著加劇，獲利了結(jié)情緒推動(dòng)多頭資金流出，貴金屬市場(chǎng)自周三起陷入震蕩回調(diào)格局，但周五夜盤時(shí)分在市場(chǎng)交易情緒回暖帶動(dòng)下銀價(jià)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)突破，COMEX白銀期貨價(jià)格續(xù)創(chuàng)歷史新高，顯示白銀買盤依然維持強(qiáng)勁。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：隔夜國際貴金屬期貨普遍收漲

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲2.03%報(bào)3781.20美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高；COMEX白銀期貨漲3.17%報(bào)44.32美元/盎司 市場(chǎng)對(duì)于降息押注再度抬升，貴金屬市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勁上行態(tài)勢(shì)，金銀期價(jià)持續(xù)創(chuàng)下歷史新高上周貴金屬市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，F(xiàn)OMC議息會(huì)議前市場(chǎng)交易情緒高度樂觀，推動(dòng)金銀價(jià)持續(xù)走高，但降息利多因素得以兌現(xiàn)后，市場(chǎng)拋壓顯著加劇，獲利了結(jié)情緒推動(dòng)多頭資金流出，市場(chǎng)自上周三起步入寬幅震蕩回調(diào)，但周五夜盤時(shí)分在市場(chǎng)交易情緒回暖帶動(dòng)下貴金屬市場(chǎng)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)突破，內(nèi)外盤白銀期價(jià)續(xù)創(chuàng)歷史新高，買盤依然維持強(qiáng)勁。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)16日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)16日上漲8.5美元，收于每盎司3727.5美元，漲幅為0.23% 在美聯(lián)儲(chǔ)未來幾個(gè)月將放松貨幣政策預(yù)期的鼓舞下，當(dāng)天早盤金價(jià)再創(chuàng)歷史新高，白銀價(jià)格也創(chuàng)下14年來新高，之后一些短期期貨交易員溫和獲利回吐，收盤時(shí)金價(jià)保持微漲，白銀價(jià)格小幅下跌 美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議當(dāng)日上午召開，17日下午結(jié)束。

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