Mysteel解讀：白銀史詩(shī)級(jí)逼空落幕 新一輪周期遠(yuǎn)未結(jié)束

在歷史上絕大多數(shù)時(shí)期，一個(gè)月期租賃利率通常低于1%，而在今年10月初竟一度飆升至40%以上，隔夜借貸成本甚至達(dá)到100% 多空激烈交鋒下，白銀期貨價(jià)格從47美元漲至54美元僅用了四個(gè)交易日，大量空頭被迫止損離場(chǎng)然而，這場(chǎng)軋空風(fēng)暴并沒(méi)有持續(xù)很久十月下旬至少有1000噸白銀從美國(guó)、中國(guó)等市場(chǎng)回流倫敦金庫(kù)，顯著緩解了現(xiàn)貨緊張局面同時(shí)，俄 烏戰(zhàn)場(chǎng)?；鹫勁腥〉眠M(jìn)展，貴金屬多頭獲利了結(jié)需求集中體現(xiàn)，白銀價(jià)格在三個(gè)交易日內(nèi)跌回47美元附近，跌幅超10%。

主編視角

Mysteel周報(bào)：關(guān)稅局勢(shì)現(xiàn)緩和 銀價(jià)本周震蕩整理（11.1-11.7）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為11103-11504元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為11313元/千克，較上周均價(jià)上漲19元/千克截至9月26日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)環(huán)比增加695張至72318張，空頭持倉(cāng)環(huán)比減少43張至20042張凈頭寸增加738張至52276張截至10月31日，上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比減少42.492噸至623.052噸。

周報(bào)

紐約金價(jià)6日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)6日下跌8.1美元，收于每盎司3984.8美元，跌幅為0.20% 受大宗商品期貨市場(chǎng)拋售壓力影響，黃金、白銀回吐早盤(pán)漲幅，價(jià)格走弱當(dāng)日美國(guó)股市大跌、美元指數(shù)走低、美國(guó)國(guó)債收益率下跌均未能提振黃金價(jià)格 世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的第三季度黃金需求趨勢(shì)報(bào)告顯示，今年第三季度美國(guó)黃金需求較去年同期增長(zhǎng)58%，北美黃金交易所交易基金（ETF）資金流入達(dá)160億美元，交易量大幅飆升。

貴金屬

紐約金價(jià)4日承壓回落 美元走強(qiáng)與股市拋售未現(xiàn)避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)4日下跌18.70美元，收于每盎司2742.30美元，跌幅為0.68% 美元指數(shù)走強(qiáng)，觸及近六個(gè)月高位，打壓黃金、白銀價(jià)格當(dāng)日走低全球股市拋售和市場(chǎng)整體避險(xiǎn)情緒升溫，目前尚未提振避險(xiǎn)金屬然而，如果股市拋售壓力加劇，黃金、白銀價(jià)格上漲也指日可待 當(dāng)日全球股市承壓，美國(guó)股指大幅下跌，華爾街對(duì)高估值和人工智能股票泡沫感到擔(dān)憂(yōu)。

貴金屬

5日美黃金期貨小幅收漲 報(bào)每盎司3990.40美元

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)5日上漲29.9美元，收于每盎司3990.40美元，漲幅為0.75% 當(dāng)天黃金價(jià)格小幅上漲，白銀價(jià)格基本持穩(wěn)由于市場(chǎng)普遍認(rèn)為美國(guó)股市估值過(guò)高，且人工智能股票存在泡沫，全球股市依然略顯震蕩，避險(xiǎn)需求本周中期有所抬頭 美國(guó)自動(dòng)數(shù)據(jù)處理公司5日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月份私營(yíng)部門(mén)新增就業(yè)崗位4.2萬(wàn)個(gè)這一數(shù)據(jù)好于預(yù)期，此前市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)新增就業(yè)崗位為3.2萬(wàn)個(gè)。

貴金屬

Mysteel日?qǐng)?bào)：銀價(jià)震蕩整理 市場(chǎng)等待宏觀指引（10.24）

三、行情展望 短期來(lái)看，白銀價(jià)格將主要受美國(guó)降息預(yù)期指引，市場(chǎng)靜待最新cpi數(shù)據(jù)訊號(hào)中長(zhǎng)期來(lái)看，白銀工業(yè)需求增長(zhǎng)、持續(xù)的供應(yīng)缺口以及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣寬松環(huán)境的開(kāi)啟，仍對(duì)銀價(jià)有支撐預(yù)計(jì)短期內(nèi)維持高位震蕩走勢(shì) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

紐約金價(jià)31日小幅收跌

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)31日下跌5.61美元，收于每盎司4010.29美元，跌幅為0.14% 10月最后一個(gè)交易日，黃金、白銀價(jià)格基本維持穩(wěn)定由于近期價(jià)格波動(dòng)較大，且當(dāng)日新聞?shì)^少，市場(chǎng)交投清淡，圖表呈現(xiàn)盤(pán)整走勢(shì) 美國(guó)政府已“停擺”一個(gè)月由于美國(guó)參議院的阻撓議事規(guī)則，大多數(shù)立法需要60票才能通過(guò)在最近的資金僵局中，民主黨人拒絕支持共和黨提出的臨時(shí)撥款法案，除非共和黨同意延長(zhǎng)醫(yī)療保健補(bǔ)貼。

貴金屬

貴金屬遭遇普遍拋售，紐約金價(jià)21日重挫超5%

但是，現(xiàn)在是黃金、白銀利潤(rùn)兌現(xiàn)的時(shí)候了 另外，美國(guó)政府停擺仍在持續(xù)，也給貴金屬市場(chǎng)本身帶來(lái)了不確定性受政府停擺影響，能夠較為全面反應(yīng)對(duì)沖基金和其他資金經(jīng)理在美國(guó)黃金和白銀期貨中的倉(cāng)位情況的美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）周報(bào)也未能按時(shí)發(fā)布，這使得交易商失去了最重要的觀察工具之一在澳新銀行的分析師看來(lái)，此類(lèi)倉(cāng)位已累積到可觀水平，并最終引發(fā)了拋售 目前，市場(chǎng)仍在等待將于周五發(fā)布的美國(guó)9月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）報(bào)告，該報(bào)告因美國(guó)政府停擺而推遲發(fā)布。

貴金屬

拋售持續(xù)，紐約金價(jià)24日下跌0.45%

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)24日收于每盎司4126.90美元，跌幅為0.45%，周跌2.05% 黃金、白銀價(jià)格當(dāng)日大幅下跌，高波動(dòng)性持續(xù)黃金、白銀期價(jià)本周在日線圖上形成了看跌旗形形態(tài)本周風(fēng)險(xiǎn)偏好有所改善，美國(guó)股指現(xiàn)略低于歷史高點(diǎn)，也利空避險(xiǎn)貴金屬 近幾周屢創(chuàng)歷史新高后，黃金遭遇大量拋售，目前面臨壓力本周初，金價(jià)下跌逾5%，創(chuàng)下多年來(lái)最大盤(pán)中跌幅。

貴金屬

金價(jià)高位回落后延續(xù)跌勢(shì)：行情已進(jìn)入新階段

與此同時(shí)，投資者也在評(píng)估貿(mào)易緊張局勢(shì)可能的進(jìn)展，此前雙邊緊張關(guān)系一度推動(dòng)避險(xiǎn)需求升溫 美國(guó)政府停擺也讓交易員失去了一個(gè)關(guān)鍵參考工具，即美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)每周發(fā)布的投機(jī)持倉(cāng)報(bào)告該報(bào)告可反映對(duì)沖基金及其他機(jī)構(gòu)在美國(guó)黃金和白銀期貨市場(chǎng)的頭寸變化失去這一數(shù)據(jù)后，投機(jī)者可能更容易單邊建倉(cāng)，導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)加劇

貴金屬

瑞達(dá)期貨：貴金屬短期或?qū)挿鶇^(qū)間震蕩運(yùn)行為主

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨收盤(pán)漲跌不一，COMEX黃金期貨跌1.28%報(bào)3968.10美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.78%報(bào)47.14美元/盎司 近日關(guān)稅消息面趨于樂(lè)觀，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒持續(xù)退潮，導(dǎo)致貴金屬市場(chǎng)大幅回調(diào)，相對(duì)而言銀價(jià)具備更強(qiáng)韌性特朗普近日分別與東南亞多國(guó)擬定關(guān)稅框架，中美雙邊關(guān)稅磋商取得積極成果，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒下移，消息面階段性利空金價(jià)美國(guó)9月CPI不及市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)完全定價(jià)年內(nèi)兩次降息預(yù)期，受前期大幅回調(diào)影響，整體交易情緒趨于謹(jǐn)慎，多頭獲利了結(jié)情緒較為濃厚，但關(guān)鍵支撐位仍存在較強(qiáng)的買(mǎi)盤(pán)需求。

機(jī)構(gòu)

白銀攻破歷史峰值，“逼空式上漲”行情持續(xù)發(fā)酵

倫敦白銀現(xiàn)貨報(bào)價(jià)相比紐約COMEX白銀期貨的溢價(jià)一度達(dá)到3美元的歷史峰值 長(zhǎng)期從事貴金屬期貨交易的對(duì)沖基金交易員表示，在高溢價(jià)背后是倫敦白銀市場(chǎng)正面臨現(xiàn)貨流動(dòng)性緊張的局面自2019年中旬以來(lái)，倫敦市場(chǎng)自由流通的白銀庫(kù)存從8.5億盎司驟降75%至不足2億盎司倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)（LMBA）表示，已關(guān)注到當(dāng)前白銀市場(chǎng)緊張狀況，正在積極監(jiān)控形勢(shì) 多位分析師均認(rèn)為，倫敦白銀市場(chǎng)現(xiàn)貨之所以庫(kù)存不足，主要受三大因素影響：一是市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)政府將對(duì)白銀進(jìn)口加征關(guān)稅，令大量白銀現(xiàn)貨早早從倫敦運(yùn)往紐約，二是白銀ETF持續(xù)迎來(lái)資金凈流入，“取走”大量白銀現(xiàn)貨。

貴金屬

Mysteel周報(bào)：海外現(xiàn)貨供應(yīng)短缺 本周銀價(jià)加速上漲（10.12-10.17）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為10937-12366元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為11868元/千克，較上周均價(jià)上漲893元/千克截至9月26日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)環(huán)比增加695張至72318張，空頭持倉(cāng)環(huán)比減少43張至20042張凈頭寸增加738張至52276張截至10月17日，上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比減少248.958噸至920.103噸。

周報(bào)

紐約金價(jià)17日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)17日下跌36.7美元，收于每盎司4267.9美元，跌幅為0.85%在隔夜創(chuàng)下歷史新高后，當(dāng)天黃金、白銀遭遇獲利回吐壓力 技術(shù)角度，12月黃金和白銀期價(jià)當(dāng)日在日線圖上出現(xiàn)了大幅看跌的“關(guān)鍵反轉(zhuǎn)”，今天兩個(gè)市場(chǎng)的最高價(jià)均高于16日的交易區(qū)間，而最低價(jià)則低于16日的交易區(qū)間這是市場(chǎng)頂部已經(jīng)形成的一個(gè)技術(shù)線索 因美聯(lián)儲(chǔ)官員釋放鴿派信號(hào)，且市場(chǎng)對(duì)美國(guó)地區(qū)性銀行擔(dān)憂(yōu)加劇，美元指數(shù)連續(xù)下跌，10年期美國(guó)國(guó)債收益率跌破4.0%。

貴金屬

紐約金價(jià)繼續(xù)上漲，15日再創(chuàng)新高

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)15日上漲61.5美元，收于每盎司4224.9美元，漲幅為1.48% 受避險(xiǎn)需求和技術(shù)性買(mǎi)盤(pán)拉動(dòng)，金價(jià)繼續(xù)穩(wěn)步上漲，12月黃金期貨隔夜創(chuàng)下4235.8美元的歷史新高 在中美貿(mào)易緊張局勢(shì)加劇以及美國(guó)政府關(guān)門(mén)不確定性背景下，黃金、白銀都出現(xiàn)了避險(xiǎn)需求由于倫敦白銀供應(yīng)嚴(yán)重短缺，導(dǎo)致其價(jià)格遠(yuǎn)高于紐約，白銀市場(chǎng)正出現(xiàn)“空頭擠壓”。

貴金屬

Mysteel早讀：金銀再創(chuàng)新高后跳水 有色基本金屬多數(shù)收跌

◎滬金周五突破1000元關(guān)口續(xù)創(chuàng)新高；上期所：調(diào)整黃金和白銀期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度 ◎美國(guó)11月1日起對(duì)中型和重型卡車(chē)征25%關(guān)稅，對(duì)客車(chē)征10%關(guān)稅。

有色聚焦

紐約金價(jià)再創(chuàng)新高，逼近每盎司4400美元

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)16日上漲142.7美元，收于每盎司4344.3美元，漲幅為3.40% 穩(wěn)定的避險(xiǎn)需求和技術(shù)性買(mǎi)盤(pán)持續(xù)推動(dòng)黃金、白銀價(jià)格飆升，當(dāng)天黃金和白銀價(jià)格再次創(chuàng)下歷史新高而在最新的亞市早盤(pán)，12月黃金期價(jià)開(kāi)盤(pán)走高，創(chuàng)下每盎司4392.0美元的歷史新高；12月白銀期貨價(jià)格創(chuàng)下每盎司53.765美元的歷史新高 美國(guó)政府“停擺”目前仍沒(méi)有短期內(nèi)能結(jié)束的跡象，中美緊張局勢(shì)加劇等不確定因素，都在推動(dòng)避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)。

貴金屬

Mysteel月報(bào)：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱暴露滯脹風(fēng)險(xiǎn) 9月銀價(jià)加速突破（9月）

9月上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比減少3.714噸至1192.282噸，漲幅-0.31%iShare白銀ETF持倉(cāng)9月環(huán)比增加375.09噸至15685.09噸 9月隨著美國(guó)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯現(xiàn)疲態(tài)，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期被大大加強(qiáng)，推動(dòng)銀價(jià)突破7月高點(diǎn)及整數(shù)價(jià)格關(guān)口月初美國(guó)密歇根大學(xué)8月份消費(fèi)者信心指數(shù)錄得58.2，環(huán)比下降約6%，為4個(gè)月來(lái)首次下降；美國(guó)8月ISM制造業(yè)指數(shù)48.7，連續(xù)第六個(gè)月低于榮枯線；美國(guó)8月ADP就業(yè)人數(shù)增加5.4萬(wàn)，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期6.8萬(wàn)，也低于7月修正后10.4萬(wàn)。

月報(bào)

紐約金銀13日再創(chuàng)歷史新高

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)13日上漲3.24%，收于每盎司4130美元 避險(xiǎn)需求推動(dòng)黃金、白銀價(jià)格大幅飆升，當(dāng)天再創(chuàng)歷史新高由于美國(guó)政府仍處于關(guān)門(mén)狀態(tài)，且白銀市場(chǎng)出現(xiàn)大幅空頭擠壓，近期黃金和白銀市場(chǎng)每日價(jià)格波動(dòng)幅度較大，預(yù)計(jì)市場(chǎng)短期將保持大幅波動(dòng)，牛市已經(jīng)非常成熟 隨著倫敦市場(chǎng)歷史性空頭擠壓加劇，銀價(jià)強(qiáng)勁飆升當(dāng)體媒體報(bào)道，銀價(jià)再度飆升，加劇了全球?qū)S金的追逐，從而緩解供需失衡。

貴金屬

逢低買(mǎi)盤(pán)推動(dòng)，紐約金價(jià)23日漲近2%

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)23日上漲1.91%，收于每盎司4143.2美元 受市場(chǎng)強(qiáng)勁回調(diào)以及近期沉重拋售壓力后出現(xiàn)的逢低買(mǎi)盤(pán)推動(dòng)，黃金、白銀價(jià)格今日大幅上漲當(dāng)日價(jià)格波動(dòng)依然較大分析人士認(rèn)為，如果波動(dòng)持續(xù)，通常不利于多頭 美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局24日將發(fā)布聯(lián)邦政府關(guān)門(mén)三周以來(lái)首份美國(guó)政府重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：9月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI） 摩根士丹利大宗商品分析師表示，盡管本周金價(jià)有所回調(diào)，但隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息和美元走弱刺激各國(guó)央行和ETF持續(xù)買(mǎi)入，金價(jià)很可能延續(xù)2025年的漲勢(shì)。

貴金屬