【導語】：國內再生塑料行業(yè)盡管“金九”傳統(tǒng)需求旺季的到來為市場注入了一劑強心針，終端開工率的持續(xù)攀升以及原料采購量的增加，確實在一定程度上激發(fā)了再生塑料行業(yè)內從業(yè)者的積極操盤情緒，市場活躍度有所提升。然而，這一波旺季的利好效應卻未能完全兌現(xiàn)市場的樂觀預期，再生業(yè)者操盤仍需謹慎。

一、終端開工雖穩(wěn)步上升，但利好提振有限

再生PE下游終端開工走勢圖

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通過對再生PE主要下游行業(yè)跟蹤來看，下游主要制品企業(yè)表現(xiàn)信心稍顯不足，看穩(wěn)占比仍保持較高比例，對高價原料存在抵觸心理，然而月初價格偏低運行，進口到港貨源穩(wěn)定，國內供應陸續(xù)回歸，部分高壓薄膜的價格也開始平出，偏低的價格水平也吸引了終端企業(yè)陸續(xù)補庫。從開工水平來看：

農(nóng)膜行業(yè)后期仍將呈現(xiàn)增加趨勢，本周棚膜訂單緩慢跟進，周環(huán)比提升3.80%以上，盡管開工較往年偏弱，但環(huán)比提升的預期使得原料需求上升，庫存使用天數(shù)延長。地膜領域表現(xiàn)偏淡，然而大蒜地膜需求有所顯現(xiàn)，個別企業(yè)開工提升。

PE包裝膜樣本企業(yè)開工環(huán)比下滑0.48%。部分食品復合包裝訂單新增，但多數(shù)膜企需求跟進不及預期，企業(yè)以執(zhí)行訂單生產(chǎn)為主，提負謹慎，平均開工率仍有小幅下降。其中PE復合膜、低壓包裝袋受節(jié)假日帶動，定制訂單增加，常規(guī)成品庫存提升，企業(yè)平均開工率在50%-60%左右，預期來說，節(jié)日帶動作用增強，市場補庫情緒上升。

中空行業(yè)開工周環(huán)比下滑1.47%，小中空表現(xiàn)弱于大中空、中中空行業(yè)，農(nóng)機用等工業(yè)類用桶表現(xiàn)尚可，然食品類新單遞進有限，維持較低負荷開工，原定對9月中下旬的預期也有所減弱，因此原料采購維持剛需。

管材行業(yè)訂單增幅有限，且因集中度較高，樣本企業(yè)開工周環(huán)比提升0.50%，采購多以剛需小單為主。

綜上所述，雖然再生PE“金九”旺季來臨，終端需求有所釋放，但整體力度不及預期，對原料的采購大多以剛需零星小單為主，不利于再生企業(yè)的生產(chǎn)行為，再生業(yè)者對后市有所利好預期，但預期偏弱，操盤持續(xù)謹慎。

二、新舊料價差高位延續(xù)，終端詢盤氛圍增加

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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

由于原油價格的下跌，導致新料聚乙烯市場成本支撐減弱，下游工廠雖有采購行為，但更多的制品企業(yè)觀望態(tài)勢加重，采買行為相對謹慎。另外，聚乙烯行業(yè)人士對經(jīng)濟和需求前景的擔憂情緒持續(xù)發(fā)酵，目前多重因素導致月初階段聚乙烯價格出現(xiàn)跌勢，并且伴有倒掛現(xiàn)象。華北地區(qū)油制線型主流價格在8150元/噸，較上個月末下降50元/噸；華東地區(qū)油制線型主流價格在8280元/噸，較上個月末下降70元/噸；華南地區(qū)油制線型主流價格在8450元/噸，較上個月末下降20元/噸。雖新料PE價格下滑，但因上半年新料PE價格的不斷走高，使得新舊料價差一直處于高位震蕩的局面，雖近期價格有所下滑，但新舊料價差仍在1500元/噸以上的利好區(qū)間內運行，再生顆粒價格優(yōu)勢仍然存在。因而，再生顆粒在成本支撐下價格大多穩(wěn)定前行，為后續(xù)價格上漲帶來一定底部支撐。

三、毛料供應不足，制約顆粒產(chǎn)品質量

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

PE類包裝膜因其使用范圍較廣，淘汰率較高，回收量占據(jù)在整體回收量的第二位，在總回收量占比的18%。其次是家電以舊換新政策的實行，廢家電回收率直線上升，居整體回收量第三位。在再PE行業(yè)中，源頭毛料的供應是整個生產(chǎn)鏈的基石，直接關系到生產(chǎn)成本、產(chǎn)品質量乃至整個行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。廢舊包裝袋、農(nóng)膜、管材等作為再生PE的主要原料，其收集、分類、運輸及儲存過程面臨著多重挑戰(zhàn)，這些挑戰(zhàn)對生產(chǎn)成本和產(chǎn)品質量產(chǎn)生了深遠影響。

目前我國毛料的回收存在回收渠道不暢通以及毛料質量參差不齊等問題。雖經(jīng)過近幾年的大力宣傳，國民回收再利用意識增強，廢舊物品回收箱、回收門店等應運而生，但其覆蓋面不全，尤其是在偏遠地區(qū)或城鄉(xiāng)結合部，回收點稀缺，增加了其回收難度，預計2024年廢舊塑料回收量在420萬噸，同比增長僅5.88%。

因我國回收打包站體量不大，廢舊塑料在回收過程中容易混入泥土、油污、食品殘渣等污染物，這些雜質會嚴重影響再生PE的生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質量。因廠商配套措施不全完善且廠房較少等原因，長時間暴露于自然環(huán)境中的廢舊塑料會發(fā)生老化降解，分子鏈斷裂，導致再生后的PE材料性能下降。

再生塑料與新料PE互為替代品關系，但毛料的供應不足以及毛料產(chǎn)品質量的低劣制約再生顆粒的質量，在性價比為王的時代，高質量的再生塑料替代作用不斷增加，而目前我國再生塑料產(chǎn)品仍以中低端為主，使得終端雖意向采買再生料，但其質量制約其大批量采買情緒走弱，場內實單成交欠佳，加之本月“金九”新料價格走弱，對再生業(yè)者帶來出貨壓力。

四、傳統(tǒng)旺季雖遲但到，再生業(yè)者操盤仍需謹慎

盡管“金九”傳統(tǒng)旺季的到來為再生PE市場帶來了一定的活力，提振了部分終端開工率和原料采購量，但市場反應并未完全達到業(yè)界的樂觀預期。面對終端需求的有限釋放、毛料供應不足等多重挑戰(zhàn)，雖仍有新舊料價差的高位延續(xù)的利好支撐，但再生業(yè)者需保持清醒頭腦，謹慎操盤。隆眾資訊預計，再生PE市場將在中秋節(jié)后迎來一波較強利好，顆粒價格有50-100元/噸的上漲可能，近期業(yè)者可多觀望市場動態(tài)以及新料價格的運行，把握來之不易的上漲行情，預計河北再生高壓白透明一級造粒報盤在6100-6400元/噸；山東EVA造粒報盤在6000-6300元/噸；河北再生低壓娃哈哈白色顆粒報盤在5700-5900元/噸。建議企業(yè)謹慎操盤，合理備庫。