[甲醇月評]：10月甲醇市場震蕩偏弱（月評2025年10月）

2.煤炭：國慶假期結束后，供需格局轉換下，進口動力煤市場偏強運行以“終端常規(guī)性補庫”為先導，動力煤市場迎來“開門紅”，中國進口動力煤市場也步入關鍵調(diào)整期帶來這一新局面的主要原因是中國內(nèi)貿(mào)供給端收緊以及“冬儲”采購展開 更多內(nèi)容請關注隆眾資訊煤炭周度報告。

周/月評

[PVC]：隆眾早訊-周二版

生態(tài)環(huán)境部：中方將協(xié)同推進降碳、減污、擴綠、增長 與各方一道積極推進應對氣候變化多邊進程 受益儲能需求大爆發(fā) 碳酸鋰產(chǎn)業(yè)熬過寒冬春山在望 供不應求 機構看好存儲芯片板塊后市表現(xiàn) 中國機器人產(chǎn)業(yè)開啟“智能伙伴”新形態(tài) 前三季度產(chǎn)量已超去年全年 11月A股迎來開門紅 市場輪動速度或加快 黃金稅收新政對個人舊金飾無影響 零售金價或現(xiàn)短期波動 供需共振拉高動力煤價 第三季度業(yè)績回暖催漲煤炭板塊 經(jīng)濟日報：別指望中美相爭會有“漁翁”得利 美國制造業(yè)活動連續(xù)第八個月萎縮 因產(chǎn)出下降且需求疲軟 中信建投：堅定看好人形機器人產(chǎn)業(yè)趨勢 關注對美出口鏈后續(xù)業(yè)績改善 。

早間提示

Mysteel月報：預計11月份鋼結構用鋼或?qū)⒁跃S持為主（2025-11）

原料方面，焦炭仍有第三輪博弈的預期，鐵水仍在相對高位且鋼廠現(xiàn)金流尚可的情況下，對焦煤價格仍有一定支撐，但鋼廠對焦化讓利后，對高價原料的接受度有所減弱，疊加動力煤漲勢收縮，期現(xiàn)商情緒謹慎樂觀情緒方面，實際需求偏弱，銷售進度緩慢，成交意愿不強，為求回款出貨，貿(mào)易價格優(yōu)惠加大，整體消極心態(tài)尚存 預計11月型鋼價格或窄幅震蕩運行供應方面，上游供應積極性偏低，年底部分長流程鋼廠進入檢修，但整體供應充足，角槽庫存儲備量高位震蕩，H型鋼雖有部分品牌規(guī)格缺貨，但仍有資源流通，供應無壓力。

市場月報

Mysteel：高供給、弱需求下的行業(yè)困局與轉型信號

焦煤：受安監(jiān)趨嚴、動力煤冬儲等因素支撐，價格相對堅挺烏海地區(qū)煤礦停產(chǎn)進一步加劇供應緊張 焦炭：成本推動下價格提漲兩輪，但隨著鋼廠減產(chǎn)預期增強，后續(xù)上漲動力不足 廢鋼：電爐持續(xù)虧損，產(chǎn)能利用率下滑，價格震蕩偏弱 三、11月展望：價格震蕩偏弱，利潤繼續(xù)收縮 1. 供需展望：矛盾進一步加劇 （1）粗鋼產(chǎn)量小幅回落：隨著鋼廠利潤收縮，預計11月粗鋼產(chǎn)量小幅回落，但因生產(chǎn)剛性，預計降幅較?。活A計11月粗鋼產(chǎn)量8571萬噸，雖環(huán)比微降，但仍處高位。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：廢鋼、鐵礦石價格震蕩運行，焦炭價格偏強運行（10.20-10.24）

廢鋼呈現(xiàn)供需雙弱的狀態(tài)，矛盾暫不突出，價格平穩(wěn)運行 焦炭：焦炭價格偏強，原因大致有兩點：一是焦企受虧損影響，加大減產(chǎn)檢修力度，獨立焦企日產(chǎn)環(huán)比降1.0%；而247家鋼廠日均鐵水穩(wěn)定在240萬噸，焦炭需求有韌性，焦企庫存穩(wěn)定在偏低水平；再者，近期動力煤因冬儲補庫需求釋放，加之安監(jiān)嚴格，焦煤現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲，焦炭成本進一步抬升，進而支撐焦炭價格此外，鋼廠利潤收縮明顯，對焦炭提漲有所抵觸，第二輪提漲暫未落地。

原料指數(shù)評述

[純堿周評]：純堿市場窄幅波動 價格淡穩(wěn)調(diào)整（20251031-1106）

1、 本周市場關注點 ①原料端延續(xù)走強，動力煤價格大幅上漲，成本支撐良好。

周/月評

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

現(xiàn)鄂爾多斯部分地區(qū)煤價如下：Q5500坑口含稅報560-610元/噸，Q5000坑口含稅報440-500元/噸，Q4500坑口含稅報350-430元/噸 【陜西】：陜西市場動力煤價上行調(diào)整本周區(qū)域內(nèi)大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，個別煤礦倒工作面停產(chǎn)，市場煤供應基本穩(wěn)定；近日我國北方氣溫下降明顯，民用電負荷增加，下游終端冬儲需求有所釋放，產(chǎn)地市場情緒向好，煤廠及貿(mào)易商采買積極性增強，煤礦出貨情況轉好，各煤種價格普遍上行調(diào)整，周累計漲幅10-35元/噸，由于短期價格上漲明顯，市場觀望情緒漸起，下游對高價接受度有限，近兩日煤價漲幅有所收窄。

周評

Mysteel：供需格局轉換下 進口動力煤市場偏強運行

自9月15日至10月15日進口動力煤市場經(jīng)歷了“節(jié)前補庫推漲、節(jié)中交投冷清、節(jié)后預期支撐回升”的完整周期，國慶假期結束后，以“終端常規(guī)性補庫”為先導，動力煤市場迎來“開門紅”，中國進口動力煤市場也步入關鍵調(diào)整期帶來這一新局面的主要原因是中國內(nèi)貿(mào)供給端收緊以及“冬儲”采購即將展開，進口動力煤市場或在政策及市場博弈下開啟新征程，以下將從節(jié)后海外市場、國內(nèi)供需以及后市展望三個維度展開闡述 一、國際煤價結構分化：低卡煤價強勢上漲，高卡煤預期持續(xù)向好 在我國進口動力煤市場中，以印尼、澳大利亞以及俄羅斯為主導的三元格局逐步深化，節(jié)后的海外市場也在國際需求的階段性釋放中表現(xiàn)活躍，價格出現(xiàn)不同程度上漲。

煤焦熱點

煤價大幅上漲，分析師預計“迎峰度冬”煤炭旺季成色良好

國海煤炭開采行業(yè)周報顯示，上周港口煤價環(huán)比提升明顯，10月17日北方港口動力煤748元/噸（周環(huán)比上升39元/噸），山西、內(nèi)蒙古、陜西坑口煤價分別環(huán)比上升50.00、45.00、46.00元/噸 中信期貨研報指出，北方入冬偏早，我國冷冬預期加強，冬儲備貨情緒偏強N0AA預測顯示拉尼娜現(xiàn)象存在，并有望持續(xù)到2025年12月至2026年2月，拉尼娜強化預期下，我國冷冬預期加強分析師表示，從供應端來看，煤礦生產(chǎn)情況核查工作繼續(xù)推進，反超產(chǎn)背景下煤礦生產(chǎn)心態(tài)整體仍偏謹慎，行業(yè)整體延續(xù)邊際收縮狀態(tài)。

原料

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

【陜西】：陜西市場動力煤價止?jié)q趨穩(wěn)運行本周區(qū)域內(nèi)大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，個別煤礦因完成月度任務、倒工作面減產(chǎn)或停產(chǎn)，市場煤供應稍有收縮；假期臨近節(jié)前補庫需求基本完成，市場情緒有所降溫，競拍流拍煤礦數(shù)量增加，個別煤礦降價銷售，目前部分電廠冬儲需求雖有小量釋放，但終端整體日耗走低，非電行業(yè)需求并無明顯增量，短期內(nèi)煤價繼續(xù)上漲動力不足，后續(xù)需持續(xù)關注港口庫存動態(tài)及下游實際采購需求的釋放節(jié)奏。

周評

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20250912-0918）

全球經(jīng)濟欠佳，需求增長中樞下移，主要消費地區(qū)原油庫存將呈累庫趨勢，預計下周國際油價或下跌，預計油制PP利潤修復動力煤市場來看，隨著煤礦產(chǎn)能核查政策的持續(xù)落地實施，煤炭供應將有一定程度收縮，且在國慶假期補庫和冬儲備煤背景下，對市場情緒有所提振，短期煤價或偏強運行，預計下周煤制PP利潤下滑。

利潤分析

Mysteel：內(nèi)蒙古動力煤礦山超產(chǎn)核查情況調(diào)研

展望后續(xù)市場走勢，隨著煤礦產(chǎn)能核查政策的持續(xù)落地實施，煤炭供應將有一定程度收縮，且在國慶假期補庫和冬儲備煤背景下，對市場情緒有所提振綜合來看，預計9月中下旬，國內(nèi)動力煤市場將呈現(xiàn)偏強運行態(tài)勢

煤焦熱點

Mysteel：市場情緒向好?甲醇企業(yè)釋放部分補庫需求

化工、建材等行業(yè)進入傳統(tǒng)旺季，尤其煤化工耗煤表現(xiàn)強勁整體來看，目前市場利好因素逐漸積聚，隨著煤礦產(chǎn)能核查政策的持續(xù)落地實施，煤炭供應將有一定程度收縮，且在國慶假期補庫和冬儲備煤背景下，對市場情緒有所提振綜合來看，預計9月中下旬，國內(nèi)動力煤市場將呈現(xiàn)偏強運行態(tài)勢

煤焦熱點

[PVC]：隆眾早訊-周三版

黑色系多數(shù)上漲，鐵礦石漲1.17%，螺紋鋼漲0.67%，焦煤漲0.49%，熱卷漲0.48%，焦炭漲0.47%，動力煤持平0%農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，棕櫚油漲0.42%，豆油漲0.36%，菜油漲0.24%，豆二漲0.16%，豆粕持平0%，豆一跌0.03% 歐洲央行管委穆勒表示：維持利率并觀察經(jīng)濟狀況是合理的 英偉達收盤價跌破50日均線 分析師擔憂上漲動能已經(jīng)見頂 美聯(lián)儲9月降息概率為90.5% 滌綸長絲將迎需求旺季 行業(yè)投資機遇凸顯 央行月初料發(fā)力 流動性保持充?？善?據(jù)悉美國財長將于周五開始對美聯(lián)儲主席候選人進行一系列面試 實探“滬六條”首周上海樓市：二手房成交量顯著攀升 緊抓人民幣國際化機遇 銀行優(yōu)化跨境服務能力 “反內(nèi)卷”熱度再起 多晶硅期價強勢上漲 。

早間提示

華泰證券：基本面供需兩側共振，重申煤價支撐有望延伸至淡季

華泰證券研報稱，重申在8月7日發(fā)布報告《煤價是否有可能淡季不淡？》關注“淡季不淡，煤價不只是短期反彈”的觀點，當前最高負荷持續(xù)超預期、進口量維持收縮兩大因素已逐步兌現(xiàn)對煤炭基本面的改善，若“抓超產(chǎn)”進一步帶來供給沖擊，煤價反彈動能或迎來支撐疊加2025年下半年美聯(lián)儲潛在降息預期催化紅利邏輯，看好市占率高、盈利能力穩(wěn)健的動力煤龍頭或?qū)?yōu)先受益，建議關注具備穩(wěn)定現(xiàn)金流、高比例分紅的相關企業(yè) 。

原料

166家煤焦生產(chǎn)企業(yè)+106家焦鋼終端將于8月20日相聚青島！煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈大能齊聚！

2025第十四屆中國煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會”將于2025 年 8 月 20-22日在青島香格里拉酒店召開。

會議報道

[甲醇月評]：6月甲醇市場價格低位上漲（月評2025年6月）

國內(nèi) 甲醇 日評

周/月評

140.66億元！兗礦能源擬收購優(yōu)質(zhì)煤炭資產(chǎn) ！將新增煤炭核定及規(guī)劃產(chǎn)能6000萬噸

西北礦業(yè)作為山東能源西部區(qū)域總部，主要承擔陜甘晉及蒙南地區(qū)煤炭業(yè)務的管理運營，下轄12家煤炭企業(yè)及14宗礦業(yè)權（含12宗采礦權、2宗探礦權），煤炭品種包括動力煤、焦煤，總核定及規(guī)劃產(chǎn)能達6105萬噸/年，其中10座在產(chǎn)礦井年核定產(chǎn)能3605萬噸評估利用口徑資源量63.52億噸、可采儲量36.52億噸 此次收購是兗礦能源聚焦“3億噸煤炭產(chǎn)能”規(guī)劃目標，實施外延擴張的關鍵布局，將顯著增厚上市公司在陜西、甘肅、山西、內(nèi)蒙古等西北地區(qū)的煤炭資源儲備，做大做強礦業(yè)板塊，增強核心競爭力。

行業(yè)要聞

Mysteel月報：2月下游企業(yè)陸續(xù)復工 鎂價或多趨于平穩(wěn)

春節(jié)期間全國大部分地區(qū)氣溫持續(xù)偏低，民用電需求預期增加，加快終端庫存消耗，若冷空氣強度及持續(xù)時間出現(xiàn)超預期表現(xiàn)，或帶動節(jié)后終端采購需求有所釋放但部分非電企業(yè)復工復產(chǎn)的進度相對上游煤礦明顯偏緩，下游需求跟進不足，2月動力煤市場供需仍偏寬松，預計中上旬煤價以穩(wěn)為主，元宵節(jié)過后煤價將有回落預期，總體幅度在20-30元/噸，后期仍需持續(xù)關注煤礦開工及終端存耗變化 六、2月金屬鎂市場展望 進入2月金屬鎂市場整體運行趨勢仍會趨向于平穩(wěn)運行，首先原料價格基本維持平穩(wěn)，在此情況成本支撐較足，且隨著價格長時間的在底部運行下，廠家虧損情況不一，讓價心態(tài)明顯縮減，同時隨著前期市場收儲作用下，鎂廠的庫存壓力得到緩解，且目前來看，收儲事宜仍在持續(xù)，在此情況下，廠家議價的空間較小，但2月來說，市場剛度過春節(jié)假期，雖企業(yè)已開始陸續(xù)復工，但下游加工企業(yè)復工時間稍晚，因此短期市場對于鎂錠的需求量，或無法得到明顯的提升，且部分企業(yè)節(jié)前備貨以及節(jié)前的期貨訂單需要一定時間的消耗，因此市場的主旋律或?qū)⑷允怯^望情緒主導，綜上所述預計，2月金屬鎂市場多將維持平穩(wěn)運行趨勢。

研究報告

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：鋼價——趨勢下行,節(jié)奏反復

這一變化可能導致焦煤供應收緊，構成利多因素 一月成材冬儲行情的啟動：隨著冬儲需求的提前啟動，若需求端能夠有效支撐黑色系價格，可能對焦煤和焦炭市場形成利多影響 動力煤高庫存壓力：動力煤的高庫存仍難以消化，可能對國內(nèi)整體商品價格構成拖累，成為利空因素 注:文中*號分別代表以下規(guī)格的價格（除廢鋼外均為含稅價格） 螺紋：上海螺紋 HRB400E20mm 熱卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 鐵礦：青島港 PB 粉（車板含稅濕噸價格） 廢鋼：張家港重廢（厚度≥6mm） 焦炭：日照港準一級出庫 焦煤：臨汾低硫主焦 。

觀點