[隆眾聚焦]：闊葉強(qiáng)勢領(lǐng)漲與需求邊際改善下的反彈機(jī)遇

熱點聚焦

[紙漿]：8月22日國內(nèi)紙漿主流市場價格匯總

山東市場主流紙漿品牌現(xiàn)貨含稅參考價：針葉漿銀星5800元/噸，闊葉漿金魚4200元/噸，本色漿金星4900元/噸，化機(jī)漿昆河3700元/噸 今日漿價呈現(xiàn)闊強(qiáng)針弱的分化格局，闊葉漿現(xiàn)貨上漲50元/噸，主因國際漿廠9月外盤報價再度提漲20美元/噸引發(fā)的成本驅(qū)動；針葉漿現(xiàn)貨價格持穩(wěn)5800元/噸，但期貨主力SP2509收跌0.4%至5108元/噸，市場對針葉漿基本面顯示擔(dān)憂的情緒當(dāng)前核心矛盾仍是國際漲價傳導(dǎo)與國內(nèi)弱現(xiàn)實的割裂，盡管外盤連續(xù)提漲，但國內(nèi)港口庫存仍處213萬噸高位，下游采購維持剛性補(bǔ)庫，業(yè)者對漲價可持續(xù)性普遍持觀望態(tài)度。

國內(nèi)市場價格行情

[紙漿日評]：紙漿市場區(qū)間盤整運(yùn)行（20250822）

1、今日摘要 ① 今日紙漿市場運(yùn)行清淡，業(yè)者情緒欠佳 ② 今日白卡紙市場行情穩(wěn)定運(yùn)行為主，市場業(yè)者操盤積極性一般，觀望為主。

每日點評

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運(yùn)行情況分析報告（7月28日-8月1日）

本期進(jìn)口紙漿市場均價小幅下跌本周期進(jìn)口漿主流品牌針葉漿現(xiàn)貨含稅均價5904元/噸，環(huán)比上期下降0.3%；闊葉漿現(xiàn)貨含稅均價4143元/噸，環(huán)比上期上漲0.7%；本色漿現(xiàn)貨含稅均價5000元/噸，環(huán)比上期持平；化機(jī)漿現(xiàn)貨含稅均價3700元/噸，環(huán)比上期持平 Mysteel分析本周期紙漿價格變化的主要原因：一是期貨跟跌與現(xiàn)貨僵持國內(nèi)“反內(nèi)卷”政策情緒降溫，大宗商品普跌帶動紙漿期貨下行，但現(xiàn)貨受成本支撐減弱及漿廠惜售態(tài)度，跌幅有限。

產(chǎn)業(yè)分析

[紙漿周評]：周內(nèi)紙漿市場略有上漲（20250808-0814）

期貨主力合約SP2509周期內(nèi)上漲，現(xiàn)貨跟漲供需邊際改善初顯：國際漿廠減產(chǎn)、轉(zhuǎn)產(chǎn)及外盤提漲（闊葉漿報漲20美元/噸）提振市場信心；下游采購情緒略改善，但紙企開工率仍中低位水平，實單成交以剛需小單為主 本期紙漿價格波動原因：一是供應(yīng)收縮預(yù)期主導(dǎo)情緒國際漿廠主動減產(chǎn)，Suzano、Bracell等巨頭宣布減產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)，疊加外盤報價提漲20美元/噸，成本支撐增強(qiáng)二是國內(nèi)流通貨源收緊，頭部紙廠入場收貨，現(xiàn)貨貨源階段性收緊，闊葉漿現(xiàn)貨周漲50-150元/噸。

周評

[白板紙、白卡紙周評]：白紙板市場剛需成交為主（20250725-0731）

本期紙漿價格波動原因：一是期貨跟跌與現(xiàn)貨僵持國內(nèi)“反內(nèi)卷”政策情緒降溫，大宗商品普跌帶動紙漿期貨下行，但現(xiàn)貨受成本支撐減弱及漿廠惜售態(tài)度，跌幅有限。

周評

[紙漿周評]：周內(nèi)紙漿市場疲軟震蕩（20250725-0731）

供需僵局局面難改，港口庫存高位運(yùn)行，外盤報價松動；下游紙企開工率低位，實單成交維持剛需小單，采購情緒疲軟 本期紙漿價格波動原因：一是期貨跟跌與現(xiàn)貨僵持國內(nèi)“反內(nèi)卷”政策情緒降溫，大宗商品普跌帶動紙漿期貨下行，但現(xiàn)貨受成本支撐減弱及漿廠惜售態(tài)度，跌幅有限二是現(xiàn)貨需求持續(xù)疲軟下游原紙市場淡季行情下，原紙庫存累積，紙廠壓價采購，現(xiàn)貨成交以零星小單為主三是供應(yīng)壓力未解港口庫存高位固化疊加外盤成本弱化，壓制價格彈性。

周評

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運(yùn)行情況分析報告（7月21日-7月25日）

本期進(jìn)口紙漿市場均價小幅上漲本周期進(jìn)口漿主流品牌針葉漿現(xiàn)貨含稅均價5924元/噸，環(huán)比上期上漲0.1%；闊葉漿現(xiàn)貨含稅均價4114元/噸，環(huán)比上期上漲1.9%；本色漿現(xiàn)貨含稅均價5000元/噸，環(huán)比上期持平；化機(jī)漿現(xiàn)貨含稅均價3700元/噸，環(huán)比上期持平 Mysteel分析本周期紙漿價格變化的主要原因：一是期貨跟漲與現(xiàn)貨分化國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策提振大宗商品情緒，紙漿期貨被動跟漲，但現(xiàn)貨受高庫存壓制及外盤成本下移，抑制現(xiàn)貨跟漲動力。

產(chǎn)業(yè)分析

[瓦楞紙、箱板紙日評]：成本支撐及下游適量補(bǔ)庫，紙價繼續(xù)小幅提漲（20250728）

原料成本承壓下，多省份中小紙企挺價意愿強(qiáng)烈，相繼上調(diào)瓦楞紙價格20-30元/噸下游包裝企業(yè)備庫意愿增強(qiáng)，利好原紙市場預(yù)計本周紙企提價情況或有所好轉(zhuǎn) 4、相關(guān)產(chǎn)品情況 紙漿市場：今日紙漿期貨市場宏觀沖擊下呈下降的走勢，現(xiàn)貨弱穩(wěn)延續(xù)基本面僵局。

每日點評

[白板紙、白卡紙周評]：白紙板市場穩(wěn)中下行（20250718-0724）

本期紙漿價格波動原因：一是期貨跟漲與現(xiàn)貨分化國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策提振大宗商品情緒，紙漿期貨被動跟漲，但現(xiàn)貨受高庫存壓制及外盤成本下移，抑制現(xiàn)貨跟漲動力二是現(xiàn)貨下游需求乏力下游原紙市場淡季訂單清淡，原紙市場出貨不暢，市場維持剛需小單成交為主，拖累漿市三是成本面抑制情緒。

周評

[牛皮紙周評]：月底牛皮紙市場行情平穩(wěn)（20250725-0731）

國內(nèi)“反內(nèi)卷”政策情緒降溫，大宗商品普跌帶動紙漿期貨下行，但現(xiàn)貨受成本支撐減弱及漿廠惜售態(tài)度，跌幅有限二是現(xiàn)貨需求持續(xù)疲軟下游原紙市場淡季行情下，原紙庫存累積，紙廠壓價采購，現(xiàn)貨成交以零星小單為主三是供應(yīng)壓力未解港口庫存高位固化疊加外盤成本弱化，壓制價格彈性 4.下周行情預(yù)測 隆眾分析8月初牛皮紙市場業(yè)者觀望為主，目前紙廠無停機(jī)計劃，預(yù)計下周期牛皮紙市場供需面平穩(wěn)為主，月初市場交投難有改觀，預(yù)計牛皮紙市場價格穩(wěn)定為主，預(yù)計普通木漿牛皮紙出廠含稅價在5800-6500元/噸，食品級白牛皮紙7200元/噸上下，成交實單實談。

周評

[紙漿日評]：紙漿市場區(qū)間內(nèi)整理運(yùn)行（20250728）

紙漿期貨需消化政策恐慌情緒，但現(xiàn)貨受成本硬支撐深跌空間有限，預(yù)期漿價偏穩(wěn)運(yùn)行 6、相關(guān)產(chǎn)品 原紙市場：今日生活用紙市場價格區(qū)間盤整，部分紙企計劃開展檢修工作原料紙漿市場震蕩調(diào)整運(yùn)行，市場交投積極性一般，對生活用紙紙價支撐作用不足；生活用紙終端下游需求暫無明顯提振，部分紙企出貨情況未見好轉(zhuǎn)，行業(yè)開工率保持低位運(yùn)行。

每日點評

[紙漿周評]：周內(nèi)紙漿市場價格小幅上漲（20250718-0724）

期貨主力合約SP2509周期內(nèi)大漲，漲幅弱于其他工業(yè)品，現(xiàn)貨跟漲乏力供需基本面維持僵局，供應(yīng)端港口庫存壓力不減；需求端下游紙企開工率低位，采購僅維持剛性補(bǔ)庫，耗漿量無改善 本期紙漿價格波動原因：一是期貨跟漲與現(xiàn)貨分化國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策提振大宗商品情緒，紙漿期貨被動跟漲，但現(xiàn)貨受高庫存壓制及外盤成本下移，抑制現(xiàn)貨跟漲動力二是現(xiàn)貨下游需求乏力下游原紙市場淡季訂單清淡，原紙市場出貨不暢，市場維持剛需小單成交為主，拖累漿市。

周評

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運(yùn)行情況分析報告（7月14日-7月18日）

本期進(jìn)口紙漿市場均價小幅上漲本周期進(jìn)口漿主流品牌針葉漿現(xiàn)貨含稅均價5920元/噸，環(huán)比上期上漲0.3%；闊葉漿現(xiàn)貨含稅均價4037元/噸，環(huán)比上期上漲0.4%；本色漿現(xiàn)貨含稅均價5000元/噸，環(huán)比上期持平；化機(jī)漿現(xiàn)貨含稅均價3700元/噸，環(huán)比上期持平 Mysteel分析本周期紙漿價格變化的主要原因：一是期貨跟漲與現(xiàn)貨分化國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策提振大宗商品情緒，紙漿期貨被動跟漲，但高庫存壓制及外盤成本下移抑制現(xiàn)貨跟漲動力。

產(chǎn)業(yè)分析

[牛皮紙周評]：牛皮紙市場交投一般 價格穩(wěn)定（20250718-0724）

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策提振大宗商品情緒，紙漿期貨被動跟漲，但現(xiàn)貨受高庫存壓制及外盤成本下移，抑制現(xiàn)貨跟漲動力二是現(xiàn)貨下游需求乏力下游原紙市場淡季訂單清淡，原紙市場出貨不暢，市場維持剛需小單成交為主，拖累漿市三是成本面抑制情緒外盤報價與現(xiàn)貨價格差距不大，進(jìn)口成本支撐弱化情緒下，現(xiàn)貨難以堅挺高位報盤 4.下周行情預(yù)測 隆眾分析下周期牛皮紙市場供需面維持平穩(wěn)局面，市場利好消息不多，貿(mào)易商采買積極性一般，市場交投變化不大，在成本支撐下預(yù)計下周期牛皮紙市場價格穩(wěn)定為主，預(yù)計普通木漿牛皮紙出廠含稅價在5800-6500元/噸，食品級白牛皮紙7200元/噸上下，成交實單實談。

周評

[白板紙、白卡紙周評]：白紙板廠讓利促銷（20250711-0717）

本期紙漿價格波動原因：一是期貨跟漲與現(xiàn)貨分化國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策提振大宗商品情緒，紙漿期貨被動跟漲，但現(xiàn)貨受高庫存壓制及外盤成本下移抑制現(xiàn)貨跟漲動力二是需求拖累實質(zhì)反彈下游文化紙、白卡紙淡季訂單疲軟，原紙庫存累積導(dǎo)致紙廠壓價采購，現(xiàn)貨成交維持零星小單三是成本支撐弱化。

周評

[紙漿周評]：周內(nèi)紙漿市場均價上漲（20250711-0717）

供需基本面維持僵局，供應(yīng)端港口庫存高位，外盤報價下行；需求端下游紙企開工率平穩(wěn)偏低，采購僅維持剛性補(bǔ)庫，耗漿量無改善 本期紙漿價格波動原因：一是期貨跟漲與現(xiàn)貨分化國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策提振大宗商品情緒，紙漿期貨被動跟漲，但現(xiàn)貨受高庫存壓制及外盤成本下移抑制現(xiàn)貨跟漲動力二是需求拖累實質(zhì)反彈下游文化紙、白卡紙淡季訂單疲軟，原紙庫存累積導(dǎo)致紙廠壓價采購，現(xiàn)貨成交維持零星小單三是成本支撐弱化。

周評

[牛皮紙周評]：中旬牛皮紙市場交投一般（20250711-0717）

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策提振大宗商品情緒，紙漿期貨被動跟漲，但現(xiàn)貨受高庫存壓制及外盤成本下移抑制現(xiàn)貨跟漲動力二是需求拖累實質(zhì)反彈下游文化紙、白卡紙淡季訂單疲軟，原紙庫存累積導(dǎo)致紙廠壓價采購，現(xiàn)貨成交維持零星小單三是成本支撐弱化外盤報價下跌，進(jìn)口成本環(huán)比下移，削弱現(xiàn)貨挺價基礎(chǔ) 4.下周行情預(yù)測 隆眾分析下周期牛皮紙市場供需面可能維持平穩(wěn)局面，紙廠維護(hù)老客戶訂單為主，市場整體交投一般，在成本支撐下預(yù)計下周期牛皮紙市場價格穩(wěn)定為主，預(yù)計普通木漿牛皮紙出廠含稅價在5800-6500元/噸，食品級白牛皮紙7200元/噸上下，成交實單實談。

周評

[白板紙、白卡紙周評]：白紙板下游謹(jǐn)慎備貨（20250704-0710）

本期紙漿價格波動原因：一是期貨反彈與現(xiàn)貨分化期貨受宏觀政策預(yù)期及技術(shù)面支撐反彈，但現(xiàn)貨受高庫存壓制跟漲動力不足二是成本倒掛抑制下行空間闊葉漿新一輪報盤成本約4139元/噸，當(dāng)前現(xiàn)貨價已跌破成本線，部分漿商挺價惜售，減緩漿價下跌速度三是供需雙弱格局未改。

周評

[紙漿周評]：周內(nèi)紙漿市場震蕩調(diào)整運(yùn)行（20250704-0710）

周評